【冠通研究】 美联储按兵不动，盘面承压 制作日期：2025 年 5 月 8 日 【策略分析】 沪铜节后开盘低开低走承压收跌，宏观方面，美联储维持利率决议不变，这是今年 1 月以来美联储连续第三次维持利率不变，鲍威尔表示，美联储不需要急于调整利率， 美联储的政策是适度限制的，特朗普要求降息的呼吁完全不影响美联储的工作，消息影 响美元指数反弹，铜价承压。基本面来看，供给端，5 月国内有多家冶炼厂有检修计 划，预计电解铜影响量在 2.1 万吨；7-9 月仍有集中检修计划。5 月国内精炼铜产量预计 达 102.3 万吨（环比+1.2%），TC/RC 费用延续负值并且负值不断扩大，硫酸价格高位运 行，弥补了冶炼厂部分亏损，但是冶炼厂库存趋紧。需求端，假期后需求恢复缓慢，下 游开工率上行，4 月线缆企业开工率达 86.3%，环比+3.2%，5 月订单预计环比增长 8- 10%，现货铜价格表现强劲，库存大幅去化背景下，市场表示对需求的强预期。4 月份， 中国制造业 PMI 为 49.0%，比上月下降 1.5 个百分点，为今年以来这一指数首次回落。4 月财新中国通用服务业经营活动指数（服务业 PMI）录得 50.7，低于 3 ...

制作日期： 2025/05/08 隔夜夜盘市场走势 1. 国内商品期货夜盘收盘普遍下跌，能源化工品多数下跌，玻璃跌 2.96%，纯 碱跌 2.7%，原油跌 1.52%，PVC 跌 1.37%，乙二醇跌 1.14%，甲醇跌 1.11%，苯 乙烯跌1.04%。黑色系全线下跌，焦煤跌2.57%，焦炭跌2.45%，铁矿石跌1.12%。 农产品多数下跌，豆一跌 1.58%，白糖跌 1.09%。基本金属全线下跌。沪铝跌 1.55%，沪锡跌 0.94%，沪铜跌 0.74%，沪铅跌 0.57%，沪锌跌 0.49%。沪金涨 0.07%，沪银跌 1.15%。 2. 国际贵金属期货普遍收跌，COMEX 黄金期货跌 1.47%报 3372.60 美元/盎司， COMEX 白银期货跌 2.31%报 32.61 美元/盎司。美联储维持利率政策，通胀和经 济前景不确定性加剧市场波动，同时贸易政策的不确定性继续影响避险资产需 求。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲6号万通中心D座20层（100020） 总机：010-8535 6666 资讯早间报 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 ...

早盘速递 2025/5/8 热点资讯 1. 中国人民银行行长潘功胜5月7日在国新办发布会上宣布，第一，降低存款准备金率0.5个百分点，预计将向市场提供长期流 动性约1万亿元。第二，完善存款准备金制度，阶段性将汽车金融公司、金融租赁公司的存款准备金率，从目前的5%调降至0% 。第三，下调政策利率0.1个百分点，即公开市场7天期逆回购操作利率从目前的1.5%调降至1.4%，预计将带动贷款市场报价利 率（LPR）同步下行约0.1个百分点。第四，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点。 4. 昨天，外交部发布消息，何立峰副总理将于5月9日—12日访问瑞士，期间与美方举行会谈。外交部发言人林剑表示，美方 近期不断表示，希望同中方进行谈判。这次会谈是应美方请求举行的，中方坚决反对美国滥施关税这一立场没有任何变化。 5. 美联储将基准利率维持在4.25%-4.50%不变，符合市场预期，连续第三次会议按兵不动。交易员继续认为美联储将在七月之 前降息，仍然预期今年将有三次降息。 板块表现 重点关注 玻璃、纯碱、沥青、焦煤、尿素 夜盘表现 -1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 2.50 板 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 5 月 07 日 热点品种 尿素： 尿素今日小幅高开，日内保持上行趋势。工厂价格延续上行，开启限量收单模式， 期货盘面连续上涨刺激市场需求好转。基本面情况来看，供应端，上游工厂节后 有小部分检修减产，今日日产环比小幅下降，后续联盟及刘化有检修情况，以窄 幅波动为主。需求端来看，农业备肥偏谨慎，工厂收高价成交情况一般，工业需 求仍未刚需，复合肥工厂方面，终端走货不畅，场内成品库存继续高位攀升，原 料端尿素价格上行，利润空间有所压缩，开工率连续八周下降，下游接货情绪受 盘面影响，今日上涨趋缓，关注后续动能。本周库存转为去化，除供应小幅下降 外，需求情况表现为有所增加，对盘面提供支撑力度。今日宏观一览政策发布， 基本面数据有所改善，盘面相对高位运行，出现增仓上行状态，受出口传言影响， 市场预期偏高，但目前暂时无官方消息证实，仍需等待跟踪后续情况，注意盘面 风险。 碳酸锂： 碳酸锂连续六日下降后，今日开盘后迅速走低，再创历史新低，午后窄幅震荡， 收盘价 646 ...

【冠通研究】 刚需跟进，盘面增仓上行 制作日期：2025 年 5 月 7 日 【策略分析】 尿素今日小幅高开，日内保持上行趋势。工厂价格延续上行，开启限量收单 模式，期货盘面连续上涨刺激市场需求好转。基本面情况来看，供应端，上游工 厂节后有小部分检修减产，今日日产环比小幅下降，后续联盟及刘化有检修情况， 以窄幅波动为主。需求端来看，农业备肥偏谨慎，工厂收高价成交情况一般，工 业需求仍未刚需，复合肥工厂方面，终端走货不畅，场内成品库存继续高位攀升， 原料端尿素价格上行，利润空间有所压缩，开工率连续八周下降，下游接货情绪 受盘面影响，今日上涨趋缓，关注后续动能。本周库存转为去化，除供应小幅下 降外，需求情况表现为有所增加，对盘面提供支撑力度。今日宏观一览政策发布， 基本面数据有所改善，盘面相对高位运行，出现增仓上行状态，受出口传言影响， 市场预期偏高，但目前暂时无官方消息证实，仍需等待跟踪后续情况，注意盘面 风险。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2509 合约 1900 元/吨高开低走，日内上行，最终收于 1886 元/吨，收成一根阳线，涨跌幅 0.96%，持仓量 256052 手（+24618 手）。前 二 ...

5. 外交部发言人林剑表示，过去几年，中欧立法机构交往因为众所周知的原因出现了一些波折。当前形势下，双方都认为中 欧加强对话合作十分重要。经双方商定，中方和欧洲议会决定同步全面取消对相互交往的限制。 早盘速递 2025/5/7 热点资讯 1. 近日公布的4月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得50.4，低于上月0.8个百分点，为三个月来最低；财新中国服务 业PMI也回落1.2个百分点至50.7，为2024年四季度以来最低。 3. "美联储传声筒"Nick Timiraos表示，特朗普总统随意推出的关税政策可能会让美联储陷入双输局面：要么应对经济衰 退，要么应对一段滞胀时期。在本周会议上，美联储将如何围绕这些权衡进行棘手的沟通。鲍威尔和其他官员有望在降息问题 上延续他们的观望立场，并制定如何完善这一立场的策略。 板块表现 重点关注 原油、沪金、沥青油、焦煤、尿素 夜盘表现 2.50 板块涨跌幅（%） 非金属建材, 2.59% 谷物, 1.77% 农副产品, 2.69% -6.0% -4.0% -2.0% 0.0% 2.0% 4.0% 6.0% 8.0% 10.0% 12.0% 14.0% -1.50% - ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层 （100020） 资讯早间报 4. 伦敦基本金属多数上涨，LME 期锡涨 3.61%报 31995.00 美元/吨，LME 期铜涨 1.75%报 9520.00 美元/吨，LME 期镍涨 1.69%报 15690.00 美元/吨，LME 期锌涨 0.44%报 2626.50 美元/吨，LME 期铝跌 0.21%报 2429.00 美元/吨，LME 期铅跌 0.70%报 1918.00 美元/吨。全球经济政策改善及中国扩大开放等因素提振市场 情绪，部分金属供需格局面临调整，库存变化亦带动价格走势。 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 制作日期： 2025/05/07 隔夜夜盘市场走势 1. 国内商品期货夜盘收盘多数上涨，能源化工品普遍上涨，沥青涨 2.42%，PTA 涨 2.11%，原油涨 1.77%，乙二醇涨 1.64%，低硫燃料油涨 1.48%，短纤涨 1.38%， 丁二烯橡胶涨 1.38%，燃油涨 1.13%。黑色系涨跌不一，铁矿石涨 1.13%。农产 品涨跌互现，豆一涨 1.22%，棉 ...

【冠通研究】 沥青：低开震荡 制作日期：2025年5月6日 【策略分析】 观望 供应端，上周沥青开工率环比回落1.4个百分点至28.3%，较去年同期高了1.3个百分点，沥青开 工率转而回落，处于近年同期偏低水平。据隆众资讯数据，5月份预计排产231.8万吨，环比增加2.9 万吨，增幅为1.3%，同比增加3万吨，增幅为1.3%。上周沥青下游开工率环比提升，其中道路沥青开 工环比增加4.5个百分点至24.5%，开工率提升较快，但仍处于偏低水平。五一节前炼厂复产叠加节 前备货，沥青出货量增加明显，全国出货量环比增加42.42%至29.11万吨，升至中性偏低位。沥青炼 厂库存存货比上周环比继续下降，仍处于近年来同期的最低位，南方有降雨间歇影响，沥青实际需 求仍有待恢复。4月16日，美国财政部制裁购买伊朗原油的山东胜星化工，表示要将伊朗的非法石油 出口降至零。美伊第四轮间接谈判推迟，近期美国持续加大对伊朗的制裁，美国最新制裁从事伊朗 石油贸易的实体。关注美国对伊朗原油的制裁是否会放松。随着全球贸易战的恐慌情绪缓解，只是 中美贸易战继续，而且美国只是将对等关税暂缓，全球贸易战阴云仍未散去，美国政策反复，原油 波动较大，供 ...

【冠通研究】 原油：继续下跌 制作日期：2025年5月6日 【策略分析】 此前空单部分止盈 欧佩克+产油国从4月起实施逐步放松减产计划，并将5月日均原油供应量提高到41.1万桶，随后 OPEC+补偿性减产规模小幅扩大，可以很大程度覆盖5月份的增产量，但五一节前哈萨克斯坦能源部 长宣称石油产量水平是由国家利益决定的，不是OPEC+，可以看出某些国家的补偿性减产动力不足。 对于OPEC+能否真正进行补偿性减产有待验证。5月3日，欧佩克+宣布，8个参与国将在6月增产41.1万 桶/日。逐步增产可能会被暂停或逆转，具体取决于市场状况。OPEC+增产步伐加快，另外，消息人 士称，欧佩克+可能会在6月批准7月再一次加速增产，幅度为每日41.1万桶。如果配额遵守情况没有 改善，欧佩克+计划到10月逐步取消此前设定的220万桶/日的自愿减产措施。美国原油产量仍在历史 高位附近。加之其他非OPEC+释放产能，原油供给压力较大。需求端，全球贸易战最恐慌时段过去， 美国正在与日韩澳印等国洽谈贸易协议。但也需注意法国财长表示欧美关税谈判距离达成协议还很 远。美国4月消费者信心指数连续第五个月下降，跌至新冠疫情以来的最低水平。全球贸易 ...

【冠通研究】 PP：震荡下行 制作日期：2025年5月6日 【策略分析】 区间操作 PP下游整体开工环比继续下降，处于历年同期偏低水平。其中塑编开工率环比下降0.3个百分点 至45.0%，塑编订单小幅回落，略高于前两年同期。美国加征关税不利于PP下游制品出口同时聚丙烯 上游丙烷进口受限。东华能源（茂名）等检修装置重启开车，PP企业开工率上涨至85.5%左右，升至 中性偏低水平，标品拉丝生产比例上涨至31%左右。五一假期，石化早库环比累库16.5万吨至83万吨， 较去年同期低了10万吨，此次假期累库幅度与近年同期相当，石化库存处于近年同期偏低水平。 OPEC+增产预期加剧原油市场供应压力，原油价格持续下跌。供应上埃克森惠州两套装置投产放量， 近期检修装置增加较多，下游恢复缓慢，塑编开工继续下降，新增订单有限。4月份，制造业PMI为 49.0%，比上月下降1.5个百分点，预计PP震荡运行。 【期现行情】 期货方面： PP2509合约增仓震荡下行，最低价6973元/吨，最高价7036元/吨，最终收盘于6995元/吨， 在20日均线下方，跌幅0.95%。持仓量增加35248手至444194手。 现货方面： PP各地区 ...