Investment Rating - The investment rating for the company is "Buy" [1][4][11]. Core Views - The company reported a year-on-year revenue increase of 32% and a net profit increase of 36% in Q1 2024, driven by the successful launch of the Jingzhou Phase I project and increased product sales [1][6]. - The company maintains a low-cost competitive strategy, optimizing production and sales structures to enhance profitability despite fluctuations in raw material prices [1][9]. - The company forecasts net profits of 44.4 billion, 47.5 billion, and 49.9 billion yuan for 2024-2026, with corresponding EPS of 2.1, 2.2, and 2.4 yuan, indicating a stable cost advantage and growth in sales from new projects [11][12]. Summary by Sections Financial Performance - In Q1 2024, the company achieved revenue of 7.98 billion yuan and a net profit of 1.07 billion yuan, with gross margin at 22% and net margin at 14% [1][6]. - The main products' production and sales volumes increased significantly, with production volumes for new energy materials, fertilizers, organic amines, and acetic acid rising by 21%, 42%, 29%, and 138% respectively [1][8]. Market Conditions - The market for urea is currently under pressure, while prices for isooctanol, nylon 6, caprolactam, and acetic acid have seen year-on-year increases due to improved demand in the textile and agricultural sectors [1][9]. - The company benefits from a decrease in coal prices, which has helped to widen the price gap for its products [1][9]. Future Outlook - The company is expected to continue leveraging its cost, technology, marketing, and management advantages to ensure product profitability [1][9]. - The projected financial metrics indicate a positive growth trajectory, with a stable outlook for the company's earnings and market position [11][12].

Compa n y U pda te Ch in a Res ear ch Dep t . 2024年4月25日 华鲁恒升(600426.SH) Buy 买进 费倩然 H70507@capital.com.tw 目标价(元) 35.00 新产能投放，业绩超预期增长 事件：公司发布2024年一季报，2024Q1公司实现营收79.78亿元， 公司基本资讯 yoy+31.80%，qoq+0.81%；实现归母净利润10.65亿元，yoy+36.30%， 产业别 化工 qoq+64.24%，业绩高于我们预期。 A股价(2024/4/24) 28.34 上证指数(2024/4/24) 3044.82 结论与建议：2024Q1营收和业绩同比高增，主要受益于新产能投放推动 股价12个月高/低 35.03/23.32 各版块销量增长。原料端价格下降较多，公司毛利率得到修复。公司底部扩 总发行股数(百万) 2123.32 张，目前正处于产能投放期，叠加原材料价格回落带来的业绩修复，预计公 A股数(百万) 2115.41 司业绩将持续增长。荆州二期建设稳步推进，看好公司成长潜力，给予“买 A市值(亿元) 599.51 进”评级。 ...

证券研究报告·公司点评报告·农化制品 华鲁恒升（600426） 2024年一季报点评：荆州基地投产贡献增量， 2024 年 04月 24日 景气底部更显成本优势 证券分析师 陈淑娴 买入（维持） 执业证书：S0600523020004 chensx@dwzq.com.cn 盈[T 利ab 预le_ 测EP 与S 估] 值 2022A 2023A 2024E 2025E 2026E 研究助理 何亦桢 营业总收入（百万元） 30,245 27,260 38,631 41,977 44,250 执业证书：S0600123050015 heyzh@dwzq.com.cn 同比（%） 13.09 (9.87) 41.71 8.66 5.42 归母净利润（百万元） 6,289 3,576 4,476 5,467 6,783 股价走势 同比（%） (13.50) (43.14) 25.17 22.15 24.06 华鲁恒升 沪深300 EPS-最新摊薄（元/股） 2.96 1.68 2.11 2.57 3.19 13% P/E（现价&最新摊薄） 9.57 16.83 13.44 11.01 8.87 1 470 %%% [ ...

山东华鲁恒升化工股份有限公司 召开方式：视频直播和网络互动 参会人员：公司董事长、总经理常怀春先生，董事、副总经理、财务负责人高景宏先 生，独立董事娄贺统先生，董事会秘书高文军先生。 在业绩说明会上，关于投资者重点关注的问题及公司管理层的解答要点如下： 1、公司后期如何发展新质生产力，推动企业高质量发展？ 答：新质生产力的特点是创新，关键是质优，本质是先进生产力。未来几年，公 司将顺应国家产业政策和行业发展趋势，坚持创新驱动，继续加大研发投入，延伸拓 展产业链条，通过链条耦合衍生适销对路的新产品，推动平台优化、产品迭代、装备 升级，创建世界一流专精特新示范企业。 一是持续加大科技投入。多元引进高层次人才，加强与科研院所大专院校合作， 研究开发关键技术，提高科技成果转化力度，在关键领域和核心技术上有所突破。 2023 年度业绩说明会会议纪要 时间：2024 年 4 月 24 日 11:00-11:30 二是积极推进主业投资。统筹资源，协同推动德州本部及荆州基地"一体两翼" 并肩发展。抓好项目论证，加强投资管理，坚持对后续项目综合排队，视情况择机启 动，打造产业竞争优势，形成一批有重大影响的高端产品。 三是持续发 ...

本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 山东华鲁恒升化工股份有限公司（简称"公司"）为践行以"投资者为本" 的上市公司发展理念，维护公司全体股东利益，促进公司持续、健康发展，基于 对公司未来发展前景的信心和价值的认可，公司积极采取措施，推动"提质增效 重回报"行动方案，回馈投资者的信任，树立公司良好的市场形象。公司已经实 施及将要实施的具体措施如下： 一、聚焦公司主业，促进稳定发展 近年来，公司坚持"高点定位、高端延展、产业延伸、产品迭代"，通过蓄 势赋能，原有化肥、有机胺、醋酸及衍生物等三大业务产品持续保持行业领先优 势，并通过研发创新、煤化与石化耦合联产，加速向新能源新材料领域布局突破， 公司逐渐发展为多业联产的新型化工企业。后期，公司将紧紧围绕巩固和提升企 业竞争力这一主线；着眼构建德州本部和荆州基地两个利润中心、"一体两翼" 并肩发展、"双航母"协同运营；借力国企改革和科改企业计划、对标一流质效 提升计划、创建世界一流专精特新示范企业三大载体；强化精强主业塑优势、精 准投资蓄动能、精益运营增效益、精细管理 ...

此议案事前已经公司董事会审计委员会认可：公司所编制的财务报表符合《企 业会计准则》的要求，真实、准确、完整地反映了公司 2024 年 3 月 31 日的财务状况、 2024 年一季度的经营成果和现金流量等相关信息。同意将该议案提交公司董事会审 议。 二、审议通过《关于公司推动"提质增效重回报"行动方案的议案》。 同意 11 票，反对 0 票，弃权 0 票。 特此公告。 证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2024-017 山东华鲁恒升化工股份有限公司 第八届董事会第十三次会议决议公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或 者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 山东华鲁恒升化工股份有限公司第八届董事会第十三次会议于 2024 年 4 月 23 日以通讯方式举行，本次会议的召开通知已于 2024 年 4 月 12 日以通讯方式下发，应 参会董事 11 名，实际参会董事 11 名。会议召开符合《公司法》等相关法律、法规的 规定，会议形成的决议合法、有效。经与会董事审议投票表决，通过了以下决议： 一、审议通过《关于公司 2024 年一季度 ...

证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2024-018 | 本年主要产品 | 生产量（万吨） | 销售量（万吨） | 收入（亿元） | | --- | --- | --- | --- | | 新能源新材料相关产品 | 101.76 | 54.11 | 38.03 | | 化学肥料 | 113.20 | 106.28 | 18.07 | | 有机胺系列产品 | 15.94 | 13.65 | 6.19 | | 醋酸及衍生品 | 37.38 | 36.64 | 9.80 | 一、主要产品的产量、销量及收入实现情况 注：新能源新材料相关产品生产量与销售量差距较大，主要原因是部分中间 产品自用。 二、主要产品及原材料的价格变动情况 （一）主要产品的价格变动情况 | 主要产品 | 单位 | 价格变动情况 （不含税） | 价格变动情况说明 | | --- | --- | --- | --- | | 尿素 | 元/吨 | 1880-2380 | 报告期内，受原料价格下降及市场供需等因素影 | | | | | 响，尿素价格同比略有降低。 | | 异辛醇 | 元/吨 | 7960-12030 | 报告期内，受市 ...

Financial Performance - The company's operating revenue for Q1 2024 reached CNY 7,978,040,671.96, representing a year-on-year increase of 31.80%[4] - The net profit attributable to shareholders was CNY 1,065,362,337.51, reflecting a growth of 36.30% compared to the same period last year[4] - The net profit attributable to shareholders after deducting non-recurring gains and losses was CNY 1,068,201,278.30, an increase of 37.74% year-on-year[4] - Basic earnings per share were CNY 0.502, marking a 36.41% increase[4] - In Q1 2024, the company reported a net profit of CNY 1,136,659,292.60, a significant increase of 45.7% compared to CNY 780,068,834.93 in Q1 2023[18] - Total comprehensive income for the period was CNY 1,136,659,292.60, compared to CNY 780,068,834.93 in Q1 2023, indicating a 45.7% increase[18] Cash Flow and Operating Activities - The net cash flow from operating activities amounted to CNY 1,130,744,553.55, up 41.27% from the previous year[4] - Cash flow from operating activities generated a net inflow of CNY 1,130,744,553.55, compared to CNY 800,406,615.53 in the same quarter last year, marking a 41.2% increase[22] Assets and Liabilities - The total assets at the end of the reporting period were CNY 44,934,291,904.08, a 2.00% increase from the end of the previous year[5] - The company's total assets as of March 31, 2024, amounted to CNY 44,934,291,904.08, compared to CNY 44,051,457,552.57 at the end of 2023[14] - The company's total liabilities decreased to CNY 13,347,182,917.36 from CNY 13,613,849,224.64, indicating a reduction of 2.0%[14] - Current assets increased to CNY 8,709,215,219.51 as of March 31, 2024, from CNY 7,922,570,895.24 at the end of 2023, reflecting a growth of 9.9%[13] - Non-current assets totaled CNY 36,225,076,684.57, slightly up from CNY 36,128,886,657.33 at the end of 2023[13] Shareholder Information - The equity attributable to shareholders was CNY 29,969,371,249.71, which is a 3.73% increase compared to the previous year-end[5] - The equity attributable to shareholders increased to CNY 29,969,371,249.71 as of March 31, 2024, compared to CNY 28,891,046,805.13 at the end of 2023, marking a growth of 3.7%[14] - The number of ordinary shareholders at the end of the reporting period was 43,721[8] Operating Costs and Expenses - Total operating costs for Q1 2024 were CNY 6,574,462,417.52, up 28.0% from CNY 5,143,637,430.90 in Q1 2023[16] - Research and development expenses decreased to CNY 122,529,471.30, down 29% from CNY 172,371,154.47 in Q1 2023[18] - The company incurred financial expenses of CNY 57,953,617.37, a significant rise from CNY 12,305,471.88 in the previous year[18] - The company’s tax expenses for the quarter were CNY 235,057,693.11, up from CNY 135,863,271.54 in Q1 2023, reflecting a 73.3% increase[18] Revenue Drivers - The increase in operating revenue was primarily due to the successful production launch of the Jingzhou Phase I project, leading to higher product sales[6] - The total revenue from operating activities reached CNY 7,284,955,668.73, up 31.8% from CNY 5,528,493,894.58 in the same period last year[20]

证券代码：600426 证券简称：华鲁恒升 编号：临 2024-020 会议于 2024 年 4 月 24 日 10:00-11:30 通过上海证券交易所上证路演中心（网 址：http://roadshow.sseinfo.com/）举行。 山东华鲁恒升化工股份有限公司 2023 年度业绩说明会召开情况的公告 三、参加人员 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈 述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 公司董事长、总经理常怀春先生，董事、副总经理、财务负责人高景宏先生， 独立董事娄贺统先生，董事会秘书高文军先生参加了本次说明会。 一、说明会类型 四、投资者参加方式 本次说明会以视频直播和网络互动形式召开，公司管理层就 2023 年度相关 情况与投资者进行了交流沟通。 投资者以视频直播和网络互动形式通过上述网址参加本次说明会，就所关心 的问题与公司管理层进行沟通交流。 二、说明会召开的时间和网址 五、会议主要内容 会议的主要内容详见上海证券交易所网站 http://www.sse.com.cn/登载的 本公告附件《华鲁恒升 2023 年度业绩说明会会议纪 ...

山东华鲁恒升化工股份有限公司 2023 年年度股东大会会议资料 山东华鲁恒升化工股份有限公司董事会 二〇二四年四月编制 华鲁恒升 山东华鲁恒升化工股份有限公司 2023 年年度股东大会会议议程 现场会议时间:2024年4月26日9时30分 投票方式：现场投票和网络投票相结合 网络投票系统：上海证券交易所股东大会网络投票系统 网络投票起止时间：自2024年4月26日至2024年4月26日 采用上海证券交易所网络投票系统，通过交易系统投票平台的投票时间为股东大 会召开当日的交易时间段，即9:15-9:25,9:30-11:30，13:00-15:00；通过互联网投票 平台的投票时间为股东大会召开当日的9:15-15:00。 现场会议地点:山东省德州市经济开发区东风东路2555号凤冠假日酒店 主持人:董事长 一、介绍出席情况并宣布现场会议正式开始 二、宣读现场会议须知 三、选举监票人、计票人 四、对大会各项议案依次进行简要陈述 | 序号 | 议案名称 | 投票股东类型 | | --- | --- | --- | | | | A 股股东 | | | 非累积投票议案 | | | 1 | 2023 年度董事会工作报告 | ...