战略上看好工程机械板块反弹的投资机会! #核心逻辑：国内顺周期复苏苗头+矿山投资+太空采矿主题。 1、我们近期看到国内地产数据有企稳迹象，同时茅台止跌涨价等情况。 我们认为在当前对国内顺周期悲观的预明下，春节后国内地产政策，扩大内需等顺周期政策有望发力，在近期商 业航天、AI等板块大涨后，工程机械及顺周期相关标的更具底部反转的配置价值。 2、随着近期有色大涨，相关矿山设备标的被重新定价，目前尚未大涨的且具有大型矿挖、矿卡装备资产的核心工 程机械标的有望获得更多资金关注。 3、太空采矿：近期中国航天科技集团表示，"十五五"时期，将开展"太空采矿"研究，重点突破小天体资源勘查、 智能自主开采、低成本转移运输、在轨处理等关键技术。 目前工程机械正在向电动化、无人化方面转型，顺应太空采矿相关装备的需求。 日本小松已公布月球等太空采矿的产业概念和规划，三一重工也发布全电动无人挖掘机概念机。 2、随着近期有色大 未来太空采矿产业爆发，相关工程机械龙头主机厂最为受益！ 战略上看好工程机械板块反弹的投资机会! #核心逻辑：国内顺周期复苏苗头+矿山投资+太空采矿主题。 1、我们近期看到国内地产数据有企稳迹象，同时茅台止跌涨价等 ...

【招商电新】北美光伏更新（2.3） 1、 北美地面电站光伏，目前关税与出口政策下，是"中国技术+美国税后优惠"模式，如果能以中国当前的主流方 案复制到北美，确实有超额回报 2、 如果对照中国方案，则北美地面光伏应该也是采用N-TOPCon路线；美国近几年装机已接近60GW，因此60- 100GW的北美产能是确实可以消化的产能规模 3、 不确定性：中国以晶科能源为主的组件公司全球专利问题（需要授权给北美公司），另外还要关注中国会不 会出口管制 【招商电新】北美光伏更新（2.3） 1、 北美地面电站光伏，目前关税与出口政策下，是"中国技术+美国税后优惠"模式，如果能以中国当前的主流方 案复制到北美，确实有超额回报 2、 如果对照中国方案，则北美地面光伏应该也是采用N-TOPCon路线；美国近几年装机已接近60GW，因此60- 100GW的北美产能是确实可以消化的产能规模 3、 不确定性：中国以晶科能源为主的组件公司全球专利问题（需要授权给北美公 2、 T等公司可能吸引部分核心公司可能逐步围绕后道产线，在北美设厂。 其辅材供应链大概率都是沿用国内产业链，有独特性的可能包括浆料（专利原因） ➡潜在的供应链关注 晶科能 ...

英维克跟踪点评:根据市场消息，上周四五，谷歌到英维克把26年订单锁死，涉及金额7-8亿美金(50-60亿人民 币)。 上周一去天弘 (谷歌的代工厂商) 去英维克催产能，要求新增十几条线，不仅为谷歌，也为Meta、openai、天弘本身 交换机等液冷需求。 上周一去天弘 (谷歌的代工厂商) 去英维克催产能，要求新增十几条线，不仅为谷歌，也为Meta、openai、天弘本身 交换机等液冷需求。 英维克跟踪点评:根据市场消息，上周四五，谷歌到英维克把26年订单锁死，涉及金额7-8亿美金(50-60亿人民 币)。 ...

Company and Industry Summary Company: 威尔高 (Weilgao) Key Points - **Google Power Order**: The company has officially received an order for over 200 million yuan from Google for primary power supplies, with secondary power supply projects currently in coordination [1][2][3] - **GB300/Rubin Progress**: The progress on the GB300 and Rubin projects is reported to be smooth, indicating a positive trajectory in product development and delivery [1][2][3] - **Revenue Growth Forecast**: The company anticipates a compound annual growth rate (CAGR) of 50% for revenues in the years 2025, 2026, and 2027, with projected revenues of 15 million, 24 million, and 36 million respectively [1][2][3] - **Profit Expectations**: Profit is expected to increase as the utilization rate of the Thailand factory improves and the proportion of power supply products rises, with profit forecasts of over 3 million and 5 million for the years 2026 and 2027 respectively [1][2][3]

【倍加洁】公司调研交流要点（2026-02-03） 产能情况：善恩康原菌粉产能为40吨，2026年6-7月将新增24吨原菌粉产能，扩产投资金额为3000万左右，坚 持"小步快跑、稳健扩产"，聚焦有限产能提高利用率及下游客户开发。 现有产能为共线产能，2025年因销量大于产出，已将BC01菌株委托常州工厂代工。 【倍加洁】公司调研交流要点（2026-02-03） 产能情况：善恩康原菌粉产能为40吨，2026年6-7月将新增24吨原菌粉产能，扩产投资金额为3000万左右，坚 持"小步快跑、稳健扩产"，聚焦有限产能提高利用率及下游客户开发。 现有产能为共线产能，2025年因销量大于产出，已将BC01菌株委托常州工厂代工。 若未来AKK市场爆发，预计通过压缩其他传统益生菌产能投向AKK。 核心优势：公司益生菌产品具有"三好"优势（活性好、安全性好、科学性好），掌握新一代益生菌制备核心技 术；菌株来源清晰，有安全性评估报告、全基因组检测报告，通过体外细胞试验、多种模型验证及临床验证。 竞争策略：未来通过分层产品应对市场竞争，包括高端的AKK Probio（零售价9000元/公斤）、中端的AKK one/AKK META ...

1. 新技术，渗透率快速提升期：柔性太阳能电池盖板，UTG较CPI份额提升。 在UTG单价较高的背景下，国内外太空光伏均在测试UTG以替代CPI。 消费电子领域UTG已完成对CPI的替 【凯盛科技】为什么会是太空光伏核心标的？ 0. 卡位：不论柔性太阳组件技术路线如何变革，砷化镓、HJT、钙钛矿，盖板材料选择不多；UTG是核心选择。 【凯盛科技】为什么会是太空光伏核心标的？ 0. 卡位：不论柔性太阳组件技术路线如何变革，砷化镓、HJT、钙钛矿，盖板材料选择不多；UTG是核心选择。 5. 地位：工程院院士领衔，新材料国家队，揭榜挂帅攻坚克难。 在UTG单价较高的背景下，国内外太空光伏均在测试UTG以替代CPI。 消费电子领域UTG已完成对CPI的替代。 2. 价值量：航天级UTG每平约1万+；批量化后良率改善/原片配方抗辐照等，长期可降低至5000元以下。 3. 稀缺性：国内唯一，原片-深加工-镀膜全国产化的企业；消费级在H公司已占据最大份额。 4. 进展快：24年开始对接航天场景，目前有千片级出货；产品已在轨测试，反馈良好。 1. 新技术，渗透率快速提升期：柔性太阳能电池盖板，UTG较CPI份额提升。 ...

Summary of Conference Call Notes Company Overview - The company discussed is **Yuegui Co., Ltd.** (粤桂股份), which operates in the basic chemical industry. Key Financial Projections - The company expects a significant increase in net profit attributable to shareholders for 2025, projecting a range of **4.43 to 5.03 billion CNY**, representing a year-on-year growth of **59.03% to 80.57%** [1] - The projected net profit excluding non-recurring items is expected to be between **4.45 to 5.04 billion CNY**, with a year-on-year increase of **57.86% to 78.84%** [1][2] Drivers of Performance - The substantial growth in profitability for 2025 is primarily attributed to the **increase in prices of ore-related products** [1][2] - The company is actively pursuing **cost reduction and efficiency enhancement** measures, which are contributing to improved operational efficiency [3] Strategic Initiatives - The dual drivers of **rising product prices** and ongoing **management reforms** are expected to lead to synchronized profit growth [4]

【必贝特】PCSK9/AGT双靶点siRNA获批1/2期IND，持续推荐【东吴医药朱国广团队】 事件：2月3日，必贝特的PCSK9/AGT双靶点siRNA获批我国1/2期IND，用于轻中度高血压合并低密度脂蛋白胆固 醇升高。 FIC靶点选择，我国top1、全球top2申报IND的双靶siRNA，公司专有的GDOC技术平台，#独特并联的结构设计， 有望实现稳定性更强的递送效果。 公司管线关注： 建议关注必贝特双靶点项目、CNS靶向递送、肾病递送等突破性进展。 – BEBT-507 TMPRSS6 真性红细胞增多症PV1期 – BEBT-701 AGT+PCSK9 高血压+高血脂 – BEBT-706 Lp(a)+PCSK9 ACSVD – BEBT-720 CIDEB+ HSD17B13 MASH – BEBT-758 SNCA 帕金森 – BEBT-756 APP+Tau阿尔茨海默病 – 以及高尿酸血症+痛风 、肾性贫血/CKD、糖尿病等管线 FIC靶点选择，我国top1、全球top2申报IND的双靶siRNA，公司专有的GDOC技术平台，#独特并联的结构设计， 有望实现稳定性更强的递送效果。 高血压患者全球 ...

技术壁垒：高速+精密双领先 -国家级专精特新"小巨人"，亚微米级制造精度领先，3456芯超大芯数布线总成量产，800G无源内连光器件批量出 货，1.6T小批量落地，CPO无源器件率先布局，112项专利覆盖全环节。 业绩爆发：绑定全球算力巨头 -80%+营收来自AI数据中心光通信，90%收入境外，深度合作AFL、Coherent，产品供谷歌、亚马逊、英伟达等。 2025Q1-Q3营收+91%、净利+124%，全年净利预增82.95%-110.05%，量价齐升。 ‼蘅东光：CPO时代最受益标的，继续重点推荐！ AI算力浪潮下，蘅东光（920045）凭无源光器件硬核实力，坐稳北交所光通信龙头，成AI数据中心光互连核心标 的。 技术壁垒：高速+精密双领先 -国家级专精特新"小巨人"，亚微米级制造精度领先，3456芯超大芯数布线总成量产，800G无源内连光器件批量出 货，1.6T小批量落地，CPO无源器件率先布局，112项专利覆盖全环节。 ‼蘅东光：CPO时代最受益标的，继续重点推荐！ AI算力浪潮下，蘅东光（920045）凭无源光器件硬核实力，坐稳北交所光通信龙头，成AI数据中心光互连核心标 的。 -桂林、越南基地扩 ...

Summary of Conference Call Records Company Overview - **Company**: 华懋科技 (Hua Mao Technology) - **Industry**: Optical Modules and Computing Power Boards Key Points and Arguments 1. Strong Performance and Growth Expectations - 华懋科技's stock increased by 9.23%, driven by its forward-looking layout in CPO and the ramp-up in optical modules and computing power boards, with expectations for high growth in performance this year [1][2] 2. Optical Module Forecasts - The company anticipates a significant increase in optical module shipments: - **800G Modules**: Expected to ship over 6 million units in 2025, with a forecast of 14.2185 million units by 2026, indicating a continued explosive growth trend [1] - **1.6T Modules**: Forecasted to reach 5.9781 million units by 2026, showing rapid growth [1] 3. Price and Technology Advancements - The sales price of FlipChip-800G is higher than traditional 800G products, leading to a year-on-year increase of 6.17% in the average price of 800G products [2] - The application of Flip-Chip technology in 1.6T products is expected to increase, along with the rising penetration rate of silicon photonics, which will enhance the product value [2] 4. Technological Leadership - The company maintains a leading position in key technologies from COB to Flip-Chip and CPO processes, ensuring it remains in the top tier of the industry [2] - Collaboration with clients to develop next-generation NPO/CPO technologies is expected to grant the company pricing power in high-speed product markets, as pluggable optical modules evolve towards 3.2T and beyond [2] 5. Business Growth Drivers - The combination of increased optical module production, strategic CPO partnerships with major clients, and the ramp-up of domestic chip clients is projected to drive significant growth in 华懋科技's performance [2] - The expected net profit for 2026-2027 is projected to be between 1.2 billion to 1.3 billion and 2.2 billion to 2.3 billion, respectively, with a continued optimistic outlook for exceeding 40 billion [2]