铜价或以高位震荡趋势为主。沪铜套利机会有限。期权合约 建议观望为主。 研究报告 铜周报 12 月美联储降息或遇阻，沪铜或震荡运行 | 华龙期货投资咨询部 | | | --- | --- | | 号 证监许可【2012】1087 | | | 有色板块研究员：刘江 | | | 期货从业资格证号：F0305841 | | | 投资咨询资格证号：Z0016251 | | | 电话：0931-8582647 | | | 邮箱：451591573@qq.com | | | 报告日期：2025 年 月 11 24 | 日星期一 | | 投资咨询业务资格： | | 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 【基本面分析】 报告日期：2025 年 11 月 24 日星期一 美联储 19 日公布的 10 月货币政策会议纪要显示，由于经济 温和扩张、劳动力市场逐步降温但未现急剧恶化，美联储官员对 12 月是否进一步降息出现明显分歧。围绕关税对通胀的影响，美 联储官员意见存在分歧。一些与会官员认为，不考虑关税带来的 影响，目前通胀水平已接近美联储的目标值。然而更多官员认为， 总体通胀水平已持续高于目 ...

研究报告 甲醇周报 基本面依旧偏弱，甲醇向好驱动不足 华龙期货投资咨询部 能化研究员：宋鹏 期货从业资格证号：F0295717 投资咨询资格证号：Z0011567 电话：15693075965 邮箱：2463494881@qq.com 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 证监许可【2012】1087 号 摘要： 投资咨询业务资格： 上周，甲醇供需延续弱势，甲醇期货继续下跌，至周五下午 收盘，甲醇加权收于 2036 元/吨，较前一周下跌 1.97%。 【基本面】 报告日期：2025 年 11 月 24 日星期一 上周，国内甲醇装置复产多于检修，甲醇产量再次上升，供 给端支撑依旧乏力。上周甲醇下游烯烃开工率小幅上升，甲醇下 游需求总体平稳。库存方面，上周甲醇样本生产企业库存下降， 企业待发订单量上升，显示甲醇下游刚需仍在。上周港口甲醇在 刚需及货源倒流内地的支撑下，港口甲醇库存下降较为明显，但 总体仍在高位，港口甲醇库存对价格仍形成压力。利润方面，随 着甲醇现货价格持续下降，上周甲醇企业利润继续下滑。综合来 看，甲醇基本面依旧偏弱，甲醇现货价仍然弱势。 【后市展望】 后续来看，甲醇 ...

研究报告 整数关口博弈加剧，供需格局主导后市节奏 华龙期货投资咨询部 证监许可【2012】1087 号 研究员：刘维新 期货从业资格证号：F3073404 投资咨询资格证号：Z0020700 电话：0931-8894545 邮箱：305127042@qq.com 的免责声明。 【行情复盘】 投资咨询业务资格： 上周玉米期货盘面价格先跌后涨，周初价格持续小幅下行， 周五出现强势反弹，截至上周五收盘，玉米主力合约 C2601 收报 2195 元/吨，涨 1.11%，成交量 823,020 手，持仓量 949,440 手。 【基本面分析】 报告日期：2025 年 11 月 24 日星期一 上周国内玉米市场价格环比上涨 24 元/吨至 2243 元/吨，东 北产区价格整体偏强运行，吉林长春与辽宁沈阳价格分别较前周 上涨 20 元/吨和 40 元/吨；华北市场部分地区价格窄幅上调，部 分企业为吸引到货继续提价促收，山东潍坊寿光金玉米收购价单 周上涨 46 元/吨；港口方面，南方销区港口价格明显跟涨，蛇口 港与钦州港涨幅均在 30-40 元/吨区间；北港市场情绪相对平稳， 价格先涨后稳，锦州港周度微涨 5 元/吨，鲅鱼圈 ...

研究报告 油脂周报 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】： 本周油脂期价冲高回落，全周豆油 Y2601 合约下跌 0.80%， 以 8190 元/吨报收，棕榈油 P2601 合约下跌 1.09%以 8550 元/吨 报收，菜油 OI2601 合约下跌 1.08%，以 9816 元/吨报收。 市场悲观，油脂冲高回落 华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 农产品板块研究员：姚战旗 期货从业资格证号：F0205601 投资咨询资格证号：Z0000286 电话：13609351809 邮箱：445012260@qq.com 【重要资讯】： 7 报告日期：2025 年 11 月 24 星期一 榈油方面：据马来西亚独立检验机构 AmSpec，马来西亚 11 月 1-20 日棕榈油出口量为 828680 吨，较上月同期出口的 965066 吨减少 14.1%。据船运调查机构 SGS 公布数据显示，预计马来西 亚 11 月 1-20 日棕榈油出口量为 471222 吨，较上月同期出口的 793571 吨减少 40.6%。马棕榈油下跌 1.38%。 豆油方面：国际谷物理事会：将 2025/26 ...

研究报告 橡胶周报 供需矛盾并不明显，盘面或将维持震荡 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 投资咨询资格证号：Z0011566 电话：0931-8894545 邮箱：2367823725@qq.com 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 研究员：张正卯 上周天然橡胶主力合约 RU2601 价格在 15125-15580 元/吨 之间运行，上周 RU2601 期货价格震荡运行，总体微幅上涨。 期货从业资格证号：F0305828 截至 2025 年 11 月 21 日上周五下午收盘，天然橡胶主力合 约 RU2601 报收 15240 元/吨，当周上涨 25 点，涨幅 0.16%。 【后市展望】 上周国内天然橡胶期货主力合约价格震荡运行，总体微幅 上涨。 报告日期：2025 年 11 月 24 日星期一 展望后市，宏观方面，受非农数据影响，美联储降息预期 减弱，影响商品情绪。从基本面来看，供给方面，橡胶成本端 存在支撑。10 月天然橡胶进口数量同比小幅增加，1-10 月，中 国累计进口天然及合成橡胶增幅明显。需求方面，上周轮胎企 业开工率较上周均有下降，全钢胎、半钢胎延续累库累库。终 端车市方面， ...

研究报告 纯碱周报 纯碱供需双弱，趋势未改 华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 研究员：侯帆 期货从业资格证号：F3076451 投资咨询资格证号：Z0019257 电话：15117218912 邮箱：houfan@qq.com 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 证监许可【2012】1087 号 上周纯碱主力合约SA2601 价格在1155-1236 元/吨之间运行， 价格窄幅震荡。 截至 2025 年 11 月 21 日下午收盘，当周纯碱期货主力合约 SA2601 下跌 56 元/吨，周度跌 4.57%，报收 1170 元/吨。 【基本面分析】 供给方面产量、产能利用率环比下降，截止到 2025 年 11 月 20 日，国内纯碱产量 72.08 吨，环比下降 1.85 万吨，跌幅 2.50%。 纯碱综合产能利用率 82.68%，前值 84.80%，环比下降 2.12%。 报告日期：2025 年 11 月 24 日星期一 库存情况延续回落，截止到 2025 年 11 月 20 日，国内纯碱厂 家总库存 164.44 万吨，较上周一下降 0.73 万吨 ...

研究报告 铁矿周报 华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1087 号 黑色板块研究员：魏云 期货从业资格证号：F3024460 投资咨询资格证号：Z0013724 电话：17752110915 邮箱：497976013@qq.com *特别声明：本报告基于公开信息编制而成，报告对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本文中 的操作建议为研究人员利用相关公开信息的分析得出，仅供投资者参考，据此入市风险自负。 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 基本面： 据 Mysteel，上周 247 家钢厂高炉开工率 82.19%，环比减少 0.62%，同比增加 0.26%；日均铁水产量 236.28 万吨，环比减少 0.60 万吨， 同比增加0.48万吨，钢厂盈利率37.66%，环比减少1.30%，同比减少16.89%， 全国 45 个港口进口铁矿库存总量 1.5 亿吨，环比下降 75.06 万吨；日均疏 港量 329.92 万吨，增 2.97 万吨。 报告日期：2025 年 11 月 24 日星期一 后市展望：全球铁矿发运量回升，港口库存在此前大幅上升后，上 ...

研究报告 甲醇周报 基本面依旧偏弱，甲醇或延续弱势 华龙期货投资咨询部 证监许可【2012】1087 号 能化研究员：宋鹏 报告日期：2025 年 11 月 17 日星期一 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 投资咨询业务资格： 上周，甲醇供需延续弱势，甲醇期货继续下跌，至周五下午 收盘，甲醇加权收于 2077 元/吨，较前一周下跌 2.63%。 【基本面】 期货从业资格证号：F0295717 投资咨询资格证号：Z0011567 电话：15693075965 邮箱：2463494881@qq.com 上周，国内甲醇装置检修多于复产，甲醇产量下降，但供给 端支撑依旧有限。甲醇下游烯烃开工率延续下降，甲醇需求继续 减弱。库存方面，上周甲醇样本生产企业库存下降，企业待发订 单量上升，显示甲醇下游刚需仍在。上周港口甲醇维持刚需，港 口甲醇库存小幅上升。利润方面，甲醇需求偏弱而成本上升，上 周甲醇企业利润延续下滑。综合来看，甲醇基本面依旧偏弱，甲 醇现货价仍然弱势。 【后市展望】 后续来看，甲醇市场"高供应、高库存、弱需求"的核心矛 盾短期内难以根本改善，行情仍将以 ...

华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 研究报告 纯碱周报 成本托底，或支撑纯碱价格 研究员：侯帆 期货从业资格证号：F3076451 投资咨询资格证号：Z0019257 电话：15117218912 邮箱：houfan@qq.com 报告日期：2025 年 11 月 17 日星期一 本报告中所有观点仅供参 考，请投资者务必阅读正文之后 的免责声明。 摘要： 【行情复盘】 证监许可【2012】1087 号 上周纯碱主力合约SA2601 价格在1188-1247 元/吨之间运行， 价格窄幅震荡。 截至 2025 年 11 月 14 日下午收盘，当周纯碱期货主力合约 SA2601 上涨 16 元/吨，周度涨 1.32%，报收 1226 元/吨。 【基本面分析】 供给方面产量、产能利用率环比下降，截止到 2025 年 11 月 13 日，国内纯碱产量 73.93 吨，环比下降 0.76 万吨，跌幅 1.01%。 其中，轻质碱产量 32.84 万吨，环比下降 0.37 万吨。重质碱产量 41.09 万吨，环比下降 0.39 万吨。 库存情况略有回落，截止到 2025 年 11 月 13 日，当周国内纯 碱厂家总库存 ...

研究报告 铝周报 电解铝产能小幅下降，沪铝或震荡偏强运行 华龙期货投资咨询部 投资咨询业务资格： 期货从业资格证号：F0305841 投资咨询资格证号：Z0016251 电话：0931-8582647 邮箱：451591573@qq.com 报告日期：2025 年 11 月 17 日星期一 摘要： 【基本面分析】 证监许可【2012】1087 号 有色板块研究员：刘江 国家统计局数据显示，10 月份，规模以上工业增加值同比实 际增长 4.9%（增加值增速均为扣除价格因素的实际增长率）。从 环比看，10 月份，规模以上工业增加值比上月增长 0.17%。1—10 月份，规模以上工业增加值同比增长 6.1%。CME"美联储观察" 数据显示，目前美联储 12 月降息 25 个基点的概率为 50.7%，维 持利率不变的概率为 49.3%。氧化铝在产产能小幅下降，氧化铝 总产能维持高位。电解铝企业开工率小幅下降，电解铝在产产能 出现下降。沪铝库存小幅上升，库存水平处于近年来低位。LME 铝库存逐步增长。 【后市展望】 铝价或以震荡偏强趋势为主。套利机会有限。期权合约建议 观望为主。 【风险提示】 美联储政策变化超预期，经 ...