光期研究 碳 酸 锂 月 度 策 略 报 告 2 0 2 5 年 6 月 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 碳酸锂：多空博弈加剧 实际仍需等待矿山信号 p 2 碳酸锂：多空博弈加剧 实际仍需等待矿山信号 总 结 1、供给：周度产量环比增加487吨至16580吨，其中锂辉石增加20吨至7519吨，锂云母环比增加370吨至4382吨，盐湖提锂环比增加67吨至2907吨， 回收提锂环比增加30吨至1772吨 2、需求：正极端，周度三元材料库存环比减少282吨至14894吨、周度磷酸铁锂库存环比减少1172吨至81378吨。电芯端，周度电芯产量环比下降 19.9%至19.23GWh，其中铁锂环比下降25.5%至12.28GWh，三元环比下降7.8%至6.95GWh。终端，据乘联会，5月1-25日，全国乘用车新能源市 场零售72.6万辆，同比去年5月同期增长31%，较上月同期增长11%，全国新能源市场零售渗透率53.5%，今年以来累计零售405万辆，同比增长 35%。 3、库存：周度库存环比下降208吨至131571吨，其中下 ...

光期研究 见微知著 铁合金策略月报 2025 年 0 6 月 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 锰 硅 供应：5月锰硅产量环比下降，但近两周产量止跌回升，宁夏地区产量仍维持低位。据铁合金在线，5月锰硅总产量约为77.89万吨，较 4月减少6.33万吨。其中硅锰6517产量约为69万吨，较4月减少4万吨左右。据钢联数据，截止5月30日当周，锰硅周产量为16.99万吨，周环比 增加2.86%，连续两周环比增加。内蒙古、广西、云南地区锰硅企业开工率环比增加，宁夏地区开工率仍环比下降。 需求：钢招持续进行，价格继续走弱，样本钢厂锰硅需求量当周值与钢厂锰硅库存均处历史同期偏低水平。近期钢招价格已经跌破 5700元/吨，6月主流钢招尚未启动，持续关注。终端需求表现相对偏弱，预计钢厂锰硅需求量当周值及钢厂锰硅库存偏低现状将维持较长 时间。 库存：样本企业库存环比下降，但绝对值依旧偏高。截止5月23日当周，63家样本企业库存20.11万吨，环比下降6000吨，但仍处于近 年来同期偏高水平，同比增加4.16万吨。 成本：港口锰矿库存逐 ...

硅策略月报 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S | 工业硅&多晶硅：供给分歧，跌幅不等 | | --- | | 总 | 结 | | --- | --- | | 1.供给：据百川，预计5月国内工业硅产量31.54万吨，同比下滑19.5%，环比下滑0.3%。月度开炉数下滑3台至215台，开炉率下滑 | | | 0.38%至7.25%。北方地区，新疆大厂月内新停14台矿热炉，甘肃、陕西、内蒙各停1台；西南地区，云南新停1台矿热炉，四川硅厂 | | | 点火开启15台。其他地区宁夏新开3台矿热炉，青海新开1台，福建及广西各停2台。 | | | 2.需求：5月多晶硅产量下滑1.2万吨至8.76万吨，同比下滑49.9%，环比下滑12%。5月DMC产量增加1.24万吨至17.3万吨，同比增 | | | 36.9%，环比增长7.7%。多晶硅P型月度下跌600元/吨至3.27万元/吨，N型月度下跌1700元/吨至3.68万元/吨。晶硅产业链进去全面 | | | 主动降库存阶段，自下而上接货意愿持续走低，导致各环节排产下滑。拉晶端采购多倾 ...

光期研究 镍 & 不 锈 钢 月 度 策 略 报 告 2 0 2 5 年 6 月 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 镍&不锈钢：压力渐显 p 2 4、观点：镍矿价格表现平稳，周内印尼镍矿配额消息扰动，实际SMM与ESDM就此类问题进行了询问，ESDM某官员表示，近两周暂时未对补充配额进行大批量的审 批。不锈钢产业链方面，原料端镍铁成交冷清，参考价格仍维持940元/镍点，成本端依旧有支撑，供应端国内和海外均有减产，但整体需求较为疲软，前期跟随镍价下 跌后或有修复，但需求将制约价格上方的阻力。新能源方面，硫酸镍供需双弱，据富宝统计，6月三元正极排产环比微降。一级镍方面，国内和LME库存均环比下降。 短期镍价快速下跌后或有修复，当前市场矛盾并不突出，主要是镍矿坚挺叠加一级镍去库利多，而不锈钢和新能源的需求疲软制约，但继续向上需要新驱动因素，短 期仍偏震荡运行。 p 3 目 录 1价格：月内沪镍跌3.7%，LME镍跌1.2%，各品种价格均有下跌 2.库存：周内LME库存减少1644吨至200142吨；沪镍库存减少113吨至2 ...

1 光期研究 2 0 2 5年6月橡 胶 策 略 报 告 2 0 2 5 年 6 月 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 橡胶：需求负反馈或逐步显现，胶价震荡探底 p 2 | | 目 | 录 | | --- | --- | --- | | 1、价格：期货盘面偏弱震荡 | | | | 2、供应：天胶国内外开割季 | | | | 3、需求：轮胎库存累库高位 | | | | 4、库存：天然橡胶库存累库趋缓 | | | | 5、持仓：NR持仓高于同期，RU持仓恢复中 | | | p 3 1.1 价格：RU盘面月跌幅7.9%，NR盘面月跌幅3.42%，BR盘面月涨幅0.59% p 4 1.2 价格：橡胶主力合约基差 | 单位 ：元/吨 | 基 差 | | | | --- | --- | --- | --- | | | RU主力基差 NR主力基差 | | BR主力基差 | | 2025/5/30 | -55 | 134 | 555 | | 2025/4/30 | -155 | 101 | 620 | | 涨跌值 | 100 | 32 ...

光期研究 见微知著 棉 花 策 略 月 报 2 0 2 5 年 0 6 月 1 光大证券 2020 年 半 年 度 业 绩 E V E R B R I G H T S E C U R I T I E S 棉花：基本面驱动有限，区间略偏弱运行为主 库存端：棉花商业库存环比下降，目前位于近年来同期低位水平，纺企原材料库存持稳，织厂原料库存储备下降，产成品库存累积。 p 2 棉花：基本面驱动有限，区间略偏弱运行为主 总 结 供应端：2025/26年度全球棉花产量预计变化有限，巴西棉花产量再创历史新高，美国棉花产量预计同比持平，中国棉花继续丰产概率较大。 1、USDA5月报预计2025/26年度全球棉花产量为2565.1万吨，同比下降71万吨，降幅为2.7%。2、USDA5月报预计2025/26年度中国棉花产量为631.4万吨，同比下降65.3 万吨，降幅为9.4%，市场认为USDA过于低估2025/26年度中国棉花产量预计值，最终产量或同比基本持平。3、2025/26年度巴西棉花产量预估为397.4万吨，同比增加 7.4%；美国棉花产量预计值为315.7万吨，同比增加0.6%。4、USDA5月报预计2025/26年 ...

铝策略月报 2025 年 6 月 1 | 总 | 结 | | --- | --- | | 1.供给：据SMM，预计5月国内冶金级氧化铝运行产能增至8696万吨，产量735万吨，环比增长3.5%，同比增长5.2%；广西地区企 | | | 业检修结束、恢复生产，其他多地持稳，开工延续回升；5月国内电解铝运行产能持稳在4391万吨，产量373万吨，环比增长3.4%， | | | 同比增长2.7%，铝水比小幅回落至74%。云南前期置换产能实现产出，水电表现暂不乐观，复产低预期。 | | | 2.需求：线缆滞后发力叠加集中抢出口，淡季开工下调幅度收敛。5月铝下游加工企业平均开工率61.6%，环比4月下滑0.6%。其中 | | | 铝板带开工率下滑0.65%至67.4%，铝箔开工率下滑1.66%至70.99%，铝型材开工率下滑2.13%至56.75%，铝线缆开工率上涨1.85%至 | | | 65.1%。铝棒加工费涨跌不一，其中河南持稳，新疆临沂上调20-50元/吨，包头无锡下调20-90元/吨；铝杆加工费全线下调100- | | | 150元/吨。 | | | 3.库存：交易所库存方面，5月氧化铝去库10.18万吨至1 ...

股指期货日度数据跟踪 2025-05-30 一、指数走势 05 月 29 日，上证综指涨跌幅 0.7%，收于 3363.45 点，成交额 4537.41 亿元，深成指数涨跌幅 1.24%，收于 10127.2 点，成交额 7316.81 亿元。 中证 1000 指数涨跌幅 1.76%，成交额 2325.76 亿元，其中开盘价 5980.86，收盘价 6089.58，当日最高价 6091.96，最低价 5980.86； 中证 500 指数涨跌幅 1.47%，成交额 1480.95 亿元，其中开盘价 5637.06，收盘价 5719.91，当日最高价 5724.52，最低价 5637.06； 沪深 300 指数涨跌幅 0.59%，成交额 2094.6 亿元，其中开盘价 3838.01，收盘价 3858.7，当日最高价 3869.79，最低价 3831.46； 上证 50 指数涨跌幅 0.29%，成交额 532.8 亿元，其中开盘价 2684.49，收盘价 2690.89，当日最高价 2703.99，最低价 2677.81。 数据来源：Wind，光期研究所 数据来源：Wind，光期研究所 二、板块涨跌对指数影响 中 ...

有色商品日报 有色商品日报（2025 年 5 月 30 日） 一、研究观点 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 有色商品日报 | | 至 20.4 万手。现货方面，SMM 氧化铝价格小幅回涨至 3274 元/吨。铝锭现货升水扩至 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 110 元/吨。佛山 A00 报价小幅回涨至 20230 元/吨，对无锡 A00 贴 130 元/吨，下游铝 | | | | | | 棒加工费包头河南临沂持稳，新疆南昌无锡广东下调 10 元/吨；铝杆 1A60 加工费持 | | | | | | 稳，6/8 系加工费持稳，低碳铝杆加工费上调 20 元/吨。成本端重心下压，氧化铝企业 | | | | | | | 近期有逐步复产动向，几内亚矿端扰动影响淡化，氧化铝止涨转跌。节前铝锭周转出现 | | | | | 小幅提速，下游节前整体刚需备货量级相对有限，铝价延续两万上方窄幅调整，暂未受 | | | | | | | | | 到氧化铝明显拖累。 | | | | | 隔夜 LME 镍涨 1.99%报 15395 美元/ ...

农产品日报（2025 年 5 月 30 日） 一、研究观点 1、美国农业部（USDA）公布数据，民间出口商报告向未知目的地出口销售 101096 吨玉米，向墨西哥出 售 10.4 万吨玉米，均为 2024/2025 销售年度交付。美国玉米的市场年度始于 9 月 1 日。 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四，因宏观预期情绪改善，股市、商品尾市反弹。玉米近月合约减仓上行，7 月合约上涨、9 月跟涨，短期震荡结束后期价再度恢复上行。目前，黑龙江西部 | | | | 主流玉米价格略有上涨，贸易商低价售粮意向一般，报价因此稍稍上扬，少部分 | | | | 深加工企业收购价格也有所上调。华北地区玉米价格整体稳中偏弱运行。山东深 | | | 玉米 | 加工企业到货量尚可，东北地区货源补充华北市场，加上部分本地贸易商麦收之 | 震荡上行 | | | 前依然选择出货，深加工企业价格窄幅下调 6-10 元/吨。河北、河南深加工企业 | | | | 价格基本维持以稳定，个别下调。销区市场玉米价格基本稳定运行。市场交易平 | | | | 淡，饲料厂采购玉米意愿一般，企业多使用小麦替 ...