国泰君安期货·能源化工 玻璃纯碱周度报告 国泰君安期货研究所·张驰 投资咨询从业资格号：Z0011243 日期：2026年2月1日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 本周玻璃观点：中期震荡市 | 供应 | 周内国内浮法玻璃产线略有波动，西北一条产线复产点火，涉及产能600吨。截至2026年1月29日，国内玻璃生产线在剔除僵尸产线后共计296 | | --- | --- | | | 条(19.95万吨/日），其中在产213条，冷修停产83条。全国浮法玻璃日产量为15.1万吨，与22日持平。 | | | 浮法玻璃行业开工率为71.96%，比22日+0.34个百分点；浮法玻璃行业产能利用率为75.7%，与22日持平。本周（20260123-0129）浮法玻璃行 | | | 业平均开工率71.86%，环比+0.24个百分点；浮法玻璃行业平均产能利用率75.7%，环比持平。 | | 需求 | 深加工： 截至20260115，全国深加工样本企业订单天数均值9.3天，环比+7.9%，同比+86.4%。目前来看，随着春节脚步临近，加 ...

二 〇 二 六 年 度 2026 年 02 月 01 日 豆粕：暂无驱动，或仍以低位区间运行为主 报告导读： 上周（01.26～01.30），美豆期价涨跌互现，期价上涨因为美元走弱、阿根廷干热天气，期价下跌因 为巴西丰产压力、美豆出口销售报告平淡、美元反弹及阿根廷天气改善。本周没有美豆出口大额订单报 告。从周 K 线角度，1 月 30 日当周，美豆主力 03 月合约周跌幅 0.3%，美豆粕主力 03 月合约周跌幅 2.17%。 上周（01.26～01.30），国内豆粕期价先涨后跌，豆一期价涨跌互现、再创阶段性高点。豆粕方面， 因为外盘美豆小幅上涨（阿根廷干热天气）、国内菜粕偏强反弹带动（中加贸易不确定性）、国内商品市场 情绪影响（周四国内商品普涨、周五国内商品普跌）。豆一方面，现货稳中偏强：东北产区豆价稳定、销 区和关内豆价有所补涨，盘面波动主要受到国内商品市场情绪影响：周四商品市场情绪偏强带动豆一期价 再次创下阶段性高点，周五商品市场普跌则带动豆一盘面回调。从周 K 线角度，1 月 30 日当周，豆粕主 力 m2605 合约周涨幅 0.58%，豆一主力 a2605 合约周涨幅 0.41%。（上述期货价格及涨 ...

硅铁&锰硅产业链周度报告 国泰君安期货研究所 黑色金属 李亚飞 投资咨询从业资格号： Z0021184 金园园 （联系人）从业资格号：F03134630 日期： 2026年2月1日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 硅铁&锰硅观点：底部成本支撑，价格走势震荡 | 现货利润 （周） | 盘面利润 | 仓单数量 | 样本企业库存（周） | | 表需 | 日均铁水产量 （周） | 高炉产能利用率（周） | 出口数量 | 进口数量 | 周产量 | | 条 目 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | （周） | （张） | | | （12月） | | | （12月） | （12月） | （周） | | | | -25 00 . | . | 8560 | 6 . | 17 . | 44 . | . | 85 . | 3 . | 1 . | 9 . | | | | | 00 | | 79 | 52 | ...

铁矿石周度报告 黑色分析师：李亚飞 投资咨询号：Z0021184 日期：2026年02月01日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 资料来源 Mysteel 、iFind Wind富宝资讯： 、 国泰君安期货研究所 资料来源：Mysteel、iFind、Wind、富宝资讯、国泰君安期货研究所 3 -10 10 30 50 70 90 110 130 150 170 10月 11月 12月 1月 2月 3月 4月 5月 元/吨 铁矿05-09合约 2205-2209 2305-2309 2405-2409 2505-2509 2605-2609 铁矿石周度观点：现实预期博弈，矿价震荡运行 | | | 当周值 | | 上周值 | | | 去年同期值 | 环 | 比 | 同 | 比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 供 应 | 全球发运 | 2978 . | 30 | 2929 . | 90 | 2283 ...

二 〇 二 六 年 度 2026 年 2 月 1 日 生猪：旺季需求不及预期，抛压将加速 周小球 投资咨询从业资格号：Z0001891 zhouxiaoqiu@gtht.com 吴昊 投资咨询从业资格号：Z0018592 wuhao8@gtht.com 报告导读： （1）本周市场回顾（1.26-2.1） 现货市场，生猪价格弱势运行。河南 20KG 仔猪价格 27.35 元/公斤（上周 27.35 元/公斤），本周河 南生猪价格 12.68 元/公斤（上周 13.28 元/公斤），全国 50KG 二元母猪价格 1559 元/头（上周 1559 元/ 头）。供应端，集团企业增量出栏，南北方散户仍有惜售情绪，出栏意愿增量；需求端，下游屠宰旺季亏 损，旺季虽至，宰量缓慢增量。根据卓创资讯数据，本周全国出栏平均体重 124.33KG（上周 124.5KG）， 出栏均重环比下降 0.14%。 期货市场，生猪期货价格弱势运行。本周生猪期货 LH2603 合约最高价为 11530 元/吨，最低价为 11150 元/吨，收盘价为 11220 元/吨（上周同期 11565 元/吨）。基差方面，LH2603 合约基差为 1460 ...

煤焦周度观点 国泰君安期货研究所·刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0023649 日期：2026年2月1日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 煤焦：基本面供需双弱，情绪面占主导 ◆ 1、供应： ➢ 国内供应，产地部分煤矿产量继续提升，叠加前期因安监影响停减产的煤矿恢复正常，供应端继续增量，中国煤炭资源网统计本周样本煤矿原煤产量 周环比增加14.67万吨至1234.29万吨，产能利用率周环比上升1.02%至85.87%。。进口方面，本周甘其毛都口岸通关车数维持高位运行，中国煤炭资源 网统计本周（1.26-1.29）甘其毛都口岸通关4天，日均通关1457车，较上周同期环比增加281车。 ➢ 2、需求： ➢ 焦炭首轮提涨于上周落地，涨后预计平稳运行，焦化厂心态普遍偏保守，且对炼焦煤的补库已接近尾声，进一步追高采购的意愿不强。本周全国日均 铁水产量为227.98万吨，较上周下降0.12万吨，铁水产量降至低位，对原料的刚性需求减弱。 。 ◆ 3、库存： ➢ 本周各环节焦煤总库存环比增35.3万吨，本周仍处冬储补库周期，坑口库存下 ...

螺纹钢&热轧卷板周度报告 黑色分析师：李亚飞 投资咨询号：Z0021184 日期：2026年02月01日 2 资料来源 Mysteel 、iFind Wind富宝资讯： 、 国泰君安期货研究所 ◼ 宏观面：国内宏观："三条红线"约束减轻，房地产市场预期改善，宏观环境整体偏暖。 ◼ 基本面：黑色产业链：钢厂冬储补库，炼钢原料低位买盘仍在。钢材供需格局宽松，但成本有支撑价格宽幅震荡。目前钢材减产 去库，为后续正反馈创造条件。 ◼ 上行风险：黑色商品对宏观刺激脱敏，上行突破依靠成本推动，比如：政策约束煤炭供给收缩；铁矿石供给端突发扰动等；依靠 钢材需求无法形成流畅正反馈行情； ◼ 下行驱动：复产后钢材矛盾累积引发产业链负反馈；铁矿高库存流动性释放，现货带领期货下跌； 国内宏观：《求是》杂志提及改善和稳定房地产市场预期 | 2026/1/30 | | | 供应（万吨） | | | | | | | 需求（万吨） | | | | | 库存 | | | | 现货 | 主力 | 05-10 | 现货 | 盘面 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | ...

二 〇 二 六 年 度 2026 年 2 月 1 日 花生：估值略高 尹恺宜 投资咨询从业资格号：Z0019456 yinkaiyi@gtht.com 报告导读： 现货市场，花生价格稳定。截至 1 月 29 日全国通货米均价 8027 元/吨，较 1 月 22 日跌 18 元/吨、 跌幅 0.22%。全国花生供应充足，部分基层、粮贩等库存较多，仍有惜售心态，产区整体上货量一般，当 前销售进度慢于往年同期。春节临近，下游食品企业刚需备货，整体走货有所加快，但行情持续时间短， 目前基本已进入尾声；全国油厂开机率下滑，部分工厂已停止采购与压榨等，油料需求预期降低。 期货市场，1 月 30 日当周，花生期货上涨。花生主力合约（PK2603）最高价 8114 元/吨，最低 7974 元/吨，收盘价 8066 元/吨（前一周收盘 7988 元/吨）。 （2） 花生市场展望 花生现货年前有效交易时间有限，整体购销氛围清淡。产区基层上货量维持低位，持货商低价出货积 极性不高，贸易加工利润受限，优质货源供应偏紧，质量参差的货源价格混乱，部分加工厂已停工观望； 商品米旺季效应不明显，多数市场销量未有明显提升， 贸易商维持理性观望 ...

二 〇 二 六 年 度 国 泰 君 安 期 货 研 2026 年 2 月 1 日 碳酸锂：容量补偿政策落地叠加现货采买放 量，锂价或企稳 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 刘鸿儒 投资咨询从业资格号：Z0023466 liuhongru028781@gtjas.com 报告导读： 本周价格走势：大幅回落调整，基差走强 本周碳酸锂期货大幅回落，2605 合约收于 148200 元/吨，周环比下跌 33320 元/吨，2607 合约收于 148860 元/吨，周环比下跌 33780 元/吨，现货周环比下跌 10500 元/吨至 160500 元/吨。SMM 期现基差 （2605 合约）走强 7700 元/吨至-1780 元/吨，富宝贸易商升贴水报价-1350 元/吨，周环比走强 40 元/ 吨。2605-2607 合约价差-660 元/吨，环比走强 460 元/吨。 供需基本面：周产环减，去库格局延续，容量电价机制出台 供给：国内锂盐厂逐步进入季节性检修阶段，海外矿端成本抬升显著。海外 Simga 锂业 1 月 26 日公 告称已恢复采矿作业，按照开 ...

2026 年 2 月 1 日 镍：宏观情绪主导边际，基本面与投机盘博弈 不锈钢：二月检修减产频出，镍铁预期托底下方 张再宇 投资咨询从业资格号：Z0021479 zhangzaiyu@gtht.com 本轮镍与不锈钢的核心博弈在于印尼镍政策方面，基于事件的角度： 1）配额事件：印尼能矿部表示配额将根据行业需求进行调整，目标或削减至 2.5-2.6 亿吨镍矿配额。 点评：2024-2025 年的配额量确实超过实际冶炼刚需量，2026 年对需求的重新梳理和配额的重新审视仍 在进行中，目前仍在等待具体政策落地前的真空期，预计一季度或将明确具体政策。如果放眼到长周期， 印尼防止过剩和挺价的心态是明确的，前期低价矿吸引冶炼的红利周期结束，在冶炼端产能过剩后，政策 面或出现周期性的转向。如果 1-12 月目标配额落地，那么矿端紧缺可能倒逼冶炼端减产，从而将过剩预 期扭转为紧缺，并对存量的高库存形成冲击，这也是二级市场对上方仍有想象的核心锚点。不过，从印尼 下游政策的角度来看，若矿端采取激进的"一刀切"方式，易于激化与下游外资冶炼企业的矛盾，产业普 遍认为印尼难有绝对的政策，更关注动态的利益。因此，二级市场和产业双方在印尼 ...