中航期货 2025-08-22 沥青周度报告 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 05 后市研判 目录 01 报告摘要 03 宏观分析 02 多空焦点 04 数据分析 报告PA摘R要T 01 （1）美俄总统会晤及美国总统与欧洲多国领导人会晤结果基本符合市场预期。 （2）美联储公布会议纪要显示，联邦公开市场委员会在货币政策路径上分歧加剧。 （3）EIA原油当周库存超预期下降。 市场焦点 | | （1）截止8月20日，国内沥青样本企业开工率30.7%，较上一统计周期回落2.2个百分点。 | | --- | --- | | 重点数据 | （2）截止8月22日，国内沥青周度产量54.8万吨，环比上周减少4万吨。 | | | （3）截止8月22日，国内沥青样本企业厂库库存71.6万吨，当周环比增加0.5万吨。 | | | （4）截止8月22日，国内沥青样本企业社会库存129.2万吨，环比上周减少5.1万吨。 | | | 本周沥青基本面延续供需双弱的特征，供应端，周度产量及开工率环比下降，需求端，出货量环比小幅下降，厂 | | 主要观点 | 库在产量下降的背景下仍呈现小幅累库的态势，表明 ...

原油周度报告 阳光光 从业资格号：F03142459 投资咨询号：Z0021764 中航期货 2025-08-22 目录 01 报告摘要 03 宏观分析 02 多空焦点 04 数据分析 05 后市研判 报告PA摘R要T 01 重点数据 （1）美国至8月15日当周EIA原油库存减少601.4万桶，预期减少175.9万桶，前值为增加303.6万桶。 （2）美国至8月15日当周EIA俄克拉荷马州库欣原油库存增加41.9万桶，前值为增加4.5万桶。 （3）美国至8月15日当周EIA战略石油储备库存增加22.3万桶，前值为增加22.6万桶。 主要观点 本周原油价格整体呈现宽幅震荡的态势，未延续此前偏弱的走势，且价格波动幅度较上周有所下降，一方面美国 总统与俄罗斯总统、欧洲多国领导人的会晤结果基本符合市场预期，会晤双方在某些层面达成共识，但暂未达成全面 协议，市场对供应增加的担忧下降，另外一方面美国EIA原油库存超预期下降，需求端仍存在季节性改善的迹象，对 油价形成支撑，同时，市场对页岩油的成本支撑的一致预期，对WTI原油在60美元/桶附近形成较强支撑，油价向下打 开空间需要更强的利空驱动。短期来看，利空落地后，地缘风险 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 8 月 22 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四油价继续反弹，其中 WTI10 月合约上涨 0.81 美元/桶，至 | | | | 63.52 美元/桶，涨幅 1.29%。布伦特 10 月合约上涨 0.83 美元/桶， | | | | 至 67.67 美元/桶，涨幅 1.24%。SC2510 合约原油期货夜盘收盘在 | | | | 492.9 元/桶，涨幅为 1.27%。美国总统特朗普谈及俄罗斯与乌克兰 | | | | 问题时称"大约两周后就能知道结果"。他表示，两周后，美国 | | | | 或将采取其他策略。美国贸易顾问纳瓦罗谈及印度与俄罗斯的石 | | | | 油贸易，称印度需要购买俄罗斯石油"是荒谬的"，预计特朗普 | | | | 政府对印度的关税将于 8 月 27 日翻倍。挪威 DNO 公司周四表 | | | 原油 | 示，其位于伊拉克库尔德斯坦地区的 Tawke 和 Peshkabir 油田已 | 震荡 | | | 经重启生产。上个月，由于遭受袭击而暂停生产。能源部官员上 ...

在之前的文章中，笔者曾提到过另一家和Manus的境遇有些相似的中国AI企业，HeyGen。 Manus并不是这样做的第一家公司，例如再早之前的HeyGen（中国AI技术人员徐卓创立），总部已经从深圳搬迁至美国洛杉矶。而随着 Reverse CFIUS、CFIUS、14117等一系列美国管制法案与禁令的落地，"选边站"也许会成为越来越多企业所面临的绕不过的问题。（《Manus 被Reverse CFIUS调查之后，"AI套壳"类产品值得关注的X个问题》） 细究之下，会发现HeyGen和Manus的共同之处比想象中更多——同样是中国出身的创始人、同样投身于AI赛道、相似的市场销售路径（锚定海外市 场）、同样的早期股权架构（VIE架构）、相似的早期投资人（红杉与真格基金）、同样是由Benchmark领投一轮估值高达5亿美元的融资。 然而，命运却给了它们截然不同的剧本：HeyGen 风生水起，服务全球85，000家企业，年收入暴涨；而 Manus 却因美国财政部的 Reverse CFIUS 调查而 颇有一些进退维谷。 为何曾经如此相似的两家公司，如今却如此同命不同运？ 一、HeyGen：从中国深圳到美国独角兽 由于 ...

他表示，上一份通胀报告显示，服务业通胀开始上升，这可能并非由关税推动的。对9月美联储的政策会议，在他看来像是一场转折性的会议。 美联储主席鲍威尔承认，目前的政策措施已被当前的通胀上升所颠覆，即将面临淘汰，预计将在周五的年会上详细阐述政策声明。 智昇研究投资策略师麦东认为，联储官员的发声，使市场对这次央行年会的预期不断拉高，各方都在屏息以待鲍威尔在央行年会的讲话。 技术面：日线上，昨日收阳线，价格维持震荡偏上格局。1小时级别，价格突破60/120日均线，上升趋势待确认，下方支撑关注3330美元，上方压力关注 3355美元。 黄金小时图 黄金方面： 美联储官员古尔斯比表示，虽然近期一些通胀数据好于预期，但也存在危险信号，希望这只是暂时现象。 综合来看，昨日油价上涨和地缘政治出现突发事件有关，近期需要投资者需要关注美国对伊朗的制裁进展，和美国对南美区域的重要产油国可能进行武力干 预的后果。 技术面：日线上，昨日收阳线，价格61.80-64.50美元区间。1小时级别，市场震荡偏强，今日关注下方支撑62.80美元，关注上方压力64.50美元。 原油小时图 纳指方面： 日线上，昨日收小阳线。市场延续下跌趋势，维持相对低位 ...

路透社分析称，随着中国影响力日益增长，作为"五眼联盟"成员的新西兰所处地区地缘政治紧张局势日 益加剧。该国政府同日宣布，将花费27亿新西兰元加强国防力量。 中国外交部发言人毛宁在21日的例行记者会上敦促新方有关部门停止散布谎言、制造矛盾，多做有利于 两国人文交流和中新关系健康稳定发展的事。 报告还提到，参与对新西兰实施外国干预的国家不止一个，其活动包括针对侨民社区施加影响力。不 过，有华裔社区人士在接受当地媒体采访时警告称，不应利用情报评估来污名化新西兰华侨华人。 【环球时报驻新西兰特约记者 王淼】新西兰最新发布的安全报告将矛头直指中国，中国驻新西兰使馆 给予有力回击。中国驻新西兰大使馆发言人21日表示，不干涉他国内政是中国外交的基本原则之一。有 关报告堪称散布虚假信息的教科书，其本身恐怕就是升级版外国干预的结果。 新西兰国家广播电台称，这是该国情报部门第三次发布国家安全年度评估。此前发布的报告同样在多处 对中国进行无端指责抹黑，称中国是新西兰的竞争对手，对新西兰进行干预，构成威胁。 路透社报道称，新西兰安全情报局20日发布了名为"新西兰的安全环境威胁"的报告，声称该国面临近代 以来最严峻的国家安全挑战，外国 ...

宏观 宏观：国内经济增长稳中有进，流动性环境宽松，央行明确消费贷贴息、育儿补贴等扩内需 政策落地，叠加反内卷政策推动部分行业供给收缩，企业盈利预期修复。 市场分析：价格方面，中小盘领涨，大盘蓝筹跟涨，金融权重拖累，成长风格占优。基差方 面，近月合约普遍升水，远月合约基差扩大。 参考观点：关注短期关键压力位波动风险，可通过看跌期权或看涨期权构建备兑交易，抵御 价格波动风险。 原油 宏观与地缘：市场炒作美联储 9 月降息，同时美元指数从 100 压力位下探，给原油一定托底 作用。但市场担忧美国夏季需求情况，同时 OPEC＋９月会议或加速增产。关注美俄谈判进 展，或一定程度上解除之前市场对俄罗斯原油供给方面的担忧。 市场分析：三大机构月报陆续放出供给大幅增加的预期，IEA 预测供给增量将三倍大于需求 增量，美国页岩油产量仍有增加潜力，同时 OEPC+已经明确增产信号，后市需要关注 OPEC+9 月会议是否加大增产力度。同时，美国为代表的非 OEPC 产油国整体增产，原油市场供给相 对充裕。另一方面，原油需求端面临较大不确定性，美国关税谈判进展情况或对全球经济带 来较大的重塑影响，需密切关注全球经贸活动的变化，以及美 ...

谈判临近，美国却突然夹带"私货"！中美关税战，不会那么轻易落幕 特朗普真正没料到的是：中国，不再怕你；欧洲，也开始远离你！ 一句战略箴言：真正的交易，藏在桌面之下，而不是镜头之前。 特朗普释放"谈成了"的信号， 但背后，却在谈判桌下悄悄加码。 就在人工智能峰会上， 他高调宣布：中美正处于"结束谈判"的阶段。 听上去像是胜利宣告， 但谈判内容一曝光，才发现：私货藏得不少！ 美方不仅谈贸易， 还要拿"中国购买俄罗斯与伊朗石油"的事来碰瓷！ 这跟贸易有半毛钱关系？ 这是赤裸裸地要借地缘政治干预中国能源战略！ 一句话，美国没安好心。 嘴上说想谈，实际是在撬中俄关系大门。 想靠威胁让中国让步，算盘打得太响！ 但这一次，中国不会再让！ 美国商会报告显示： 光是对华加征的关税，就让美企每年损失超500亿美元！ 芯片行业库存爆仓， 特朗普的谈判桌，是不是一张诈牌桌？ 别忘了，过去这场关税战， 早已让美国自身遍体鳞伤！ 波音、高通订单流失， 连F-35都因为稀土问题出现延迟交付！ 几十家美国巨头CEO集体上书： "再打下去，我们连裤子都没了！" 与此同时， 中国制造业增加值，占据全球31%！ 美企在华本地化率超60%， 你筑墙 ...

1. Report Industry Investment Ratings - Crude oil: Oscillating weakly [4][8] - Asphalt: Oscillating weakly [4][9] - High - sulfur fuel oil: Oscillating weakly [4][10] - Low - sulfur fuel oil: Oscillating weakly [4][11] - Methanol: Oscillating [21][22] - Urea: Oscillating strongly [4][23] - Ethylene glycol: Oscillating [16][17] - PX: Oscillating [12] - PTA: Oscillating [13][14] - Short - fiber: Oscillating [18][20] - Bottle chips: Oscillating [19] - PP: Oscillating weakly [4][25][26] - Propylene: Oscillating [26][27] - Plastic: Oscillating weakly [4][24] - Pure benzene: Oscillating [14][15] - Styrene: Oscillating [15][16] - PVC: Oscillating cautiously and weakly [4][29] - Caustic soda: Oscillating [30] 2. Core Views of the Report - Crude oil and coal prices are both weak, dragging down the chemical industry. Urea rises against the trend due to improved export expectations. Investors should approach oil - chemical products with an oscillating and weakly - biased mindset, using the 5 - day moving average as a stop - loss point [2][3][4] 3. Summary According to Relevant Catalogs 3.1 Market Conditions and Views 3.1.1 Crude Oil - Accumulation pressure continues, and geopolitical disturbances should be monitored. API data shows a decline in US crude and gasoline inventories last week. Globally, OPEC+ production increases have led to a counter - seasonal accumulation of on - land crude inventories. Oil prices are expected to oscillate weakly, with attention to short - term disturbances from Russia - Ukraine negotiations [8] 3.1.2 Asphalt - The asphalt futures price of 3500 may change from support to pressure. EIA has significantly lowered oil price expectations, and the end of the Russia - Ukraine conflict may drive the geopolitical premium to decline. The supply tension has eased, and demand remains unoptimistic [9] 3.1.3 High - Sulfur Fuel Oil - Despite the attack on Russian refineries, high - sulfur fuel oil oscillates weakly. EIA's adjustment of oil price and production expectations, along with increased supply and weak demand, contribute to the weak trend [10] 3.1.4 Low - Sulfur Fuel Oil - Low - sulfur fuel oil futures prices oscillate weakly following crude oil. It is affected by factors such as shipping demand decline, green energy substitution, and increased supply pressure [11] 3.1.5 Methanol - Cautiously monitor long - position opportunities in the far - month contracts. Methanol futures prices oscillate. The port inventory has increased, and downstream olefins prices are under pressure. There may be long - position opportunities in the far - month due to expected overseas shutdowns [21][22] 3.1.6 Urea - Export expectations are good, but transactions are cautious. The improvement in China - India relations promotes the upward trend. The market sentiment was temporarily stagnant but was reignited by the news of China - India relations [22][23] 3.1.7 Ethylene Glycol - Supply and demand both increase, and there is support at the lower price level. Domestic large - scale plants are restarting and having short - term shutdowns, and demand is in the transition period between peak and off - peak seasons [16] 3.1.8 PX - There is short - term support at the lower level. The supply - demand pattern is relatively stable, and downstream demand shows signs of improvement [12] 3.1.9 PTA - It is looking for a direction in oscillation. The short - term trading logic lies in ongoing supply maintenance and expected demand improvement [13] 3.1.10 Short - Fiber - It fluctuates following upstream costs. Supply - demand fundamentals change little, and sales have slightly recovered, but the increase is limited [18] 3.1.11 Bottle Chips - There is some cost support, but its own driving force is limited. The price mainly follows raw materials, and the processing fee is compressed [19] 3.1.12 PP - Good refinery profits suppress valuation, and PP oscillates weakly. Oil prices are weak, propane prices are low, supply is increasing, and demand is in the peak - off - peak transition period [25][26] 3.1.13 Propylene (PL) - PL follows PP to oscillate and decline in the short term. Supply is abundant, but downstream follow - up is insufficient [26] 3.1.14 Plastic - Fundamental support is limited, and plastic oscillates weakly. Oil prices are weak, and the supply side has pressure [24] 3.1.15 Pure Benzene - It has insufficient driving force and oscillates within a narrow range. Geopolitical tensions are easing, and downstream profits are declining [14][15] 3.1.16 Styrene - Peak - season stocking has begun, but demand is limited. There are some positive factors such as improved pure benzene market and downstream stocking, but negative factors like increased supply and limited demand are more prominent [15][16] 3.1.17 PVC - Anti - dumping measures pressure demand, and PVC is cautiously weak. Upstream autumn maintenance may reduce production, and export expectations are under pressure [29] 3.1.18 Caustic Soda - Market sentiment is poor, dragging down the price. Fundamentals are marginally improving, but market sentiment is still affected [30] 3.2 Variety Data Monitoring 3.2.1 Energy and Chemical Daily Indicator Monitoring - The report provides data on inter - period spreads, basis, and inter - variety spreads of various varieties such as Brent, Dubai, PX, PTA, etc. [32][33][35] 3.2.2 Chemical Basis and Spread Monitoring - Although the report mentions monitoring for methanol, urea, styrene, etc., specific data summaries are not provided in the given text [36][48][60]

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|贵⾦属策略⽇报 2025-8-20 经济数据良莠不⻬，⻩⾦延续震荡 市场静待美联储会议纪要以及俄乌和谈后续进展，⻩⾦延续震荡。 重点资讯： 1) 美国总统特朗普周二表示，他希望俄罗斯总统普京能够朝着结束 乌克兰战争的方向前进，但他也承认普京有可能不想达成协议。 2) 美国总统特朗普在推动乌克兰和平进程中提出，美国可能以提 供"空中支援"而非派遣地面部队的方式，作为对乌克兰战后安全保 证的一部分，并正积极安排俄乌总统双边会谈以促成停火。 3) 中国和印度边界问题特别代表第24次会晤周二在新德里举行。 中方特别代表、中央外办主任王毅表示，双方应通过对话沟通增进互 信，扩大交流合作，共同推动在边境管控、划界谈判、跨境交流等方 面汇聚共识、明确方向、设定目标，妥善解决具体问题，为两国关系 改善发展不断营造有利条件。 4) 美国7月营建许可总数不及预期，公布为135.4万户，低于市场预 期的138.6万户；新屋开工数据意外强劲，公布142.8万户，高于预期 的129万户。 价格逻辑： 周二，黄金价格低波震荡，市场静待美联储会议纪要以及俄乌和谈后 续进展。周二 ...