月度报告――FOF 研究 曾洋 首席分析师 从业资格号： F3012297 投资咨询号: Z0013048 Tel: 8621-63325888-3904 Email : yang.cao@orientfutures.com 李玲慧 FRM FOF 配置高级分析师 从业资格号: F03107545 Tel: 18117512030 Email : linghui.li@orientfutures.com 私募策略预测: 10 月私募市场分析与 11 月策略评价 报告日期: 2024 年 11 月 1 日 ★私募市场分析: 新注册的管理人数量下降,但新发产品数量和新增平均规模 增加。存续证券投资基金产品平均规模创 2-3 季度新高。2024 年以来数据整体差于 2023 年。2024 年三季度环比数值存在 有效提升。马太效应导致新增平均规模环比上涨，净值修复 导致存续平均规模环比上涨。 ★股票因子分析: 综合 CNE5 股票因子表现,对后市整体预期偏悲观,市场趋 势性不强，市场一致性较弱，后市可能出现分歧。利好 300 指增策略,主观策略,绝对收益策略、低波策略、高杠杆股 票策略。综合 CNE6 股票因子表现, ...

Industry Investment Rating - The report does not explicitly provide an overall industry investment rating for the US新能源汽车 industry [1][6][39] Core Views - The US新能源汽车 industry faces significant policy uncertainty ahead of the 2024 presidential election, with potential major shifts depending on whether Biden or Trump wins [1][8][35] - Biden administration has set ambitious goals including 50% EV sales by 2030, 100% clean electricity by 2035, and net-zero emissions by 2050, supported by major legislation like IRA, CHIPS Act, and Bipartisan Infrastructure Law [9][22][29][30] - Trump's potential return could reverse many Biden-era policies, with possible impacts including reduced EV subsidies, relaxed emissions standards, and renewed focus on traditional energy [35][36][37] US新能源汽车 Policy Overview - Key policies under Biden include rejoining Paris Agreement, setting 2030/2050 emissions targets, $1 trillion infrastructure law with $7.5B for EV charging, $280B CHIPS Act, and IRA with $7,500 EV tax credits [9][29][30] - California leads with ACC II regulations requiring 100% zero-emission vehicle sales by 2035, though adoption varies by state [22][23] - CAFE standards have tightened under Biden, with proposed 58 mpg target by 2032, reversing Trump-era relaxations [24][25][26][27] - Tariffs on Chinese EVs increased from 25% to 100% under Biden, with additional restrictions on Chinese auto components and technology [32][33] Potential Impacts of Trump Presidency - Likely to reduce emphasis on EV adoption, potentially rolling back Biden's 2030 50% EV target and relaxing emissions standards [35][36] - May impose higher tariffs, including 10% baseline tariff and 60% additional tariff on Chinese goods, while renegotiating USMCA to prevent tariff circumvention [2][37] - Could adopt more open stance towards Chinese automakers setting up US production, contrasting with Biden's FEOC restrictions [3][37] Market Context - US新能源汽车 market shows resilience but faces policy discontinuity and election uncertainty [8] - China's EV exports to US remain minimal at 1.4-1.7% of total exports, limiting impact of US tariffs [34] - Domestic substitution and technological innovation are key trends in China's response to US restrictions [34]

周度报告——新能源汽车 smingfTable_Title] 9 月出口欧盟电动车数量同比大增 宁德时代发布"骁遥"超级增混电池 ★ 动态跟踪 在国家报废更新补贴和地方置换补贴的支持下，"金九"汽车销 量稳定走强，"银十"车市继续升温，十一国庆期间乘用车市场 热度显著提升，节后虽有所回落，但整体车市继续维持回升向好 态势。据乘联会发布，10 月 1-20 日，乘用车新能源市场零售 60.9 万辆，同比增长 45%，全国乘用车厂商新能源批发 67.9 万辆， 同比增长 51%，对应零售渗透率 48.2%，批发渗透率 50.8%。全 月来看，乘联会预计 10 月新能源零售销量约 115 万辆，渗透率 约 52.3%。 新 能 源 与 新 材 料 出口方面，据海关数据，9 月中国汽车品牌向欧盟 27 国出口了 60,517 辆电动汽车，同比大涨 61%，这是历史第二峰值。上一个 高峰发生于 2023 年 10 月，为 6.7 万辆，当月欧盟正式宣布对进 口自中国的电动汽车开启反补贴调查。9 月高出口量一定程度上 为了避免即将到来的高关税，但是基于关税的谈判仍将持续，且 关税自身也难以真正阻止中国车企进入欧洲的步伐。 ...

周度报告——新能源汽车 smingfTable_Title] 零跑全新 B 系列全球亮相 商务部考虑提高进口大排量燃油车关税 报ab告le_日R期ank] 2024年10月20日 ★ 动态跟踪 10 月以来国内新能源市场开局较强，销量持续增长。据乘联会 发布，10 月 1-13 日，新能源乘用车零售 40.8 万辆，同比去年 10 月同期增长 64%，较上月同期增长 8%，今年以来累计零售 754 万辆，同比增长 39%；10 月 1-13 日，新能源乘用车厂商批发 38.3 万辆，同比去年 10 月同期增长 55%，较上月同期增长 3%，今年 以来累计批发 829.3 万辆，同比增长 35%。 10 月 14-20 日巴黎车展举行，期间零跑汽车正式发布 B 系列，B 系列的首款全球化车型 B10 开启全球首秀，预计 B10 及 B 系列 新 能 源 与 新 材 料 另外两款产品将于明年在全球范围内上市发布。 欧盟反补贴关税方面，中方已正式邀请欧方技术团队尽早来华继 续下一阶段面对面磋商，并为此做好了一切准备，正在等待欧方 回复。另外，商务部也在考虑提高进口大排量燃油车关税。若提 高关税举措落地，将拉高相应进 ...

周度报告——新能源汽车 smingfTable_Title] 特斯拉发布无人驾驶出租车 Cybercab 蔚来年底发布第三品牌萤火虫 ★ 动态跟踪 在"金九银十"的传统旺季背景下，以及"以旧换新"政策推动 下，9 月新能源汽车市场销量优异。中汽协口径，9 月新能源汽 车销量同比增长 42.3%达 128.7 万辆，渗透率 45.8%；今年前三季 度新能源汽车累计销量同比增长 32.5%达 832 万辆，渗透率 38.6%。乘联会口径，新能源乘用车国内零售渗透率已经连续三 个月突破 50%，9 月达到 53.3%，较 2023 年 9 月增长 16.8 个百分 点。 动力电池装车方面，磷酸铁锂电池保持强势增长态势。据电池联 新 能 源 与 新 材 料 盟发布，9 月中国动力电池装车量同比增长 49.6%达 54.5GWh， 其中，三元、铁锂分别占比 24.1%和 75.8%，分别同比增长 7.4% 和 70.9%；今年前三季度动力电池累计装机量同比增长 35.6%达 346.6GWh，其中，三元、铁锂分别占比 28.5%和 71.4%，分别同 比增长 21.2%和 42.4%。 企业端，上周特斯拉举行主题为 W ...

Market Performance - The top-performing domestic commodities before the National Day holiday were SSE 50, soda ash, CSI 300, CSI 500, glass, iron ore, coking coal, coke, PVC, and palm oil, with gains concentrated in equity indices, ferrous metals, and building materials[5] - The worst-performing domestic commodities were fuel oil, live pigs, styrene, wire rod, low-sulfur fuel oil, LPG, tin, corn starch, corn, and apples, with losses concentrated in energy and agricultural products[5] Style Rotation - The cycle/growth style rotated to underweight growth, while the industrial/agricultural style rotated to overweight Nanyang Industrial Products[2] - The precious metals/industrial products style rotated to overweight Nanyang Industrial Products, and the gold/oil ratio rotated to overweight gold[2] Arbitrage Performance - The top three performing arbitrage pairs were the rebar-hot rolled coil spread, PP-3*MA spread, and palm oil-soybean oil spread[2] - The worst three performing arbitrage pairs were the rapeseed oil-palm oil spread, FU-SC spread, and L-PP spread[2] Macro Drivers - Strong US non-farm payroll data in September slightly cooled market expectations for rate cuts, indicating resilience in the US economy[2] - Domestic policy optimism has risen again with the introduction of growth-stabilizing policies, driving a rebound in undervalued sectors like equity indices, ferrous metals, and building materials[2] Risk Factors - Potential distortion in profit data due to differences in spot targets and constants in profit formulas[16]

周度报告——新能源汽车 smingfTable_Title] 9 月多家新能源品牌交付创新高 欧盟投票通过电动汽车反补贴案终裁草案 2024年10月7日 ★ 动态跟踪 市场销量方面，据各家车企发布的交付数据，9 月销量较好，理 想、零跑、小鹏、极氪等多家车企交付量均突破历史新高。其中， 理想汽车国内单周销量（上险量）首次超越了豪华品牌 BBA。 零跑汽车与 Stellantis 的合资公司零跑国际已经正式登陆欧洲，零 跑 C10、零跑 T03 在欧洲上市，有望成为新的增长引擎；以及 B 系列首款车型零跑 B10 将在巴黎车展（10 月 14 日开幕）亮相， 预计 25 年将推出多款 B 系列车型。小鹏新车 MONA M03 9 月交 付破万台，蔚来公司的第二品牌乐道首款车型 L60 也已于 9 月 新 能 源 与 新 材 料 28 日开启交付，据了解 10 月交付将提速，值得关注。 国际政策方面，10 月 4 日，欧盟就是否对中国电动汽车征收为 期五年的反补贴税举行投票。欧盟委员会发布的声明显示，投票 中欧委会对中国进口纯电动汽车征收关税的提议获得了欧盟成 员国的必要支持。声明说，欧盟和中国继续努力探索替代解 ...

热点报告——新能源汽车产业链 smingfTable_Title] 4680 大圆柱电池迎来大规模量产新节点 ★ 特斯拉 4680 大圆柱电池迎来大规模量产新节点 特斯拉 4680 大圆柱电池量产能力提升。日韩电池供应商（LG 新 能源、三星 SDI、松下）相继宣布即将量产 4680 电芯——LG 新 能源韩国梧仓工厂若按照 6 月时所公告的情况所说，如今已在爬 产中，初始年产能预计 8GWh；三星 SDI 在送样阶段，送样有小 试，中试，吨试，批量试验，估计 6 个月时间，若一切顺利则有 望 25 年初开启量产；松下也称将在评估后开启量产，同理，也 存在量产前环节卡顿的可能。我们将持续关注相关进度。 ★ 干法正极工艺实现突破 新 能 源 汽 车 产 业 链 采用干法正极工艺的量产型 4680 电池已经装配验证车辆，目标 Q4 实现量产干法正极 4680 电池。理论上，湿法工艺需要混合电 极粉末与溶剂制成浆料、均匀地涂布在箔材集流体上、再进行烘 烤干燥以回收溶剂；而干法工艺情形下，以 NMP 为例的溶剂需 求将出现收缩，高温烘烤的环节也将省略，从而达到降低电芯生 产成本的目的，此外还能一定程度上简化回收难度、 ...

周度报告——新能源汽车 smingfTable_Title] 蔚来子品牌乐道新车 L60 上市 小鹏 MONA M03 刷新新势力量产速度 ★ 动态跟踪 市场销量方面，9 月 1-15 日，新能源乘用车市场零售 44.5 万辆， 同比去年 9 月同期增长 63%，较上月同期增长 12%，今年以来累 计零售 645.4 万辆，同比增长 37%；9 月 1-15 日，全国乘用车厂 商新能源批发 44.1 万辆，同比去年 9 月同期增长 49%，较上月 同期增长 29%，今年以来累计批发 712 万辆，同比增长 32%。展 望 9 月全月，乘联分会预计，新能源零售预计 110.0 万辆左右， 同比增长 47.3%，渗透率约 52.4% 新车方面，近期多款新车上市，9 月 19 日，蔚来子品牌乐道首 新 能 源 与 新 材 料 款车型乐道 L60 上市，9 月 20 日极氪 7X 上市，9 月 26 日阿维塔 07 上市（阿维塔品牌的第三款车型）等。在多年的发展和迭代 后，自主品牌们在产品性能、形象设计，乃至品牌塑造方面都有 质的飞跃，我们对新车型产品的市场反应保持期待和关注。 另外小鹏新车 MONA M03 上市 ...

周度报告——新能源汽车 smingfTable_Title] 8 月新能源汽车同比增长 30% 美对华电动车加征 100%关税政策落地 ★ 动态跟踪 市场销量方面，9 月 1-8 日，新能源车市场零售 21.4 万辆，同比 增长 56%，较上月同期增长 11%，今年以来累计零售 622.3 万辆， 同比增长 36%；9 月 1-8 日，全国乘用车厂商新能源批发 19.4 万 辆，同比增长 41%，较上月同期增长 28%，今年以来累计批发 687.3 万辆，同比增长 32%。 海外关税政策方面，上周，欧盟反补贴关税将再度小幅下调税率， 特斯拉拟议税率将从 9%降至 7.8%，比亚迪维持17%的税率不变， 吉利从 19.3%降至 18.8%，上汽集团从 36.3%降至 35.3%，其他配 新 能 源 与 新 材 料 合调查公司税率从 21.3%降至 20.7%，其他未配合公司税率从 36.3%降至 35.3%。持续关注 9 月 25 日的投票。 美国 13 日发布有关对华加征 301 关税最终决定，其中电动汽车 的关税增加幅度达到 100%。相关措施将于 9 月 27 日生效。5 月 14 日，美方发布对华加征 ...