[Table_Main] 行业研究|可选消费|汽车与汽车零部件 证券研究报告 汽车与汽车零部件行业 周报、月报 2024 年 08 月 12 日 [Table_Title] 月度渗透率过半，供需进入新阶段 [Table_Summary] 报告要点： 7 月新能源销量正式过半,供需两端均开启新阶段 7 月国内新能源车零售销量 87.9 万辆，同比去年同期增长 36.9%，新能 源车渗透率达到 51.1%，正式迈过 50%大关。从供给端看，产业生命周期 曲线而言，50%渗透率意味着进入成长期后半段，曲线由凹曲线越过拐点 成为凸曲线，二阶导由正转负，潜在自然增长动力减弱。开辟新增长曲 线，推动出海，强化竞争优势或者通过并购等手段提升老曲线竞争力， 成为标配发展手段。从需求端看，迈过 50%渗透率阶段，消费市场从早期 大众进入后期大众阶段，消费者需求向更加综合化、一体化，更注重"一 揽子"满足需求，抽象而言更注重品牌化所体现的整体感受的阶段正在 到来。建议关注智能/自动驾驶、人形机器人、飞行汽车等新曲线机会， 以及老曲线上成本力与品牌力领先，出海本地化发展基盘稳固以及具备 并购与"新合资"优势的相关产业链企业。 出海 ...

[Table_Main] 行业研究|电信服务 证券研究报告 电信服务行业周报 2024 年 08 月 12 日 [Table_Title] 千帆组网星顺利发射，数据中心间连接需求高增 ——通信行业周报 [Table_Summary] 报告要点： 市场整体行情及通信细分板块行情回顾 周行情：本周（2024.8.5-2024.8.9）上证综指回调 1.48%，深证成 指回调1.87%，创业板回调 2.60%。本周申万通信回调 3.73%。考虑 通信行业的高景气度延续，AI、5.5G 及卫星通信持续推动行业发 展，我们给予通信及电子行业"推荐"评级。 细分行业：本周（2024.8.5-2024.8.9）通信板块三级子行业中，其 他通信设备回调幅度最低，跌幅为 0.59%，通信线缆及配套回调幅度 最高，跌幅为 5.31%，本周各细分板块主要呈回调趋势。 个股方面：本周（2024.8.5-2024.8.9）通信板块分析方面，欣天科 技（78.29%）、中通国脉（21.6%）、汇源通信（10.56%）涨幅分 列前三。 康宁与 Lumen 达成下一代光缆供应协议，支持数据中心 AI 需求 2024 年 8 月 2 日，Lu ...

[Table_Main] 证券研究报告 行业研究|深耕安徽 2024 年 08 月 10 日 [Table_Title] 电动智能"飞轮"加速，优势集聚"汽"势磅礴 ——"深耕安徽"专题系列报告之汽车篇 [Table_Summary] 报告要点： 聚焦安徽十年跨越式发展，我们推出《"深耕安徽"系列专题报告》，为企 业家解读安徽省产业政策规划、为投资人挖掘产业投资机遇、为政府机构 梳理产业链上下游关键节点。作为行业篇的首篇报告，本文从政策与产业视 角复盘产业变迁，总结安徽省智能电动汽车产业高速发展的规律和趋势，挖 掘安徽省智能电动产业优质企业。 六十年深耕积累，引领新能源汽车转型，铸造中国汽车产业新高地 安徽汽车产业起步于上世纪 60 年代，在本土"一乘一商"的积极探索 下，持续积累产业资源。进入 21 世纪后在自主品牌及新能源汽车大发 展的背景下，借助产业机遇和政府引导开启加速发展道路。2000 年至 2023 年期间，安徽汽车产量从 5.7 万辆跨越至 208.8 万辆年均复合增 长率达 16.9%；2024 年上半年，安徽省在分省市生产份额排名中已仅 次于广东与重庆两地，跃升至全国第三名。2023 年安徽 ...

[Table_Title] 宏观研究报告 证券研究报告 如何看待近期市场波动 本周关注： 我国 7 月 CPI 同比 0.5%，增速较上月提升 0.3pcts，主要系猪肉价格。 但目前看，猪肉价格的增长速度也许已经到了阶段性高点，毕竟在猪料比攀 到两年以来新高的情况下，今年 3 月后生猪又出现了一些补栏，这些变化都 会对今年 Q3 之后的猪肉价格产生一些影响，也会对 CPI 带来一些压力。 PPI 同比也许到了一个高点，以中国、日本为代表的全球信用收缩的背景 下，美联储也在收紧自己的数量政策，这导致现在商品周期继续上涨是缺乏 支撑的。在看起来平稳的通胀数据背后，隐隐蕴含着回落的压力。 债券市场的行情仍受到非基本面因素的影响，相关因素也出现了一些升 级，除了对某些银行自律调查之外，央行货币政策执行报告也特别提到了资 管净值的回撤风险，这是近几日债市回调的主要原因。 如果既要保证融资端的稳定，又要疏散在超长端利率债的交易盘，那么 反映到收益率曲线上，实质就是利差问题，而非全盘收益率的方向问题。后续 政策的力度不确定的情况下，10Y 及 10Y 以内的债券收益率是没有这个内生 矛盾的，虽然利率债仍然是占优资产，但可 ...

[Table_Summary] [Table_Title] Q2 业绩增 16%，规划分红率 75% ——贵州茅台 2024 年中报点评 公司公告 2024 年中报。24H1，公司实现总营收 834.51 亿元，同比+17.56%， 归母净利 416.96 亿元，同比+15.88%。24Q2，公司实现总营收 369.66 亿 元，同比+16.95%，归母净利 176.30 亿元，同比+16.10%。公司公告现金 分红规划，拟 24-26 每年度分配现金红利总额不低于当年实现归母净利的 75%，每年度分两次（年度及中期）实施。 上半年批发渠道收入较快增长，茅台酒稳健、系列酒高增 1）茅台酒收入稳健增长，系列酒收入高增。24H1，公司茅台酒/系列酒分别 实现收入 685.67/131.47 亿元，同比分别+15.67%/+30.51%；24Q2，茅台 酒/系列酒收入分别为 288.60/72.11 亿元，同比分别+12.92%/+42.52%。 2）批发渠道收入较快增长，直销渠道表现稳健。24H1，公司直销/批发渠道 分别实现收入 337.28/479.86 亿元，同比分别+7.35%/+26.50%；24Q2 ...

[Table_Main] 公司研究|医疗保健|制药、生物科技与生命科学 证券研究报告 马应龙(600993)公司首次覆盖报 告2024 年 08 月 11 日 [Table_Title] 中药肛肠老字号，立足主业谋发展 ——马应龙（600993.SH）首次覆盖报告 [Table_Summary] 报告要点： 马应龙：中医药肛肠老字号 马应龙药业集团股份有限公司（600993.SH）创始于公元 1582 年，是一家 持续经营 440 年的"中华老字号"企业。公司以眼药起家，拥有八宝名方，后 开发马应龙痔疮膏等一系列明星产品。公司业务布局涵盖医药工业、医药商 业、医疗服务三大板块。公司 2024 一季度实现收入 9.55 亿元，同比增长 14.70%，实现归母净利润 1.98 亿元，同比增长 5.36%。 医药工业：痔疮膏稳健增长，大健康业务快速发展 痔疮作为一种常见的肛肠疾病，具有发病率高、难以根治等特点。随着用药 人群的增加，痔疮用药市场规模也在逐年提升，2021 年痔疮中成药占痔疮 用药市场规模的 84.30%，痔疮中药制药市场前景广阔。公司主导产品马应 龙麝香痔疮膏、麝香痔疮栓凭借品牌与价格优势，在市场上 ...

资产减值损失 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 营业外收入 70.85 86.78 75.54 77.72 80.01 净利润 65376.04 77521.48 89057.03 101749.39 114702.20 EPS（元） 49.93 59.49 68.73 78.80 89.13 | --- | --- | --- | --- | |-------|---------------------------------------------|-------|--------------------------------------------| | （ 1 | 投资评级说明 \n）公司评级定义 | （ 2 | ）行业评级定义 | | 买入 | 股价涨幅优于基准指数 15% 以上 | 推荐 | 行业指数表现优于基准指数 10% 以上 | | 增持 | 股价涨幅相对基准指数介于 5% 与 15% 之间 | 中性 | 行业指数表现相对基准指数介于 -10%~10% 之间 | | 持有 | 股价涨幅相对基准指数介于 -5% 与 5% 之间 | | | | 卖出 | 股价涨幅劣于基准指数 ...

分析师 耿军军 执业证书编号 S0020519070002 电话 021-51097188-1856 邮箱 gengjunjun@gyzq.com.cn 联系人 王朗 [Table_Main] 公司研究|信息技术|软件与服务 证券研究报告 迪普科技(300768)公司点评报告 2024 年 08 月 10 日 [Table_Title] 营收实现稳健增长，AI 技术持续赋能 ——迪普科技(300768.SZ)2024 年半年度报告点评 [Table_Summary] 事件： 公司于 2024 年 8 月 5 日收盘后发布《2024 年半年度报告》。 点评： 营业收入实现稳健增长，毛利率水平不断提升 2024 年上半年，公司持续保持有质量的业务增长，实现营业收入 50245.51 万元，同比增长 13.63%；实现归母净利润 5205.83 万元，同比增长 32.09%； 实现扣非归母净利润 4625.99 万元，同比增长 32.34%；经营活动产生的现 金流量净额为 5782.19 万元，同比增长 190.93%。分产品来看，网络安全 产品实现收入 3.66 亿元，同比增长 12.55%，毛利率为 71.04 ...

[Table_Invest] [Table_TargetPrice] Table_ 报告作者Author 分析师 汤静文 执业证书编号 S0020524060001 邮箱 tangjingwen@gyzq.com.cn 分析师 刘乐 执业证书编号 S0020524070001 邮箱 liule@gyzq.com.cn [Table_Main] 证券研究报告 行业研究|深耕安徽 2024 年 08 月 10 日 [Table_Title] 电动智能"飞轮"加速，优势集聚"汽"势磅礴 ——"深耕安徽"专题系列报告之汽车篇 [Table_Summary] 报告要点： 聚焦安徽十年跨越式发展，我们推出《"深耕安徽"系列专题报告》，为企 业家解读安徽省产业政策规划、为投资人挖掘产业投资机遇、为政府机构 梳理产业链上下游关键节点。作为行业篇的首篇报告，本文从政策与产业视 角复盘产业变迁，总结安徽省智能电动汽车产业高速发展的规律和趋势，挖 掘安徽省智能电动产业优质企业。 六十年深耕积累，引领新能源汽车转型，铸造中国汽车产业新高地 安徽汽车产业起步于上世纪 60 年代，在本土"一乘一商"的积极探索 下，持续积累产业资源。进入 ...

[Table_Main] 公司研究|可选消费|消费者服务Ⅱ 证券研究报告 行动教育(605098)公司点评报告 2024 年 08 月 10 日 [Table_Title] 业绩稳定增长，中期分红回馈股东 ——行动教育(605098) 2024 年半年报点评 [Table_Summary] 事件： 公司发布 2024 年半年报。 点评： 收入及利润稳步增长，中期分红回馈股东 2024H1，公司实现营业收入 3.89 亿元，同比增长 35.16%；实现归母净利 润 1.36 亿元，同比增长 29.19%；实现扣非归母净利润 1.36 亿元，同比增 长 38.84%。收入及利润端稳步增长主要由于公司执行大客户战略成效显 著；上市以来品牌影响力持续提升，对市场产生积极影响以及公司人才梯队 建设卓有成效，培训和咨询业务订单量充裕，培训课程及咨询服务开展增 加 。 费 用 率 角 度 ， 公 司 2024H1 销 售 / 管 理 / 研 发 费 用 率 分 别 为 23.02%/11.34%/2.74%，同比分别-2.39/-2.33/-1.21pct，公司费用控制效果 较好。公司拟向全体股东每 10 股派发现金红利 ...