【冠通研究】 库存连续增加，盘面宽幅震荡 制作日期：2025 年 4 月 16 日 【策略分析】 尿素主力合约低开低走承压运行，盘面今日承压运行，注意下方支撑。现货 市场价格调降，期货连续走弱，市场情绪不佳，采买积极性低迷。供应端，日产 窄幅波动为主，春季检修期间，上游工厂多发临检，本周预计有五家工厂有检修 计划，日产预计环比上周向下，供应端依旧维持宽松。需求端，交投情绪氛围一 般，接货以复合肥工厂及其他工业刚需为主。复合肥成品库存连续一月出现累计， 目前已至历史同期高位水平，工厂开工负荷降低，春季肥已达尾声，夏季肥预计 即将开始生产，将有拿货倾向，但需求前置下，预计增量有限，农需备肥零星跟 进，对尿素推进力度不大。本期上游工厂继续出现累库，印证下游需求整体出现 不足。整体来说，尿素基本面依然偏弱，工业需求增量有限，上涨弹力不足，下 方注意支撑，09 合约即将切换主力，盘面宽幅震荡为主，上行空间不足，或难突 破前高，关注 1860 元/吨附近阻力。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2505 合约 1800 元/吨低开低走，盘面震荡收跌，最终 收于 1789 元/吨，收成一根阴线，涨跌幅-1.49%，日成交有 ...

今日黑色系下跌为主，铁矿石收盘价格重心下移。供应端外矿发运季节性回升； 铁水产量仍在增长，但近期吨钢利润有所收缩，部分钢厂开始亏损，叠加国际贸 易形式恶化以及中国钢材买单出口调查加严，成材出口需求预期偏弱，向上传导， 铁水上方空间或有限。今日公布的一季度 GDP 数据超预期，市场预计宏观政策刺 激放缓，叠加 1-3 月份地产新开工保持较大同比降幅，黑色系整体下挫，但当下 铁水拐点未至，铁矿石需求表现韧性，预计短期铁矿震荡为主。05 合约贴水现 货，09 合约面临供应回升和材端出口走弱的压力。2509 合约运行区间参考 680- 740 元/吨。操作上，单边观望，5-9 正套继续持有。 【冠通研究】 短期震荡为主，5-9 正套继续持有 制作日期：2025 年 4 月 16 日 【策略分析】 短期震荡为主，5-9 正套继续持有 【期货行情】 数据来源：博易，冠通期货 期货方面：铁矿石主力 I2509 合约高开低走，尾盘小幅上涨，最终收盘于 708 元 /吨，-1 元/吨，涨跌幅-0.14%。成交量 33.33 万手，持仓 54.47 万手，+9555 手， 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格 ...

资讯早间报 制作日期: 2025/04/16 隔夜夜盘市场走势 1. 国际油价盘整,美油主力合约收平,报 61.53 美元/桶;布伦特原油主力合约 涨 0.02%,报 64.89 美元/桶。分析师认为,短期内油价受地缘政治和库存数据 影响,市场情绪谨慎,预计未来油价将维持震荡走势。 2. 国际贵金属期货普遍收涨,COMEX 黄金期货涨 0.64%报 3246.9 美元/盎司, COMEX 白银期货涨 0.43%报 32.305 美元/盎司。 3. 伦敦基本金属多数收跌, LME 期铜跌 0.91%报 9137 美元/吨, LME 期锌跌 0.87% 报 2614 美元/吨，LME 期镍涨 1.07%报 15535 美元/吨，LME 期铝跌 0.27%报 2372 美元/吨,LME 期锡跌 0.93%报 31055 美元/吨,LME 期铅跌 0.47%报 1902 美元/ 啦。 地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层 4. 芝加哥期货交易所(CBOT)农产品期货主力合约全线收跌,大豆期货跌 0.43% 报 1045.75 美分/蒲式耳;玉米期货跌 0.88%报 480.75 美分/蒲 ...

4、 美国3月进口物价指数环比降0.1%，同比升0.9%；出口物价指数环比持平，同比升2.4%。 5、 IEA月报显示，将2025年全球石油需求增长预期下调至73万桶/日（之前预估为103万桶/日），预计2026年的增速将进一步 热点资讯 1、 国务院总理李强在北京调研时强调，沉着冷静应对外部冲击带来的困难挑战，以更大力度促进消费、扩大内需、做强国内 大循环，进一步释放我国超大规模市场的活力潜力。 2、 3月以来，央行多次公开提到"择机降准降息"，作为总量政策工具，"降准降息"预期正在升温。对冲外部压力，宏观政 策加力实施成为业内人士的共识。多位受访人士预计，我国货币政策还有充足空间，将根据形势需要和外部影响动态调整，加 强逆周期调节，但降准降息等操作的落地时点的选择仍需平衡内外部多重因素。 3、 美国商务部对进口自中国的玻璃纤维门板发起反倾销和反补贴调查。 早盘速递 2025/4/16 板块表现 重点关注 焦炭、镍、菜粕、豆粕、PTA 夜盘表现 -1.20 -1.00 -0.80 -0.60 -0.40 -0.20 0.00 0.20 0.40 0.60 板块涨跌幅（%） 非金属建材, 3.41% 贵金属, ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层（100020） 总机：010-8535 6666 冠通每日交易策略 制作日期：2025 年 4 月 15 日 热点品种 原油： 4 月 2 日，特朗普签署行政令，宣布美国对贸易伙伴设立 10%的"最低基准关税"， 并对某些贸易伙伴征收更高关税。符合美墨加协定下的商品关税豁免将继续，不 符合的关税维持在 25%。基准关税生效日期为 4 月 5 日，对等关税生效日期为 9 日。投资者担忧全球经济，市场恐慌情绪大幅抬升。美国进口原油主要来自加拿 大及墨西哥，最新政策对符合美加墨协定的原油进行豁免，中国虽然对美国原油 进口加征关税，但中国原油主要来自中东及俄罗斯，美国原油进口占比中国原油 进口量不到 2%，市场更加担忧的是贸易战愈演愈烈抑制原油需求端，另外，OPEC+ 意外决定 5 月起增产幅度增加到 41.1 万桶。原油下行压力较大。随着特朗普在 压力之下，宣布对大部分经济体暂停实施对等关税政策，期限为 90 天以供谈判， 美股、原油等资产低位大幅反弹，但中美贸易战继续，而且美国只是将对等关税 暂缓，最新的 EIA 月报将 2025 年全球原油需求 ...

2、 北京市住建委召开2025年住房保障工作专题部署会。会议要求，全年建设筹集保障性租赁住房5万套（间），竣工各类保障 性住房8万套（间）。 3、 国家发改委、国家能源局印发《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025-2027年）》明确，鼓励完善电力现货市场 、辅 助服务市场和煤电容量电价机制，合理体现煤电机组高效调节价值和环境价值。 早盘速递 2025/4/15 热点资讯 1、 中国外贸首季平稳开局。海关总署数据显示，2025年一季度我国货物贸易进出口总值10.3万亿元，创历史同期新高，连续8 个季度超过了10万亿元，同比增长1.3%。其中，出口6.13万亿元，增长6.9%；进口4.17万亿元，同比下降6%。按月来看，从1 月份下降2.2%到2月份基本持平再到3月份增长6%，我国进出口同比增速逐月回升。 第 3 页，共 3 页 第 1 页，共 3 页 板块持仓 (800,000) (600,000) (400,000) (200,000) 0 200,000 400,000 Wind农副产品 Wind谷物 Wind化工 Wind能源 Wind煤焦钢矿 Wind有色 Wind商品指数 Wind软商品 Wind ...

Report Summary 1) Report Industry Investment Rating No investment rating information is provided in the report. 2) Core View of the Report The fundamental drivers for coking coal are limited, and it is expected to experience short - term low - level fluctuations. The supply side still faces significant pressure, while the current low - valuation of the futures market restricts downward movement but lacks upward drivers [1]. 3) Summary by Relevant Catalogs Strategy Analysis - The coking coal main contract 2509 opened higher and closed lower today, with the closing price center continuing to rise. Domestic mine production is increasing, and imported coal resources are abundant. Although the downstream steel and coking enterprises'开工 has slightly increased, overseas resource prices are under pressure, and the supply side pressure is large. Considering the macro - risks and the current situation of the futures market, short - term coking coal should be treated with a fluctuating mindset [1]. Futures Market - The coking coal main contract JM2509 opened higher and then weakened, closing at 985.5 yuan/ton, down 8 yuan/ton, with a change rate of - 0.81%. The trading volume was 191,200 lots, and the open interest was 579,900 lots, an increase of 25,172 lots [3]. - For the coking coal 2505 contract, the top 20 long positions were 157,132 lots, an increase of 9,762 lots, and the top 20 short positions were 184,115 lots, an increase of 16,329 lots [5]. Spot Market - The mainstream price in the Shanxi market (Jiexiu) was quoted at 1,140 yuan/ton, unchanged from the previous trading day. The self - pick - up price of Meng 5 main coking raw coal was 830 yuan/ton, down 10 yuan/ton from the previous trading day [5]. Basis - The futures closing price of the main contract was 908 yuan/ton, and the basis in Jiexiu, Shanxi was 232 yuan/ton, down 2.5 yuan/ton from the previous trading day [5]. Supply - From April 4th to April 10th, the operating rate of 523 domestic sample coking coal mines was 87.16%, a month - on - month increase of 0.84 percentage points. The daily average output of clean coking coal was 782,400 tons, a month - on - month increase of 13,800 tons. On April 5th, the daily customs clearance volume at the Ganqimaodu Port was 181,035 tons, a daily increase of 63,990 tons [7]. Demand - From April 4th to April 10th, the daily average output of downstream independent coking enterprises was 648,400 tons, a month - on - month increase of 1,000 tons. The daily average output of coke from 247 steel mills was 474,100 tons, a month - on - month increase of 300 tons. The daily average pig iron output of 247 steel mills was 2,402,200 tons, a month - on - month increase of 14,900 tons [10].

【冠通研究】 塑料：高开低走 制作日期：2025年4月15日 【策略分析】 塑料空单、多PP05空LL05头寸逐步止盈平仓/05基差逢高做空 新增燕山石化LDPE等检修装置，塑料开工率下降至87%左右，目前开工率处于中性偏高水平。春 节假期后第十周，PE下游开工率环比略有回升，农膜原料库存和农膜订单继续小幅下降，农膜旺季 进入尾声，包装膜订单转而小幅上升，整体PE下游开工率仍处于近年农历同期偏低位水平。石化清 明节假期期间累库较多，不过放假归来工作日去库快，石化库存降至近年同期偏低水平。美国加征 关税不利于塑料下游制品出口同时聚乙烯上游乙烷进口受限。随着特朗普宣布对大部分经济体暂停 实施对等关税政策，期限为90天以供谈判，上游原油价格低位大幅反弹。供应上，新增产能万华化 学、内蒙古宝丰2#、埃克森美孚惠州一期投产，内蒙宝丰3#3月份新近投产，山东新时代线性推迟至 4月份投产，近日新增部分检修装置，下游还未完全恢复，以前期订单生产为主，地膜进入旺季尾声， 下游其他需求有望继续恢复，3月制造业PMI上升，只是目前新单跟进缓慢，下游开工提升幅度不及 预期，对高价原料购买谨慎，刚需补库，各地区地区农膜价格上周普遍下跌 ...

【冠通研究】 需求增量有限，盘面宽幅震荡 制作日期：2025 年 4 月 15 日 【策略分析】 尿素主力合约低开低走震荡运行，盘面目前仍处于宽幅震荡区间内。上游工 厂执行前期待发，压力不大保持报价维稳，但下游拿货情绪冷静，市场价格与工 厂价格出现倒挂，上周价格上涨后本周受阻。供应端，日产变化以窄幅波动为主， 春季检修期间，上游工厂多发临检，本周预计有五家工厂有检修计划，日产预计 环比上周向下，供应端依旧维持宽松。需求端，下游跟进谨慎，目前接货以刚需 为主，复合肥成品库存连续一月出现累计，目前已至历史同期高位水平，工厂开 工负荷降低，春季肥已达尾声，夏季肥预计本周开始生产，需求前置下，预计增 量有限，农需备肥零星跟进。本期上游工厂出现累库，表现出下游需求整体不足， 工厂出现累库，后期仍有去化趋势。整体来说，尿素基本面依然偏弱，工业需求 增量有限，上涨弹力不足，09 合约即将切换主力，盘面宽幅震荡为主，上行空间 不足，或难突破前高，关注 1860 元/吨附近阻力。 【期现行情】 期货方面：尿素主力 2505 合约 1819 元/吨低开低走，盘面震荡收跌，最终 收于 1802 元/吨，收成一根阴线，涨跌幅-1.6 ...

【冠通研究】 5-9 正套继续持有 制作日期：2025 年 4 月 15 日 【策略分析】 5-9 正套继续持有 今日黑色系震荡为主，炉料表现相对强势，铁矿石高开后增仓上行。供应端外矿 发运季节性回升；铁水产量仍在增长，但近期贸易冲突扰动下，钢价下跌，部分 钢厂开始亏损，叠加国际贸易形式恶化以及中国钢材买单出口调查加严，成材出 口需求预期偏弱，向上传导，铁水上方空间或有限。近期商品市场受宏观风险影 响较大，盘面波动加剧，短期宏观交易权重仍较大，基本面上看亦需关注铁水拐 点，短期震荡思路对待。05 合约贴水现货，09 合约面临供应回升和材端出口走 弱的压力。2509 合约运行区间参考 680-740 元/吨。操作上，单边观望，5-9 正 套继续持有。 【期货行情】 铁矿石 2509 小时 K 数据来源：博易，冠通期货 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 期货方面：铁矿石主力 I2509 合约高开后增仓上行，最终收盘于 713 元/吨，+7 元/吨，涨跌幅+0.99%。成交量 34.9 万手，持仓 53.5 万手，+23198 手，今日铁 矿石 2509 合 ...