投资策略 | 定期报告 | 逆周期政策提振市场信心：——策略周报 | 2025-05-12 | | --- | --- | | 0512 | | | 物来顺应：——策略周报 0505 | 2025-05-06 | | 以稳为主：——策略周报 0428 | 2025-04-28 | | 缺乏稳定一致预期：——策略周报 0421 | 2025-04-20 | | 市场或仍将保持高波动：——策略周报 | 2025-04-17 | | 0414 | | | 关税风暴，关注国内政策对冲：——策略 | 2025-04-07 | | 周报 0407 | | | 从政策博弈到基本面验证：——策略周报 | 2025-03-30 | | 0331 | | | 情绪退潮、A 股高位回落：——策略周报 | 2025-03-24 | | 0324 | | 关税降级提振市场风险偏好 ——策略周报 0518 研究结论 风险提示 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 报告发布日期 2025 年 05 月 19 日 | 张书铭 | 021- ...

核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 考虑到原材料价格波动，我们适当下调公司毛利率并上调部分费用率预测，并调整 公司 2025-2027 年每股收益预期分别为 1.38/1.60/1.84 元（原 25 年预测 2.03 元）， 按照 25 年可比公司平均 16 倍市盈率，给予目标价 22.08 元，维持买入评级。 风险提示：原材料价格上涨、国内外需求下滑、海外基地投产进度不及预期、国内供 给增长加快、业务结构调整不及预期、关税政策变化、汇率波动。 玲珑轮胎 601966.SH 公司研究 | 年报点评 季度业绩承压，拟建海外第三基地 品牌力强者，整装待发再启航 2024-04-09 公司主要财务信息 | | 买入 （维持） | | --- | --- | | 股价（2025年05月16日） | 14.75 元 | | 目标价格 | 22.08 元 | | 52 周最高价/最低价 | 21.91/14.13 元 | | 总股本/流通 A 股（万股） | 146,350/146,350 | | A 股市值（百万元） | 21,587 | | 国家/地区 | 中国 | | 行业 | 石油化工 | | 报告发布日期 | ...

ESG 研究 | 定期报告 欧盟放宽车企碳排放规则，厦门发布 ESG 综合行动方案 ——东方证券 ESG 双周报第七十期 卷首语 ESG 指环境（Environment），社会（Social），治理（Governance）的英文首字母缩 写，是投资和评估企业的新理念新方法。在分析和投资的决策过程中，不仅要重视企业 的财务信息，也要重视 ESG 非财务信息。考虑 ESG 因素的投资也叫负责任投资，具有 受托人责任，旨在推动公司把社会环境等要求融入到企业业务中去，降低风险，实现价 值创造，产生长期回报。本系列主要从这一角度出发，针对国内外 ESG 相关的政策和热 点进行跟踪和梳理，为长期投资的方向和方法论提供参考。 研究结论 风险提示 报告发布日期 2025 年 05 月 18 日 | 薛俊 | 021-63325888*6005 | | --- | --- | | | xuejun@orientsec.com.cn | | | 执业证书编号：S0860515100002 | | 赵越峰 | 021-63325888*7507 | | | zhaoyuefeng@orientsec.com.cn | | | 执业 ...

金融工程 | 动态跟踪 Growth 风格登顶，单季 ROE 因子表现出 ——东方因子周报 本周市场正收益风格集中在 Growth 风格上，负收益风格表现在 Cubic Size 风格上。 单季 ROE 是中证全指成分股中，本周表现最好的因子。 因子表现监控 公募基金指数增强产品表现跟踪 风险提示 量化模型失效风险、 市场极端环境冲击。 | 高质量改革方案出炉，今年公募新发产品 | 2025-05-11 | | --- | --- | | 规模破 3400 亿 | | | DFQ-diversify：解决分布外泛化问题的自 | 2025-05-07 | | 监督领域识别与对抗解耦模型：——因子 | | | 选股系列之一一五 | | | FOF 专业买手偏好哪些基金之 2025Q1 季 | 2025-04-24 | | 报解析 | | | 盈余公告异象类因子改进与挖掘：——因 | 2025-04-22 | | 子选股系列之一一四 | | | 时点风险模型：——因子选股系列之一一 | 2025-04-20 | | 三 | | | ADWM：基于门控机制的自适应动态因子 | 2025-04-10 | | 加权模型： ...

有色、钢铁行业 行业研究 | 行业周报 积极关注稀土等战略金属板块的投资机会 ——有色钢铁行业周观点（2025 年第 20 周） 投资建议与投资标的 风险提示 国内宏观经济增速放缓；美国通胀增速放缓；原材料价格波动 国家/地区 中国 行业 有色、钢铁行业 报告发布日期 2025 年 05 月 18 日 看好（维持） 刘洋 021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 香港证监会牌照：BTB487 | 铁矿价格出现明显松动，继续关注钢铁板 | 2025-05-11 | | --- | --- | | 块的投资机会：——有色钢铁行业周观点 | | | （2025 年第 19 周） | | | 铁矿价格出现明显松动，积极关注钢铁板 | 2025-04-27 | | 块的投资机会：——有色钢铁行业周观点 | | | （2025 年第 17 周） | | | 持续关注钢铁板块的投资机会：——有色 | 2025-04-20 | | 钢铁行业周观点（2025 年第 16 周） | | 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见 ...

核心观点 ⚫ 本周轻工制造行业指数上涨 0.87%，跑输大盘 0.25pct；造纸子板块下跌 0.47%， 跑输大盘 1.59pct。本周沪深 300 指数上涨 1.12%，轻工制造(申万)指数上涨 0.87%，跑输大盘 0.25pct，在 28 个申万一级行业中位列第 12 位；二级行业中，造 纸子板块下跌 0.47%，跑输大盘 1.59pct。本周轻工制造行业四大子板块按涨幅由大 到小分别为家具、包装印刷、文娱用品和造纸板块，分别上涨 1.67%、1.09%、 0.21%、-0.47%。 产业链数据跟踪 造纸轻工行业 行业研究 | 行业周报 近期木浆系纸品价格下行 ——造纸产业链数据每周速递（2025/05/16） ⚫ 文化纸步入行业淡季，浆纸价格下行，推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业 (002078，买入)。同时建议关注特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端 装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007， 增持)。废纸系纸种方面，展望 2025 年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望 逐步改善，推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(6005 ...

海外产能扩建持续推进，顶棚业务成为新 增长点 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 调整收入、毛利率及费用率等，新增 2027 年预测，预测 2025-2027 年归母净利润 9.63、11.64、13.65 亿元（原 2025-2026 年为 10.60、13.21 亿元），可比公司 25 年 PE 平均估值 21 倍，目标价 12.18 元，维持买入评级。 风险提示 乘用车行业销量低于预期、北美市场新能源车渗透率低于预期、乘用车遮阳板、头枕、 顶棚产品配套量低于预期、海外关税政策不确定性。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 5,861 | 6,377 | 7,387 | 8,638 | 9,875 | | 同比增长 (%) | 13.9% | 8.8% | 15.8% | 16.9% | 14.3% | | 营业利润(百万元) | 802 | 943 | 1,107 | 1,344 | 1,581 | | 同比增长 (%) | 35.7 ...

海外产能扩建持续推进，顶棚业务成为新 增长点 核心观点 盈利预测与投资建议 ⚫ 调整收入、毛利率及费用率等，新增 2027 年预测，预测 2025-2027 年归母净利润 9.63、11.64、13.65 亿元（原 2025-2026 年为 10.60、13.21 亿元），可比公司 25 年 PE 平均估值 21 倍，目标价 12.18 元，维持买入评级。 风险提示 乘用车行业销量低于预期、北美市场新能源车渗透率低于预期、乘用车遮阳板、头枕、 顶棚产品配套量低于预期、海外关税政策不确定性。 公司主要财务信息 | | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 5,861 | 6,377 | 7,387 | 8,638 | 9,875 | | 同比增长 (%) | 13.9% | 8.8% | 15.8% | 16.9% | 14.3% | | 营业利润(百万元) | 802 | 943 | 1,107 | 1,344 | 1,581 | | 同比增长 (%) | 35.7 ...

业内首只中证 A500 增强策略 ETF 成 立，近期货币基金密集限购 风险提示 报告发布日期 2025 年 05 月 18 日 | | | 杨怡玲 | yangyiling@orientsec.com.cn | | --- | --- | --- | --- | | 研究结论 | | 1111111111 | 执业证书编号：S0860523040002 | | | | 邱蕊 | 021-63325888*5091 | | ⚫ | 基金市场热点跟踪：1.业内首只中证 A500 增强策略 ETF 成立：5 月 9 日,摩根基金 | | qiurui@orientsec.com.cn | | | 发布公告,公司旗下摩根中证 A500 增强策略 ETF(证券代码:563550)于 5 月 8 日正式 | | 执业证书编号：S0860519020001 | | | 成立,成为市场上首只成立的中证 A500 增强策略 ETF。公告显示,摩根中证 A500 增 | | 香港证监会牌照：BSW115 | | | 强策略 ETF 募集期间认购金额 10.16 亿元,有效认购户数达到 7765 户,是近两年首发 | 陶文启 | ...

Investment Rating - The report maintains a "Buy" rating for the company with a target price of 23.75 CNY, based on a comparable company PE average of 25 times for 2025 [2][5]. Core Views - The company has shown positive sales growth in its self-owned brands, particularly in the new energy vehicle segment, with significant year-on-year increases [1][8]. - The company is expected to see a recovery in earnings, with projected EPS for 2025-2027 at 0.95, 1.03, and 1.15 CNY respectively [2]. Financial Summary - Revenue is projected to decline from 726,199 million CNY in 2023 to 614,074 million CNY in 2024, before gradually increasing to 742,172 million CNY by 2027, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of approximately 3.9% from 2025 to 2027 [4][9]. - Operating profit is forecasted to recover significantly from 10,376 million CNY in 2024 to 21,995 million CNY in 2027, indicating a strong rebound with a growth rate of 74.4% in 2025 [4][9]. - Net profit attributable to the parent company is expected to rise sharply from 1,666 million CNY in 2024 to 13,325 million CNY in 2027, with a remarkable growth of 560.3% in 2025 [4][9]. - The gross margin is projected to improve from 9.4% in 2024 to 11.1% in 2027, while the net margin is expected to stabilize around 1.7% [4][9]. - The company’s price-to-earnings ratio is forecasted to decrease from 117.3 in 2024 to 14.7 in 2027, indicating an improvement in valuation as earnings recover [4][9].