中辉能化观点 | | 中辉能化观点 | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | | 南美、中东地缘不确定性上升，油价短线反弹。地缘：南美地缘生变，委 内出现权力真空，中东地缘升温，油价短线反弹；核心驱动：淡季供给过 | | 原油 | | 剩，消费淡季叠加 OPEC+仍在扩产周期，全球海上浮仓以及在途原油激 | | ★ | 谨慎看空 | 增，美国原油和成品油库存均累库，原油供给过剩压力逐渐上升；关注变 | | | | 量：美国页岩油产量变化，俄乌以及南美地缘进展。 | | | | 成本端提振，液化气短线走强。沙特上调明年 1 月 CP 合同价，成本端提 | | LPG | | 振，中长期锚定成本端原油，短线有所反弹，大趋势仍向下；供需方面， | | ★ | 空头反弹 | 炼厂开工回升，商品量上升，PDH 开工率升至 75%，下游化工需求存在韧 | | | | 性；库存端利多，港口库存环比下降。 | | | | 短期跟随成本端偏强震荡，弱预期限制反弹高度，关注装置变动节奏。停 | | L | 车比例下滑至 空头反弹 | 11%，LL 加权毛利压缩至同期低位，但 ...

广大 H ST = D3 投资咨询业务资格: 证监许可【2011】1292号 2026年1月6日 @剑三(Z0019556) 数据来源: Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货研究所 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证・在任何情况下，报告内容仅供参考。 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。 欢迎关注微信公众号 | | 品种 | 合約 | 【每日精选观点】 观点 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 铝 | AL2602 | 震荡偏强 | | | | 甲醇 | MA2605 | 短期偏强 | | | | 铁矿石 | 12605 | 短多尝试 | | | | 苹果 | AP2605 | 震荡偏强 | | | | 白银 | AG2604 | 偏强震荡 | | | | | | 【全品种日评】 | | | 板块 | 品种 | 主力合约 | 点评 | 操作建议 | | | | IF2603 | | A股指数连续反弹,宽基ETF近期亦明显 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|农业策略⽇报 2026-1-6 节后农业板块震荡为主 油脂：供应预期宽松，油脂回调整理 蛋白粕：南美丰产预期强，双粕低位震荡 玉米/淀粉：购销逐步恢复，价格区间震荡 生猪：节后需求驱动减弱，盘面下跌 天然橡胶：看涨情绪仍存，胶价高位震荡 合成橡胶：盘面维持震荡走势 棉花：棉价增仓上行 白糖：糖价窄幅波动，中期仍承压 纸浆：资金与宏观主导行情，纸浆期货反复震荡 双胶纸：现货持稳，盘面偏强 原木：供需双弱，窄幅震荡 【异动品种】 棉花观点：棉价增仓上⾏ 逻辑：昨日开盘棉价强势上行，最高触及14875元/吨，但随后回落，涨幅 回吐，尾盘收阳。基本面方面，新棉处于集中上市期，当前加工、公检进 度快于往年，但棉花商业库存累库情况不及预期，根据BCO，截至12月中 全国棉花商业库存同比下滑，本年度截至12月底棉花表需同比增加，利多 棉价。25/26年度，虽然全国棉花产量大幅增加，但若需求延续当前增 速，年度预计紧平衡。除基本面表现较好之外，政策端预期同样利多棉 价。2026年新疆植棉面积存在缩紧预期，当前政策导向已明确，但细则未 出，缩面积的预期在明年1季度前 ...

美国在委内瑞拉采取军事行动并抓捕该国领导人马杜罗后，全球金融市场呈现出显著的分化走势。 投资者迅速涌向贵金属寻求避险，推动黄金和白银价格扭转此前跌势，而原油市场则因全球供应过剩的宏观背景，对这一地缘政 治冲击表现出罕见的"淡定"。 1月5日周一，现货黄金价格持续走高，重回每盎司4430美元上方，此前一周金价曾下跌4.4%。白银价格大涨近5%至每盎司76美元 附近，铂金和钯金也同步走升，现货钯金涨超过3%。市场对地缘政治不确定性的本能反应，使得贵金属再次成为资金的避风港。 与此同时，原油市场的反应却并未遵循传统的"战争溢价"逻辑，反而出现下跌。尽管美国总统特朗普证实美军实施了大规模打 击，但由于国际能源署（IEA）预测2026年全球原油供应将出现创纪录的过剩，加之委内瑞拉当前产量在全球占比极低（1%）， 市场普遍认为这一事件难以改变油市供需宽松的整体格局，油价并未出现恐慌性飙升。 据新华社和央视新闻报道，当地时间1月3日中午（北京时间1月4日凌晨），美国总统特朗普、国防部长赫格塞思在佛罗里达州海 湖庄园就美军对委内瑞拉动武、将委内瑞拉总统马杜罗控制并移送出境举行记者会。特朗普表示，美军在行动中使用了空中、陆 地 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 期货研究报告 黑色金属 | 日报 2026 年 1 月 5 日 煤焦日报 专业研究·创造价值 多空僵持，煤焦低位震荡 核心观点 焦炭：节前焦煤现货暂稳运行，焦企利润无明显改善，生产积极性一般。 下游钢厂年末减产过后，进入新一年度将开始逐渐复产，铁水产量回升的 速度和幅度或是焦炭期货短期走向的重要影响因素。整体来看，下游复产 和冬储或给焦炭价格带来一定支撑，预计主力合约下跌存一定阻力，但能 否向上反弹仍需关注需求改善情况以及政策端有无新增利好。 焦煤：进入新一年度，此前因完成年度生产目标而停产、减产的煤矿将陆 续复产，焦煤产量或边际回升，叠加进口量维持高位，焦煤供应压力依然 存在。不过，元旦过后，下游钢厂也存有复产预期，预计将带动上游焦 煤、焦炭等原材料需求好转。整体来看，1 月焦煤预计将迎来供需两增局 面，上下游复产节奏或是市场短期博弈焦点，现阶段焦煤仍缺乏向上持续 性驱动，价格或维持低位震荡运行，密切关注煤炭产业政策。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 姓名：涂伟华 宝城期货投资咨询部 从业资格证号：F3060359 投资咨询证号：Z0011688 电话： ...

中辉能化观点 | | 中辉能化观点 | | | --- | --- | --- | | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑 | | | | 南美地缘生变，油价短线反弹，中长期依旧承压。地缘：南美地缘生变， 委内出现权力真空，短期原油出口受阻，中长期有提升预期；核心驱动： | | 原油 | | 淡季供给过剩，消费淡季叠加 OPEC+仍在扩产周期，全球海上浮仓以及 | | ★ | 谨慎看空 | 在途原油激增，美国原油和成品油库存均累库，原油供给过剩压力逐渐上 | | | | 升；关注变量：美国页岩油产量变化，俄乌以及南美地缘进展。 | | | | 成本端提振，液化气短线走强。沙特上调明年 1 月 CP 合同价，成本端提 | | | | 振，中长期锚定成本端原油，短线有所反弹，大趋势仍向下；供需方面， | | LPG | 空头反弹 | 炼厂开工回升，商品量上升，PDH 开工率升至 75%，下游化工需求存在韧 | | ★ | | 性；库存端利多，港口库存环比下降。 | | | | 节后两油石化库存显著累库。基本面供需双弱，检修降负不足，LL 加权毛 | | L | | 利压缩至同期低位，但塑料多以油制装置为主，乙烯裂解 ...

钢材：供需压力逐步累积，钢价或将震荡偏弱 来源：市场资讯 （邱跃成，从业资格号：F3060829；交易咨询资格号：Z0016941） 需求：1—11月全国固定资产投资同比下降2.6%，降幅较1-10月扩大0.9个百分点；其中房地产开发投资 同比下降15.9%，降幅较1-10月扩大1.2个百分点；基建投资同比下降1.1%，降幅较1-10月扩大1个百分 点；制造业投资增长1.9%，增幅较1-9月收窄0.8个百分点。投资增速延续全面下行态势，钢材需求表现 低迷。12月螺纹周均表需208万吨，环比11月回落7%；12月热卷周均表需308万吨，环比11月回落3%。 12月钢材需求表现整体符合季节性特征，同比基本维持稳定。1月份随着气温进一步下降及春节临近， 国内钢材市场需求将明显走弱。 供应：1-11月我国粗钢产量分别为89167万吨和77405万吨，同比分别下降4%和2.3%；其中11月粗钢和 生铁产量分别为6987万吨和6234万吨，同比分别下降10.9%和下降8.7%。12月247家铁水产量明显回 落，12月末日均铁水产量为226.58万吨，较11月末下降8.1万吨。12月五大材、螺纹、热卷产量均出现下 降，五大 ...

从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 农产品早报 2026-01-05 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮 王俊 组长、生鲜品研究员 元旦节前郑州白糖期货价格窄幅震荡，郑糖 5 月合约收盘价报 5251 元/吨，较前一交易日下跌元/吨，或 0.13%。现货方面，广西制糖集团新糖报价 5300-5400 元/吨，报价较上个交易日下跌 10 元/吨；云南制 糖集团新糖报价 5170-5240 元/吨，报价较上个交易日下跌 0-10 元/吨；加工糖厂主流报价区间 5780-5810 元/吨，报价较上个交易日下跌 0-10 元/吨。广西现货-郑糖主力合约基差 49 元/吨。 杨泽元 软商品、油脂油料研究员 据印度全国合作糖厂联合会有限公司(NFCSF)发布的数据显示，截至 2025 年 12 月 31 日，印度糖厂已压 榨甘蔗 1.33 亿吨，同比增加 0.23 亿吨。本榨季截至目前共有 499 家糖厂开榨。截至 2025 年 12 月 31 日 食糖产量达 1183 万吨，同比增加 227 ...

南华期货 苯乙烯不建议高位追多 新湖期货 苯乙烯单边价格暂以宽幅震荡 南华期货：苯乙烯不建议高位追多 12月30日盘中，苯乙烯期货主力合约延续震荡走势，最高上探至6843.00元。截止发稿，苯乙烯主力合 约报6809.00元，涨幅0.80%。 苯乙烯期货主力涨近1%，对于后市行情如何，相关机构该如何评价？ 机构 核心观点 新湖期货：苯乙烯单边价格暂以宽幅震荡 苯乙烯方面，天津渤化45万吨苯乙烯装置计划外停车，近端供应有所收缩；需求方面近期苯乙烯出口商 谈较多，供需两端均有利多消息，提振市场情绪。盘面的反弹除了有基本面的利多也有资金配置转变的 助推。近期化工板块整体情绪好转，资金开始低位布多，最为明显的是明年预期较好的PX、PTA,PX、 PTA短时间拉涨明显，同为芳烃品种纯苯、苯乙烯亦跟随上涨。需要注意的是基本面虽有好转但当前仍 处于需求淡季，短期盘面迅速拉涨主力而基差是走弱的，并不建议高位追多。后续重点关注苯乙烯出口 增量的持续性以及宏观层面"反内卷"进一步动向。 江苏苯乙烯市场收盘价格在6790-6840元/吨，较上一工作日涨50元/吨。市场继续消化计划外供应减量、 出口成交增多等利好，日内暂未有新消息面 ...

农产品早报 2025-12-30 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 白糖、棉花研究员 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 油脂油料研究员 从业资格号：F03114441 交易咨询号：Z0022498 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜品研究员 周一 CBOT 大豆回落收跌，巴西大豆存丰产预期，阿根廷墒情较好但部分产区未来雨量较少。周一国内 豆粕现货上涨 30 元/吨，国内豆粕成交较弱、提货量较高。MYSTEEL 预计本周油厂大豆压榨量为 206.44 万吨，上周压榨大豆 184.04 万吨，上周饲企库存天数为 9.45 天环比上升 0.22 天，上周大豆库存下滑 40 万吨，同比增加约 50 万吨，油厂豆粕库存环比增加 3 万吨，同比增加约 46 万吨。 杨泽元 20251219T12Z 预报显示巴西大豆主要种植区未来两周预报降雨偏多，阿根廷最大主产区布宜诺斯艾利斯 省及科尔多瓦省降雨偏少，需 ...