重点关注 尿素、原油、沥青、铂、焦煤 夜盘表现 板块表现 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 1.00 2.00 3.00 4.00 板块涨跌幅（%） 非金属建材, 1.77% 贵金属, 40.30% 油脂油料, 7.67% 软商品, 2.32% 有色, 24.79% 煤焦钢矿, 8.26% 能源, 2.24% 化工, 9.13% 谷物, 1.04% 农副产品, 2.49% 商 品 各 板 块 资 金 占 比 -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% 10.0% -3.00 -2.50 -2.00 -1.50 -1.00 -0.50 0.00 0.50 1.00 1.50 2.00 商品期货主力合约夜盘涨跌幅 涨跌幅 增仓比率（右轴） 第 1 页，共 3 页 板块持仓 (400,000) (300,000) (200,000) (100,000) 0 100,000 200,000 300,000 400,000 500,000 600,000 700,000 Wind农副产品 Wind谷物 Wind化工 Wind能源 Wind煤焦钢矿 Wind有色 Wind商品综合 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 注:本报告资讯信息来源于万得资讯和金十数据，冠通研究整理编辑 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 资讯早间报 发布日期：2026/1/28 隔夜夜盘市场走势 1. COMEX 黄金期货上涨 1.91%报 5179.60 美元/盎司，COMEX 白银期货跌 2.73%报 112.34 美元/盎司。市场对美联储政策不确定性及降息阻力的担忧，叠加各国央 行持续增持黄金储备，支撑黄金需求，推动金价上涨。 2. 国际油价集 ...

【期现行情】 【冠通期货研究报告】 原油日报：原油震荡下行 发布日期：2026年1月27日 【行情分析】 1月4日，欧佩克+发布声明，决定维持2025年11月初制定的产量计划，在2026年2月和3月继续暂 停增产。原油需求淡季，EIA数据显示，美国原油库存累库幅度超预期，同时汽油库存累库幅度继续 超预期，整体油品库存继续增加。美国原油产量小幅减少，仍位于历史最高位附近。美国能源部长 赖特在世界经济论坛上呼吁将全球石油产量提高1倍以上，以满足不断增长的需求并防止能源贫困。 近期国际货币基金组织将2026年世界经济增速上调0.2个百分点，寒冷天气推动柴油取暖需求，需求 担忧有所缓解。不过，全球原油浮库高企，原油仍是供应过剩格局，EIA最新的1月月报上调了2026 年原油供应过剩幅度。雪佛龙正加大对于委内瑞拉原油的运输。目前委内瑞拉对于全球原油供需影 响不大。美国财政部23日宣布针对伊朗实施新一轮制裁措施，涉及多家与石油相关的公司和多艘油 轮。目前美国并未排除采取军事行动的可能性，美航母打击群已抵达中东地区，伊朗官员称伊武装 力量已进入全面戒备状态，伊朗地缘风险再次升温，伊朗原油产量较大，关注伊朗局势，另外，泽 连 ...

【冠通期货研究报告】 沪铜日报：情绪降温，铜价偏弱 发布日期：2026 年 1 月 27 日 【行情分析】 沪铜高开低走，日内收跌。供给方面，在本周四，卡普斯通铜业公司称，因最大工 会与公司未达成集体谈判协议引发罢工，致其位于智利的曼托韦德铜矿停产，该矿预计 2025 年阴极铜产量为 2.9 万至 3.2 万吨。TC/RC 费用保持弱稳，且出现进一步下探的趋 势，市场对供应端紧张的态度未曾改变。SMM 根据各家排产情况，预计 1 月国内电解铜 产量环比下降 1.45 万吨降幅为 1.23%，同比增加 15.63 万吨升幅为 14.78%。需求方面， 截至 2025 年 12 月，铜表观消费量为 131.88 万吨，环比上月增长 4.00%。临近春节叠加 铜价高企，大多中小企业开启放假，对原料端的采购意愿低迷，终端新能源汽车表现不 佳，其他传统行业冰箱及空调等有出现小幅的上涨。美国对铜关税征收的预期减弱后， C-L 价差收敛，美国铜库存或有外溢，非美库存有增加，若持续价差收敛，全球由铜关 税引起的库存结构失衡将缓解，整体供应端或边际转好，故铜盘面我们预计短期高位震 荡为主，下半年随着矿端复产，一旦供应宽松显现， ...

【冠通期货研究报告】 沥青日报：震荡运行 发布日期：2026年1月27日 山东地区主流市场价维持在3140元/吨，沥青03合约基差维持在-139元/吨，处于偏低水平。 【行情分析】 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 供应端，上周沥青开工率环比回落0.4个百分点至26.8%，较去年同期高了2.5个百分点，处于近 年同期偏低水平。据隆众资讯数据，2026年1月份国内沥青预计排产200万吨，环比减少15.8万吨，减 幅为7.3%，同比减少27.6万吨，减幅为12.1%。上周，沥青下游各行业开工率多数下跌，其中道路沥 青开工环比下跌1个百分点至14%，受到资金和天气制约。上周，国际油价带动船燃焦化下游采购积 极性，东北地区低硫沥青出货较多，全国出货量环比增加1.82%至22.77万吨，处于中性偏低水平。沥 青炼厂库存率环比小幅下降，仍处于近年来同期的最低位附近。美国突袭委内瑞拉并逮捕马杜罗引 发地缘政治局势动荡，与影响国内原油不同，委内瑞拉重油是国内地炼重要的低价原料，而此次美 国军事袭击之下，委内瑞拉重质原油流向国内地炼严重受限，这将影响国内沥青的生产和成本，目 ...

【冠通期货研究报告】 【期现行情】 PP日报：低开后震荡运行 期货方面： 发布日期：2026年1月27日 PP2605合约低开后增仓震荡运行，最低价6653元/吨，最高价6728元/吨，最终收盘于6709元 /吨，在20日均线上方，涨幅0.04%。持仓量增加4800手至525931手。 【行情分析】 现货方面： 截至1月23日当周，PP下游开工率环比回升0.34个百分点至52.87%，处于历年农历同期中性水平。 其中拉丝主力下游塑编开工率环比下跌0.56个百分点至42.04%，塑编订单环比继续小幅下降，略低于 去年同期。1月27日，新增中景石化二期一线等检修装置，PP企业开工率下跌至79.5%左右，处于偏低 水平，标品拉丝生产比例下跌至27%左右。临近月底，石化去库较快，目前石化库存处于近年同期偏 低水平。成本端，寒冷天气推动柴油取暖需求，需求担忧有所缓解，加上伊朗地缘局势升温，原油 价格上涨。近期检修装置略有增加。下游BOPP膜价格继续反弹，但临近春节放假，下游塑编开工率 持续下降，其新增订单有限。低估值、寒冷天气及伊朗地缘局势推动下，化工板块情绪好转，PP短 期跟随市场情绪偏强震荡，只是PP供需格局改善有 ...

【冠通期货研究报告】 PVC日报：震荡下行 发布日期：2026年1月27日 【行情分析】 上游西北地区电石价格稳定。目前供应端，PVC开工率环比减少0.89个百分点至78.74%，PVC开工 率小幅减少，处于近年同期中性水平。下游赶在节前促销，PVC下游开工率环比上升0.95个百分点， 但下游主动备货意愿偏低。出口方面，受取消出口退税影响，市场出现抢出口现象，PVC出口签单大 幅增加，升至近年来的高位，随着出口价格上涨，成交阻力增大，不过，美国面临寒潮冲击之下， 国内出口签单继续环比小幅走高，中国台湾台塑PVC 2月份出口船货报价上涨40美元/吨。上周社会库 存继续增加，目前仍偏高，库存压力仍然较大。2025年1-12月份，房地产仍在调整阶段，投资、新 开工、施工、竣工面积同比降幅仍较大，投资、销售、竣工等同比增速进一步下降。30大中城市商 品房周度成交面积环比继续回升，但仍处于近年同期最低水平，房地产改善仍需时间。化工板块情 绪提振，氯碱综合毛利承压，部分生产企业开工预期下降，但目前产量下降有限，本周福建万华、 山东恒通仍在检修，PVC开工率变化不大，期货仓单仍处高位。1月是国内PVC传统需求淡季，临近春 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 注:本报告有关现货市场的资讯与行情信息，来源于安云思、肥易通、国家统计局、隆众资讯、金十数 据、EIA、OPEC、IEA 等。 商品表现 每日核心期货品种分析 发布日期：2026 年 1 月 27 日 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和 意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的 任何直接或间接损失概不负责。本报告仅向特定客户传送，版权归冠通期货所有。未经我公司书面许可， 任何机构和个人均不得以任何形式翻版，复制，引用或转载。如引用、转载、刊发，须注明出处为冠通期 货股份有限公司。 分析师：王静，执业资格证号 F0235424/Z0000771。 苏妙达，执业资格证号 F03104403/Z0018167。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读免责声明。 数据来源:Wind、冠通研究咨询部 期市综述 截止 1 月 22 日午盘收盘，国内期货主力合约跌多涨少，铂跌超 4% ...

甲醇日报：静待库存拐点 发布日期：2026 年 1 月 27 日 【基本面分析】 库存数据：截至 1 月 21 日，中国甲醇样本生产企业库存 43.83 万吨，较上 期降 1.25 万吨，环比降 2.78%;样本企业订单待发 23.83 万吨，较上期微增 0.05 万吨，环比增 0.21%。截至 1 月 21 日，中国甲醇港口库存总量在 145.75 万吨， 较上一期数据增加 2.22 万吨。其中，华东地区去库，库存减少 1.36 万吨;华南 地区累库，库存增加 3.58 万吨。本周甲醇港口库存略有积累，周期内显性外轮 卸货 19.80 万吨，尚有两条在卸船货尚未计入在内。截至 1 月 15 日，国内甲醇 制烯烃装置产能利用率 86.93%，环比-2.38%。浙江兴兴 MTO 装置进入停车状态， 仍有部分企业降负荷运行中，行业开工被动继续走低。 【宏观面分析】 近几天来，大规模冬季风暴席卷美国多地，给多地带来大范围降雪和低温天 气。据美国媒体报道，美国有 24 个州和华盛顿特区已宣布进入紧急状态。另据 美国有线电视新闻网 1 月 25 日报道称，严寒天气已导致 7 人死亡。 美国"林肯"号航母打击群已经抵达中 ...

1. Report Industry Investment Rating - No specific investment rating for the industry is provided in the report. 2. Core Viewpoints of the Report - The domestic soybean spot market price is stable with a slight upward trend, and it is expected to continue the oscillatory trend [1]. - The domestic corn spot market atmosphere is strong, with prices rising in the north and falling slightly in the south. It is recommended to view it as wide - range oscillation before the Spring Festival, and consider buying on dips if there is a significant decline [1]. - The egg - laying hen inventory in the first half of 2026 will decline monthly, with significant drops in March and April and a narrowing decline in May. It is not recommended to be overly bearish [2]. - The pig de - capacity process is ongoing. The spot supply is expected to be large around the Spring Festival, and it is difficult for near - month and spot prices to rise continuously. Far - month prices depend on capacity reduction in the past two months and the number of sows [3]. 3. Summary by Related Catalogs Soybean - The domestic soybean spot market price is stable with a slight upward trend. Northeast产区 prices are stable, farmers' asking prices are unchanged, and most traders buy casually and consume inventory. Multi - platform soybean auctions attract attention and have good transactions. There is pre - Spring Festival replenishment demand, but it is difficult for traders to raise prices [1]. Corn - The domestic corn spot market atmosphere is strong, especially in the Northeast. The average purchase price of deep - processing enterprises in the Northeast increased by 0.7% week - on - week, in North China by 0.6% week - on - week, in northern ports by 0.66% week - on - week, and decreased by 0.4% in southern ports week - on - week. The strong pattern weakens from north to south and from production areas to sales areas. Deep - processing enterprises still have pre - holiday replenishment demand, and the increase in grassroots supply does not form pressure. There are concerns about the upside space due to the price inversion between production and sales areas and continuous reserve auctions. It is recommended to view it as wide - range oscillation before the Spring Festival and consider buying on dips if there is a significant decline [1]. Egg - Based on chick - replenishment data, the inventory of egg - laying hens in the first half of 2026 will decline monthly. The inventory decline is most significant in March and April due to low previous chick - replenishment and accelerated culling of old hens. In May, the decline narrows, and the industry enters a supply - demand adjustment transition period. The market is fluctuating, and there is no obvious driving factor. Since the inventory margin has improved slightly compared to the second half of last year, it is not recommended to be overly bearish [2]. Pig - At the end of 2025, the inventory of breeding sows was 39.61 million, a decrease of 1.16 million or 2.9%, and it was 101.6% of the normal reserve. In October 2025, the sow inventory was 39.9 million. In 2025, the national pig slaughter was 719.73 million, an increase of 17.16 million or 2.4%. At the end of 2025, the national pig inventory was 429.67 million, an increase of 2.24 million or 0.5%. The pig de - capacity process is ongoing. The spot supply is expected to be large around the Spring Festival. The demand has increased, but it is difficult for near - month and spot prices to rise continuously. Far - month prices depend on capacity reduction in the past two months and the number of sows [2][3].