Investment Rating - The report maintains a "Recommendation" rating for Kexing Pharmaceutical (688136.SH) [3][10] Core Viewpoints - Kexing Pharmaceutical achieved a revenue of 1.407 billion yuan in 2024, representing an increase of 11.75%, and turned a profit with a net profit of 31 million yuan [4][7] - The company plans to distribute a cash dividend of 0.8 yuan per 10 shares to all shareholders [4] - The overseas sales revenue is expected to grow significantly, with a projected increase of 62% in 2024 [7] - The company is focusing on new emerging markets and has submitted over 120 registration applications for its products in more than 60 countries [7] - Kexing's innovative drug pipeline is progressing, with multiple projects in clinical trials, including two in Phase III [8] Summary by Sections Financial Performance - In 2024, Kexing Pharmaceutical reported a revenue of 1.407 billion yuan, up 11.75% from the previous year, and a net profit of 31 million yuan [4][7] - The company’s operating expenses showed a decrease in sales expense ratio by 12.33 percentage points to 42.42% [7] - The R&D expense ratio decreased by 15.45 percentage points to 11.94% due to reduced clinical and trial costs [7] Market Expansion - The company’s flagship product, albumin paclitaxel, received EU approval in July 2024, with increasing sales orders [7] - Kexing is targeting emerging markets, achieving over 15% sales growth in these regions during the reporting period [7] Innovation Pipeline - Kexing is advancing several projects in clinical trials, including GDF15 monoclonal antibody and dual-specific antibodies targeting VEGF/ANG-2 and IL-4R/IL-31 [8] - The GDF15 project is aimed at treating cancer cachexia and has received IND application acceptance from the Chinese regulatory authority [8] Future Projections - Revenue forecasts for 2025-2027 have been adjusted to 1.935 billion, 2.288 billion, and 2.807 billion yuan respectively [8] - Net profit projections for the same period are revised to 123 million, 243 million, and 357 million yuan respectively [8]

证券分析师 魏伟 投资咨询资格编号：S1060513060001 陈骁 投资咨询资格编号：S1060516070001 张亚婕 投资咨询资格编号：S1060517110001 靳旭媛 一般从业资格编号：S1060124070018 请务必阅读正文后免责条款 2025年4月13日 1 证券研究报告 策略周报：关税博弈，叙事切换 ※ 核心观点|关税博弈，叙事切换 2 • 上周大类资产剧烈波动。海外方面，特朗普关税表态不断反复之下，资产价格波动剧烈，美股先跌后涨再跌的过山车行情，三大股指全周 收涨4%-8%，10Y美债收益率上行近50BP至4.5%，美元指数下破100，COMEX黄金上涨6.9%。国内方面，A股波动增大，上证指数下跌 3.1%。资本市场稳市强信号密集释放支撑市场信心企稳，全周A股日均成交额环比提高12.2%至1.6万亿元，股票型ETF净流入1698.5亿元， 主要流向沪深300ETF为主的宽基ETF。农林牧渔/商贸零售/国防军工/食品饮料等自主可控与内需消费板块上涨0%-4%。 • 海外方面，美国通胀暂时降温，但关税扰动仍在持续，滞胀压力仍存。基本面上，美国通胀降温，但后续关税影响将显现。美国3月C ...

宏 观 周 报 2025 年 4 月 14 日 中国经济高频观察（2025 年 4 月第 2 周） 房地产销售边际走弱 证券分析师 平安观点： 宏 观 报 告 证 券 研 究 报 告 报告尾页的声明内容。 钟正生 投资咨询资格编号 S1060520090001 zhongzhengsheng934@pingan.com.cn 张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 常艺馨 投资咨询资格编号 S1060522080003 CHANGYIXIN050@pingan.com.cn 本周中国经济高频数据边际有走弱苗头。一方面，房地产销售边际走弱，国内 汽车零售及快递量也有回落，体现内需活力待提升。另一方面，从生产数据看， 关税冲击初步显现。一是，钢铁产需结构分化，多用于建筑业投资的螺纹钢和 线材产需环比提升，而与出口、制造业生产投资相关的板材类品种产量和表观 需求环比回落。二是，家电、纺织下游、汽车轮胎等开工率及排产增速出现回 落，相关行业与出口需求关系密切相关，也能够体现外部不确定性的冲击。 1. 工业：生产有所分化。原材料方面，本周钢铁、水泥、沥青等 ...

2025 年 04 月 14 日 2025 年 3 月金融数据点评 企业短期贷款支撑较强 证券分析师 | 钟正生 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060520090001 | | | ZHONGZHENGSHENG93 4@pingan.com.cn | 张璐 投资咨询资格编号 S1060522100001 ZHANGLU150@pingan.com.cn 平安观点： 风险提示：稳增长政策效果不及预期，海外经济衰退程度超预期，地缘政治冲突升级等。 宏 观 报 告 宏观点评报告 一、 社融增速进一步回升 2025年3月，新增社融58879亿元，同比上年多增10544亿；社融存量同比增长8.4%，较上月进一步回升0.2 个百分点。 从分项来看，社融同比多增主要受到政府债券融资和人民币贷款的拉动，而企业债券融资同比少增产生拖累。 图表1 2025 年 3 月新增社融及各分项规模 资料来源 : Wind ，人民银行，平安证券研究所；注：其他类包括贷款核销、存款类机构资产支持证券等分项 10,544 5,358 -837 299 -443 81 -5,142 186 10,202 84 ...

医药 2025 年 04 月 14 日 科兴制药(688136.SH) 24年利润端实现扭亏，关注新品海外放量节奏 推荐（维持） 股价：30.00 元 主要数据 | 行业 | 医药 | | --- | --- | | 公司网址 | www.kexing.com | | 大股东/持股 | 深圳科益医药控股有限公司/66.01% | | 实际控制人 | 邓学勤 | | 总股本(百万股) | 200 | | 流通 A 股(百万股) | 200 | | 流通 B/H 股(百万股) | | | 总市值（亿元） | 60 | | 流通 A 股市值(亿元) | 60 | | 每股净资产(元) | 8.19 | | 资产负债率(%) | 48.2 | | 行情走势图 | | 相关研究报告 【平安证券】科兴制药（688136.SH ）*公司动态跟踪 报告*出海业务有望保持高增长，创新药平台价值静待 重估*推荐20250402 证券分析师 | 叶寅 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060514100001 | | | BOT335 | | | YEYIN757@pingan.com.cn | | ...

其 他 报 告 | 海外市场 | | 涨跌幅（%） | | | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘 | 1日 | 上周 | | 中国香港恒生指数 | 20915 | 1.13 | -8.47 | | 中国香港国企指数 | 7802 | 1.74 | -7.35 | | 中国台湾加权指数 | 19529 | 2.78 | -8.31 | | 道琼斯指数 | 40213 | 1.56 | 4.95 | | 标普500指数 | 5363 | 1.81 | 5.70 | | 纳斯达克指数 | 16724 | 2.06 | 7.29 | | 日经225指数 | 33586 | -2.96 | -0.58 | | 韩国KOSP100 | 2433 | -0.50 | -1.33 | | 印度孟买指数 | 75157 | 1.77 | -0.28 | | 英国FTSE指数 | 7964 | 0.64 | -1.13 | | 俄罗斯RTS指数 | 1061 | 3.61 | 2.05 | | 巴西圣保罗指数 | 127682 | 1.05 | 0.34 | | 美元指数 | 100 | -- ...

中美关税政策持续扰动，建议关注 非美出海及进口替代机会 分析师： 叶寅 投资咨询资格编号:S1060514100001 邮箱：YEYIN757@PINGAN.COM.CN 倪亦道 投资咨询资格编号:S1060518070001 邮箱：NIYIDAO242@PINGAN.COM.CN 韩盟盟 投资咨询资格编号:S1060519060002 邮箱：HANMENGMENG005@PINGAN.COM.CN 裴晓鹏 投资咨询资格编号:S1060523090002 邮箱：PEIXIAOPENG719@PINGAN.COM.CN 何敏秀 投资咨询资格编号:S1060524030001 邮箱：HEMINXIU894@PINGAN.COM.CN 王钰畅 投资咨询资格编号:S1060524090001 邮箱：WANGYUCHANG804@PINGAN.COM.CN 曹艳凯 投资咨询资格编号:S1060524120001 邮箱：CAOYANKAI947@PINGAN.COM.CN 研究助理：臧文清 一般证券从业资格编号:S1060123050058 邮箱：ZANGWENQING222@PINGAN.COM.CN 张梦鸽 一般证券 ...

公 司 报 告 计算机 2025年04月13日 行情走势图 证券分析师 盛视科技(002990.SZ) 研发投入力度加强，推动海外、AI构筑第二成长曲线 强烈推荐( 维持) 股价:26.75元 主要数据 | 行业 | 计算机 | | --- | --- | | 公司网址 | www.maxvision.com.cn | | 大股东/持股 | 瞿磊/62.07% | | 实际控制人 | 瞿磊 | | 总股本(百万股) | 261 | | 流通A股(百万股) | 134 | | 流通B/H股(百万股) | | | 总市值(亿元) | 70 | | 流通A股市值(亿元) | 36 | | 每股净资产(元) | 9.19 | | 资产负债率(%) | 30.4 | | 闫磊 | 投资咨询资格编号 | | --- | --- | | | S1060517070006 | | | YANLEI511@pingan.com.cn | | 黄韦涵 | 投资咨询资格编号 | 事项： 公司发布2024年年度报告，2024年公司实现营业收入12.22亿元，同比减少 22.31%，实现归母净利润1.75亿元，同比减少11.77%。利 ...

证券研究报告 社会服务行业周报 外部局势多变，重视刚需、内需 社会服务行业 强于大市（维持） 平安证券研究所 新消费团队 分析师：胡琼方 S1060524010002（证券投资咨询） 邮箱：huqiongfang722@pingan.com.cn 2025年04月13日 请务必阅读正文后免责条款 核心摘要 宏观及行业动态：1）本周外部环境层面中美"关税战"逐步升级，我国采取对等回应，4月9日下午国务院新闻办 《关于中美经贸关系若干问题的中方立场》。2）本周我国发布《促进健康消费专项行动方案》、《关于推广境外旅 客购物离境退税"即买即退"服务措施的公告》等消费促进政策。3）近期海外顶流网红甲亢哥来华直播和宣传，先 后走过上海、北京、郑州、成都、重庆、香港、深圳和长沙等八个城市，带动China Travel进一步火热。4）近日商 务部已组织有关商协会、大型商超和流通企业座谈，研究更好发挥各自优势，帮助外贸企业扩宽内销渠道。京东、阿 里旗下盒马、拼多多等线上平台及永辉、重百、华润万家、百联、红旗连锁等线下传统零售商均积极助力出口转内销。 公司相关动态：1）锦波生物：旗下注射用重组Ⅲ型人源化胶原蛋白凝胶获批三类械注册 ...

证券研究报告 医疗设备招投标数据跟踪 设备更新持续推进，招投标恢复显著 医药生物行业 强于大市（维持） 证券分析师 叶 寅 投资咨询资格编号：S1060514100001 倪亦道 投资咨询资格编号：S1060518070001 裴晓鹏 投资咨询资格编号：S1060523090002 2025年4月13日 请务必阅读正文后免责条款 风险提示：数据统计偏差、政策落地不及预期、招投标恢复不及预期、价格波动等风险。 投资要点 医疗设备更新密集推进，招投标恢复显著。 2025年以来，医疗设备更新项目密集推进、逐步进入落地阶段，部分省份设备集采陆续开展，较多订单密集发布。目前设备更新项目经过前期筹备和酝酿相对比较 成熟，释放了过往被积压和抑制的需求，24Q4以来医疗设备更新项目落地速度开始逐步加快，诸多项目进入招标环节，而高端医疗设备以及数字化、智能化设备等 涉及较多，将迎来窗口期。 据众成数科统计，国内整体新设备招投标规模24Q4受益于设备更新的快速落地、环比改善明显，其中24年12月采购规模达到277亿元，同比+60%，25年1月/2月/3月 采购规模分别为173.64亿元/112.59亿元/136.92亿元，同比分 ...