2024 年 11 月 7 日 公司研究 24Q3 业绩高增，安防和汽车业务持续推进 ——宇瞳光学（300790.SZ）跟踪报告之三 要点 事件： 公司发布 2024 年三季度财务报告：公司 2024 年前三季度实现营收 19.93 亿元 （同比+33.67%），归母净利润 1.33 亿元（同比+221.38%），扣非归母净利润 1.24 亿元（同比+291.59%），毛利率 22.87%（同比+3.88pct）。 公司 2024Q3 实现营业收入 7.45 亿元（同比+33.11%，环比+9.54%），归母净 利润 0.49 亿元（同比+235.13%，环比 10.06%），扣非归母净利润 0.49 亿元（同 比+308.94%，环比+24.71%），毛利率为 24.35%（同比+6.13pct，环比+1.62pct）。 点评： 公司前三季度业绩增长主要因传统安防镜头、车载镜头业务量增加以及毛利率回 升。24Q3 公司研发费用同比增长 42.06%（主要系材料投入，职工薪酬增长）， 整 体 费 用 率 保 持 平 稳 ， 单 季 度 销 售 / 管 理 / 研 发 / 财 务 费 用 率 分 别 为 1.6 ...

2024 年 11 月 7 日 公司研究 加拿大长湖西北项目投产，海外资源开发能力持续提升 ——中国海油（600938.SH）事件点评 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------------------------------------|---------------------|------------------------------------|---------------|------------------------|--------------------------------|------------------------------------------|-----------------|------- ...

2024 年 11 月 7 日 公司研究 Q3 归母净利润同比小幅下滑，静待航空供需改善 ——中国国航（601111.SH/0753.HK）2024 年三季报点评 要点 事件：公司发布 2024 年三季报，2024 年前三季度，公司实现营业总收入 1282 亿元，同比+21.5%，实现归母净利润 13.62 亿元，同比+72.06%。2024Q3 单 季，公司实现营业总收入 486 亿元，同比+6.03%，环比+23.25%，实现归母净 利润 41.44 亿元，同比-2.31%，环比+474.02%。 点评： 航空需求维持复苏态势，RPK 超过 2019 年水平。2024 年以来，国内航线需求 维持复苏态势，海外航线需求复苏强劲，前三季度公司 RPK 同比增长 34%，较 2019 年同期增长 22%，其中国内航线 RPK 同比增长 13%，国际航线 RPK 同比 增长 168%，RPK 水平远超 2019 年同期；Q3 单季公司 RPK 同比增长 21%，较 2019 年同期增长 29%。ASK 方面，前三季度公司 ASK 同比增长 22%，Q3 单季 同比增长 12%。客座率方面，前三季度公司客座率同比上 ...

2024 年 11 月 7 日 公司研究 供应链运营业务盈利环比改善，房地产及家居商场运营利润下滑 ——建发股份（600153.SH）2024 年三季报点评 事件：公司发布 2024 年三季报。2024 年前三季度，公司实现营收 5021.36 亿 元，同比减少 16.13%；实现归母净利润 20.58 亿元，同比减少 83.43%；实现 扣非后归母净利润 13.20 亿元，同比减少 39.30%。2024Q3，公司单季度实现 营收 1831.22 亿元，同比减少 14.94%，环比减少 2.43%；实现归母净利润 8.59 亿元，同比减少 91.81%，环比增长 44.44%。 供应链运营业务盈利提升，24Q3 业绩环比改善。2023Q3，公司及下属子公司 联发集团收购美凯龙 29.95%股份取得控制权，确认归属于上市公司股东的重组 收益为 94.91亿元。剔除上述事项影响后，2024Q3公司归母净利润同比减少 1.47 亿元，同比下降 14.64%，降幅较 2024Q2 有所收窄。2024Q3，公司供应链运 营业务实现营收 1511 亿元，环比增长 7.21%；实现归母净利润 8.23 亿元，环 比增长 ...

2024 年 11 月 7 日 公司研究 前三季度客流同比正增长，期待业绩回暖 ——王府井（600859.SH）2024 年三季报点评 要点 公司 1-3Q2024 营收同比减少 8.27%，归母净利润同比减少 34.13% 公司公布 2024 年三季报：1-3Q2024 实现营业收入 84.99 亿元，同比减少 8.27%， 实现归母净利润 4.27 亿元，同比减少 34.13%，实现扣非归母净利润 3.59 亿元， 同比减少 39.12%。 单季度拆分来看，3Q2024 实现营业收入 24.64 亿元，同比减少 14.61%，实现 归母净利润 1.34 亿元，同比增长 2.53%，实现扣非归母净利润 0.39 亿元，同比 减少 70.54%。 公司 1-3Q2024 综合毛利率下降 0.98 个百分点，期间费用率上升 1.93 个百分点 1-3Q2024 公司综合毛利率为 40.17%，同比下降 0.98 个百分点。单季度拆分来 看，3Q2024 公司综合毛利率为 38.29%，同比下降 1.09 个百分点。 1-3Q2024 公司期间费用率为 29.87%，同比上升 1.93 个百分点，其中，销售/ 管 ...

2024 年 11 月 6 日 矿服板块稳定增长,资源板块业绩同比高速增长 ——金诚信（603979.SH）2024 年半年报点评 (2024-08-29) 矿服板块稳定增长，资源板块首次贡献业绩—— 金诚信 （603979.SH）2023 年报及 2024 年一 季报点评（2024-04-29） 23 年归母净利润创历史新高，铜矿布局或再下 一城——金诚信（603979.SH）公司公告点评 (2024-01-25) 公司研究 矿山资源板块加速增长，公司 24Q3 业绩超预期 金诚信（603979.SH）2024 年三季报点评 要点 事件:2024年前三季度,公司实现总营业收入 69.71 亿元,同比增加 31.23%; 实现归母净利润 10.93 亿元，同比增加 53.96%。2024 年第三季度，公司实现 总营业收入 26.98 亿元，同比增加 32.73%；实现归母净利润 4.80 亿元，同比 增加 56.14%。 点评: 矿服板块 Q3 业绩略有下滑。2024 年前三季度，矿服板块实现营业收入 48.78 亿元，同比+3.04%，毛利为 13.89亿元，同比+2.94%，毛利率为 28.49%；202 ...

2024 年 11 月 6 日 公司研究 前三季度门店净增 129 家，完善国家宝藏产品矩阵 ——周大生（002867.SZ）2024 年三季报点评 要点 公司 1-3Q2024 营收同比减少 13.49%，归母净利润同比减少 21.95% 公司公布 2024 年三季报：1-3Q2024 实现营业收入 108.09 亿元，同比减少 13.49%，实现归母净利润 8.55 亿元，同比减少 21.95%，实现扣非归母净利润 8.37 亿元，同比减少 20.55%。 单季度拆分来看，3Q2024 实现营业收入 26.12 亿元，同比减少 40.91%，实现 归母净利润 2.53 亿元，同比减少 28.70%，实现扣非归母净利润 2.52 亿元，同 比减少 27.23%。 公司 1-3Q2024 综合毛利率上升 2.36 个百分点，期间费用率上升 3.08 个百分点 1-3Q2024 公司综合毛利率为 20.58%，同比上升 2.36 个百分点。单季度拆分来 看，3Q2024 公司综合毛利率为 27.48%，同比上升 9.70 个百分点。 1-3Q2024 公司期间费用率为 8.65%，同比上升 3.08 个百分点， ...

2024 年 11 月 6 日 公司研究 投资收益增厚短期利润，强化供应链管理 ——百联股份（600827.SH）2024 年三季报点评 要点 公司 1-3Q2024 营收同比减少 8.31%，归母净利润同比增长 366.88% 公司公布 2024 年三季报：1-3Q2024 实现营业收入 216.17 亿元，同比减少 8.31%，实现归母净利润 16.20 亿元，同比增长 366.88%，实现扣非归母净利润 1.58 亿元，同比减少 45.25%。其中，前三季度公司投资收益为 19.03 亿。 单季度拆分来看，3Q2024 实现营业收入 64.44 亿元，同比减少 10.91%，实现 归母净利润 13.45 亿元，上年同期为 0.14 亿元，实现扣非归母净利润-0.43 亿元， 上年同期为 0.04 亿元。 公司 1-3Q2024 综合毛利率下降 1.15 个百分点，期间费用率上升 0.25 个百分点 1-3Q2024 公司综合毛利率为 25.38%，同比下降 1.15 个百分点。单季度拆分来 看，3Q2024 公司综合毛利率为 24.99%，同比下降 1.44 个百分点。 1-3Q2024 公司期间费用率 ...

2024 年 11 月 6 日 公司研究 首个境外医疗器械注册证获批，胶原出海未来可期 ——锦波生物（832982.BJ）获得境外医疗器械注册证事件点评 要点 事件：公司发布公告，于 11 月 2 日获得越南主管当局颁发的一项 D 类医疗器械 注册证。 点评： 越南医疗器械需求快速提升，产品进口依赖度高：2024 年 1-9 月越南 GDP 累计 同比增速达到 6.87%，伴随经济的蓬勃发展，越南民众消费力快速跃升，在爱 美天性的加持下，医疗保健与医美市场需求亦大幅提升。据 research and markets 统计，2023 年越南医疗器材市场规模为 16.7 亿美元，预计 2024-2033 年 CAGR 达 9.0%。且越南基础工业水平有限，90%以上医疗器械依赖进口，主 要进口来源国包括美国、日本、新加坡、德国和中国等。 首个境外胶原蛋白医疗器械注册证获批，出海迈出一大步：越南政府根据全球标 准 GHTF（Global Harmonization Task Force）将医疗器材分类为 A、B、C、 D 类，由风险低至风险高排序。越南法规针对上述 A、B 类的医疗器材只需向当 地卫生厅宣告产品，即 ...

2024 年 11 月 6 日 公司研究 草铵膦价格下跌 24Q3 业绩承压，积极推进精草铵膦产能建设 ——利尔化学（002258.SZ）2024 年三季报点评 事件：公司发布 2024 年三季报。前三季度，公司实现营业收入 51.88 亿元，同 比下降 13.62%，实现归母净利润 1.32 亿元，同比下降 76.44%。24 年 Q3 公司 实现营收 18.59 亿元，同比增加 20.91%，环比下降 4.13%；实现归母净利润 0.39 亿元，同比下降 51.42%，环比下降 13.47%。 草铵膦价格处历史低位，24Q3 公司归母净利润同环比均下降。受草铵膦价格大 幅下跌影响，公司 24 年前三季度业绩承压。自 21 年三季度起，我国草铵膦的 价格自高点持续回落，现已跌至低位，根据百川盈孚数据，23 年我国草铵膦的 市场均价为 5.60 万元/吨，同比下降 36.5%，截至 24 年 11 月 4 日，我国草铵 膦的市场均价已下降至 5.00 万元/吨，较年初下降 28.6%。价格下跌带动公司毛 利率有所下行，24 年前三季度公司销售毛利率为 16.3%，同比减少 8.6pct。费 用率方面，24 年 ...