操作评级 | 原油 | ☆☆☆ | | --- | --- | | 燃料油 | ☆☆☆ | | 低硫燃料油 ☆☆☆ | | | 沥青 | ☆☆☆ | 能源日报 2026年01月26日 王盈敏 中级分析师 F3066912 Z0016785 李海群 中级分析师 F03107558 Z0021515 010-58747784 今日燃料油市场因地缘风险溢价交易而全线走强,尤其高硫燃料油受供应中断担忧支撑,涨幅显著。短期地缘 因素将持续支撑高硫表现。而从实际供应看。1月中东及俄罗斯对亚太到港量有所提升,一定程度上填补了委内 瑞拉原料分流的缺口。且随着委内瑞拉重油转向美国,美湾高硫产量增加,若套利窗口打开,后续可能对亚洲 市场形成传导压力。低硫燃料油方面,新加坡地区供应此前略显紧张,但上周末现货结构已由升水转为贴水, 显示紧张态势有所缓解。柴油裂解价差走强从组分端传导支撑，带动低硫裂解价差同步走强。中期来看，供应 端主要驱动在于海外炼厂装置开工变化：科威特出口逐步上行,而尼日利亚丹格特族厂RFCC装置回归推迟，供 应整体呈现小幅增加趋势。展望后续，燃料油预计将跟随原油延续偏强走势。 【沥青】自1月初美委冲突导致沥青元旦 ...

| | | | VY V SDIC FUIURES | | 2026年01月26日 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | | | | 杨蕊霞 农产品组长 | | 豆一 | な☆☆ | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | ななな | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | な☆☆ | | | | | F3078401 Z0015853 | | 棕櫚油 | ななな | 董甜甜 高级分析师 | | 菜粕 | ★☆☆ | F0302203 Z0012037 | | 菜油 | ★★☆ | | | | | 宋腾 高级分析师 | | 玉米 | な女女 | F03135787 Z0021166 | | 生猎 | ★☆☆ | | | 鸡蛋 | ★☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【豆一】 国产大豆主力合约价格表现偏强,并伴随增仓。国产大豆现货市场偏平稳,农户手中余粮偏少,市场供应偏 紧,不过近期政策拍卖成交情况拍好,短期给市场带来边际供应的改善。随着节日的临近,需求方面市场预计 也存在边际改善的概率。 ...

丙烯期货主力合约日内上行收涨。基本面上,市场供应无明显压力,生产企业报盘小幅调整,实单竞拍溢价情 况减少。下游工厂观望情绪加重，刚需择低采购为主。 塑料和聚丙烯期货主力合约日内上行收涨，但基本面支撑有限。聚乙烯方面,随着新装置投产以及检修装置陆 续重启,市场供应压力将会增加。而需求端来看,随着年末的临近,需求呈现城弱趋势,工厂的补货意向降 低。聚丙烯方面,近期PP停车装置有所增加,同时多数企业积极预售,市场目前现货整体供应压力不大、部分 市场仍存在货源结构性偏紧态势,供应端对市场有所支撑。下游部分领域表现出新单跟进不足,成品库存有累 积现象,且北方部分小型企业开始进入假期,需求整体偏弱。 【聚酯】 | 《八》国投期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2026年01月26日 | | 丙烯 | ★☆☆ | 塑料 | ★☆★ | 庞春艳 首席分析师 | | 聚丙烯 | ★☆☆ | 纯菜 | ★☆★ | F3011557 Z0011355 | | 苯乙烯 | なな女 | РХ | ★☆★ | | | PTA | ★☆☆ | 乙 ...

| ////◆ 国投期货 | | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | 操作评级 | | 2026年01月26日 | | 棉花 | 女女女 | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | なな☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | なな☆ | 胡华轩 高级分析师 | | 苹果 | ★☆☆ | F0285606 Z0003096 | | 木材 | な☆☆ | | | 20号胶 | ★★☆ | 黄维 高级分析师 | | 天然橡胶 ★★☆ | | F03096483 Z0017474 | | 丁二烯橡胶 ★★☆ | | | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 今天郑棉小幅下跌，走势偏震荡，上周现货成交尚可,贸易商采购活跃,基差稳中偏强。国内棉花整体呈现供销两旺的局面, 继续关注下游的需求表现。截至1月22号，累计加工皮棉719.0万吨，同比增加62.1万吨，较过去四年均值增加121.5万吨;累计 销售皮棉463.1万吨，同比增加201.6万吨，较过去四年均值增加250.7万吨。国内12月份进口棉花18万吨，同比增4 ...

国投期货 韩泽文 期货从业号: F03108100 投资咨询号: Z0021517 2 天 日期 标的物价格 标的涨跌幅 当月IV 次月IV 2026/1/22 3.131 -0.45% 17.66% 15.19% 2026/1/23 3.106 -0.80% 17.81% 17.09% 2026/1/26 3.129 0.74% 19.92% 17.95% 【50ETF】 近1年 当月IV分位数 83.60% 83.60% 93.00% 近2年 当月IV分位数 当月合约距离到期还剩 74.40% 75.20% 87.10% 近1年 次月IV分位数 53.50% 81.40% 84.80% 近2年 次月IV分位数 52.40% 69.90% 73.50% 2026年1月26日 金融期权波动率 0% 10% 20% 30% ATM IV(M1) ATM IV(M2) ATM IV(Q1) ATM IV(Q2) ATM IV期限结构 今日 昨日 0% 20% 40% 60% 80% 2.00 2.50 3.00 3.50 2023/1/30 2023/6/27 2023/11/22 2024/4/23 2024/ ...

| | | 【焦煤】 | Millio | 国投期货 | 黑色金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2026年01月26日 | | 螺纹 | な女女 | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ☆☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | 女女女 | | | 證硅 | ★☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | な女女 | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面震荡为主。淡季螺纹表需环比下滑，产量有所回升，库存逐步累积。热卷需求、产量均小幅回落，库存继续下降，因 力逐步缓解。钢厂利润欠佳，下游承接能力不足，高炉复产放缓，铁水产量趋稳。从下游行业看，地产投资降幅继续扩大，基 建、制造业投资增速持续回落，内需整体依然偏弱 ...

操作评级 | 原油 | ☆☆☆ | | --- | --- | | 燃料油 | ☆☆☆ | | 低硫燃料油 ☆☆☆ | | | 沥青 | ☆☆☆ | 能源日报 2026年01月26日 王盈敏 中级分析师 F3066912 Z0016785 李海群 中级分析师 F03107558 Z0021515 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【原油】 当前原油市场正处地缘风险溢价与供应过剩甚本面的拉锯中。美财政部23日宣布针对伊朗实施新一轮制裁措 施，增加了8个实体和9艘油轮。对伊朗制裁升级、航母部署中东引发供应中断担忧。啥萨克斯坦Tengi2油田因 火灾影响全面停产,此前初步评估需7-10天修复、但最新消息称可能在本月剩余时间继续停产,1月该国原油产 量预计仅为100万-110万桶/日，明显低于此前的180万桶/日。202601全球原油市场库存压力显著，ElA数据显示 美国原油、汽油均超预期累库,尤其馏分油由预期去库转为实际累库。委内瑞拉原油重返市场、俄乌谈判的进 展削弱了与俄罗斯供应中断相关的长期风险。市场谨慎对待地缘犹动，视其为短期影响因素，供需宽松始终是 压制油价 ...

| | 操作评级 | 2026年01月26日 | | --- | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | 肖静 首席分析师 | | 铝 | | F3047773 Z0014087 | | | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 氧化铝 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | 铸造铝合金 文文文 | | 吴江 高级分析师 | | 锌 | ★☆☆ | | | 铝 | ななな | F3085524 Z0016394 | | 镇及不锈钢 立☆☆ | | 张秀睿 中级分析师 | | | | F03099436 Z0021022 | | 锡 | な☆☆ | 孙芳芳 中级分析师 | | 碳酸锂 | ななな | F03111330 Z0018905 | | 工业培 | ☆☆☆ | | | 多晶硅 | ☆☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【铜】 上周五沪铜高开至短期均线上方，受贵金属交投情绪及美元疲软显著推动。供应瑞,市场关注智利小型铜矿罢 工与某承包运输公司频繁封路对大型铜矿经营影响。印尼Grasberg预计下半年 ...

残差波动率因子收益回升 金融工程周报 基金市场回顾： 操作评级 中信五风格-稳定★☆☆ 金融工程组 张婧婕 Z0022617 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 权益市场风格 本报告版权属于国投期货有限公司 1 不可作为投资依据，转载请注明出处 2026年1月26日 周度报告 截至2026/01/23当周，通联全A（沪深京）、中证综合债与南 华商品指数周度涨跌幅分别为1.75%、0.21%、2.08%。 公募基金市场方面，近一周增强指数策略表现偏强，周度涨跌 幅为1.82%，中性策略产品涨多跌少；转债策略收益强于纯债， 商品方面有色金属ETF收益小幅回调，能源化工ETF收益反弹， 周度涨跌幅为3.48%。 中信五风格方面，近一周金融风格收跌，其余风格收涨；风格 轮动图显示近期稳定与周期风格相对强弱走强，金融与周期风 格相对强弱动量环比回升。公募基金池方面，近一周金融与消 费基金风格指数跑赢基准，其中金融风格基金指数超额收益率 为2.72%，从基金风格系数走势来看市场对消费风格偏移度继 续走低；本周拥挤度指标小幅回落，当前周期与金融风格位于 历史偏高拥挤区间。 B ...

| 国投真报 | | | 责金属日报 | | --- | --- | --- | --- | | | 操作评级 | | 2026年01月26日 | | 黄金 | ★☆☆ 白银 | ★☆★ | 刘冬博 高级分析师 | | 销 | ★☆☆ 紀 | ★☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | | 吴江 高级分析师 | | | | | F3085524 Z0016394 | | | | | 孙芳芳 中级分析师 | | | | | F03111330 Z0018905 | | | | | 010-58747784 | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 今日贵金属延续强势。2026年以来，围绕委内瑞拉、伊朗以及格陵兰岛的地缘事件纷至沓来，特朗普对于全 球秩序的挑战加剧政治经济前景不确定性。特朗普称已通过一项北约协议，将允许美国对格陵兰岛实现全面 准入。美国航母已抵达中东,伊朗官员称伊武装力量已进入全面戒备状态。全球局势动荡令贵金属重心抬升 趋势难改，后续金价具备继续向更高维度冲击的潜力。短期黄金、白银分别冲破5000美元/盎司和100美元/ 盘司整数关口后需 ...