| II CTERER | | | 十度市临参考 | | --- | --- | --- | --- | | 行业板块 | 品种 | 趋势研判 | 逻辑观点精粹及策略参考 | | | | | 预计年内市场分歧将在股指震荡调整过程中逐步消化,后续有望 | | | | | 随着新主线的出现推动股指进一步上行。与此同时,中央汇金的 | | | | | 托底作用为市场提供了一定缓冲,指数下行风险整体可控。从策 | | 宏观金融。 | DXJE | | 略角度看, 近期市场的调整为明年股指进一步上行提供了布局机 | | | | | 会,交易者可考虑在市场调整阶段逐步建立多头头寸,并借助股 指期货的贴水结构提升长线投资的胜率。 | | | 国债 | 震荡 | 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 | | | | | 图间。 美联储降息预期升温,市场情绪向好,叠加产业面存在支撑,铜 | | | | | 价偏强运行。 | | | | 有为说 | 近期产业面驱动有限,而宏观情绪向好,铝价回升。 | | | 氧化铝 | | 国内氧化铝产量及库存继续双增,基本面维持偏弱格局,价格承 压下行,关注矿端价格变化。 ...

近期双硅价格跟随整个黑色板块反弹,但总体看来驱动仍不足。基本面上,钢材价格承压格局不变,钢厂利润收缩,铁水 下调整,直接需求走弱预期较强。随着终端需求淡季来临,负反馈压力逐步累积。整体合金厂利润不佳,但产量依旧偏高 合金厂自身减产或控产的驱动不足,中期供给过剩压力仍不减。由于供需过剩,合金厂库存累积较快,仓单数量趋于累积。 近期双硅供给偏高而需求偏弱,虽然成本支撑走强,但供需过剩格局延续,价格将承压偏弱。 【焦煤焦炭】焦煤现货竞拍跌幅收窄,部分煤种小幅反弹 | | | | | | | | HE A F V FE W | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | | | | 2025/12/04 | | 国贸期货出品 TG 国贸期货 | | | | | | | | | | | 投资咨询业务资格:证监许可[2012] 31号 | | | | | | | | | | | 黑色金属研究中心 | 执业证号 投资咨询证号 | | | | | | | | | | | 张宝慧 | F0286636 | ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ·PTA现货价格 - MEG内盘 基差 -- PTA现货价格 -- PTA主力期货价格 8000 - 1700 9200 1500 7000 1300 8200 1100 6000 7200 900 700 5000 6200 500 5200 4000 300 100 4200 3000 -100 3200 -300 2000 2023- 2023- 2023- 2024- 2024- 2024- 2025- 2025- 2025- 2025-02 2025-04 2025-06 2025-08 2025-10 2024-12 02 05 09 09 01 09 01 01 05 数据图表 800 现货加工区间 -- 盘面加工区间 POY现金流 -FDY现金流 ·DTY现金清 800 涤短现金流 切片现金 600' 700 400 600 500 200 400 0 01 300 -200 200 -400 100 0 -600 2023- 2023- 2024- 2024- 2024- 2025- 2025- 2025- 2023- 01 02 0მ 01 0 ...

Group 1: Report Industry Investment Rating - No relevant content provided Group 2: Core Viewpoints of the Report - In the short - term, silver is expected to enter a high - volatility and wide - range oscillation. It's recommended to wait and see for silver, while gold can still be bought on dips as the gold price may be supported by the expectation of the Fed's December rate cut [6]. - In the long - term, the center of gravity of gold is likely to continue to move up due to factors like the Fed's interest - rate cut cycle, global geopolitical uncertainties, etc. Long - term investors are advised to mainly adopt a strategy of buying on dips [6]. Group 3: Summary by Related Catalogs 1. Price Tracking - On December 3, 2025, compared with December 2, London gold spot was at $4208.38/ounce (-0.1%), London silver spot was at $58.00/ounce (1.5%), COMEX gold was at $4238.80/ounce (-0.1%), COMEX silver was at $58.66/ounce (1.5%), AU2512 was at 953.38 yuan/gram (-0.2%), AG2512 was at 13575.00 yuan/kg (1.2%), AU (T + D) was at 951.28 yuan/gram (-0.2%), and AG (T + D) was at 13559.00 yuan/kg (1.0%) [3][5]. - Regarding price spreads/ratios on December 3, 2025, compared with December 2, the gold TD - SHFE active price spread was -2.1 yuan/gram (16.0%), the silver TD - SHFE active price spread was -16 yuan/kg (-300.0%), etc. [5]. 2. Position Data - As of December 2, 2025, compared with December 1, the gold ETF - SPDR was 1048.29 tons (-0.16%), the silver ETF - SLV was 15863.15021 tons (0.38%), and there were changes in COMEX non - commercial long and short positions of gold and silver [5]. 3. Inventory Data - On December 3, 2025, compared with December 2, SHFE gold inventory was 90873.00 kg (0.00%), SHFE silver inventory was 626633.00 kg (5.38%), COMEX gold inventory was 36281915 troy ounces (0.00%), and COMEX silver inventory was 455933737 troy ounces (-0.01%) [5]. 4. Interest Rate/Exchange Rate/Stock Market - On December 3, 2025, compared with December 2, the US dollar/Chinese yuan central parity rate was 7.08 (-0.06%), the US dollar index was 99.32 (-0.09%), the 2 - year US Treasury yield was 3.51% (-0.85%), etc. [5]. 5. Market Review - On December 3, the main contract of Shanghai gold futures closed down 0.55% to 956.7 yuan/gram, and the main contract of Shanghai silver futures closed up 0.67% to 13582 yuan/kg [5]. 6. Analysis of Influencing Factors and Short - term Outlook - For silver, due to large cumulative gains and profit - taking pressure, and the continuous 5 - day increase in SHFE silver inventory, the B40K structure depth of domestic silver futures inter - month spreads continues to weaken, and the silver transfer fee of the Gold Exchange is again "short pays long". It's expected to enter high - volatility wide - range oscillation, and the December silver delivery in New York needs attention [6]. - For gold, the lower - than - expected US November ADP employment number strengthens the Fed's December rate - cut expectation, so the gold price may be supported. Attention should be paid to US economic data and the Fed's tone [6]. 7. Medium - and Long - term Viewpoints - In the medium and long term, the Fed is in an interest - rate cut cycle, and factors like global geopolitical uncertainties will increase the long - term risk of the US dollar's credit. The center of gravity of gold is likely to move up, and long - term investors are advised to buy on dips [6].

种类 利润估算 外购锂辉石精矿现金成本 95330 H # 利 -2287 外购锂辉石精矿利润 >EE 外购锂云母精矿现金成本 93827 外购锂云母精矿利润 -3093 本周碳酸锂减产265吨,去库2452吨 行 小 国家发展改革委：全国新型储能装机超过1亿千瓦，是"十三五"末的30倍以上。11月27日，国家发展改革委召开月度新闻发布会。国家发 展改革委政策研究室副主任李超表示，随着我国风电、光伏等新能源装机规模和比例的不断提高、电力系统调节能力已经成为建设新型电力 统的重要方面。目前,全国新型储能装机超过1亿千瓦,是"十三五"末的30倍以上,占全球总装机比例超过40%。储能设施建设周期短、布局 活、响应速度快，快速承担起电力系统调节功能。今年迎峰度夏期间，全国晚高峰调用新型储能峰值超过3000万千瓦，是三峡水电站满负荷 电功率的1.3倍,相当于重庆电网今夏的负荷峰值,"超级充电宝"为电力顶峰保供提供重要支撑。 十 消息面上，自然资源部回应，宁德时代视下窝矿办证材料完整且已收件，市场预计，正常1月中旬下证，快的话12月下证，后续该矿 价格影响边际递减。目前市场核心关注需求的变化，周度需求基本维稳，价格具有支 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 == 热评:央行在公开市场连续净回笼,但银行间资金市场仍稳中偏宽, DR001加权平均利率降近1bp至1.3%下方。本周央行公开市场将有15118亿元 逆回购到期. 其中周一至周五分别到期3387亿元、3021亿元、2133亿元、 3564亿元、3013亿元。此外，周五将有1万亿元91天期买断式逆回购到期。 | 品种 | 收盘价 | 较前一日变动 | 品种 | 收盘价 | 较前一日变 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (%) | | | 动(%) | | 沪深300 | 4531 | -0.51 | IF当月 | 4518 | -0.4 | | 上证50 | 2963 | -0.52 | IH当月 | 2958 | -0.4 | | 中证500 | ୧୨୨୧ | -0.62 | IC当月 | 6950 | -0.5 | | 中证1000 | 7248 | -0.89 | IM当月 | 7195 | -0.6 | | IF成交量 | 97758 | 19.7 | IF持仓量 | 265846 | 4.1 | ...

务状况或需要,投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,报 投资,责任自负。本报告仅向特定客户推送,未经国贸期货授权许可,任何引用、转载以 与传播的行为均构成对国贸期货的侵权,我司将视情况追究法律 险,入市需谨慎。 ITG国贸期货 世界500强投资企业 国贸期货有限公司 成为一流的衍生品综合服务商 入 用 市 市 lle 41 客 官 方 网 站 服 热线 la 风 400-8888-598 www.itf.com.cn 直纺短纤负荷(周) 品出口询盘明显增加,国内聚酯出口前景 88. 37% 89. 32% 0. 95% 观。瓶片、短纤成本跟随。以上数据来目 涤纶短纤产销 47.00% 50. 00% -3. 00% Itto 涤纱开机率(周) 66. 00% 66. 00% 0. 00% 再生棉型负荷指数(周) 51. 10% 51. 10% 0. 00% 涤纶短纤与纯涤纱价格 涤纶短纤现金流 14000 10000 10000 1800 年会命德提SZEL (器块) 照日后S2EL (探偵) 太理念榜■ 条短现金流 = 1.4D直线投 9000 9000 13000 1400 8000 ...

| 需求端：近期木浆用纸集中发布涨价函，目前仅有白卡纸落实情况较好，双胶纸再次集中发布涨价函，关注落实情况。 | | --- | | 库存端：截至2025年11月27日，中国纸浆主流港口样本库存量:217.2万吨，较上期去库0.1万吨，环比下降0.05%，库 | | 存量在本周期整体变动不大，趋势呈现小幅去库的走势。 | | 策略:加拿大浆厂出现减产情况，纸浆供给端出现利多因素，同时暂无新仓单注册,近月合约交割资源偏紧，纸浆期货 | 投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 TG国贸期货 ,数据 国贸期货研究院 投资咨询号:Z0015194 从业资格号:F3042528 农产品研究中心 杨璐琳 纸浆价格数据 | | | 2025年12月3日 | 日环比 | 周环比 | | | 2025年12月3日 | 日环比 | 周环比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 期货价格 | SP2601 | 5458 | 2.44% | 4. 80% | 现货价格 | 针叶浆银星 | 5450 | 0.00% | 0. 93% | ...

股指期权数据日报 ITG国贸期货 投资咨询号: Z0000116 国贸期货研究院 2025/12/3 金融衍生品中心 李泽钜 从业资格号:F0251925 数据来源: Wind,国贸期货研究院 行情回顾 指数 收盘价 涨跌幅(%) 成交额(亿元) 成交量(亿) 上证50 2978. 4671 791. 66 33. 48 -0. 51 4554. 3347 3643. 66 沪深300 -0. 48 148. 49 7313. 178 -1. 00 3202. 19 中证1000 200. 51 中金所股指期权成交情况 期权成交量 认购期权 认沾期权 日成交量 期权持企量 认购期权 认洁期权 持仓量 指数 持仓量 持仓量 (万张) (万张) 成交量 成交量 PCR PCR 上证50 6. 72 0. 72 1. 69 1. 00 0. 69 3. 92 2. 80 0. 69 3.51 0. 72 7. 36 沪深300 6. 03 2. 53 17. 49 10. 13 0. 73 7. 61 中证1000 14. 35 6. 74 0. 89 15. 87 15. 08 30. 95 0. 95 中证10 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 ---- 18/19 =====20/21 ——— 24/25 == = = = = = 19/20 = = = = = 23/24 ==== 22/23 - 25/26 RM1-5 10 1 200 -10 1200 价差数据 豆粕-菜粕 -87 460 900 现货价差(厂乐) 300 豆粕-菜粕 622 6 盘面价差(主力) 03/24 04/24 05/25 06/25 07/26 08/26 09/26 10/27 12/28 11/27 升贴水-连续月 产地 美元兑人民币汇率 涨跌 盘面榨利(元/吨) (美分/蒲) 242 46. 00 巴西 -5 7. 0338 125 2025年大豆CNF升贴水走势图-连续月 (美分/蒲式耳) 2025年进口大三盘面毛利(元/吨) ----- 巴南2月 ------ 巴西4月 ----- 巴西8月 ----- 巴西1月 ----- 巴南2月 ----- 巴南3月 ----- 巴南4月 ---- 巴南6月 ----- 巴南6月 -- ----- CA3) ----- 巴西7月 ---- 巴西5月 ---- 巴西7月 ...