请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 12 行 业 研 究 行业周报 [Table_MainInfo]挖机销售预期向好，关注工程机械需求回暖 | | | | ――机械设备行业周报 | | --- | --- | --- | --- | | 分析师： 宁前羽 | SAC NO： | | S1150522070001 2025 年 3 月 6 日 | | [Table_Author] 证券分析师 | | | [Table_Summary] | | 宁前羽 | | | 投资要点： | | 022-23839174 | | |  行业要闻 | | ningqy@bhzq.com | | | | | | | | （1）2 月中国工程机械市场指数（CMI）为 106.68，同比增长 13.53%。 | | | | | （2）第 21 届天津工博会于 3 月 6 日-9 日在国家会展中心（天津）举办。 | | [Table_IndInvest] 子行业评级 | | | | | 通用设备 | | 看好 |  公司公告 | | 专用设备 | | 中性 | （1）绿的谐波将剩余超募 ...

行 业 研 究 行业月报 [Table_MainInfo]楼市企稳可期，扩大内需为首要任务 ――轻工制造&纺织服饰行业 3 月月报 | 分析师： | 袁艺博 | SAC NO： | 年 | 月 | 日 | S1150521120002 | 2025 | 3 | 6 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | [Table_Author] | 证券分析师 | [Table_Summary] | 投资要点： | 袁艺博 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 行业发展情况 |  | 022-23839135 | 年，社会消费品零售总额家具类为 | 亿元，同比增长 | 3.60%。 | | | | | | | | | | | | | | | | | | 2024 | 1,691.10 | yuanyb@ ...

行 业 研 究 [Table_MainInfo] 挖机销售预期向好，人形机器人催化频出 ——机械设备行业 3 月月报 分析师： 宁前羽 SAC NO： S1150522070001 2025 年 3 月 5 日 [Table_Summary] 投资要点： 行情回顾 [Table_Author] 证券分析师 022-23839174 ningqy@bhzq.com 2025 年 2 月 2 日-2025 年 3 月 4 日，沪深 300 指数上涨 1.79%，申万机械 设备行业上涨 12.37%，跑赢沪深 300 指数 10.59 个百分点，在申万所有一 级行业中位于第 2 位。 截至 2025 年 3 月 4 日，申万机械设备行业 TTM 市盈率为 29.20 倍（整体法， 剔除负值），相对于沪深 300 的估值溢价率为 144.33%。 个股方面，涨幅居前的有万达轴承（332.03%）、浩淼科技（140.22%）、灵 鸽科技（138.02%）、春光药装（129.93%）、杭齿前进（114.44%），其中， 万达轴承受机器人概念带动表现较好；跌幅居前的有电光科技（-20.39%）、 应流股份（-20.28%） ...

| 公 | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | | | | | | | | | 公司深度报告 | | | 司 | | | | | | | | [Table_MainInfo] | | | | | 持续推进战略转型，关注公司产品类业务进展 | | | | | 研 | | | | | | | | | | | | | | | ——拓斯达（300607）公司深度报告 | | | 究 | | S1150522070001 | | | | | | 分析师： 宁前羽 | | SAC NO： | | | | | 年 月 日 2025 03 04 | | | | | 工业机器人国产化率提升明显，机器换人为长期逻辑 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | [Table_Analysis] 机械设备——自动化设备 ...

行 业 研 究 [Table_MainInfo] 智能眼镜销售预期乐观，关注两会地产、消费政策 ――轻工制造&纺织服饰行业周报 分析师： 袁艺博 SAC NO： S1150521120002 2025 年 3 月 3 日 [Table_Summary] 投资要点： 行业要闻 （1）多地纸厂宣布 3 月调涨，部分纸板厂发布涨价函。 （2）唯品会业绩承压，服饰品类是增长亮点。 公司重要公告 （1）伟星股份：公司 2024 年业绩同比增长 26.44%。 （2）太阳纸业：公司 2024 年业绩同比增长 1.29%。 行情回顾 2 月 24 日至 2 月 28 日，轻工制造行业跑赢沪深 300 指数 2.41 个百分点：SW 轻工制造（0.19%）VS 沪深 300（-2.22%）；纺织服饰行业跑赢沪深 300 指 数 3.09 个百分点：SW 纺织服饰（0.86%）VS 沪深 300（-2.22%）。 本周策略 [Table_Author] 证券分析师 袁艺博 022-23839135 yuanyb@bhzq.com [Table_Contactor] [Tab [Table_IndInvest] 子行业评级 le ...

行 业 研 究 [Table_MainInfo] 国内旺季需求待验证，刚果（金）暂停钴出口 | | | | | | ――金属行业 | | 3 | 月月报 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分析师： | 张珂 | | | S1150523120001 | | 2025 | 年 3 | 月 4 | 日 | | [Table_Author] 证券分析师 张珂 | | [Table_Summary] | | | | | | | | | | | 投资要点： 行业数据 | | | | | | | | | | | | SAC NO： | | | | | | | | 022-23839062 | |  | | | | | | | | 钢铁：3 月是传统旺季，建材端需求有望逐渐回暖，叠加汽车等行业支撑板 zhangke@bhzq.com 材端需求，钢价或受需求带动回暖，但需关注实际需求恢复情况；同时需关 注国内宏观政策和国外关税措施的对价格的影响。 铜：铜矿端持续偏紧，铜价下方有支撑；3 月是传统旺季，"两新"政策有望 刺激 ...

Investment Rating - The report assigns a "Neutral" rating for the industry, indicating a projected performance within a range of -10% to 10% relative to the CSI 300 index over the next 12 months [53]. Core Insights - The macroeconomic environment shows signs of resilience in the U.S. with a combination of inflation rebound and strong employment, leading the Federal Reserve to maintain a cautious stance on interest rate cuts [3][15]. - In Europe, economic fundamentals are improving, but the European Central Bank is likely to continue a gradual rate cut approach due to ongoing uncertainties [4][25]. - Domestic consumption is expected to continue its recovery trend, with significant growth in retail and service sectors during the Spring Festival period [28]. - The export sector is showing resilience, supported by increased container throughput at ports and a recovery in the semiconductor supply chain [29]. - Inflation is anticipated to be influenced by seasonal factors, with CPI expected to decline post-Spring Festival due to the normalization of prices [41]. Summary by Sections 1. Overseas Economic and Policy Environment - U.S. GDP growth for Q4 2024 was revised to 2.3%, with consumer spending remaining strong despite some downward pressures from non-residential investment [13]. - The Eurozone's GDP growth for Q4 2024 was adjusted to 0.1%, with improvements in service and manufacturing PMIs, although disparities among major economies persist [24]. 2. Domestic Economy - Consumption during the Spring Festival saw a 10.8% increase in daily sales compared to the previous year, with significant growth in both goods and services [28]. - Investment in real estate remains under pressure, with construction activity not yet returning to pre-holiday levels [29]. - Export growth is expected to maintain resilience, aided by a recovery in global manufacturing and proactive export strategies [29]. 3. Domestic Policy Environment - The central bank is expected to maintain a cautious approach to interest rate cuts, with potential adjustments post the National People's Congress [6]. - Fiscal policy discussions during the upcoming meetings are likely to focus on stimulating domestic demand and supporting new productivity initiatives [45].

行 业 研 究 行业周报 [Table_MainInfo] 人形机器人催化频出，建议持续关注产业链投资布局机会 | | | | ――机械设备行业周报 | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 分析师： 宁前羽 | | SAC NO： S1150522070001 | | 2 | | | | | | | | | 2025 | 年 | 月 26 日 | | [Table_Author] 证券分析师 | | [Table_Summary] | | | | | | | | | | | | | | | 宁前羽 | | 投资要点： | | | | | | | | | | | | | | | 022-23839174 | | | | | | | | | | | | | | | | | ningqy@bhzq.com | |  行业要闻 | | | | | | | | | | | | | | | | 431 | （1 ...

行 业 研 究 行业周报 [Table_MainInfo] 钢铁下游复苏向好，关注稀土首批配额 ――金属行业周报 分析师： 张珂 SAC NO： S1150523120001 2025 年 2 月 25 日 [投资要点： Table_Summary] 行业情况及产品价格走势初判 钢铁：节后需求复苏，供应也将随需求增长，当前库存仍在积累，去库拐点 需等待来临；若需求恢复趋势较好带动库存下降，钢价或震荡走强。 铜：铜矿持续偏紧，原料端对铜价有支撑；铜库存的累积对铜价有压制；宏 观不确定因素较多，市场进入两会前的政策等待期，若两会有超预期的利好， 或将提振铜价；若美国继续加大关税的力度和范围，或对铜价走向有扰动。 铝：当前国内宏观经济宽松预期和消费季节性回暖预期对铝价有支撑，但库 存压力和成本松动限制铝价上行空间，需关注海外货币、关税和贸易政策的 动向，以及国内下游需求的实际恢复情况。 黄金：美国关税政策持续扰动市场，俄乌冲突的谈判充满争议，避险情绪推 [Table_Author] 证券分析师 张珂 022-23839062 zhangke@bhzq.com [Table_Contactor] [Table_Ind ...

晨会纪要（2025/2/21） 宏观及策略分析 崔健 022-28451618 SACNO: S1150511010016 cuijian@bhzq.com [Table_MainInfo] 渤海证券研究所晨会纪要 [Table_Contactor] 编辑人 悦己消费遇谷子经济，成就千亿市场崛起——谷子经济行业专题报告 证 券 研 究 报 告 民营企业信心获提振，题材支撑市场维持活跃——A 股市场投资策略周报 行业专题评述 晨 会 纪 要 1.市场回顾 近 5 个交易日（2 月 14 日-2 月 20 日），重要指数纷纷收涨；其中，上证综指收涨 0.55%，创业板指收涨 2.27%； 风格层面，沪深 300 收涨 0.61%，中证 500 收涨 1.01%。成交量方面有所放量，两市统计区间内成交 8.93 万 亿元，较前五个交易日增加 1091.71 亿元，日均成交达到 1.79 万亿元。行业方面，申万一级行业跌多涨少， 其中，机械设备、通信、医药生物行业涨幅居前，而煤炭、房地产、传媒行业跌幅居前。 2.数据方面 2025 年 1 月社融同比多增近 6000 亿元，表内信贷和政府债券融资是主要支撑。1 月人民 ...