| Million | 软商品日报 | > 國發期货 | | | --- | --- | --- | --- | | 2025年08月01日 | 操作评级 | | | | 曹凯 首席分析师 | 棉花 | ★★★ | | | F03095462 Z0017365 | 纸浆 | ★☆☆ | | | な女女 | 白糖 | 黄维 高级分析师 | 苹果 | | な女女 | F03096483 Z0017474 | 木材 | | | ★☆★ | 胡华轩 高级分析师 | 天然橡胶 | | | ななな | F0285606 Z0003096 | | | | 20号胶 | な女女 | | | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | | | | (棉花&棉纱) 今天郑棉继续下跌，09合约继续减仓,01合约虽有增仓，但增仓幅度不及09的减仓幅度；随着资金的离场和向远期合约移仓, 做多热情遭受较大冲击：7月份棉花库存消化速度放缓，下游需求偏弱，加工利润持续承压；仓单消化缓慢，市场对于仓单的质 量有疑虑，市场反应部分仓单含糖量偏高;国内本周反内 ...

隔夜国际油价回落，布伦特09合约跌1.25%。在8月1日对等关税豁免到期之前，美国将加拿大对等关税提升 10%至35%，并对墨西哥现有芬尼迪关税和行业关税延期90天,贸易战对市场情绪构成压制。但制裁油方面的 支撑因素仍在,特朗普将对俄制裁的最后期限提前至8月8日,上周印度国有炼厂暂停采购俄油,主要购买方存 在避险寻找替代油种的驱动，周三美国亦发布最新一轮对伊朗制裁。此前我们已提示8月末、9月初伊核、俄乌 相关的地缘博弈窗口期已被前置,油价短期持震荡偏强看待,投资者仍可关注原油虚值看涨期权的避险价值。 【燃料油&低硫燃料油】 原油震荡偏强格局未改，燃油系期货走势有所转弱，LU2509合约在3643元/吨附近暂受支撑，FU、LU裂解继续下 探。7月新加坡市场到货量环比增加明显，而船加注需求旺季过后亦缺乏抢出口带来的阶段性支撑，6月以来富 查伊拉船燃加注量环比走弱。在近期高低硫燃料油市场自身基本面液软叠加原油市场短期再获宏观及地缘支 撑,FU、LU裂解价差均表现偏弱。 | 《八》 国资期货 | | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年08月01日 | | 原油 | ...

【纯苯-苯乙烯】 继续受油价止涨及外围情绪回落带动,纯苯期货小幅回落。华东现货价格小幅回落,山东买气一般。纯苯周度 供应回升，港口小幅累库，供需偏弱。短期多空交织，价格震荡；三季度中后期有季节性供需好转的预期，四 季度再度承压，建议月差波段操作。 | Million | > 图技期货 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年08月01日 | | 尿素 | ななな | 甲醇 | ☆☆☆ | 庞春艳 首席分析师 | | 纯苯 | 女女女 | 苯乙烯 | ☆☆☆ | F3011557 Z0011355 | | 聚丙烯 | ☆☆☆ | 塑料 | ☆☆☆ | | | PVC | ☆☆☆ | 烧碱 | ★★★ | 牛卉 高级分析师 | | РХ | 女女女 | PTA | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 乙二醇 | ★☆☆ | 短纤 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | なな☆ | 纯碱 | ★★★ | F03089068 Z0016691 | | 瓶片 | 文文文 丙烯 | | ☆☆☆ | ...

| | | | | 操作评级 | 2025年08月01日 | | --- | --- | --- | | 显一 | な☆☆ | 杨蕊霞 农产品组长 | | | | F0285733 Z0011333 | | 豆粕 | ☆☆☆ | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | ななな | F3078401 Z0015853 | | 棕榈油 | ななな | 董甜甜 高级分析师 | | 薬粕 | ☆☆☆ | F0302203 Z0012037 | | 薬油 | な☆☆ | 宋腾 高级分析师 | | 玉米 | ななな | F03135787 Z0021166 | | 生猪 | ★☆☆ | | | 鸡蛋 | ★☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【豆一】 国产大豆主力合约价格表现为震荡回调。今日国产大豆购销双向交易合计数量40302吨，全部成交，底价4200 元/吨，成交均价4268元/吨,溢价20-120元/吨。短期东北地区降水偏多，需要防范低洼农田出现滞涝风险。进 口大豆方面目前美国中西部天气良好,利于美国大豆丰产预期,因此密切关注天气,若无意外 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年08月01日 (原油) 隔夜国际油价回落，布伦特09合约跌1.25%。在8月1日对等关税豁免到期之前，美国将加拿大对等 关税提升10%至35%，并对墨西哥现有芬尼迪关税和行业关税延期90天，贸易战对市场情绪构成压 制。但制裁油方面的支撑因素仍在，特朗普将对俄制裁的最后期限提前至8月8日，上周印度国有炼 厂暂停采购俄油,主要购买方存在避险寻找替代油种的驱动,周三美国亦发布最新一轮对伊朗制 裁。此前我们已提示8月末、9月初伊核、俄乌相关的地缘博弈窗口期已被前置,油价短期持震荡偏 强看待,投资者仍可关注原油虚值看涨期权的避险价值。 【责金属】 隔夜美国6月核心PCE年率继续反弹至2.8%咯高于预期,月率0.3%符合预期，周度初请失业金人数维 持21.8万人低位。近期地缘风险平稳，关税谈判逐渐明朗，经济衰退风险下降，避险情绪降温压制 贯金属表现,震荡调整或将延续。美联储鲍威尔重申降息将依赖数据,聚焦今晚美国非农就业指 引。 (铜) 隔夜铜价跌破MA60日均线，市场评估特朗普关税幅度。特朗普将精铜进口加征关税排除在外，主要 针对铜加工材,令实 ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年08月01日 (原油) 隔夜国际油价回落，布伦特09合约跌1.25%。在8月1日对等关税豁免到期之前，美国将加拿大对等 关税提升10%至35%，并对墨西哥现有芬尼迪关税和行业关税延期90天，贸易战对市场情绪构成压 制。但制裁油方面的支撑因素仍在，特朗普将对俄制裁的最后期限提前至8月8日，上周印度国有炼 厂暂停采购俄油,主要购买方存在避险寻找替代油种的驱动,周三美国亦发布最新一轮对伊朗制 裁。此前我们已提示8月末、9月初伊核、俄乌相关的地缘博弈窗口期已被前置,油价短期持震荡偏 强看待,投资者仍可关注原油虚值看涨期权的避险价值。 【责金属】 隔夜美国6月核心PCE年率继续反弹至2.8%咯高于预期,月率0.3%符合预期，周度初请失业金人数维 持21.8万人低位。近期地缘风险平稳，关税谈判逐渐明朗，经济衰退风险下降，避险情绪降温压制 贯金属表现,震荡调整或将延续。美联储鲍威尔重申降息将依赖数据,聚焦今晚美国非农就业指 引。 (铜) 【铝】 SMM铝社库增至7.3万吨，对盘面形成明显打压、叠加外围情绪转悲观,目内沪铝增仓下跌，精废价 差再低倒 ...

Report Industry Investment Ratings - **Buy**: Bean oil, Palm oil, Rapeseed oil [1] - **Neutral**: Soybean, Soybean meal, Rapeseed meal [1] - **Sell**: Live pigs, Eggs [1] Core Views - The overall commodity market in China is experiencing a decline, with anti - involution related varieties falling and market sentiment cooling. Attention should be paid to weather and policy guidance in the short term [2][4] - The Fed's July interest - rate meeting maintained the interest rate, and the third round of Sino - US economic and trade negotiations suspended the addition of tariffs. The weather in the US soybean - producing areas is good, and the soybean has a high excellent rate, which may lead to an early bumper harvest [3] - For soybean oil and palm oil, a strategy of buying on dips is maintained, and caution should be exercised regarding the short - term situation of strong oil and weak meal [4] - For eggs, if the egg price can complete capacity reduction through price decline in the second half of this year, there may be a cyclical reversal [9] Summary by Category Soybean - The main contract of domestic soybeans reduced positions and the price pulled back. The market sentiment cooled, and there were policies on two - way purchase and sale. Short - term attention should be paid to precipitation in the Northeast and the weather in the US Midwest [2] Soybean & Soybean Meal - The commodity market declined. The Fed maintained the interest rate, and Sino - US trade negotiations were the focus. The US soybean has a high excellent rate, and the domestic soybean meal inventory is gradually increasing. The market is expected to be volatile [3] Soybean Oil & Palm Oil - Domestic soybean oil and palm oil reduced positions and adjusted. The US soybean oil is in a sideways shock, and the oil - meal ratio is at a historical high. A strategy of buying on dips is maintained [4] Rapeseed Meal & Rapeseed Oil - Rapeseed - related contracts fell, and the main contract positions declined slightly. Rapeseed meal pulled back 1.3% today. Short - term strategy is to wait and see [6] Corn - The corn futures continued to be weak in a shock. There were corn auctions, and the US corn has a high excellent rate. The Dalian corn futures may continue to be weak at the bottom [7] Live Pigs - The live pig futures fell sharply. The supply is sufficient in the medium - term, and the probability of a decline after the peak is high. It is recommended for the industry to hedge on rallies [8] Eggs - The egg futures fell, and the off - season contracts broke through the support level. If the egg price can reduce capacity in the second half of the year, there may be a cyclical reversal next year [9]

| Millio | 国技期货 | 贵金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年07月31日 | | 黄金 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 隔夜美国公布二季度GDP年化季率3%反弹超预期，ADP就业增加10.4万人同样超预期和前值，数据发布后美元 反弹，贵金属承压回落。美联储会议如期维持利率不变,美联储内部分歧加大,鲍威尔讲话重申降息将依赖 数据。近期地续风险平稳,关税谈判逐渐明朗,经济衰退风险下降,避险情绪降温压制贵金属表现,震荡调 整或将延续。今晚关注美国周度初请失业金人数和PCE数据。 ★美联储议息 -- ①维持利率在4.25%-4.50%不变,理事沃勒、鲍曼投下反对票并主张降息。②鲍威尔避免 就9月降息给出指引,称当前货币政策立场处于有利位置,强调依赖数据、通胀的目标比就业遥远,合理推 测是关税对通胀的 ...

| | 操作评级 | 2025年07月31日 | | --- | --- | --- | | 铜 | ★☆☆ | 肖静 首席分析师 | | 铝 | ななな | F3047773 Z0014087 | | 氧化铝 | ★☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 铸造铝合金 文文文 | | F3062795 Z0015311 | | 锌 | ★☆☆ | 吴江 高级分析师 | | 错 | ななな | F3085524 Z0016394 | | 镇及不锈钢 ☆☆☆ | | 张秀睿 中级分析师 | | 锡 | ★☆☆ | F03099436 Z0021022 | | 碳酸锂 | ★☆☆ | 孙芳芳 中级分析师 | | 工业硅 | ☆☆☆ | F03111330 Z0018905 | | 多晶硅 | ☆☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【铜】 周四铜价下滑，直接跌破MA60日均线。隔夜特朗普将精铜进口加征关税排除在外,主要针对铜加工材. 令实货 进口套利预期反转。空单持有。 (铝&氧化铝&铝合金) 今日沪铝小幅回调，华东现货贴水20元。今日铝锭社 ...

| 11/11/2 >国技期货 | | 能源日报 | | --- | --- | --- | | 操作评级 | | 2025年07月31日 | | 原油 | ★☆☆ | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ★☆☆ | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 ★☆☆ | | 李祖智 中级分析师 | | 沥青 | ★☆☆ | F3063857 Z0016599 | | 液化石油气 ☆☆☆ | | 王盈敏 中级分析师 | | | | F3066912 Z0016785 | | | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn | 【原油】 隔夜国际油价继续上行,布伦特09合约涨0.98%。上周美国EIA原油库存超预期增加769.8万桶,但市场关注焦 点仍是近期再度升温的制裁油风险。特朗普将对俄制裁的最后期限提前至8月8日,并决定对印度加征25%对等 关税, 俄油主要购买方存在避险寻找替代油种的驱动, 昨日美国亦发布最新一轮对伊朗制裁。此前我们已提示8 月末、9月初伊核、俄乌相关的地缘博弈窗口期已被前置。地缘风险短期对油价构成支撑,投资者仍可关注原油 虚值 ...