韩国央行已将2024年通胀预期由2.0%上调至2.1%，并将2025年通胀预期调整为2.0%。这一调整表明， 尽管核心通胀略有缓和，但中期价格压力仍被评估为略高于此前判断。 数据显示，推动通胀的主要因素包括食品和非酒精饮料价格同比上涨4.7%、交通成本上升3.2%、餐饮 住宿价格上涨2.9%，以及住房和公用事业成本上涨1.2%。官方指出，韩元贬值推高进口成本，叠加政 府于10月部分取消燃油税补贴，共同导致燃料及相关支出上涨。 分析人士指出，稳定的通胀读数叠加楼市持续过热，使韩国央行在货币政策路径上趋于谨慎。在全球主 要经济体货币政策分化加剧的背景下，韩国若推迟降息时点，可能对跨境资本流动及区域金融市场情绪 产生外溢效应。 与此同时，房地产市场热度不减。据韩国房地产委员会数据，截至11月24日，首尔公寓价格已连续43周 上涨。这一趋势引发韩国央行对金融失衡风险的持续警惕。 韩国11月消费者价格指数（CPI）同比上涨2.4%，与10月涨幅持平，略高于市场此前预期的2.3%中位 值。剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI同比上涨2.0%，较10月的2.2%有所回落。整体与核心 通胀率目前均维持在韩国央行设定的2 ...

当前，12月美联储降息预期大幅升温，美元阶段性走弱，提振贵金属价格。与此同时，白宫经济顾问哈 塞特成为下任美联储主席热门人选，市场对美联储后续立场偏鸽派的预期强烈。此外，上期所白银库存 降至近10年低点，引发短期供应紧张的担忧，推动银价突破历史新高。对黄金而言，俄乌地缘冲突的不 确定性仍在发酵，持续为黄金提供避险支撑。各国央行保持刚性购金需求，为金价提供了长期稳定的底 部支撑。 美联储降息预期升温 转自：期货日报 白银兼具金融属性及商品属性。金融属性方面，白银与黄金共同处于流动性宽松的宏观环境，整体偏 强。商品属性方面，10月伦敦陷入白银紧缺之后，中国及美国白银库存流入伦敦缓解紧张态势，两地库 存不断下降，目前上期所白银库存已下降到近10年低点。上期所白银近月合约价格高于远月合约，呈 现"现货升水"结构。全球性的库存下降已经导致现货市场出现明显的挤仓信号，实物交割紧张或进一步 推升国际白银价格上涨。 近期上期所、COMEX白银库存显著下降。截至目前，上期所白银库存为559吨，上金所白银库存为716 吨，均降至近10年低位。同时，中国10月白银出口量飙升至653.76吨，创历史纪录，大量白银被运往海 近期，美国 ...

出差期间听说一家本土规模很大的老字号蛋糕店倒闭了，一查卡上还有不少钱，于是前天回 来就去门店看看，这家店我的印象里开了有二十年了，怎么说倒就倒，到了店里一看空空如 也。 今年身边有很多朋友单位效益不好，停发绩效，停发工资，离职的，以前开玩笑说不想干了 大不了开网约车，现在身边人真就陆续干上了。 昨晚看到某央媒表扬沈阳一个39岁打三份工 的下岗职工，标题是"工作有着落,日子有奔头"，心里很不好受。 不是全面看空，只是不知道 牛市基础在哪里？资金、业绩、政策、环境？还是我所不知道的？ 股市不是经济的晴雨表这个观点应该是早些年的话题了，最近十年我的感觉，股市和经济是 越来越密切了，至于GDP年年增长而股市让人体感不好，主要还是跟大A上蹿下跳有关。 看 看集思录就知道，这几年大家总的来说都是赚钱的，只要你不整天追涨杀跌。 今天这个标题更想表达的是，面对当前的严冬，股市靠什么走的更高更远。 也许多年后我们 回头看，这其实只是一场局部科技牛，就像前几年的股息牛一样。 万科的问题绝不是个案， 而是房地产下行的一个标志，也许这次的暴雷会戳破一些什么，就像当年的雷曼，也许到那 时长牛就真正出现了。多年经验告诉我牛和熊绝不是喊出 ...

【国富期货早间看点】印尼12月毛棕榈油参考价926.14美元/吨 USDA美豆当周出口合计净增110.80万吨 20251201 国富研究 国富研究 2025年12月1日 07:20 上海 01 隔夜行情 | | 收盘价 | 上日涨跌幅(%) | 隔夜涨跌幅(%) | | --- | --- | --- | --- | | 马棕油02(BMD) | 4114.00 | 0. 61 | | | 布伦特02(ICE) | 62. 32 | -0.95 | -1.02 | | 美原油01(NYMEX) | 58. 48 | -0. 12 | -1.25 | | 美豆01(CBOT) | 1137.25 | 0. 44 | 0. 13 | | 美豆粕01(CBOT) | 318. 60 | -0. 65 | -0. 03 | | 美豆油01(CBOT) | 52.08 | 2.02 | 0. 85 | | | 地区 | CNF升贴水 | CNF升贴水变化 | CNF报价 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | (美分/浦式耳) | | (美元/吨) | | 进口大豆报价 | 美 ...

短期市场聚焦12月美联储会议，中长期"美联储降息周期+海外不确定性加剧+全球去美元化趋势"对于金价构成一定支撑，或可考虑逢低分批布局黄金基金 ETF（518800）。关注本周美国9月PCE报告，本周末中国公布11月央行购金情况等。 周度回顾： （1）海外经济 经济数据上：美国9月PPI温和反弹，核心商品分项出现回落。9月核心PPI环比回升0.2pp至0.1%，但低于预期（彭博一致预期，下同）的0.2%，核心PPI同比 2.6%，亦低于预期的2.7%。分项来看，核心商品价格整体温和，非耐用品与耐用品增速均出现放缓；核心服务中，波动较大的贸易服务分项降幅有所收 窄，运输仓储与建筑服务小幅升温。9月CPI整体放缓，但部分进入PCE的PPI分项（机票、医疗）边际升温，9月PCE通胀或整体温和。从通胀预期来看，11 月以来，2y、10y美债TIPS通胀预期分别下行17bp、8bp至2.43%、2.24%，5y5y通胀预期下行2bp至2.43%。 截至上周五（11月28日），伦敦现货黄金报收4218.55美元/盎司，自11月21日以来累计上涨154.27美元/盎司，涨幅3.80%。上周伦敦现货黄金价格震荡走 强，金价周一 ...

关于货币政策，植田和男明确表示："为顺利实现物价稳定目标，有必要适时调整宽松力度，既不能过 晚，也不能过早。"他解释称，即使政策利率上调，宽松的金融环境仍将维持；加息并非"踩刹车"，而 是"适度放松油门"，以支持经济与物价的稳定增长。 植田和男透露，日本央行将在12月会议上"基于各类数据，审视并讨论国内外经济活动与物价情况，以 及市场动态，并权衡加息的利弊"。他补充道，若经济与通胀预测如期实现，央行将根据改善情况继续 上调政策利率。 针对外部风险，植田和男称，尽管海外经济显现疲软迹象，但整体呈逐步回升态势；美国关税政策对全 球经济的影响迄今"并未明显显现"，且越来越多观点认为其对企业利润的影响有限。 此外，植田和男指出，实际利率仍处于极低水平，而汇率走势因企业定价行为变化，比以往更可能对国 内物价产生影响。 新华财经北京12月1日电日本央行行长植田和男重申，日本经济已实现"温和复苏"，并强调尽管2025年 第三季度GDP出现负增长，但该现象仅为暂时性波动。 植田和男指出，随着企业持续提高工资与价格，以及海外经济逐步回升，日本经济前景的不确定性正在 减弱。 植田和男表示，日本央行对经济活动和物价的基本判断未发生 ...

数据来源：wind 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资 产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人提醒投资人基金投资的"买者自负"原 则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由投资人自行负担。基金的过 往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩 表现的保证。投资人购买基金，既可能按其持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资 所带来的损失。投资人应当认真阅读《基金合同》《招募说明书》等基金法律文件，全面认识本基金的 风险收益特征和产品特性，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和 投资人的风险承受能力相适应，理性判断市场，谨慎做出投资决策。本材料中相关信息来源于基金管理 人认为可靠的公开资料，相关观点、评估和预测仅反映当前的判断，后续可能有所变化。本材料所含任 何市场观点的内容皆基于相应的假设条件，而任何假设条件都可能随时发生变化。基金管理人不承诺、 不保证任何具有预测性质的市场观点必然得以实现。材料中提及的个股不构成投资推荐或建议。 ...

贵金属板块再次成为焦点。上周五，COMEX白银期货价格冲高至每盎司57.245美元，刷新历史高点， 周涨幅13%。伦敦现货白银同步突破56.5美元/盎司。不止白银，黄金、铜价也同步走强，COMEX黄金 重回4263美元/盎司上方，LME铜价则逼近历史高位。这一轮贵金属的集体爆发，是短期情绪，还是长 期上行趋势延续？分析指出，白银价格大幅上涨并非偶然。近期，全球经济形势不确定性以及市场对通 胀预期的上升，为白银等贵金属提供了有力支撑。中长期看，瑞银上调白银价格预测，预计2026年将达 60美元/盎司。金价方面，尽管涨幅不及白银，但市场多头情绪也卷土重来。中信证券分析，美国债务 高企、地缘冲突不确定性以及央行购金潮为金价提供长期支撑。此外，据芝商所"美联储观察"最新数 据，美联储12月降息25个基点概率已达85.4%。约一周前，这一概率约为40%。 ...

"美元转弱+白银新高"，金属板块投资策略再梳理 20251130 摘要 降息初期黄金主导市场，白银跟随；降息中后期，通胀预期抬头，白银 追赶黄金，标志降息交易进入第二阶段，经济预期改善，基本面推进， 有色板块或将迎来全面开花格局。 美元走弱预期下，有色金属市场迎来第二波趋势性行情，白银将表现突 出，并逐步传导至铜、铝等顺周期金属，白银股类似于过去一年的黄金 股，将在估值盈利共振状态下表现强劲。 A 股白银行业标的包括盛达资源（毛利占比约 50%，业绩拐点显著）、 兴业矿业（中国 40%白银储量，全球第二大资源禀赋）和山金国际（金 银共振特性，增量放量背景下具备预期差），建议半年维度上重视配置。 黄金价格预计维持在 4,000 美元左右高位震荡，股票端存在估值修复空 间，黄金股估值已回落至年初水平（约 15 倍 PE、远端约 10 倍 PE）， 建议维持增配策略，关注中金黄金、山金国际、赤峰黄金，以及山东黄 金和招金矿业。 Q&A 贵金属市场近期的表现如何，特别是白银和黄金的走势？ 近期贵金属市场表现显著，其中白银在低库存和逼仓行情下涨幅尤为迅猛。黄 金则进入震荡偏弱阶段，而白银加速上涨。这种现象背后的原因主要 ...

自上月白银交易发生严重供应挤压以来，市场仍然明显偏紧，一个月期的白银借贷成本远高于正常水平。作为金融与工业属性共同定价的品种，白银自2021 年来持续处于供不应求状态。 分析认为，由于市场对美联储在12月降息的预期升温、资金流入以实物白银为支撑的ETF，再加上供应持续紧张，使白银价格获得了强劲支撑。 芝商所"美联储观察"工具显示，市场预计该行12月会议上降息25个基点的概率为86.9%。一周前，这个概率还在40%左右。 有机构认为，在降息周期与美国关税政策的背景下，美国的通胀风险将更为突出，白银因其独特的双重属性，是表达"多通胀"预期的优质工具，比价优势显 著。 现货白银史上首次突破57美元/盎司，日内涨约1%。白银价格因供应趋紧和美联储降息预期而触及新高。中国白银库存降至七年新低，10月出口超660吨创 历史新高。 相关阅读 交易员还在关注白银可能面临的关税风险，因为美国地质调查局（USGS）本月早些时候将白银列入关键矿产名单。（智通财经） ...