投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 中信期货研究|⿊⾊建材策略⽇报 2025-06-06 宏观情绪提振，价格延续⼩幅回暖态势 双焦尽管有利好消息刺激，但现货供给和库存仍有压⼒，钢材周度供 需数据偏弱，市场对淡季前景依然偏悲观，⽇盘呈现回落迹象。不过 盘后中美关系传来缓和信号，夜盘价格随之反弹。产业情况变化有 限，国内需求季节性⾛弱，⽬前电炉和部分⾼炉已开始亏损，铁⽔产 量预期内回落，但整体盈利率尚可限制减量空间。综合来看，估值低 位叠加消息炒作带来反弹驱动，但⾼度有限。 ⿊⾊：宏观情绪提振，价格延续⼩幅回暖态势 双焦尽管有利好消息刺激，但现货供给和库存仍有压力，钢材周度供 需数据偏弱，市场对淡季前景依然偏悲观，日盘呈现回落迹象。不过 盘后中美关系传来缓和信号，夜盘价格随之反弹。产业情况变化有 限，国内需求季节性走弱，目前电炉和部分高炉已开始亏损，铁水产 量预期内回落，但整体盈利率尚可限制减量空间。综合来看，估值低 位叠加消息炒作带来反弹驱动，但高度有限。 1、铁元素方面，供应端海外增量释放不及预期，全年累计发运同比 下降，且新项目爬坡放缓，全年增量下调；需求端钢企盈利率持稳， 铁水微降，预计短期可 ...

农产品早报 2025-06-06 五矿期货农产品早报 五矿期货农产品团队 从业资格号：F0273729 交易咨询号：Z0002942 邮箱：wangja@wkqh.cn 从业资格号：F03116327 交易咨询号：Z0019233 邮箱:yangzeyuan@wkqh.cn 联系人 从业资格号：F03114441 电话：028-86133280 邮箱：sxwei@wkqh.cn 王俊 组长、生鲜研究员 周四美豆小幅上涨，中美元首通话提供贸易乐观情绪，美豆种植及天气情况偏好限制涨幅。国内豆粕现 货稳定，因压榨量处于高位，供应宽松，华东低价报 2790 元/吨，国内豆粕成交较弱，开机率较高。MYSTEEL 统计上周港口大豆库存达 700 万吨，油厂豆粕库存稍低为 29 万吨，后续豆粕、大豆预计仍然维持累库 局面，因前期到港开机延迟，近期下游在油厂开机后补库，表观消费较好，预计油厂库存压力延迟到 6 月中下旬或 7 月显现。 杨泽元 白糖、棉花研究员 美豆产区未来两周降雨偏好，覆盖大部分产区，不过爱荷华州及以北降雨偏少。巴西升贴水近期有所上 调，对冲美豆跌幅，大豆到港成本稳定。25/26 年度美豆面积下降，单产的扰 ...

期货热点追踪 MPOB报告前马棕油市场承压运行，印度需求能否抵消库存压力？周五早盘马来西亚棕榈油期货预计低 开，因为....点击阅读。 相关链接 ...

晨报 煤焦 煤焦：钢厂第 3 轮调降焦价 盘面低位震荡 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 有色金属：于梦雪 从业资格号：F03127144 投资咨询号：Z0020161 电话：021-20857653 成文时间： 2025 年 6 月 5 日 逻辑：昨日，煤焦期货市场低位反弹，焦煤主力合约涨幅近 7%。昨 日空头止盈叠加蒙煤进口资源税及国内矿产资源法等信息发酵，助力煤价 走出反弹趋势。河北地区部分钢厂开始对焦炭价格进行第 3 轮调降，计划 6 日执行。 证监许可【2011】1452 号 从基本面来看，煤矿生产延续小幅下滑趋势，但尚未出现大面积停减 产。本周 523 座炼焦煤样本矿山原煤日产 189.9 万吨，环比减少 1.8 万吨， 同比下降 7.8 万吨，据了解山西河津、离石、清徐煤矿因安全原因停产， 停产时间预计 15 天左右。不过当前煤矿端库存压力尚未减轻，煤矿端原 煤库存增至 670.8 万吨，环比增加 29.7 万吨，同比增加 335.7 万吨；精 煤库存 480.7 万吨，环比增加 7.7 万吨，同比增加 ...

近日，港股上市的"普洱茶第一股"澜沧古茶（06911.HK）发布公告称，其附属公司广州康瑞已完成一项35吨新茶置换160吨老茶的交易，试图通过盘活库存 缓解经营压力。 与此同时，普洱茶市场整体增速放缓至6.7%，库存消化周期延长至32个月，行业竞争加剧。在此背景下，澜沧古茶试图通过置换老茶加速流通，但能否真 正改善现金流仍待观察。 除库存压力外，渠道转型不力也成为业绩拖累。2024年，澜沧古茶线上推广费用激增50%，却未能带来相应增长，反而冲击线下 经销商体系，导致"左右手互搏"的困境。尽管KA渠道（大型连锁商超）收入增长150%，但整体营收仍下滑30%，预计全年亏损最高达1.2亿元。 管理层动荡进一步加剧不确定性，年初总经理王娟辞职，改任公司非执行董事，总经理由75岁的创始人杜春峄暂代，少数股东甚至曾提议罢免其执行董事职 位。 面对内忧外患，澜沧古茶尝试通过品牌年轻化破局，推出"茶妈妈""岩冷"等系列吸引新消费群体，但2024年上半年三大品牌的市场表现较为平淡，收入均出 现不同幅度下滑。有行业专家指出，传统茶企需重构商业模式，从"大批量生产"转向柔性供应链，并强化品牌文化价值，而非简单复制线下模式到线上。 ...

煤焦：库存压力仍大 盘面弱势未改 晨报 煤焦 投资咨询业务资格： 负责人：赵 毅 从业资格号：F3059924 投资咨询号：Z0002978 电话：010-62688526 成 材：武秋婷 从业资格号：F3078638 投资咨询号：Z0018248 电话：010-62688555 从业资格号：F3038114 投资咨询号：Z0014834 电话：010-62688541 数据方面，上周 523 座炼焦煤样本矿山数据，原煤日产 191.8 万吨， 环比减少 1.8 万吨，产量连续两周下滑。据了解山西减产煤矿增加，吕梁 因倒换工作面等井下原因减产煤矿增多，晋中、临汾等地煤矿因库存及亏 损压力减产煤矿增加，产量受到抑制。不过当前煤矿端库存压力尚未减轻， 上周煤矿端原煤库存增至 641.1 万吨，同比增加 305.1 万吨；精煤库存 473 万吨，同比增加 198.7 万吨。 原材料：程 鹏 上周煤焦需求延续小幅回落走势，钢厂日均铁水产量降至 241.91 万 吨，环比下降 1.7 万吨，同比增加 6.08 万吨。钢厂整体盈利率小幅收窄， 引导开工下滑，总体上对冲了煤矿近期的减产行为，煤价依然偏弱。 观点：供需均高位 ...

【环球网财经综合报道】国金证券近期的研报显示，随着积压需求释放接近尾声，4月房地产市场"小阳春"成色不足，市场分化进一步加剧。二手房表现优 于新房，一线及二线部分城市呈现企稳迹象，有望率先走出市场调整周期。 报告进一步分析显示，当前房地产市场尚未完全企稳，但在租金回报率和30年期国债收益率的比价关系中，4月百城租金回报率达到2.3%，与30年期国债收 益率的利差较年初回升至42BP。国金证券认为，当租金回报率提升至2.5%以上时，房地产市场有望实现量价稳态的长期稳定。 二手房成交占比的提升也印证了市场结构的变化。1至4月，18个样本城市二手房成交占比达到59.0%，较2024年全年提高6.7个百分点，表明市场正加速从 成长期迈向成熟期。预计到2026年一二季度，这一比例或将突破70%。 库存方面，我国狭义库存仍处于高位，但广义库存已回落至2010年水平，去化压力主要集中在存量现房。住宅新规实施及房企拿地策略调整或将缓解新增 供给与存量现房间的替代关系，现房库存的积压对未来新房销售的冲击逐步减弱。 综合租金回报比、二手房成交占比及库存压力等因素，国金团队认为，一线城市的上海与深圳、二线城市中的成都、呼和浩特及南 ...

日前，有消息称比亚迪山东经销商集团济南乾城汽车贸易有限公司暴雷，其在4月17日发布的《关于处 理三保服务事宜的解决方案》的公告中解释道："近两年由于比亚迪经销商政策调整，对我司的现金流 管理带来巨大压力。加之山东地区多个汽车经销商行业暴雷，当地银行融资政策保守，造成我司融资更 加困难等系列影响，导致我司门店运营资金面临巨大挑战，不能及时向车友朋友处理退还三保费用问 题，给您们带来了不便和损失，在此我们深表歉意。" 该公司表示会积极想办法按照双方签署的合同履行相应的服务内容和退款义务，争取在2025年5月底前 解决完问题。 5月28日，比亚迪集团品牌及公关处相关人士就此事回应称："网传信息不属实！过去几年，我们对经销 商的政策连续且稳定。据了解，该经销商集团由于盲目极速扩张并加杠杆运营，导致资金链出现问题。 去年底以来，该经销商集团的部分4S店，已被当地其他经销商收购。我们对该经销商集团也在进行纾 困支持，协助该经销商集团妥善处理其客户及员工的相关问题。" 实际上，近年来随着汽车行业竞争持续加剧，"价格战"不断升级，汽车经销商也面临较大生存压力。 根据中国汽车流通协会发布的《中国汽车流通行业发展报告（2024 ...

【玻璃：企业降价去库，盘面再创新低】本周浮法玻璃行业供应小幅增加，平均开工率 75.34%，环比 增加 0.34%，平均产能利用率78.2%，环比增加 0.22 个百分点，周产量增加至 109.71 万吨，日产量仍为 15.67 万吨，与 15 日持平，产量持续增加趋势不明显。下周暂无产线存明确放水、点火计划，但前期点 火产线预计下周出玻璃，产量预计呈增加预期。 1 - 4 月份，全国房地产开发投资同比下降 10.3%；房 屋竣工面积 15648 万平方米，下降 16.9%。 本周全国浮法玻璃样本企业总库存环降 0.46%至 6776.9 万 重箱，自近两个月高位回落，同比增加 13.67%。折库存天数 30.6 天，较上期-0.4 天。 成本方面，石油 焦制、煤炭制、天然气制玻璃成本分别为 1194、1035、1484 元/吨，环比变化分别为 19、-20、-5 元/ 吨；生产利润分别为-87、84.4、-160.8 元/吨，环比变化分别为-17、-19.8、-11.3 元/吨。 宏观层面，美 国国债市场迎来抛售潮，美债美股美元齐跌，国内从一季度的生产强需求弱转为产需双弱格局，4 月各 项指标较 3 月有不 ...

| 镇产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号 2025年5月22日 | | | | 林嘉施 | Z0020770 | | 价格及基差 | | | | | | | | 现值 | 前值 | 日 涨跌 | 日涨跌幅 | 单位 | | SMM 1#电解键 | 124525 | 124575 | -20 | -0.04% | 元/肥 | | 1#金川嶺 | 125475 | 125525 | -50 | -0.04% | 元/肥 | | 1#金川镍升贴水 | 2100 | 2150 | -50 | -2.33% | 元/吨 | | 1#进口娱 | 123575 | 123575 | 0 | 0.00% | 元/吨 | | 1#进口镍升贴水 | 200 | 200 | 0 | | 元/吨 | | LME 0-3 | -204 | -202 | -3 | 1.27% | 美元/吨 | | 期货进口盈亏 | -2587 | -2726 | 138 | -5.10% | 元/吨 | | 沪伦比值 | ...