"黄金时代"尚未落幕，白银强势崛起，开启补涨通道，"银"领贵金属板块风骚。 上海钢联数据显示，6月27日，上海1号银锭价格为8800元/千克，较今年初上涨15.9%，期货盘面上沪银 主力合约收盘价为8792元/千克，今年以来涨幅为14.5%。值得一提的是，6月18日，该合约站上9075元/ 千克的高位，创下该合约上市以来新高，COMEX白银盘中价格也涨至37.405美元/盎司，创2012年以来 新高。 地缘政治局势变化、黄金高价下补涨通道开启推动银价上涨。银价高企下，矿企有望受益。在不同的盈 利模式下，回收企业境况各异。部分企业垫资成本陡增，现金流承压。 多重因素推动银价上涨 今年以来，黄金价格迭创新高，近期仍在高位震荡。 "在黄金价格屡创新高、投资成本持续攀升的背景下，白银尚未突破50美元/盎司的历史峰值，吸引了寻 找估值洼地的资金介入。"世界铂金投资协会亚太区总经理邓伟斌说。在贺利氏中国区交易总监陆伟佳 看来，白银不仅拥有金融属性，还具有工业属性，理论上说白银价格弹性大于黄金，从历史金银比率来 看，白银具有补涨潜力。 "尽管白银工业需求占比超过50%，使其对经济周期敏感度高于黄金，但其金融属性与全球能源转 ...

近期多家权威机构发布重磅预测，黄金价格可能突破每盎司4000美元大关，这一判断源于多重因素的叠加共振。事实上，黄金价 格在突破3500美元关键位后虽经历短暂回调，但随着中东局势急剧恶化——以色列与伊朗冲突升级且美国深度介入，黄金作为传 统避险资产再次获得强劲买盘支撑。更值得关注的是，当前全球正面临前所未有的复杂局势：俄乌冲突持续发酵、全球贸易争端 加剧、美联储降息预期升温导致美元走弱预期增强，这些因素共同构建了黄金价格上涨的完美风暴。专业机构分析指出，在地缘 政治风险和金融体系不确定性双重驱动下，黄金已不仅是各国央行的储备资产，更成为全球资本通过杠杆工具追逐超额收益的重 要战场，这也是金价波动加剧但整体维持上升通道的核心原因。 深入分析黄金市场的底层逻辑，我们会发现三个关键驱动力正在持续发力。首先是地缘政治风险的常态化，从俄乌冲突到巴以局 势，再到近期伊朗核设施遭袭事件，全球安全格局的持续恶化使得避险需求成为长期主题。其次是全球货币体系的深刻变革，随 着美联储货币政策转向在即，美元信用体系面临考验，各国央行持续增持黄金储备的趋势难以逆转。数据显示，2023年全球央行 黄金购买量达到历史第二高水平，这种结构性需 ...

2025 年 6 月 24 日 三季度或仍有反弹，中长期下行压力确定 ---2025 年原油期货半年度行情展望 | 黄柳楠 | 投资咨询从业资格号：Z0015892 | huangliunan@gtht.com | | --- | --- | --- | | 赵旭意 | 投资咨询从业资格号：Z0020751 | zhaoxuyi@gtht.com | | 王涵西 | 投资咨询从业资格号：Z0019174 | wanghanxi@gtht.com | 报告导读： 货 研 究 所 我们的观点：在 6 月下大幅回吐地缘溢价后，三季度中上旬，油价仍有可能有最后一轮反弹。其中，BRENT、WTI 或有年内最 后机会突破 80 美元/桶，SC 或挑战 580 元/桶。中长期看，下半年油价下行压力仍旧巨大。其中，BRENT、WTI 或跌破前低考 验 50 美元/桶，SC 或考验 420 元/桶； 我们的逻辑：撇开地缘、贸易战两大不确定性，三季度中上旬偏多，主要基于 OPEC+增产不及预期、美国页岩油产量下滑、 全球库存中枢偏低,去库较难证伪。中长期看空，主要基于 OPEC+、巴西、圭亚那、挪威等增产下长期过剩压力较大，累库 ...

以下文章来源于广发期货研究 ，作者广发期货研究所 广发期货研究 . 推送广发期货研究所的最新报告和观点 文 | 周敏波 来源 | 广发期货研究 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 摘要 2008年金融危机具体可分为3个阶段，铜价在3个阶段的走势存在明显差异： 1、第一阶段（2007.08-2008.06）：此阶段，美国流动性风险与次贷危机逐步浮现，但尚未对整个金融体系造成全面流动性压 力。铜价在此阶段表现为震荡中逐步创新高，LME铜价震荡区间约为6400-8700美元/吨，短期流动性风险的冲击会使得铜价下 挫，但其商品属性对价格形成支撑，流动性风险过后铜价则迎来修复。 2、第二阶段（2008.07-2008.10）：此阶段流动性危机向债务危机演化，次贷危机升级为金融危机，通过信用收缩和资产价格 暴跌传导至实体经济，全球主要经济体GDP、PMI等各项经济指标急转直下。铜的金融属性和商品属性共振，LME铜价由约 8500美元/吨单边下行至约4000美元/吨，价格直接腰斩。 3、第三阶段（2008.11之后）：为应对流动性冲击及实体经济的下行压力，全球各国普遍加码货币政策与财政政策。在全球央 行的大规模刺激政策 ...

铜行业的需求和价格波动情况如何？ 今年 1 至 6 月份，铜的表观需求增速达到 6.8%，但实际需求弱于表观需求。 这主要是由于部分废铜被纳入阴极铜生产环节，导致平衡表虚高。下游需求完 全受价格波动影响，4 月初对等关税发布后铜价暴跌至 72,000 元至 73,000 元，整个 4 月份表需特别高，去库速度快。然而在五六月份铜价反弹后，需求 和去库速度均有所下降。从金融属性来看，自去年 11 月以来，铜银比几乎处 于震荡状态，这说明铜的金融属性在增强。尽管产业层面实际需求不强，但价 格不一定会大幅下跌。 铝行业的现实需求情况如何？ 铜铝产业链周度跟踪 20250616 摘要 四月关税发布后铜价暴跌，需求旺盛去库迅速，但五六月价格反弹后需 求减弱。下游对铜价容忍度有限，高于 78,000 元/吨采购意愿降低，低 于此价位则补库意愿强烈，影响股票交易策略。 中国冶炼厂为保产值，大量使用废铜生产阴极铜，导致再生铜杆供应减 少，表观需求虚高超 2.5%。若扣除此因素，实际需求增速或仅为 3%左 右，需关注数据修正对市场的影响。 中国冶炼厂未减产，受央企/国企保增长责任、前期长单利润、硫酸高价 及金银回收率高等因素影 ...

对此，浙商证券研报指出，白银有金融、工业、投机三重属性，不同属性驱动银价上涨时，金银比和银价表现分 化，其中，投机属性占主导时表现为银价上涨、金银比下跌，工业需求占主导时表现为银价上涨、金银比下跌， 以金融属性为主时则表现为银价和金银比同时上涨。 此外，Junior Miner Junky创始人David Erfle也认为，白银周线突破35美元标志着白银价格实现了技术突破，且银 价波动非常迅速，波动幅度也将非常剧烈。如果本月银价收于37.5美元上方，则可能进一步突破至40美元，并在 年底挑战50美元的历史高点。 Erfle 还提出，银矿股的提前异动正引领着银价上升。矿商通常会引领银价并引发一同上涨，而在银价出现大幅上 涨前，跟踪全球银矿股的基金ETF SIL已创下了多年来的收盘高点，其他一些银矿股也在近期创下52周价格新 高。 【环球网财经综合报道】近段时间，白银价格强势上涨引发市场关注，现如今稳定在关键水平35美元/盎司以上。 而目前，COMEX白银期货价格突破36美元/盎司。 道明证券高级大宗商品策略师 Daniel Ghali 表示，而过去几年，银价始终难以攻克这一水平，而上次银价突破该 水平时，六周内 ...

北方资源供应持续偏紧，贸易商惜售情绪支撑报价稳中偏强。但年内南方市场价格持续处于洼地，扭转 了沥青市场历来以山东、华北为定价主导的格局——南方市场的低价导致沥青盘面形成低基差，对盘面 溢价能力产生较明显负反馈。尤其近期华南市场再现下跌异动，受降雨影响出货不畅，中石化华南现货 价格再次跳水，进一步拖累盘面表现。 综上所述，当前沥青基本面总体韧性较强，但存在区域结构性矛盾，呈现"支撑强于驱动"的特征。在多 空博弈格局下，沥青操作空间受限，高裂解局面短期难以改善，基差大概率维持正值并震荡运行。产业 端宜在高价卖出现货，或考虑买入看跌期权以规避极端风险。（作者单位：山东齐盛期货） （文章来源：期货日报） 沥青厂库存率持续低于0.2，对山东地区沥青报盘形成有效稳定的支撑，也为贸易商提供了稳价出货的 空间。供需差未形成兑现压力，原因在于供应增量不足，且季节性需求同比改善。在消费税与关税税改 背景下，市场存量沥青炼厂配额偏紧，叠加国内汽柴油需求持续低迷，导致年内地方炼厂常减压装置开 工率维持在50%左右的低位，炼厂整体提产增量受限。需求端虽未进入旺季，但季节性需求同比改善， 总体预期温和向好。截至目前，沥青市场供需呈现弱平 ...

2025.06. 12 本文字数：963，阅读时长大约1.5分钟 据红星资本局，6月10日， 一个薄荷色初代LABUBU被拍出108万元， 一个棕色初代LABUBU被拍 出82万元，相关话题迅速登上热搜。（此前报道： 薄荷色LABUBU拍出108万天价 ） 据每日经济新闻，上述两只天价LABUBU曾经的一位"主人"程洛（化名）讲述了薄荷色LABUBU和 棕色LABUBU在二手市场的流转故事。 2020年，程洛先后入手这两款，彼时合计价格仅10多万元出头，1年多后他以30多万元的价格将它 们出手给同一个藏家。"没想到6月10日再见，我的两只'娃'身价已飙升至190万元"。 另据极目新闻，6月11日， 记者联系上价值108万的薄荷色 LABUBU 的早期拥有者"宁静致远"。 据这位大连"80后"介绍，这个"娃"是他在2020年5月，以5位数的价格购入的，收藏了一两年后以6 位数转手卖出，"具体收藏了多久我想不起来了，太久远了。"值得一提的是，"宁静致远"当时还一 起转卖了一款棕色 LABUBU ，此次它也出现在了拍卖会上，成交价为82万元，是当日拍卖会落槌 价第二名。 记者在"宁静致远"的社交账号看到，2020年 ...

❑ 白银五轮牛市复盘：投机、工业、金融属性均曾发挥主导作用 1978-1980 年：亨特兄弟操纵白银市场，投机属性驱动银价上涨，金银比回落。 2003-2008 年：中国加入 WTO 提振全球，工业属性驱动银价上涨，金银比回落。 2008-2011 年：中国 4 万亿刺激计划，工业属性驱动银价上涨，金银比回落。 2020-2021 年：中美新能源政策共振，新型工业化属性驱动银价上涨，金银比回落。 2024 年至今：去美元化交易盛行，金融属性驱动银价上涨，金银比上行。 重视白银投资机会 证券研究报告 | 宏观深度报告 | 中国宏观 宏观深度报告 报告日期：2025 年 06 月 11 日 核心观点 白银有金融、工业、投机三重属性，不同属性驱动银价上涨时，金银比和银价表现分 化，其中，投机属性占主导时表现为银价上涨、金银比下跌，工业需求占主导时表现 为银价上涨、金银比下跌，以金融属性为主时则表现为银价和金银比同时上涨。 当下在三重属性共振下，我们看多白银未来价格表现。一是金融属性，在去美元化背 景下，当前全球央行以配置黄金为主，如果未来再次出现类似于俄罗斯央行将白银纳 入储备资产的事件催化，可能进一步利多白银。二 ...

昨日，黄金概念股盘中走强。截至收盘，晓程科技涨超10%，莱绅通灵、西部黄金涨停，曼卡龙、潮宏 基、四川黄金等涨幅居前。 国际金价昨日出现回升，COMEX黄金、伦敦现货黄金双双突破3300美元/盎司。此外，根据5月20日公 布的海关数据，中国4月黄金进口总量达到127.5吨，创11个月新高，环比增幅达73%。 ◎记者 李雨琪 5月21日，A股三大指数全天维持上涨态势，创业板指相对偏强。截至收盘，上证指数报3387.57点，涨 0.21%；深证成指报10294.22点，涨0.44%；创业板指报2065.39点，涨0.83%。沪深两市昨日成交额为 11735亿元，连续第20个交易日突破万亿元。 盘面上，固态电池概念股大涨，领湃科技、国轩高科、金龙羽涨停；创新药概念持续活跃，舒泰神以 20%幅度涨停；贵金属、煤炭、电网等板块涨幅居前。此外，高位人气股出现分歧，利君股份、中毅达 盘中均触及跌停，丽人丽妆、郑中设计双双收获5连板。 黄金概念股表现活跃 东兴证券认为，黄金金融属性持续加强下，央行购金逻辑趋势性强化，实物持仓ETF市场规模受益于利 差结构的回归而进入净流入状态，黄金供需属性强化将推动价格延续易涨难跌态势，黄金 ...