投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【聚酯周报】 市场资金大幅流入，聚酯领涨化工板块 国贸期货 能源化工研究中心 2026-01-26 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 聚酯：市场资金大幅流入，聚酯领涨化工板块 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 偏多 | PX市场强势引领化工品上涨，化工板块资金大幅流入。在"周期反转"叙事推动下，市场大幅增持化工品配置，聚酯领涨整个化工板块。国内PTA产量 续增长，国内无新增PTA产能，现有装置需要维持高负荷以匹配聚酯增长；PTA加工费回升至500元。PX与石脑油价差维持在350美元以上。 | | 需求 | 偏空 | 聚酯内需有所回落，聚酯工厂的减产对PTA形成一定负反馈，但影响有限，PTA消费量维持高位，加工费快速扩张。 | | 库存 | 中性 | PTA的港口库存减少5万吨，下游聚酯工厂负反馈推动基差走弱。 | | 基差 | 偏多 | PTA利润明显扩张，PX维持搞利润。 | | 利润 | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【集运指数欧线周报（EC）】 以哈和谈进入第二阶段，抢运预期情绪退却 国贸期货 能源化工研究中心 2026-01-26 卢钊毅 从业资格证号：F3171622 投资咨询证号：Z0021177 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议，期市有风险，投资需谨慎 资料来源：Wind、Clarksons、国贸期货研究院 集运指数：以哈和谈进入第二阶段，抢运预期情绪退却 影响因素 驱动 主要逻辑 现货运价 利空 欧线 40 尺箱运价：GEMINI 联盟马士基 Week5 报 2430 美元，赫伯罗特 2300-2500 美元；OA 联盟约 2500-2650 美元，达飞 2793 美元、其他多 2600 美元左右；PA 联盟约 2400 美元，阳明低至 2200-2435 美元；MSC 报 2640 美元。未来一两周（1 月底 - 2 月初）：马士基 Week6 开舱价降至 2000- 21 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【PVC 周报（PVC ）】 宏观情绪消退，盘面价格回落 国贸期货 能源化工研究中心 2026-01-26 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 张国才 从业资格证号：F03133773 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 PVC:宏观情绪消退，盘面价格回落 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给 | 偏空 | （1）本周国内PVC现货市场窄幅调整，尚未有产能退出，供大于求格局短期难改，供给压力偏大。（2）PVC生产企业产能利用率在78.74%环比减少 | | | | 0.89%，同比减少3.29%；其中电石法在80.00%环比增加0.02%，同比减少1.71%，乙烯法在75.74%环比减少3.05%，同比减少7.15%。（3）本周PVC生产 | | | | 企业检修损失量在4.155万吨，较上期增加0.57万吨。本周常规检修略有增加，检修损失量环比上周增加15.90% ...

2012 31 2026-01-26 F3014717 Z0013223 01 PART ONE 主要观点 | 影响因素 | 主要逻辑 | | --- | --- | | 回顾 | 本周国内大宗商品再度上涨，工业品、农产品双双走高。主要原因，一是地缘风险升温，去美元化加速，黄金白银双双大幅飙涨，带动有色板块纷纷走升；二是， | | | 反内卷预期再度升温，新能源金属板块再度大涨；三是，寒潮来临，能源价格大幅走高，推动能化板块反弹。 | | 海外 | 1）美国12月成屋签约销售指数环比大跌9.3%至71.8，同比下跌1.3%，不仅显著低于预期的下跌0.3%，更创下2020年4月疫情以来最大降幅，同时也是2001年有 | | | 数据记录以来12月同期最大跌幅。一方面，库存不足问题持续凸显，可售房源难以恢复至疫情前水平，制约市场交易活力；另一方面，受日本债市下跌及地缘政 | | | 治紧张影响，美国国债收益率已升至数月高位，而国债走势直接关联房贷成本，未来房贷利率上行风险将进一步抑制购房需求。2）特朗普透露美联储新主席候选 | | | 人已缩减至两位，其心中或仅剩一位，未披露具体人选，仅称贝莱德高管Rick Ri ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【原油周报（SC)】 中东地缘局势升温，国际油价延续上涨势头 国贸期货 能源化工研究中心 2026-01-26 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 01 PART ONE 主要观点及策略概述 原油:中东地缘局势升温，国际油价延续上涨势头 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | 供给（中长期） | 中性 | （1）EIA：EIA继续小幅上调对2026年全球原油及相关液体产量预测，预计2026年全球原油及相关液体产量为10,765万桶/日，较2025年上升139万桶/ | | | | 日。(2)OPEC:2025年12月份OPEC国家原油产量为2856.4万桶/日，较2025年11月份上升10.5万桶/日；Non-OPEC DoC国家原油产量为1426.7万桶/日， | | | | 较2025年11月份下降34.3万桶/日。（3）IEA：2025年12月份OPEC国家原油产量为2882 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【天然橡胶周报（RU&NR)】 合成胶情绪带动，天胶顺势跟随上涨 国贸期货 能源化工研究中心 2026-01-26 叶海文 从业资格证号：F3071622 投资咨询证号：Z0014205 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 | 影响因素 | 驱动 | 主要逻辑 | | --- | --- | --- | | | | （1）国内产区：目前国内产区停割，暂无原料分析。（2）泰国产区：泰国北部橡胶树开始落叶，进入割胶尾声。泰东北部预计割胶至二月初附近，工厂 | | 供给 | 偏多 | 日收胶量出现缩减趋势。周期内，海外需求及国内加仓情绪转弱，泰国原料价格呈现下跌趋势，但底部空间有 限。（3）越南产区：本周本周越南产区天气 | | | | 情况尚可，受季节性因素影响，整体胶水产量较旺产季下降明显，原料胶水干含 同步下滑，预计本月底将陆续停割，橡胶加工厂逐渐进入囤货储备阶段， | | | | 采购积极性维持高位，原料价格易涨 难跌。 | | | | （1）截至上周中国全钢胎样本 企业产能利用率为62.53% ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【国债周报（TL&T&TF&TS)】 01 PART ONE 主要观点 周度行情一览 • 上周国债期货市场呈现震荡上行的态势，超长期品种表现尤为突出。周初市场分化明显，30年期国债期货表现疲软，但随后三个交易日逐渐走强，至周五各期限 合约全线收涨。配置需求与外资流入是推动本周债市走强的主要逻辑。在优质资产欠配的背景下，银行、保险等机构对长端利率债的配置需求持续存在。特别是 保险机构"开门红"分红险销售亮眼，带动了拉长久期的需求。与此同时，境外避险资金的流入提供了额外支撑。在全球金融市场波动加大的环境下，人民币资 产避险属性凸显，部分外资机构将中国国债视为全球债市的"避风港"。尽管海外主要经济体国债收益率有所反弹，但中国债市受益于"利率西升东落"的格局， 利率中枢趋于稳定。1月22日，中国人民银行行长潘功胜发表讲话，表明2026年央行将继续实施适度宽松的货币政策。在总量政策上，将灵活高效运用降准、降 息等多种货币政策工具，以保持流动性合理充裕，并明确指出"今年降准降息还有一定的空间"。此外，讲话还强调会继续维护金融市场平稳运行，并提及将加 强债券市场等监督管理。1月 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 评 | 逻辑: 论 国贸期货研究院 能源化工研究中心 卢钊毅 数据来源：Clarksons、Wind 投资咨询号: Z0021177 从业资格号: F03101843 2026/1/26 | | 运价指数 | 上海出口集装箱运价 | 中国出口集装箱运价 | SCFI-美西 | SCFIS-美西 | SCFI-美东 | SCFI-西北欧 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 综合指数SCEI | 指数CCFI | | | | | | 業 | 现值 | 1458 | 1209 | 2084 | 1305 | 2896 | 1595 | | | 前值 | 1574 | 1210 | 2194 | 1323 | 3163 | 1676 | | 运 | 涨跌幅 | -7.39% | -0.09% | -5.01% | -1.36% | -8.44% | -4.83% | | P 11 | | SCFIS-西北欧 | SCFI-地中海 | | | | | | 数 | | | | | | | | | ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 【贵金属周报（AU、AG）】 避险升温和美元走弱，金银强劲上涨 国贸期货 贵金属与新能源研究中心 2026-1-26 白素娜 从业资格证号：F3023916 投资咨询证号：Z0013700 本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅供参考，不构成任何投资建议；期市有风险，投资需谨慎 周度观点摘要 ◆ 上周黄金持续上涨逼近5000美元关口，白银震荡后再度加速上行，历史上首次破 百。主要影响因素分析如下：（1）虽然特朗普TACO收回对欧洲8国的关税威胁、明 确不会武力夺岛一度引发贵金属市场扰动，但格陵兰岛危机并未解除，欧洲部分基金称 将抛售美债和减少美股投资，特朗普威胁若欧洲抛售美债等资产将面临大规模报复、并 表示美国将取得格陵兰岛美军基地所在区域"主权"，加剧了市场的担忧；与此同时， 美国宣布针对伊朗实施新一轮制裁措施、外媒报道美国正调集重兵前往伊朗、特朗普政 府被指正考虑推动古巴政权更迭、美加政治关系紧张等，地缘政治风险的不断扩散、发 酵，导致市场避险情绪急剧升温，提振贵金属价格大幅走强。（2）格陵兰岛危机外溢的 地缘主权风险和美联储独立性的削弱，市场正 ...

投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 【一国贸易报 性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议,也未针对个别投资者特殊的投资目标 财务状况或需要,投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况,拥 此投资,责任自负。本报告仅向特定客户推送,未经国贸期货授权许可,任何引用、转载以 方传播的行为均构成对国贸期货的侵权,我司将视情况追究法律责任。 险,入市需谨慎。 ITG国贸期货 世界500强投资企业 国贸期货有限公司 成为一流的衍生品综合服务商 入 用 市 市 lle 41 客 官 方 网 站 服 热线 la 风 400-8888-598 www.itf.com.cn 瓶片短纤数据日报 | | | | 国贸期货研究院 | 投资咨询号:Z0017251 2026/1/26 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 能源化工研究中心 陈胜 | 从业资格号:F3066728 | | 指标 | 2026/1/22 | 2026/1/23 | 变动值 | | | PTA现货价格 | 5155 | 5285 | 130 | | | MEG内盘价格 | 3660 ...