食品饮料 公 2024年04月28日 司 报 古井贡酒(000596.SZ) 告 基地市场表现稳健，盈利能力优化 推荐 ( 维持 ) 事项： 古井贡酒发布2023年年报与2024年1季报，2023年收入203亿元，同比增长 股价:264.5元 21%，归母净利46亿元，同比增长46%；1Q24收入83亿元，同比增长26%， 公 主要数据 归母净利21亿元，同比增长32%。2023年公司拟每10股派发现金股利45元 行业 食品饮料 司 （含税），分红总额为24亿元 公司网址 www.gujing.com ...

[Table_Title] 证券研究报告 开门红业绩亮眼，省外扩张加速 公司研究 [Table_ReportDate] 2024年04月28日 [Table_ReportType] 公司点评报告 [T事ab件le：_公Su司mm发ar布y] 23年年报及一季报。公司23年营收202.5亿（+21%，同比 [古Ta井bl贡e_酒Sto(c0k0A0n5d9R6an)k ] 数据，下同），归母净利润45.89亿（+46%）。23Q4营收43.01亿（+9%），归 母净利润 7.77 亿（+49%）。24Q1 营收 82.86 亿（+26%），归母净利润为 投资评级 买入 20.66亿（+32%）。 上次评级 买入 点评： ➢ 产品结构优化，盈利能力提升。1) 23年毛利率79.1%（+1.9pct），净 [马Ta铮b le _ A u食th品o饮r] 料首席分析师 利率22.7%（+3.9pct）。24Q1毛利率80.4%（+0.7pct）；净利率25.7% 执业编号：S1500520110001 （+1.1pct）。2）24Q1销售费用22.5亿（+19%）占27.2%，主因销售 邮 箱：mazheng@cin ...

Investment Rating - The report maintains a "Recommended" rating for the company [1] Core Views - The company achieved a revenue of 20.25 billion and a net profit of 4.59 billion in 2023, representing year-on-year growth of 21.18% and 46.01% respectively. The revenue for Q4 2023 was 4.30 billion, with a net profit of 0.78 billion, showing a year-on-year increase of 8.92% and 49.20% [1] - The company is expected to reach a revenue of 24.69 billion and a net profit of 5.89 billion in 2024, with projected growth rates of 20.72% and 25.55% respectively. The long-term goal is to achieve 30 billion in revenue by 2025 [1] Summary by Sections Financial Performance - In 2023, the company's white liquor business generated 19.64 billion in revenue, a year-on-year increase of 28.83%. The growth was driven by a volume increase of 3.16% and a price increase of 24.88% [1] - The gross profit margin for the company in 2023 was 79.07%, with a net profit margin of 22.66%, reflecting an increase of 1.90 percentage points and 3.85 percentage points year-on-year respectively [1] Product Breakdown - The revenue from the company's flagship product, Year Original Liquor, was 15.42 billion, up 27.34% year-on-year, with a gross margin of 85.65% [1] - The company also reported revenue from other products, including 2.02 billion from Gujing Gongjiu, which saw a 7.56% increase, and 2.21 billion from Huanghelou and others, which increased by 0.87% [1] Regional and Channel Performance - Revenue from different regions in 2023 showed significant growth, with North China achieving 1.84 billion (up 39.01%), South China 17.11 billion (up 19.17%), and Central China 1.28 billion (up 26.89%) [1] - Online sales reached 0.73 billion, growing by 19.48%, while offline sales were 19.52 billion, increasing by 21.25% [1] Future Outlook - The company plans to enhance its digital infrastructure and cost management to improve efficiency and profitability. The projected net profit for 2024-2026 is expected to grow at rates of 28.4%, 27.4%, and 24.7% respectively [1] - The current stock price corresponds to a P/E ratio of 24 for 2024, 19 for 2025, and 15 for 2026, indicating a favorable valuation for potential investors [1]

股 票 研 究 [Table_industryInfo] 食品饮料/必需消费 [ Table_Main[古ITnaf 井bol]e 贡_Ti酒tle]( 000596) [评Tab级le_：Inv est] 增持 上次评级： 增持 费率、结构优化，利润释放延续 目标价格： 350.00 上次预测： 350.00 公 ——古井贡酒2023 年报、2024 年一季报点评 当前价格： 264.50 司 訾猛(分析师) 李耀(分析师) 2024.04.28 更 021-38676442 8621-38675854 [交Ta易bl数e_M据a rket] 新 zimeng@gtjas.com liyao022899@gtjas.com 证书编号 S0880513120002 S0880520090001 52周内股价区间（元） 199.12-299.25 报 总市值（百万元） 139,815 告 本报告导读： 总股本/流通A股（百万股） 529/409 流通 B股/H股（百万股） 120/0 公司 2023 年受益于产品结构上行及费用率下行，利润呈现高增；态结构、降费率逻 流通股比例 100% 辑延续，2023Q4+2 ...

证 券 2024 年 04 月 28 日 研 究 双百亿目标顺利达成，剑指三百亿新征程 报 告 —古井贡酒（000596.SZ）公司事件点评报告 买入(维持) 事件 分析师：孙山山 S1050521110005 2024 年 04 月 27 日，古井贡酒发布 2023 年度及 2024 年度一 sunss@cfsc.com.cn 季度业绩报告。 分析师：廖望州 S1050523100001 liaowz@cfsc.com.cn 投资要点 基本数据 2024-04-26 ▌ 稳步站上双百亿营收台阶，利润加速释放 当前股价（元） 264.5 总市值（亿元） 1398 2023 年营收 202.54 亿元（同增 21.2%），归母净利润 45.89 亿元（同增 46.0%）。2023Q4 营收 43.01 亿元（同增 总股本（百万股） 529 8.9%），归母净利润 7.77 亿元（同增 49.2%）。2024Q1 总营 流通股本（百万股） 409 收 82.86 亿元（同增 25.9%），归母净利润 20.66 亿元（同 52周价格范围（元） 199.12-299.25 增 31.6%）。2023 年毛利率 79 ...

[Table_Page] 年报点评|白酒Ⅱ 证券研究报告 [古Table_井Title] 贡酒（000596.SZ） [公Tab司le_I评nves级t] 买入 当前价格 264.50元 业绩实现开门红，盈利能力上提 合理价值 306.41元 前次评级 买入 [ 核Tabl 心e_Su 观mm 点ary] ： 报告日期 2024-04-28  事件：公司发布2023年报和2024年一季报。公司2023年实现收入 [相Tab对le_P市icQ场uote表] 现 202.5亿元，同比+21.2%，归母净利润45.9亿元，同比+46.0%。24Q1 实现收入82.9亿元，同比+25.9%，归母净利润20.7亿元，同比+31.6%。 12% 5% 公司2024年计划实现营收244.5亿元，同比+20.7%；利润总额79.5 -2% 04/23 06/23 08/23 10/23 12/23 02/24 04/24 亿元，同比+25.6%。 -8%  产品结构优化，省外市场表现亮眼。分产品来看，2023年公司年份原 -15% 浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他产品实现收入 154.2/20.2/22.1 亿元，分别 -22 ...

公 司 研 证券研究报告 究 ＃industryId＃ 白酒 ＃investSuggestion＃ ＃ ＃d 古yCo 井mp 贡any＃酒 （ 000596 ） investSug 增持 ( 维ges持tion ）Ch 000009 ＃title＃ 顺利跨越 200 亿，利润率提升持续兑现 ange＃ ＃ createTime1＃ 2024年 4月 27 日 公 投资要点 ＃市场ma数rk据et Data＃ ＃事s件um：ma公ry司＃ 2023年营收202.54亿元，同比+21.18%，归母净利润45.89亿元， 司 日期 2024/4/26 同比+46.01%；其中23Q4营收43.01亿元，同比+8.92%，归母净利润7.77亿 点 收盘价（元） 264.50 元，同比+49.20%。24Q1实现营收82.86亿元，同比+25.85%，归母净利润20.66 评 总股本（百万股） 528.60 亿元，同比+31.61%。 报 流通股本（百万股） 408.60 顺利跨越200亿，净利率提升逻辑自2022年以来持续兑现 净资产（百万元） 23574.41 告 中国酒业从价格上涨逻辑进入到全要素竞争逻辑，以渠 ...

业绩简评 2024 年 4月 26日公司披露23 年年报及24 年一季报。1）23 年实 现营收202.5亿元，同比+21.2%，归母净利45.9亿元，同比+46.0%。 2）24Q1 实现营收82.9 亿元，同比+25.9%；归母净利20.7 亿元， 同比+31.6%，符合市场预期。 经营分析 产品结构持续拔升。23 年年份原浆/古井贡酒/黄鹤楼及其他分别 实现营收 154.2/20.2/22.1 亿元，同比+27.3%/+7.6%/+0.9%，其 中销量分别+21%/-4%/-19%，价分别+6%/+12%/+25%，毛利率分别 +1.1pct/-1.5pct/+2.6pct。分区域看，省内仍夯实基底，23 年华 中/华北/华南分别实现营收 171.1/18.4/12.8 亿元，同比 +19%/+39%/+27%。 利润弹性持续释放。23 年归母净利率同比+3.9pct至 22.7%，其中 毛利率+1.9pct，销售费用率-1.1pct，结构升级+费效精细化逻辑 人民币(元) 成交金额(百万元) 持续兑现；24Q1 归母净利率同比+1.1pct 至 24.9%，其中毛利率 313.00 1,600 +0. ...

上 市 公 司 食品饮料 2024 年04月 27 日 古井贡酒 (000596) 公 司 研 究 —— 23 年报及 24Q1 点评：业绩符合预期，产品结构与 公 司 净利率持续提升 点 评 报告原因：有业绩公布需要点评 买入 投资要点： （维持） 事件：公司发布2023年报与24年一季报，2023年实现营业收入202.54亿，同比增长 证 券 21.18%，归母净利润45.89亿，同比增长46.01%，其中23Q4实现营业收入43.01亿， 研 市场数据： 2024年04月26日 同比增长8.92%，归母净利润7.77亿，同比增长49.2%。我们在业绩前瞻中预测公司2023 究 收盘价（元） 264.5 年营业收入同比增长24%，归母净利润同比增长42%，基本符合预期。24Q1实现营业收 报 一年内最高/最低（元） 301.1/195.39 入 82.86亿，同比增长 25.85%，归母净利润 20.66 亿，同比增长 31.61%。我们在业绩 告 市净率 5.9 前瞻中预测公司 24Q1营业收入同比增长 25%，归母净利润同比增长 30%，符合预期。 息率（分红/股价） - 流通A股市值（百万元） 10 ...

由蓝天、白云、古井、国槐所组成的"古井"标识，是全体古井人心目中的图腾。 其中，"蓝天"象征质量为天、品牌为天、职工为天等； "白云"象征志存高远和简单、干净、和谐的职工关系； "国槐"象征绿色、环保、生命力旺盛和忠诚、坚守、奉献的秉性； "古井"象征源远流长、生生不息的精神。 组织范围 本报告覆盖安徽古井贡酒股份有限公司（简称"古井贡酒""公 司"或"我们"）及其所属单位黄鹤楼酒业有限公司（简称"黄 鹤楼酒业"）、安徽明光酒业有限公司（简称"明光酒业"）等， 在公司治理、经济、社会和环境等方面的工作绩效，部分 内容涉及安徽古井集团有限责任公司（简称"古井集团"）。 时间范围 本报告时间跨度为 2023 年 1 月 1 日至 2023 年 12 月 31 日， 部分内容超出上述范围。 发布周期 本报告为年度报告，是古井贡酒发布的第二份环境、社会 及治理（ESG）报告。 信息说明 本报告关键财务绩效来自《安徽古井贡酒股份有限公司 2023 年年度报告》，其他数据来自公司内部管理体系。 本报告以人民币为记账本位币。 参考标准 深圳证券交易所《上市公司自律监管指引第 1 号 ——主板 上市公司规范运作（2023 年 ...