今 日 早 评 重点品种： 【短评-天然橡胶】泰国原料继续上涨。杯胶上涨0.3泰铢/ 公斤至56.8泰铢/公斤，胶水上涨0.7泰铢/公斤至68泰铢/公 斤，水杯价差扩至11.2泰铢/公斤；越南1月天然橡胶与混合胶 合计出口同比下降24%。1月共出口合计15.9万吨，其中出口到 中国12.6万吨，同比下降24%；截至2026年2月23日，中国天然 橡胶社会库存136.6万吨，环比增加7万吨，增幅5.4%。中国深 色胶社会总库存为92.6万吨，增7.1%。中国浅色胶社会总库存 为44万吨，环比增1.9%。评：东南亚产区处于季节性低产期， 原料供应持续收缩，海外原料价格处于上涨轨道，加工厂成本 高企。我国保税区库存累积。下游需求，下游逐步复工复产， 需求端提振预期仍在。综上，天然橡胶震荡偏强。 【短评-白银】美国上周初请失业金人数为21.2万人，预期 21.5万人，前值从20.6万人修正为20.8万人。评：就业数据略 有改善，市场对美联储降息预期有所减弱，并预期在鲍威尔卸 任之前，都不会有进一步降息行为，打压白银做多情绪。白银 进一步上涨动力不足，白银跟随黄金被动波动，中期暂看高位 震荡。 投资咨询中心 2026年 ...

| 品种 | 今收 | 昨年 | 涨跌 | 涨跌幅(%) | 成交量(手) | 增减 | 持仓量(手) | 仓是 | 授机度 | 增减 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 原油主力 | 488. 3 | 489.9 | -1.6 | -0. 33 | 101539 | | 41. 464 | 2, 338 | 2. 45 | 0.00 | | 原油指数 | 486. 8 | 491.0 | -4.2 | -0. 86 | 160114 | | 88. 211 | 4,561 | 1.82 | 0.00 | | PTA主力 | 5312 | 5348 | -36.0 | -0. 67 | 970468 | | 1,395,970 | 76, 856 | 0. 70 | 0.00 | | PTA指数 | 2308 | 5340 | -32.0 | -0. 60 | 1253929 | | 2.017.533 | 97,969 | 0. 62 | 0.00 | | PX主力 | 7432 | 7462 | - ...

今 日 早 评 重点品种： 姓名：曹宝琴 邮箱：caobaoqin@nzfco.com 期货从业资格号：F3008987 期货投资咨询从业证书号：Z0012851 姓名：蒯三可 邮箱：kuaisanke@nzfco.com 期货从业资格号：F3040522 期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞 邮箱：congyanfei@nzfco.com 期货从业资格号：F3020240 期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【短评-黄金】美国总统特朗普在国会发表其第二任期的首 次国情咨文演讲，演讲历时108分钟，创下历史纪录。特朗普在 演讲中宣布，将绕过最高法院裁决、通过其他法律途径持续加 征关税，并明确提出以关税收入取代个人所得税。特朗普表 示，更倾向于用外交手段解决伊朗核问题，但绝不允许伊朗拥 有核武器。评：美国关税政策及中东地缘政治问题使得避险情 绪升温，但是美联储官员讲话打压降息预期，黄金进一步上涨 动力减弱，关注美国关税及地缘扰动，黄金中期或依然高位震 荡。 【短评-白银】亚特兰大联储行长博斯蒂克临别之际发文， 强调捍卫美联储独立性。2月26 日，美联储施密德周三表示， 过高的通胀仍是美联 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-白银】美国政府计划利用五角大楼开发的人工智能 项目，为关键矿产制定参考价格，以支撑其构建全球金属贸易 集团的计划，首批将聚焦锗、镓、锑、钨四种金属，随后将逐 步扩大覆盖范围。评：稀有金属需求持续有支撑，但是白银更 多关注黄金的波动，节假日期间市场风险偏好有所减弱，白银 做多力量小于黄金。关注后续美联储政策预期，白银跟随黄金 被动波动，中期暂看高位震荡。关注黄金、白银相互影响。 【短评-黄金】美联储理事库克表示，AI已引发美国劳动力 市场的代际更迭，可能导致失业率上升，美联储可能无法以降 息应对，货币政策可能陷入两难，降息既无法有效应对结构性 失业，又可能推高通胀。评：美联储理事库克及芝加哥联储主 席古尔斯比均表示，只是降息不能解决所有问题，市场对降息 预期有所减弱。黄金进一步上涨动力不足，关注美国关税及地 缘扰动，黄金中期或依然高位震荡。 投资咨询中心 2026年02月25日 研究员 姓名：师秀明 邮箱：shixiuming@nzfco.com 期货从业资格号：F0255552 期货投资咨询从业证书号：Z0010784 姓名：曹宝琴 邮箱：caobaoqin@nzfco.c ...

2026年02月24日 周报 期货研究报告 铜：高位拉锯，等待节后破局信号 曹宝琴 投资咨询从业资格号：Z0012851 caobaoqin@nzfco.com 关注因素：美国关税政策变动、节后需求复苏 | | 单位 | 本周最新 | 上周同期 | 周度环比 | 周度环比 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | 变化量 | 变化率 | | | 电解铜价格（≥99.95%）：上海 | 元/吨 | 100275 | 99625 | 650 | 0.65% | 周度 | | 电解铜升贴水（≥99.95%）：上海 | 元/吨 | -5 | 25 | -30 | -120.00% | 周度 | | 干净铜精矿远期现货综合指数（TC计） | 美元/干吨 | -51.17 | -51.13 | -0.04 | -0.08% | 周度 | | 无氧铜杆价格 | 元/吨 | 101270 | 101240 | 30 | 0.03% | 周度 | | LME铜库存 | 吨 | 241825 | 183275 | 58550 | 31.95% | 周 ...

期货研究报告 2026年02月24日 周报 钢材：震荡格局不改，关注宏观扰动 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 丛燕飞 投资咨询从业资格号：Z0015666 congyanfei@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：2026年春节期间，全国建筑钢材市场普遍休市，整体价格与节前持平，区域表现 呈现分化特征。与往年相比，今年厂商心态谨慎乐观，对节后行情预期存在一定分歧。 展望：综合来看，预计节后钢价将在钢厂惯性推涨、低库存与成本支撑下迎来短暂 "开门红"，但需 求恢复节奏、钢厂复产进度及库存消化情况将成为关键变量。后续市场大概率进入震荡调整阶段，行情持续 性依赖需求实际释放强度，短期震荡偏多运行。 风险提示：宏观政策、成材需求、钢材出口、钢厂利润、炉料成本支撑等。 2、基本面数据周度变化： | 钢材 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 钢厂日均铁水产量 | 万吨 | 230.49 | 228.58 | 1.91 | 0.84% | 周度 | | 螺纹 ...

2026年02月24日 周报 期货研究报告 贵金属期货：中期高位震荡 曹宝琴 投资咨询从业资格号：Z0012851 caobaoqin@nzfco.com 报告导读： 市场回顾与展望：美国最高法院公布关税诉讼案裁决结果，判定美国政府依据《国际紧急经济权力法》 对相关贸易伙伴加征的对等关税、芬太尼关税等相关关税违法。美国海关与边境保护局宣布，将从美国东 部时间2月24日起停止征收依据《国际紧急经济权力法》开征的关税。欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩 德·朗格表示，欧洲议会谈判团队决定暂停批准欧盟与美国贸易协议的相关工作，并推迟原定于2月24日 举行的关于该协议的投票。美国关税扰动再现变数，避险情绪再度升温，美股震荡下行，市场担忧增加， 对黄金的关注度再度上升，美黄金震荡走高，但是白银主动上涨幅度有限，更多被动跟随黄金波动。关税 及地缘扰动使得避险情绪升温，对黄金形成支撑，白银是否能够再度启动上涨趋势，需要关注新任美联储 主席对货币政策的定调及态度。贵金属中期或依然高位震荡，关注美联储政策预期。 关注因素：1.美国关税扰动 2.中东地缘博弈 3.美联储政策预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2. 利率与汇率 ...

期货研究报告 2026年02月24日 周报 国债期货：短期或偏空，关注股市影响 曹宝琴 投资咨询从业资格号：Z0012851 caobaoqin@nzfco.com 报告导读： 市场回顾与展望：2月16日出版的第4期《求是》杂志将发表习近平总书记重要文章《当前经济工作的 重点任务》。文章强调，2026年经济工作头绪多，要抓住关键、纲举目张。坚持内需主导，建设强大国内 市场。统筹促消费和扩投资，用好我国超大规模市场优势。深入实施提振消费专项行动，制定实施城乡居 民增收计划，扩大优质商品和服务供给，优化"两新"政策实施，清理消费领域不合理限制，释放文旅等 服务消费潜力。节前，国务院常务会议研究促进有效投资政策措施，要求创新完善政策措施，加力提效用 好中央预算内投资、超长期特别国债、地方政府专项债券等资金和新型政策性金融工具。春节假期后一周， 央行公开市场将有22524亿元逆回购到期，其中2月24日、25日、26日分别到期14524亿元、4000亿元、 4000亿元。此外，2月25日还将有3000亿元MLF到期、1500亿元国库现金定存到期。节后资金面相对较为紧 张，资金面或利空债市。春节期间，市场对股市上涨预期增 ...

期货研究报告 2026年02月24日 周报 PTA期货：原油带动PTA高开走高 师秀明 投资咨询从业资格号：F0255552 shixiuming@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：市场依然担忧美伊关系的不确定性，叠加俄乌和谈暂无实质性进展，春节期间国际油 价上涨。美伊近期呈现"边谈边打"的紧张对峙，随着特朗普给伊朗划定的"10～15天最后通牒"临近，不确 定性仍存。受原油带动影响，节后PTA高开走高。 2、需求端偏弱平衡表持续累库，PTA去库压力仍较大。地缘政治原因油价走强对市场形成一定支撑。短期 主要受原油走强带动。 关注因素：1.聚酯开工率；2.PTA检修；3.织机开工率；4、PX调整需求；5、原油走势。 | PTA | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | PTA期货（连续） | 元/吨 | 5130.00 | 5122.00 | 8.00 | 0.16% | 日度 | | PTA产量 | 万吨 | 145.54 | 146.42 | -0.88 ...

期货研究报告 2026年02月24日 周报 双焦：市场交投偏淡，期价震荡偏弱 丛燕飞 投资咨询从业资格号：Z0015666 congyanfei@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：春节作为国内工业市场传统消费淡季，炼焦煤市场也如期进入"休整期"。受假 期民营煤矿停工停产、公路物流停滞及市场参与者休假等多重因素影响，春节期间国内炼焦煤市场呈现明显 的供需两弱格局，价格缺乏明确单边驱动，整体维持震荡偏弱运行态势，市场交投氛围降至阶段性低位。 展望：预计节后开工恢复偏缓，由于焦煤价格领先下跌，焦炭价格持稳，节后钢厂或有提降焦炭计划， 总体供需基本平衡。库存方面，自去年11月以来，口岸和煤矿库存都出现明显增长，节后如果下游终端需求 恢复偏缓，将造成上游库存压力加大，对于煤焦价格偏利空。综上所述，预计节后煤焦市场将稳中偏弱运行。 风险提示：煤矿安检限产；进口煤情况变化；粗钢压产政策；政策刺激超预期。 | 双焦 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | 频率 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 焦煤总库存 ...