有色金属月报-锡 美元指数走强及流动性偏紧或使沪锡价格承压 2025年11月04日 研究所 王文虎 从业资格证号：F03087656 投资咨询从业资格证号：Z0019472 联系方式：021-51801878 精炼锡 | 供给端：印尼普拉博沃总统9月1日下令关闭邦加勿里洞1000座非法锡矿，纳米比亚Andrada Mining旗 | | --- | | 下Uis矿第二座选矿厂Jig Plant已完成建设并于8月底启动调试且月处理矿石量最高为4万吨，缅甸佤邦7月 | | 11日开会确定第一批40-50个硐口缴费复采（初期增量不超1万金属吨且需2-3个月传导期，共计108个硐 | | 口），或使国内锡矿11月生产量（进口量）环比增加（增加）；中国再生锡11月生产量环比增加；中国精 | | 炼锡11月生产（库存）量环比增加（减少）；印尼锡出口商协会9月30日预测25年精炼锡出口量由4.5万吨 | | 增加至5.3万吨左右，使11月出口量或环比增加，或使中国精炼锡11月进口（出口）量环比增加（减少）。 | | 需求端：光伏焊带日度加工费环比有所下降，或使中国锡焊料11月产能开工率（库存量）环比升高 | | （增加）， ...

有色金属周报——镍与不锈钢 电解镍 ⚫ 策略:观望 ⚫ 运行区间：115000-125000 ⚫ 逻辑：供给端，镍矿价格持平，上周到港量增加，港口去库； 国内铁厂亏损幅度扩大，国内铁厂排产下降，印尼铁厂排产 增加，镍铁累库；国内精炼镍排产下降，出口盈利扩大。需 求端，三元材料排产上升，前驱体排产下降；不锈钢厂排产 下降，主要为200系减产；合金电镀需求稳定。库存端，上周 纯镍社会库存减少，保税区库存减少。综上，基本面偏松， 库存压力仍大，纯镍估值较低，预计镍价低位震荡。 ⚫ 风险提示：美联储降息预期变化、需求改善超预期、印尼与菲律宾供应端扰动 不锈钢 ⚫ 策略:空单持有 宏观与基本面双弱 弱势维持 2025年11月4日 研究所 吴金恒 从业资格号：F03100418 投资咨询从业证书号：Z0021125 TEL：010-8229 3229 1.1镍行情回顾 14900 15000 15100 15200 15300 15400 15500 15600 117000 118000 119000 120000 121000 122000 123000 124000 125000 2025-09-02 2025-1 ...

| | | PX&PTA&PR | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/11/4 | 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) | | 上 | 期货结算价(连续):WTI原油 期货结算价(连续):布伦特原油 | 2025/11/3 2025/11/3 | 美元/桶 美元/桶 | 61.05 64.89 | 60.98 65.07 | 0.11% -0.28% | | | 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 | 2025/11/3 | 美元/吨 | 582.38 | 580.50 | 0.32% | | 游 | 现货价(中间价):二甲苯(异构级):FOB韩国2025/11/3 | | 美元/吨 | 685.00 | 678.50 | 0.96% | | | 现货价:对二甲苯PX:CFR中国主港 | 2025/11/3 | 美元/吨 | 819.00 | 820.33 | -0.16% | | | CZCE TA 主力合约 收盘价 | 2025/11/3 | 元/吨 | 4596.00 | 4586.00 ...

有色金属周报-铅 震荡回落 2025年11月4日 研究所 祁玉蓉 从业资格号：F03100031 投资咨询从业证书号：Z0021060 TEL：010-8229 5006 摘要 | | 主要逻辑 | 本周观点 | 上周观点 | | --- | --- | --- | --- | |  | 原料-铅精矿：持续偏紧。进口矿成交依旧冷清，成交较 | | | | | 少；国内矿贸易方面，河南、内蒙古地区炼厂仍在进行冬 | | | | | 储备库，部分偏远地区铅精矿山预计11月中下旬进入常规 | | | | | 停产期，TC报价易跌难涨，部分炼厂通过减产来减少原 | | | | | 料投料，个别地区不惜降低TC来采购银铅矿。 | 国内炼厂开工增减并存，再生铅炼 | | |  | 原料-废电瓶：铅蓄电池报废端平稳，废电瓶持货商出货 | 厂利润及原料到货好转后，产量增 | | | | 情绪好转，但随着炼厂开工提升，废电瓶价格持续坚挺。 | 速快于原生铅，加之进口粗铅到货 | | |  | 供给端：原生铅方面，开工增减并存，产量小幅波动；再 | 补充，供给偏紧有所改善，消费端 | | | | 生铅方面，随着铅价走高后炼 ...

【多空逻辑】跟随成本运行，PR2601合约以5674元/吨（0.18%）收盘，日内成交量3.19万手。供应 免责声明： 。 端部分装置提升负荷，市场整体供应宽松。下游终端采购情绪谨慎，市场需求表现清淡。 【交易策略】 预计PX窄幅震荡，PTA窄幅震荡，PR窄幅震荡。 （PX观点评分：0，PTA观点评分：0，PR观点评分：0）。 | | PX&PTA&PR | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2025/11/4 | 品种 | 更新日期 | 单位 | 现值 | 前值 | 涨跌(幅) | | 上 | 期货结算价(连续):WTI原油 期货结算价(连续):布伦特原油 | 2025/11/3 2025/11/3 | 美元/桶 美元/桶 | 61.05 64.89 | 60.98 65.07 | 0.11% -0.28% | | | 现货价(中间价):石脑油:CFR日本 | 2025/11/3 | 美元/吨 | 582.38 | 580.50 | 0.32% | | 游 | 现货价(中间价):二甲苯(异构级):FOB韩国2025/11/3 | ...

| | | 尿素早评20251104: 情绪好转，反转存疑 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 日度 | 单位 11月3日 10月31日 | | | | 変化值 | 変化值 | | | | UR01 | 元/吨 | 1623.00 | 1625.00 | (绝对值) -2.00 | (相对值) -0.12% | | | | UR05 | 元/吨 | 1709.00 | 1703.00 | 6.00 | 0.35% | | 民素期货价格 | | | | | | | | | | (收盘价) | UR09 | 元/吨 | 1742.00 | 1736.00 | 6.00 | 0.35% | | | | 山东 | 元/吨 | 1560.00 | 1590.00 | -30.00 | -1.89% | | 期现价格 | | 山西 | 元/吨 | 1450.00 | 1460.00 | -10.00 | -0.68% | | | | 河南 | 元/吨 | 1560.00 | 1580.00 | -20.00 | -1.27% ...

| 销 | 场 | 齐 | 和 | 据 | 近 | 双 | 量 | 成 | 产 | 商 | 市 | 依 | 买 | 息 | 增 | 谈 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 0-82295006 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 丝 | 近 | 醇 | 调。 | 升， | 者 | 信 | 内 | 求 | 商 | 长 | 附 | 资 | 二 | 的 | 场 | 提 | 需 | 回 | | | | | | | | | | | | | | | | | ...

| 贵金属日评20251104:美国银行间流动性偏紧或使贵金属价格承压 | | | | | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 交易日期 | 较昨日变化 | 较上周变化 | 2025-10-31 | 2025-11-03 | 2025-10-28 | 收盘价 | 21. 20 | 922. 58 | 921.92 | 901. 38 | 0. 66 | | | | | 成交重 | 395964.00 | -133, 222. 00 | 474483.00 | -54, 703. 00 | 341261.00 | 期货活跃台约 | 持仓重 | 151373.00 | 156891.00 | -5,518.00 | -24, 543.00 | 175916.00 | | | | 库存(十克) | 87816.00 | 87015.00 | 87816.00 | 0. 00 | 801.00 | 上海黄金 | 收盘价 | 92 ...

| | 变重名称 | 2025-11-03 | 2025-10-31 | 2025-10-24 较昨日变动 | | 近期走势 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜期货活跃合约 | 收盘价 | 87300 | 87010 | 87720 | 290.00 | | | | 成交量(手) | 150597 | 244428 | 174100 | -93.831.00 | | | | 持仓量(手) | 248762 | 258319 | 275672 | -9.557.00 | | | | 库存(吨) | 40066 | 39710 | 35071 | 356. 00 | | | | 沪铜基差 | -460 | 560 | -1300 | -1.020.00 | | | | SMW 1#电解铜-半均价 | 86840 | 87570 | 86420 | -730.00 | | | | SMM平水铜开贴水一平均价 | -30 | -50 | -30 | 20. 00 | | | | SMM升水铜开贴水一平均价 | 60 | 55 | 60 | 5.00 | ...

| | | 尿素早评20251104: 情绪好转，反转存疑 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 日度 | 单位 11月3日 10月31日 | | | | 変化值 | 変化值 | | | | UR01 | 元/吨 | 1623.00 | 1625.00 | (绝对值) -2.00 | (相对值) -0.12% | | | | UR05 | 元/吨 | 1709.00 | 1703.00 | 6.00 | 0.35% | | 民素期货价格 | | | | | | | | | | (收盘价) | UR09 | 元/吨 | 1742.00 | 1736.00 | 6.00 | 0.35% | | | | 山东 | 元/吨 | 1560.00 | 1590.00 | -30.00 | -1.89% | | 期现价格 | | 山西 | 元/吨 | 1450.00 | 1460.00 | -10.00 | -0.68% | | | | 河南 | 元/吨 | 1560.00 | 1580.00 | -20.00 | -1.27% ...