公司深度研究 | 奥普家居 引领浴霸行业的开创者，强发展、拓新品 证券研究报告 2024年05月21日 奥普家居（603551.SH）首次覆盖报告  核心结论 公司评级 买入 股票代码 603551.SH 摘要内容 前次评级 -- 公司是国内浴霸开创者，“家电+家居”双轨道发展。公司产品围绕浴室、阳台 等顶部空间进行布局，营收稳健，15~23年营收CAGR为9.80%，利润率行业 评级变动 首次 领先，23 年综合毛利率 47.48%，净利率 15.65%。24Q1 实现营收 3.81 亿 当前价格 12.23 元，同比+10.06%，归母净利润0.52亿元，同比+9.82%。 近一年股价走势 浴霸的消费者痛点是安全和功能性，公司通过持续产品创新确立行业龙头地 奥普家居 沪深300 位，该业务是公司的现金牛业务。浴霸集取暖、通风、照明等功能于一体，主 19% 12% 要用于卫生间，阴暗潮湿的环境促使消费者对产品安全性和功能性有较高要 5% 求，公司作为浴霸开创者，通过研发支撑产品迭代创新，引领行业发展，目前 -2% 市占率达 20%，牢据龙头地位。公司浴霸业务 18~22 年营收 CAGR 为 -9% 3. ...

宏观专题报告 日央行干预下，日元和日经能否迎来扭转？ 证券研究报告 2024年05月19日 —大类资产观察系列  核心结论 分析师 一、前期日元贬值压力的“预期差”来自于哪里？主要受到两方面原因：1） 日美（10年美国-10年日本）利差持续走阔。从经济基本面来看，剔除物价 边泉水 S0800522070002 上涨因素后，2月日本实际工资收入同比下降1.9%，或表明日本薪资通胀的 13911826169 可持续性仍有待观察。反观美国，一季度实际 GDP 增速虽低于预期，但是 bianquanshui@research.xbmail.com.cn 主要由政府支出和净出口拖累导致，私人消费和投资仍表较强。2）套息交 杨一凡 S0800523020001 易下，美日预期利差维持下对日元做空的情绪较大。随着美债收益率重新冲 13472533756 高，美元融资成本提高，日元兑美元的锁汇成本增加，对比人民币、印度卢 yangyifan@research.xbmail.com.cn 比和马来西亚林吉特，日美套息交易的利润空间明显上行。另外，日元投机 相关研究 头寸的净空头规模持续上行，日元兑美元的非商业净持仓数量（多- ...

固定收益专题报告 广西地区基本面观察 证券研究报告 2024年05月21日 区域经济研究系列之二  核心结论 分析师 摘要内容 姜珮珊 S0800524020002 区域基本面是长期发展的根本。广西作为西部大开发战略的核心区域，粤港 15692145933 澳大湾区战略腹地，在国家战略中具有重要地位，本文旨在分析影响广西地 区债券市场的核心经济要素。 jiangpeishan@research.xbmail.com.cn 相关研究 【核心结论】 预期改善背景下，关注优质央国企地产债—信 用周报20240519 2024-05-19 1、区域位置重要：广西是国家西部大开发战略的核心区域，对东盟开放的 政策窗口期，票息策略为优—每周债市复盘 重要门户。综合来看，广西的地理位置、经济基础、产业发展、政策引导足 2024-05-19 息差回归至合理水平或仍需政策端发力—债 以支撑广西实现“十四五”时期的发展目标。 市 角 度 看 上 市 银 行 年 报 系 列 之 一 2024-05-13 2、向海经济优势：广西紧抓RCEP开放机遇，大力推进向海经济。广西自 供需矛盾下，短端下沉与高等级拉久期凸显— 信用周报202 ...

会议会议即将开始请稍后 本次电话会议服务于西部证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险西部证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点本次会议内容不涉及国家保密信息内幕信息、未公开重大信息、商业秘密、个人隐私不得涉及可能引发不当炒作 或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经西部证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利 各位投资者大家早上好我是西部故说的分析师王志扬今天和各位领导来汇报一下我们对于后续带群市场走势的一些观点上周呢市场在经历了税基资金的扰动和特别国债的发行后呢回归了波动空间相对有限的震荡行情 短期市场是需要等待逻辑主线的逐步清晰的那么我们短期维度来看市场的上下线空间都相对比较有限一方面央行仍然在向市场传递超长债的一个合意区间的下行同时地产新政也在逐步修复市场的短周期的地产的悲观预期那么叠加供给发行下流动性的逐步回笼会限制长债的下行空间另一方面当前偏高的实际率率 使得市场的外 ...

大家好欢迎参加西部智能决策消费稳健增长关注618催化机会墨家族的参会者均处于禁状态下面播报免费声明播报完毕后诸位乘客直接发言谢谢 本次电话会议服务于西部证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险西部证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点本次会议内容不涉及国家保密信息内幕信息、未公开重大信息、商业秘密、个人隐私不得涉及可能引发不当炒作 或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经西部证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利 欢迎大家今天下午来参加我们西部智能决策的消费稳定增长关注618催化的机会的这么一个路演实际上就是我们在做这个关于国内消费跟踪的这个路演节很多次了包括说从上个月应该说这个月月初吧我们也有联合一些外部的 这个厂商或者说是专家团队提供我们一些数据视角的就是关于国内的这个西风赛道消费的一个复苏或者是投资机会的一些联合的这样的一种路沿然后呢我们对于这个国内这个消费整体的大环境我 ...

大家好欢迎参加西部证券出海系列一总量联合行业新思路新主线新组合目前所有参会者均处于静状态现在开始播报免责声明 本次电话会议服务于西部证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险西部证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点本次会议内容不涉及国家保密信息内幕信息、未公开重大信息、商业秘密、个人隐私不得涉及可能引发不当炒作 或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经西部证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制、刊载、转载、转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利各位尊敬的粉丝朋友大家晚上好我是西部宏观分析师卞庆水 非常感谢大家抽着宝贵时间参加西部证券总量行业联合电话会议那么今天我们的主题是讲一个出海的系列我们今天是第一次会议宏观策略联合了九位行业的分析师老师向大家介绍一下我们关于出海的一个观点我先从总量方面从第五次产业转移的角度 来谈一下我国当前出海的一个特征我们为什么要从这个角度这个宏观上为什么要从第五次产业转移的角度来谈出海呢因为我们看到当下 ...

大家好欢迎参加西部娱乐社深度报告读读第148期西部矿业优质的矿山加一流管理者公司有望换发增长新动力目前所有参会者均处于静音状态下面播放免费声明播放完毕后主持人可直接发言谢谢 本次电话会议服务于西部证券研究所客户不构成投资建议相关人员应自主作出投资决策并自行承担投资风险西部证券不应使用本次内容所导致的任何损失承担任何责任专家发言内容仅代表专家个人观点不代表本公司观点本次会议内容不涉及国家保密信息、内幕信息 会公开重大信息商业秘密个人隐私不得涉及可能引发不当炒作或股价异常波动的敏感信息不得涉及影响社会或资本市场稳定的言论未经西部证券事先书面许可任何机构或个人不得以任何形式复制刊载转载转发引用本次会议内容否则由此造成的一切后果及法律责任由该机构或个人承担本公司保留追究其法律责任的权利 各位领导好我这边的话是西部诚券有色的研究员腾竹军我这边主要跟各位领导介绍一下西部矿业的一个深度报告整个来看我们对西部矿业的一个观点就是优势的矿山加硬的管理者公司有望泛发增长的一个新动力首先的话还是先看一下公司的一些基本情况公司的话也是我国西部地区的矿业龙头业务布局非常广泛涵盖了矿山采取颜色金属冶炼金属贸易还有原木化工等板块 从省份分布 ...

Investment Rating - The report gives a "Buy" rating for Changying Precision (300115 SZ) [1][3] Core Views - Changying Precision has formed a dual-pillar strategy focusing on consumer electronics precision components and new energy components [1] - The company is expected to see significant growth driven by its titanium alloy frames and XR components in consumer electronics, as well as capacity expansion in new energy components [1] - Revenue is projected to grow from 16 732 billion yuan in 2024 to 23 558 billion yuan in 2026, with net profit increasing from 780 million yuan to 1 039 billion yuan over the same period [1][2] Business Overview - Changying Precision is a leading manufacturer of precision electronic components, with a strong presence in both consumer electronics and new energy sectors [1][15] - The company has established partnerships with major clients like Apple, Samsung, Tesla, and CATL [1][15] Consumer Electronics - The company is benefiting from the adoption of titanium alloy frames in smartphones and the growth of XR (Extended Reality) components, particularly with Apple's MR (Mixed Reality) products [1][24][30] - The laptop business is expected to grow due to the AI PC trend, with global laptop shipments projected to increase by 11% in 2024 [24][25] - The company has successfully implemented full-process titanium alloy manufacturing, which is expected to drive growth in the Android smartphone market [30][34] New Energy Components - Changying Precision has expanded its new energy business, particularly in battery structural components and high-voltage electrical connections, with significant capacity expansions in Ningde, Liyang, and Yibin [1][42][52] - The company has entered Tesla's supply chain and is a key supplier for Model 3 and Model Y components [42][54] - The global new energy vehicle market is growing rapidly, with China's penetration rate reaching 31 6% in 2023, driving demand for battery structural components [44][46] Financial Performance - Revenue is expected to grow from 16 732 billion yuan in 2024 to 23 558 billion yuan in 2026, with net profit increasing from 780 million yuan to 1 039 billion yuan [1][2] - The company's gross margin is projected to improve from 22 10% in 2024 to 23 66% in 2026, driven by higher-margin projects and increased capacity utilization [55][56] Valuation - The report values Changying Precision at 22x PE for 2024, corresponding to a market cap of 17 2 billion yuan [57] - Comparable companies in the consumer electronics and new energy sectors include Goertek, Luxshare, and Kedali, with average PE ratios of 20 97x for 2024 and 16 42x for 2025 [57][58]

金工量化专题报告 指数成份股调整预测（2024 年 6 月） 证券研究报告 2024年05月14日 冲击效应与交易机会  核心结论 分析师 ETF指数基金的规模近来大幅提升，指数成份股调整事件将触发这些基金的 被动调仓，形成特定时间及特定方向的资金流动，我们预判或将产生远高于 冯佳睿 S0800524040008 往年的冲击效应，是当前值得积极参与的交易机会。2024 年第一次指数成 13564917688 份股调整方案预计将于5月31日公布，并将于6月14日收盘后生效。 fengjiarui@research.xbmail.com.cn 相关研究 根据中证公司等公布的指数编制调整方法，本文估算了主要指数本次成份股 缩量持续上攻，修复低位板块—技术分析洞察 调整的结果。我们预测沪深300指数将调整10只样本股，海航控股、沪农 （2024.04.29-2024.05.10） 2024-05-13 商行、上海电气等将被调入，科沃斯、斯达半导、天山股份等将被调出。中 珍惜底部筹码，积极开展布局—技术分析洞察 （ 20240422-20240426） 2024-04-30 证500指数将调整50只样本股，凯赛生物、 ...

证券研究报告 逆势稳中求进，头部化特征明显 -建材&家居&出口行业23年报及24一季报总结 西部证券研发中心 ...