事件：徐工机械发布2024年报及2025年一季报。 机械设备行业 点评： 本报告的风险等级为中风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 买入（维持） 2025Q1 业绩环比增长，经营质量提升明显 徐工机械（000425）2024 年报及 2025 年一季报点评 2025 年 5 月 7 日 投资要点： 分析师：谢少威 SAC 执业证书编号： S0340523010003 电话：0769-23320059 邮箱： xieshaowei@dgzq.com.cn ◼ 2025Q1 盈利能力环比提升。2024 年公司实现营收为 916.60 亿元，同比 -1.28%；归母净利润为 59.76 亿元，同比 12.20%。毛利率为 22.55%，同 比+0.17pct；净利率为 6.53%，同比+0.89pct。2024Q4 实现营收为 229.34 亿元，同比+8.29%，环比+20.11%。归母净利润为 6.67 亿元，同比+36.94%， 环比-58.39%。毛利率为 19.32%，分别同环比-1.32pct、-6.22pct；净 ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company [1][6]. Core Insights - The company achieved a significant year-on-year revenue growth of 21.77% in 2024, with total revenue reaching 370.41 billion yuan, while the net profit attributable to shareholders decreased by 9.62% to 42.85 billion yuan [6]. - In Q1 2025, the company reported a revenue of 89.78 billion yuan, marking a year-on-year increase of 38.28% and a net profit of 13.23 billion yuan, which is a 63.08% increase compared to the same period last year [6]. - The company is focusing on AI and humanoid robots as new growth drivers, aiming to transform manufacturing through industrial AI technology [6]. Summary by Sections Financial Performance - In 2024, the company's revenue was 370.41 billion yuan, with a net profit of 42.85 billion yuan. The gross margin was 28.70%, and the net margin was 11.73% [6]. - For Q1 2025, the revenue was 89.78 billion yuan, with a net profit of 13.23 billion yuan. The gross margin improved to 30.98%, and the net margin was 14.96% [6]. Business Segments - The general automation segment showed improvement in Q1 2025, with revenue of approximately 41.00 billion yuan, a year-on-year increase of about 29.00%. Key products like general frequency converters and servo systems saw significant growth [6]. - The company's revenue from the new energy vehicle sector reached approximately 160.00 billion yuan in 2024, reflecting a year-on-year growth of about 70.00% [6]. Future Outlook - The company projects EPS of 1.96 yuan, 2.46 yuan, and 2.90 yuan for 2025, 2026, and 2027 respectively, with corresponding PE ratios of 37x, 29x, and 25x [6].

证券研究报告 2025 年 5 月 7 日 星期三 【A 股市场大势研判】 市场全天高开高走，沪指重新站上 3300 点 市场表现： | 指数名称 | 收盘点位 | 涨跌幅 | 涨跌 | 上证指数分时图 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3316.11 | 1.13% | 37.08 | | | 深证成指 | 10082.34 | 1.84% | 182.51 | | | 沪深 300 | 3808.54 | 1.01% | 37.97 | | | 创业板 | 1986.41 | 1.97% | 38.38 | | | 科创 50 | 1026.52 | 1.39% | 14.10 | | | 北证 50 | 1373.90 | 3.21% | 42.77 | | 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 数据 板块排名： | 申万一级涨幅前五 | | 申万一级跌幅前五/ | | 热点板块 n | 涨幅前五 | 热点板块涨幅靠后 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 涨幅靠后 | ...

本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 市场概览:2025Q1除了纯债型基金外，主要基金指数均录得正收益，主动 权益基金跑出超额。从总规模上来看，今年一季度公募基金总规模保持 稳定，主动权益基金规模微涨，结构上变化不大。类固定收益基金仍然 占比较重，达68.8%，而主动权益基金规模占比仅11%，有较大的发展空 间。 SAC 执业证书编号： 主动权益基金持仓分析：共重仓持有2638家上市公司，持股总市值约为 2.96万亿元，增长2.18%，股票仓位略有提高，重仓持有港股市场的市值 大幅增加。重仓行业方面，通信行业在本季度退出了前十大重仓行业， 而有色金属则新晋跻身前十大重仓行业之列，与内需消费息息相关的商 贸零售和轻工制造板块在行业下跌时市值在逆市增长，或指向基金逆市 增持。重仓持有的个股方面，腾讯控股跃升为第一大重仓个股，美的集 团和立讯精密出现逆市减仓。 基 金 专 题 集中度分析：行业和个股集中度更高，具体来看前十大重仓个股占比从 18.41%提升至20.14%，前十大重仓行业占比从70.19%提 ...

证券研究报告 2025 年 5 月份股票组合 2025 年 5 月 6 日 重要提示： n 本文推荐理由和目标价仅供参考，并不构成买卖建议，股市有风险，投资需谨慎。 2025 年 5 月份股票组合 东莞证券 2025 年 4 月份股票组合表现 | 证券代码 | 证券名称 | 收盘价 | 收盘价 | 区间 | 区间最大 | 4 月份 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | （25/3/31） | （25/4/30） | 最高价 | 涨幅 | 涨幅 | | 601336 | 新华保险 | 51.50 | 48.11 | 52.96 | 2.83% | -6.58% | | 600036 | 招商银行 | 43.29 | 40.74 | 43.78 | 1.13% | -5.89% | | 000831 | 中国稀土 | 31.67 | 31.22 | 35.96 | 13.55% | -1.42% | | 601899 | 紫金矿业 | 18.12 | 17.46 | 18.76 | 3.53% | -3.64% | | 603288 | 海天味业 ...

证券研究报告 2025 年 5 月 6 日 星期二 【新股发行跟踪（20250506）】 从周度上市新股表现来看，上上周无新股首日破发。 表 1：周度新股上市概况 | 期间 | | 新股上市数（主 | | 首发募资 | 首日破 | 首日涨超 | 首日涨跌幅范围 | 首日涨跌幅 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 板/双创） | | （亿元） | 发率 | 100%数量 | | 均值 | | | 4-28 | 至 4-30 | 0 | (0/0) | 0.00 | 0% | 0 | (0.00%，0.00%) | 至 4-28 | 4-30 | | 4-21 | 至 4-25 | 3 | (2/1) | 48.02 | 0% | 1 | (24.06%，179.39%) | 至 4-21 | 4-25 | | 4-14 | 至 4-18 | 3 | (2/1) | 11.71 | 0% | 3 | (165.08%，312.58%) | 至 4-14 | 4-18 | | 4-7 至 | 4-11 | 3 ...

月度策略/A 股市场 2025 年 4 月 30 日 继续企稳修复 2025 年 5 月份投资策略报告 分析师：费小平 SAC 执业证书编号： S0340518010002 电话：0769-22111089 邮箱：fxp@dgzq.com.cn 分析师：尹炜祺 SAC 执业证书编号： S0340522120001 电话：0769-22118627 邮箱： yinweiqi@dgzq.com.cn 分析师：曾浩 SAC 执业证书编号： S0340523110001 电话：0769-22119276 邮箱： zenghao@dgzq.com.cn | 市场主要指数 | 4 | 月份表现 | | --- | --- | --- | | | 收盘点位 | 涨跌幅 | | 上证指数 | 3279.03 | -1.70% | | 深证成指 | 9899.82 | -5.75% | | 沪深 300 | 3770.57 | -3.00% | | 创业板指 | 1948.03 | -7.40% | | 北证 50 | 1331.13 | 4.72% | | 科创 50 | 1012.42 | -1.01% | 资料来源：东莞 ...

基 金 研 究 开放式基金策略双周报（20250416-20250429）： 港股通创新药主题基金反弹力度较强 2025 年 4 月 30 日 投资要点 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 分析师：李荣 S0340521010001 F4520000001431 电话：0769-26628039 邮箱：lirong@dgzq.com.cn 报 告 资料来源：东莞证券研究所，Wind 资讯 基础市场回顾：权益市场方面，关税政策冲击后A股市场窄幅震荡，波 动率显著下降。主要宽基指数中国证2000和沪深300指数涨幅靠前。债券 市场方面整体表现较好，中证转债上涨0.31%表现最好，纯债市场中仅中 证信用债下跌。 基金市场回顾：近两周中国基金指数上涨0.46%，各类型基金均录得正 收益，其中表现最好的是QDII基金和另类型基金，涨幅分别为2.46%和 1.13%。QDII基金中涨幅靠前的主要是关税冲击下超跌反弹的资产，如油 气和港股市场；权益基金略微上涨，但是大部分基金录得正收益，FOF 基金中正收益占比 ...

计算机行业 2025 年 4 月 30 日 投资要点： 卢芷心 S0340524100001 电话：0769-22119297 邮箱： luzhixin@dgzq.com.cn 评 罗炜斌 SAC 执业证书编号： S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq.com.cn S0340520060001 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn | 收盘价(元) | 12.17 | | --- | --- | | 总市值（亿元） | 302.23 | | 总股本(亿股) | 24.83 | | 流通股本(亿股) | 24.82 | | ROE（TTM） | 7.16% | | 12 月最高价(元) | 15.73 | | 12 月最低价(元) | 9.01 | 资料来源：东莞证券研究所，iFinD 买入（维持） 广电运通（002152）2024&2025Q1 业绩点评 公 司 点 2024&2025Q1 公司营收稳增，持续深化算力领域布局 SAC 执业证书编号： 事件：公司发布2024年年报及2025年一季 ...

北交所公司业绩点评 买入（维持） 德瑞锂电 2024 年年报&2025 年一季报点评 公 司 点 评 锂一次电池下游需求持续增长，营收、净利润稳步增长 2025 年 4 月 30 日 投资要点： 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 资料来源：东莞证券研究所，ifind 分析师：李紫忆 SAC 执业证书编号： S0340522110001 电话：0769-22177163 邮箱： liziyi@dgzq.com.cn 公司披露2024年年报和2025年一季报：公司2024年实现营业收入5.2亿 元，同比+50.12%；归母净利润1.51亿元，同比+182.47%；扣非归母净利 润1.54亿元，同比+179.82%。2025年第一季度，公司实现营业收入1.18 亿元，同比+7.03%；归母净利润3,431.14万元，同比+19.21%；扣非归母 净利润3,419.10万元，同比+18.84%。 主要数据 2025 年 4 月 29 日 收盘价(元) 25.72 总市值（亿元） 26.05 总股本(亿股 ...