投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 运筹帷幄 决胜千里 合成橡胶价格偏弱运行 宝城期货 陈栋 受国内外原油期货价格冲高回落拖累，叠加合成橡胶供需基本面偏弱压制。在偏空因素主导下，近期 国内合成胶期货 2603 合约呈现单边弱势下行的走势，期价自 12500 元/吨附近连续收低回落至 11500 元/吨 一线运行，累计跌幅达 8.46%。当前我国顺丁橡胶装置检修损失量较少，供应维持高位水平，而下游淡季 影响延续，且临近春节长假，轮胎企业装置负荷或稳中趋降。预计后市合成橡胶期货料维持偏弱格局运行。 原油冲高回落 成本支撑弱化 合成橡胶的成本逻辑高度依赖原油产业链，其核心原料丁二烯 92%来自原油裂解副产品（乙烯裂解装 置副产 C4 馏分），原油价格与丁二烯价格的相关性高达 0.88，进而传导至合成橡胶成本端，形成"原油 价格→丁二烯成本→合成橡胶价格"的强联动链条。近期这一传导路径持续通畅，成为市场核心驱动因素。 年初以来，受地缘政治冲突发酵、全球能源供应担忧及需求预期改善等多重因素影响，国际原油价格震荡 上行。然后地缘因子持续性偏弱。随着美以暂缓对伊朗发动军事进攻以后，中东地缘风险快速降温，从而 ...

期货研究报告 晨会纪要 宝城期货原油早报-2026-01-22 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油 2603 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 偏强运行 | 地缘因素增强，原油震荡偏强 | 备注： 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 原油（SC） 日内观点：偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：近期美国总统特朗普频繁释放地缘风险信号，格陵兰岛、加拿大或成为美国下一个夺取 和打击的目标。由于短期美军航母绕过马六甲海峡，赶赴中东战场，伊朗发表强硬言论，中东地缘 风险再度增强。随着原油期货市场地缘因素盖过偏弱供需基本面，本周三夜盘国内原油期货价格维 持震荡反弹的走势，期价小幅上行。预计本周四国内原油期货价格或维持偏强的格局。 ----------------------------------------- ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 资讯早班车-2026-01-22 一、 宏观数据速览 | 发布日期 | 指标日期 | 指标名称 | 单位 | 当期值 | 上期值 | 去年同期值 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2026-01-19 | 2025/12 | GDP:不变价:当季同比 | % | 4.5 | 4.8 | 5.4 | | 2025-12-31 | 2025/12 | 制造业 PMI | % | 50.1 | 49.8 | 50.1 | | 2025-12-31 | 2025/12 | 非制造业 PMI:商务活动 | % | 50.2 | 50.0 | 52.2 | | 2026-01-15 | 2025/12 | 社会融资规模:当月值 | 亿元 | 22075 | 35299 | 28537 | | 2026-01-15 | 2025/12 | M0:同比 | % | 10.2 | 11.5 | 13.0 | | 2026-01-15 | 2025/12 | M1:同比 | % | 3.8 | 7.2 ...

宝城期货橡胶早报-2026-01-22 品种晨会纪要 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪胶 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，沪胶震荡偏强 | | 合成胶 | 2603 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 偏强运行 | 偏多氛围支撑，合成胶震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 沪胶（RU） 日内观点：偏强 中期观点：震荡 参考观点：偏强运行 核心逻辑：目前国内云南和海南天胶产区已进入停割季，国产全乳胶供应压力显著下降，而东 ...

期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 宝城期货甲醇早报-2026-01-22 品种晨会纪要 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货能源化工板块 甲醇（MA） 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 2605 | 震荡 | 震荡 | 偏强 | 偏强运行 | 地缘因素增强，甲醇震荡偏强 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ----------------------------------------------------------------------------------------------------- 期货研究报告 晨会纪要 投资咨询业务资格：证监许可【201 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货股指期货早报（2026 年 1 月 22 日） ◼ 品种观点参考—金融期货股指板块 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为偏弱，涨幅 0~1%为偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—金融期货股指板块 品种：IF、IH、IC、IM 日内观点：偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡整理 核心逻辑：昨日各股指表现有所分化，IC 与 IM 表现较强，IH 与 IF 表现较弱。股市全市场成交额 26236 亿元，较上日缩量 1805 亿元。随着监管层降杠杆、控风险的政策信号，股市乐观情绪有所降 温，股市成交量能有所回落，股指步入震荡整理行情。从最新公布的宏观经济指标来看，宏观经济具 有较强韧性，但内需偏弱的问题仍存，未来宏观政策托底需求的预期较为明确。另一方面，政策面扶 持科技创新以及提振消费的决心较强，后续一系列政策出台对中小盘的科技成长股构成政策利好预 期。短期内融资资金流入有所放缓，资金面对股指的推动作用有所减弱，短期内股指上行空间 ...

宝城期货铁矿石早报（2026 年 1 月 22 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 铁矿 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 关注 MA5 一线压力 | 供需格局走弱，矿价承压运行 | 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 专业研究·创造价值 1 / 2 请务必阅读文末免责条款 说明： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘价为终点价格， 计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 行情驱动逻辑 铁矿石供需格局持续走弱，钢厂生产弱稳，矿石终端消耗回落，而钢厂盈利状况改善有限，叠加 淡季钢市矛盾累积，矿石需求仍将弱势运行，利好因素则是节前钢厂补库。与此同时，国内港口到货 高位回落，而矿商发运持续减量， ...

1. Report Industry Investment Rating - Not provided in the report 2. Core View of the Report - In the short term, Treasury bond futures will mainly fluctuate and consolidate, with the short - term possibility of a full - scale interest rate cut decreasing, and the upward momentum of Treasury bond futures being limited [1][5] 3. Summary by Relevant Catalogs 3.1 Variety Viewpoint Reference - Financial Futures Stock Index Sector - For the TL2603 variety, the short - term view is "fluctuation", the medium - term view is "fluctuation", the intraday view is "weakening", and the reference view is "fluctuation and consolidation". The core logic is that the short - term possibility of a full - scale interest rate cut decreases [1] 3.2 Main Variety Price Market Driving Logic - Financial Futures Stock Index Sector - The varieties include TL, T, TF, and TS. The intraday view is "weakening", the medium - term view is "fluctuation", and the reference view is "fluctuation and consolidation". The core logic is that Treasury bond futures fluctuated and consolidated yesterday. Macro - demand has resilience, but the problem of relatively insufficient domestic demand still exists, so the future monetary and credit environment still needs to be relatively loose. Policy focuses on supporting technological innovation and promoting domestic consumption circulation, also requiring a loose monetary and credit environment. With the Fed in an interest - rate cut cycle, there are still expectations for domestic monetary easing. However, the short - term urgency of a full - scale interest rate cut is weak, and the direction of monetary policy is still mainly structural, so the upward momentum of Treasury bond futures is limited [5]

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 宝城期货煤焦早报（2026 年 1 月 22 日） ◼ 品种观点参考 时间周期说明：短期为一周以内、中期为两周至一月 | 品种 | | 短期 | 中期 | 日内 | 观点参考 | 核心逻辑概要 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡 | 进口量充足，焦煤低位运行 | | 焦炭 | 2605 | 震荡 | 震荡 | 震荡 偏弱 | 震荡 | 多空僵持，焦炭震荡整理 | 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货黑色板块 品种：焦煤（JM） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡 核心逻辑：现货市场方面，甘其毛都口岸蒙煤最新报价为 1240 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 宝城期货豆类油脂早报（2026 年 1 月 22 日） 品种观点参考 备注： 1.有夜盘的品种以夜盘收盘价为起始价格，无夜盘的品种以昨日收盘价为起始价格，当日日盘收盘 价为终点价格，计算涨跌幅度。 2.跌幅大于 1%为弱势，跌幅 0~1%为震荡偏弱，涨幅 0~1%为震荡偏强，涨幅大于 1%为强势。 3.震荡偏强/偏弱只针对日内观点，短期和中期不做区分。 ◼ 主要品种价格行情驱动逻辑—商品期货农产品板块 品种：豆粕（M） 日内观点：震荡偏弱 中期观点：震荡 参考观点：震荡偏弱 核心逻辑：美豆市场短期陷入震荡僵局，多空因素交织导致方向性驱动不足。美国国内压榨需求因生物燃 料生产旺盛而保持强劲，成为价格重要底部支撑；然而南美大豆供应竞争压力持续，上周美豆对华出口装 运量环比显著下滑 32%，削弱了需求端的乐观预期。国内上游油厂因压榨量不高且豆粕库存连续下降，油 厂挺价心态坚决；另一方面，下游节前备货以滚动采购为主，追高意愿有限，且部分地区物流受阻影响现 货提货。市场成本有支撑，但供应宽松预期与宏观不确定性形成压制，短期豆类期价维持震荡偏弱运行。 专业 ...