锌：供应端逐渐放量 锌价偏弱震荡 研究员：陈寒松 期货从业证号： F03129697 投资咨询证号： Z0020351 目录 第一章 综合分析与交易策略 第二章 市场数据 第三章 基本面数据 GALAXY FUTURES 1 交易逻辑与策略 GALAXY FUTURES 2 ◼ 产业供需： ➢ 矿端，5月预计国内北方矿山基本完成复产。国内锌精矿产量仍持续释放。4月锌精矿进口量环比+37.6%至49.47万实物吨，5月进口窗口偶有打开，预计进口 锌精矿仍维持高位。整体看，5月国内锌精矿供应预计维持偏松，锌精矿加工费或小幅上调。 ➢ 冶炼端，当前加工费仍有上调空间，叠加副产品收益相对可观，冶炼厂仍处于盈利。近期部分前期检修的冶炼厂陆续复工复产，叠加部分冶炼厂提产，预计6月 国内精炼锌产量仍在59万吨以上；近期仍有前期锁价的锌锭陆续到港。整体看，5月国内精炼锌供应仍处于明显增量。 ➢ 消费方面，当前锌消费仍处淡季，但国内"以旧换新"政策对消费仍有一定提振。关注基建、汽车、家电等消费的情况。 ➢ 库存数据：截至6月5日， SMM七地锌锭库存总量为7.93万吨，较5月29日增加0.43万吨，较6月3日增加0.19万吨。 ...

苯乙烯产业链期货周报 研究员：隋斐 期货从业证号：F3019741 投资咨询证号：Z0017025 目录 | 第一章 | 综合分析与交易策略 | 2 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 核心逻辑分析 | 4 | | 第三章 | 周度数据追踪 | 13 | GALAXY FUTURES 1 综合分析与交易策略 【综合分析】 ◼ 【交易策略】 单边：震荡偏弱 套利：观望 期权：卖出看涨期权 GALAXY FUTURES 2 ◼ 本周纯苯和加氢苯开工提升，纯苯下游需求整体稳定，主港库存小幅下滑，纯苯对苯乙烯价差扩大，纯苯下游利润压缩，山 东流向华东的纯苯套利窗口关闭。6月多套重整和歧化装置检修结束，裕龙DCC、万华乙烯裂解以及埃克森美孚20万吨装置 投产， 裕龙石化乙烯和镇海裂解新装置有投产计划，纯苯进口到港依然偏多，随着纯苯新装置投产增加，纯苯未来供需结构 预计转为宽松。 ◼ 本周苯乙烯供增需减，港口库存小幅上升，苯乙烯现货基差走弱。苯乙烯非一体装置利润收窄，下游3S利润扩大。本周盛虹 45万吨/年苯乙烯装置重启投料，6月中旬，恒力、浙石化检修装置计划重启，苯乙烯供应预期增加。近期苯乙烯到 ...

高硫旺季需求支撑，低硫近端供应充裕 研究员：吴晓蓉 期货从业证号：F03108405 投资咨询证号：Z0021537 目录 | 第一章 | 综合分析与交易策略 | 2 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 核心逻辑分析 | 4 | | 第三章 | 周度数据追踪 | 9 | 期权：无(观点仅供参考，不作为买卖依据) GALAXY FUTURES 1 综合分析与交易策略 【综合分析】 高硫燃料油现货窗口成交活跃且成交价高位，支撑高硫现货贴水反弹。短期内关注俄乌谈判进程变化和俄罗斯炼厂春季季节性检修回 归情况，俄罗斯对外高硫出口暂维稳。墨西哥高硫主要供应炼厂二次产能逐步完善，对外高硫出口回落。美伊谈判暂无实质性进展， 中东5月高硫出口回落。需求端，高硫季节性发电需求支撑，埃及和沙特高硫进口需求高位维持。 低硫燃料油现货贴水震荡，但低硫供应持续回升且下游需求仍较疲弱。尼日利亚Dangote汽油装置运行仍不稳定，低硫产量供应持续 流出。南苏丹对外低硫原料供应逐步回归至24年初水平，5至6月已有8船低硫货装载预期，5月第一船60万桶预计于5月下旬到达新马 地区。Al-Zour低硫出口回升至炼厂正常运 ...

聚酯产业链期货周报 研究员：隋斐 期货从业证号：F3019741 投资咨询证号：Z0017025 第二章 核心逻辑分析 5 | | | 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 综合分析与交易策略 GALAXY FUTURES 1 目录 第一章 综合分析与交易策略 GALAXY FUTURES 2 | 品种 | 逻辑分析 | 交易策略 | | --- | --- | --- | | | 本周PX供需双增，PX 浮动价、基差及月差走弱，PX装置提负及检修重启，PXN价差走弱。下游PTA供增 | | | | 需减，PTA社会库存去库放缓，基差偏强，月差走弱，加工费先强后弱。 | 单边：高位震荡 | | PX& | 6 月 PX 开工率提升明显，PTA多数前期检修装置重启，虹港石化3期250万吨PTA新装置计划投产，供需 | 套利：多PX空PTA | | PTA | 双增的格局下PX仍将维持紧平衡。聚酯下游季节性淡季，聚酯工厂效益不佳，开工走弱，6月PTA去库斜 | 期权：双卖期权 | | | 率预计放缓。 | | | | 下周乙二醇进口到港量约13.7万吨，下游聚酯产销偏弱，码头提货有限，乙二醇港口库存预期上升，乙二 ...

供应偏少 花生盘面高位震荡 银河农产品 研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 目录 | 第一章 | 综合分析与交易策略 | 2 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 核心逻辑分析 | 4 | | 第三章 | 周度数据追踪 | 10 | GALAXY FUTURES 1 花生策略推荐 GALAXY FUTURES 2 ◼ 交易逻辑：花生成交量一般，通货花生价格稳定，油厂收购价格稳定。河南通货花生价格在4.8元/斤附近，东北花生现货也稳定，进口花生价格 稳定，进口量大幅减少，油厂开机率下降，花生粕现货跟随豆粕略回落，花生油价格稳定，油厂榨利盈利减少。下游消费仍偏弱，油厂花生油库 存下降，花生库存维持高位。本周10花生高位震荡，10-1价差稳定。由于通货花生供应偏少，最近河南等地天气继续干旱，但预计新作花生种 植面积增加，且种植成本下降，反弹高度有限。 ◼ 策略：10花生8500以上建立空单。 ◼ 月差：10-1价差逢高反套。 ◼ 期权策略：可以尝试卖出pk510-C-8800期权策略。 目录 国内需求—油厂开工率下降，花生库存下降 第二章 核心逻辑 ...

玉米现货平稳 盘面窄幅震荡 银河农产品 研究员：刘大勇 期货从业证号：F03107370 投资咨询证号：Z0018389 目录 | 第一章 | 综合分析与交易策略 | 2 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 核心逻辑分析 | 4 | | 第三章 | 周度数据追踪 | 11 | GALAXY FUTURES 1 综合分析与交易策略 玉米：玉米种植进度加快，美玉米底部震荡，后期容易炒作天气，预计440美分/蒲以下空间有限。东北玉米稳定，北港库存继续下降，北港现货价格稳定。 华北玉米上量增多，玉米现货回落，华北小麦陆续上市，小麦价格偏弱，小麦与玉米价格缩小至0元/吨左右，华北今年玉米紧缺，现货仍有上涨空间。小麦陆续 上市，目前价格偏弱，后期可能会有托市政策。07盘面底部震荡，但考虑到07仓单较多，接货意愿较弱，盘面必须贴水，09玉米后期会受抛储影响及接货时间影 响，预计09上涨空间有限。 淀粉：淀粉厂开机率下降，但下游需求仍偏弱，提货减少，淀粉库存略降。东北和华北玉米回落，副产品价格略涨，淀粉现货稳定，淀粉厂亏损减少，后期华 北淀粉企业开机率会继续下降，淀粉现货仍有上涨空间。09淀粉盘面亏损 ...

大宗商品研究所 黑色金属研发报告 黑色金属早报 2025 年 06 月 06 日 黑色金属每日早盘观察 钢材 【相关资讯】 1.本周螺纹小样本产量 218.46 万吨，环比-7.05 万吨，表需测算 229.03 万吨（农历同比 +0.8%），环比-19.65 万吨。库存方面，厂库-1.6 万吨，社库-8.97 万吨，总体库存-10.57 万吨。热卷本周产量 328.75 万吨，环比+9.20 万吨，表需测算 320.92 万吨（农历同比- 2.86%），环比-6.01 万吨。库存方面，厂库+1.33 万吨，社库+6.50 万吨，总体库存+7.83 万吨。五大品种钢材整体产量-0.47 万吨，五大品种库存厂库环比-0.26 万吨，社库-- 1.53 万吨，总库存-1.79 万吨。 2.中钢协数据显示，5 月下旬重点钢企粗钢平均日产 209.1 万吨，环比下降 4.9%。 现货价格：网价上海地区螺纹 3100 元（-10），北京地区 3140（-），上海地区热卷 3180 元（-20），天津地区热卷 3120 元（-10）。 【逻辑分析】 昨日夜盘黑色板块有所上行，5 日全国建筑钢材成交量为 9.95 万吨。本 ...

市场预期反复，矿价底部震荡 研究员：丁祖超 期货从业证号：F 0 3 1 0 5 9 1 7 投资咨询证号：Z0018259 目 录 逻辑分析：本周铁矿价格底部震荡，价格阶段性底部市场情绪有所回落，短期驱动市场涨跌的核心因素较弱。基本面方面，供应端主流 矿山发运平稳，环比进入季节性发运高峰，同时本周国内到港量环比大幅回升；非主流矿环比连续较快回升，但从月度级别来看，非澳 巴发运量同比减量难以看到扭转。需求端，5月份钢联铁水产量处于高位水平，同比增加6.7%，环比增加0.2%，本周铁水产量环比小 幅回落，但同比增量有望得到延续，制造业用钢需求维持高增长，受益于"两新"政策的通用、专用设备增速有望维持高增长。海外需 求方面，上半年海外铁元素消费量同比小幅增加。 整体来看，当前终端用钢需求环比进入季节性淡季，资金可能会交易终端弱现实，但当前估值底部矿价向下空间较小，矿价预计底部震 荡运行。 交易策略： 单边：震荡运行 套利：9/1跨期正套为主 期权：观望 (观点仅供参考，不作为买卖依据） 目 录 第一部分：综合分析与交易策略 第一部分：综合分析与交易策略 第二部分：铁矿核心逻辑分析 * [16] A. A. K. ...

大宗商品研究 能源化工研发报告 甲醇日报 2025 年 6 月 6 日 甲醇日报 【市场回顾】 1、期货市场：期货盘面震荡，最终报收 2263（+7/+0.31%）。 2、现货市场：生产地，内蒙南线报价 1880 元/吨，北线报价 1880 元/吨。关中地区 报价 1950 元/吨，榆林地区报价 1870 元/吨，山西地区报价 1990 元/吨，河南地区报价 2070 元/吨。消费地，鲁南地区市场报价 2130 元/吨，鲁北报价 2140 元/吨，河北地区 报价 2040 元/吨。 西南地区，川渝地区市场报价 2150 元/吨，云贵报价 2180 元/吨。港 口，太仓市场报价 2310 元/吨，宁波报价 2360 元/吨，广州报价 2280 元/吨。 【逻辑分析】 供应端，当前西北煤炭主产地煤矿开工率回落，但需求偏弱，原料煤价格震荡，西 北主流甲醇企业竞拍价格止跌企稳，煤制甲醇利润在 500 元/吨附近，甲醇开工率高位 稳定，国内供应持续宽松。进口端，国际甲醇装置开工率高位下滑，美金价格小幅上涨， 进口维持顺挂，伊朗部分装置重启，非伊开工稳定，外盘开工高位提升，欧美市场分化， 中欧价差扩大，东南亚转口窗口关闭 ...

需求进一步下滑，尿素出厂价跌幅扩大 大宗商品研究所：张孟超 投资咨询资格证号：Z0017786 从业资格号：F03086954 2025年6月 银河能化微信公众号 目录 上周观点：需求乏力，出厂价集体回落 本周观点：需求仍无支撑，出厂价弱势运行 GALAXY FUTURES 2 周末至今：市场情绪依旧疲软，主流地区尿素现货出厂报价稳中下探，成交一般。山东地区主流出厂报价回落，市场情绪表现一般，工业复 合肥开工率降至低位，原料库存充裕，成品库存偏高，基层订单稀少，刚需补货为主，农业继续刚需采购，贸易商出货为主，新单成交一般， 代发告罄，预计出厂报价下跌为主；河南地区市场情绪偏低，出厂报价跟跌，贸易商出货，收单量减少，成交乏力，待发消耗，预计出厂报 价继续下跌为主。交割区周边区域出厂价连续回落，区内市场氛围表现一般，东北地区春耕结束，交投情绪一般，农业刚需采购，期现商和 贸易商低价出货，外发订单量下滑，新单成交受阻，待发消耗，预计出厂价跟跌为主。 综合来看：检修装置回归，日均产量维持在 20 万吨以上，位于同期最高水平。需求端，近期，相关部门召集尿素生产企业及协会开会讨论 当前尿素出口可行性，相关具体细节已经公布 ...