基本面支撑，铜震荡偏强 制作日期：2025 年 4 月 17 日 【策略分析】 【冠通研究】 沪铜今日低开高走震荡收涨，美国称由于中方对美关税反制，中国目前面临最高达 245%的关税，中方表示此数据已无经济意义，将不予以反应。鲍威尔表明他认为，特朗 普政府的新关税措施有理由让央行做出相对鹰派的回应，暂时不会选择降息。供给方 面，截止 4 月 11 日，现货粗炼费（TC）-29.5 美元/干吨，现货精炼费（RC）-2.95 美分 /磅，冶炼厂加工费负值扩发局面未扭转，预计产量本月有下降。世界金属统计局 （WBMS）公布的最新报告显示，2025 年 2 月，全球精炼铜产量为 230.37 万吨，消费量 为 237.96 万吨，供应短缺 7.59 万吨。受贸易冲突影响，预计废铜供应也将有缩量，供 应端保持偏紧预期，目前仍稳定运行。需求方面，下游需求维持韧性，市场低价补货 后，下游跟进趋于谨慎，刚需仍存。截至 2025 年 2 月，电解铜表观消费 127.86 万吨， 相比上月涨跌-2.92 万吨，涨跌幅-2.23%。前期铜价下降，下游逢低补货，市场交投情 绪积极，铜价止跌企稳后，市场拿货情绪恢复冷静，目前已连续数周 ...

早盘速递 2025/4/17 热点资讯 1、中国一季度国民经济开局良好。据国家统计局初步核算，一季度国内生产总值（GDP）318758亿元，按不变价格计算，同比 增长5.4%，环比增长1.2%; 全国规模以上工业增加值同比增长6.5%；服务业增加值增长5.3%，现代服务业增势良好；社会消费 品零售总额124671亿元，增长4.6%；全国固定资产投资（不含农户）103174亿元，增长4.2%；就业形势总体稳定，全国城镇调 查失业率平均值为5.3%；全国居民人均可支配收入12179元，同比名义增长5.5%，扣除价格因素实际增长5.6%。 2、国新办举行新闻发布会，国家统计局副局长盛来运介绍一季度国民经济运行情况，并答记者问。发布会要点包括：①中国有 底气有能力有信心应对外部挑战，实现经济发展目标②中国经济依靠内需和创新驱动的新格局正在形成③大力增加优质消费供 给，持续释放消费潜力④要全面准确地看待当前物价低位运行态势⑤一季度房地产市场整体形势好转，房地产开发企业到位资 金和房贷降幅双双收窄⑥持续优化营商环境，促进民营经济健康发展、高质量发展。 3、中国一季度房地产开发投资同比下降9.9%，新建商品房销售额下降2. ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 4 月 16 日 热点品种 铁矿石： 今日黑色系下跌为主，铁矿石收盘价格重心下移。供应端外矿发运季节性回升； 铁水产量仍在增长，但近期吨钢利润有所收缩，部分钢厂开始亏损，叠加国际贸 易形式恶化以及中国钢材买单出口调查加严，成材出口需求预期偏弱，向上传导， 铁水上方空间或有限。今日公布的一季度 GDP 数据超预期，市场预计宏观政策刺 激放缓，叠加 1-3 月份地产新开工保持较大同比降幅，黑色系整体下挫，但当下 铁水拐点未至，铁矿石需求表现韧性，预计短期铁矿震荡为主。05 合约贴水现 货，09 合约面临供应回升和材端出口走弱的压力。2509 合约运行区间参考 680- 740 元/吨。操作上，单边观望，5-9 正套继续持有。 豆粕： 豆粕主力 09 合约今日盘面低开低走，持续下跌，收盘跌幅 2.62%。国际方面，美 国商务部长通过中间人与中国就关税"初步接触"，持续跟踪美豆出口中国前景。 巴西大豆周度到港量 254.73 万吨，四月大豆出口量预计达到 14 ...

【冠通研究】 短期弱势震荡 制作日期：2025 年 4 月 16 日 【策略分析】 短期弱势震荡 今日焦煤主力 2509 合约低开后增仓下行，收盘价格重心继续下移。国内矿山复 产加快，产量继续抬升；蒙煤通关车辆回升，进口煤资源充足，口岸库存高位运 行。下游钢焦企业开工小幅回升；国内焦煤现货市场氛围放缓。美国加征关税影 响我国从美进口煤炭，但其他替代资源充足，供给端压力仍较大。一季度 GDP 表 现超预期，市场预期宏观刺激政策放缓，叠加地产新开工不见好转，黑色系继续 下挫；焦煤基本面暂时难有明显改善，短期预计延续弱势运行态势。05 合约贴水 现货，临近交割月，预计 05 表现较 09 更抗跌。 【期货行情】 焦煤 2509 小时 K 数据来源：博易，冠通期货 期货方面：焦煤主力 JM2509 合约低开后增仓下行，最终收盘于 966 元/吨，-25 元/吨，涨跌幅-2.52%。成交量 26.90 万手，持仓 31.92 万手，+39348 手，今日 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 焦煤 2509 合约前二十名多头持仓为 174087 手，+17674 手 ...

塑料：震荡下行 制作日期：2025年4月16日 【策略分析】 塑料空单、多PP05空LL05头寸逐步止盈平仓/05基差逢高做空 裕龙石化全密度2线等检修装置重启开车，塑料开工率上涨至88%左右，目前开工率处于中性偏 高水平。春节假期后第十周，PE下游开工率环比略有回升，农膜原料库存和农膜订单继续小幅下降， 农膜旺季进入尾声，包装膜订单转而小幅上升，整体PE下游开工率仍处于近年农历同期偏低位水平。 石化清明节假期期间累库较多，不过放假归来工作日去库快，石化库存降至近年同期偏低水平。美 国加征关税不利于塑料下游制品出口同时聚乙烯上游乙烷进口受限。随着特朗普宣布对大部分经济 体暂停实施对等关税政策，期限为90天以供谈判，上游原油价格低位大幅反弹。供应上，新增产能 万华化学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期投产，内蒙宝丰3#3月份新近投产，山东新时代线性 推迟至4月份投产，近日新增部分检修装置，下游还未完全恢复，以前期订单生产为主，地膜进入旺 季尾声，下游其他需求有望继续恢复，3月制造业PMI上升，只是目前新单跟进缓慢，下游开工提升 幅度不及预期，对高价原料购买谨慎，刚需补库，各地区地区农膜价格上周普遍下跌。由于全 ...

【冠通研究】 库存连续增加，盘面宽幅震荡 制作日期：2025 年 4 月 16 日 【策略分析】 尿素主力合约低开低走承压运行，盘面今日承压运行，注意下方支撑。现货 市场价格调降，期货连续走弱，市场情绪不佳，采买积极性低迷。供应端，日产 窄幅波动为主，春季检修期间，上游工厂多发临检，本周预计有五家工厂有检修 计划，日产预计环比上周向下，供应端依旧维持宽松。需求端，交投情绪氛围一 般，接货以复合肥工厂及其他工业刚需为主。复合肥成品库存连续一月出现累计， 目前已至历史同期高位水平，工厂开工负荷降低，春季肥已达尾声，夏季肥预计 即将开始生产，将有拿货倾向，但需求前置下，预计增量有限，农需备肥零星跟 进，对尿素推进力度不大。本期上游工厂继续出现累库，印证下游需求整体出现 不足。整体来说，尿素基本面依然偏弱，工业需求增量有限，上涨弹力不足，下 方注意支撑，09 合约即将切换主力，盘面宽幅震荡为主，上行空间不足，或难突 破前高，关注 1860 元/吨附近阻力。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2505 合约 1800 元/吨低开低走，盘面震荡收跌，最终 收于 1789 元/吨，收成一根阴线，涨跌幅-1.49%，日成交有 ...

今日黑色系下跌为主，铁矿石收盘价格重心下移。供应端外矿发运季节性回升； 铁水产量仍在增长，但近期吨钢利润有所收缩，部分钢厂开始亏损，叠加国际贸 易形式恶化以及中国钢材买单出口调查加严，成材出口需求预期偏弱，向上传导， 铁水上方空间或有限。今日公布的一季度 GDP 数据超预期，市场预计宏观政策刺 激放缓，叠加 1-3 月份地产新开工保持较大同比降幅，黑色系整体下挫，但当下 铁水拐点未至，铁矿石需求表现韧性，预计短期铁矿震荡为主。05 合约贴水现 货，09 合约面临供应回升和材端出口走弱的压力。2509 合约运行区间参考 680- 740 元/吨。操作上，单边观望，5-9 正套继续持有。 【冠通研究】 短期震荡为主，5-9 正套继续持有 制作日期：2025 年 4 月 16 日 【策略分析】 短期震荡为主，5-9 正套继续持有 【期货行情】 数据来源：博易，冠通期货 期货方面：铁矿石主力 I2509 合约高开低走，尾盘小幅上涨，最终收盘于 708 元 /吨，-1 元/吨，涨跌幅-0.14%。成交量 33.33 万手，持仓 54.47 万手，+9555 手， 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格 ...

资讯早间报 制作日期: 2025/04/16 隔夜夜盘市场走势 1. 国际油价盘整,美油主力合约收平,报 61.53 美元/桶;布伦特原油主力合约 涨 0.02%,报 64.89 美元/桶。分析师认为,短期内油价受地缘政治和库存数据 影响,市场情绪谨慎,预计未来油价将维持震荡走势。 2. 国际贵金属期货普遍收涨,COMEX 黄金期货涨 0.64%报 3246.9 美元/盎司, COMEX 白银期货涨 0.43%报 32.305 美元/盎司。 3. 伦敦基本金属多数收跌, LME 期铜跌 0.91%报 9137 美元/吨, LME 期锌跌 0.87% 报 2614 美元/吨，LME 期镍涨 1.07%报 15535 美元/吨，LME 期铝跌 0.27%报 2372 美元/吨,LME 期锡跌 0.93%报 31055 美元/吨,LME 期铅跌 0.47%报 1902 美元/ 啦。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层 4. 芝加哥期货交易所(CBOT)农产品期货主力合约全线收跌,大豆期货跌 0.43% 报 1045.75 美分/蒲式耳;玉米期货跌 0.88%报 480.75 美分/蒲 ...

4、 美国3月进口物价指数环比降0.1%，同比升0.9%；出口物价指数环比持平，同比升2.4%。 5、 IEA月报显示，将2025年全球石油需求增长预期下调至73万桶/日（之前预估为103万桶/日），预计2026年的增速将进一步 热点资讯 1、 国务院总理李强在北京调研时强调，沉着冷静应对外部冲击带来的困难挑战，以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内 大循环，进一步释放我国超大规模市场的活力潜力。 2、 3月以来，央行多次公开提到"择机降准降息"，作为总量政策工具，"降准降息"预期正在升温。对冲外部压力，宏观政 策加力实施成为业内人士的共识。多位受访人士预计，我国货币政策还有充足空间，将根据形势需要和外部影响动态调整，加 强逆周期调节，但降准降息等操作的落地时点的选择仍需平衡内外部多重因素。 3、 美国商务部对进口自中国的玻璃纤维门板发起反倾销和反补贴调查。 早盘速递 2025/4/16 板块表现 重点关注 焦炭、镍、菜粕、豆粕、PTA 夜盘表现 -1.20 -1.00 -0.80 -0.60 -0.40 -0.20 0.00 0.20 0.40 0.60 板块涨跌幅（%） 非金属建材, 3.41% 贵金属, ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 4 月 15 日 热点品种 原油： 4 月 2 日，特朗普签署行政令，宣布美国对贸易伙伴设立 10%的"最低基准关税"， 并对某些贸易伙伴征收更高关税。符合美墨加协定下的商品关税豁免将继续，不 符合的关税维持在 25%。基准关税生效日期为 4 月 5 日，对等关税生效日期为 9 日。投资者担忧全球经济，市场恐慌情绪大幅抬升。美国进口原油主要来自加拿 大及墨西哥，最新政策对符合美加墨协定的原油进行豁免，中国虽然对美国原油 进口加征关税，但中国原油主要来自中东及俄罗斯，美国原油进口占比中国原油 进口量不到 2%，市场更加担忧的是贸易战愈演愈烈抑制原油需求端，另外，OPEC+ 意外决定 5 月起增产幅度增加到 41.1 万桶。原油下行压力较大。随着特朗普在 压力之下，宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策，期限为 90 天以供谈判， 美股、原油等资产低位大幅反弹，但中美贸易战继续，而且美国只是将对等关税 暂缓，最新的 EIA 月报将 2025 年全球原油需求 ...