gtaxinstitute@essence.com.cn 2026年02月25日 【原油】 24日晚,伊朗外长阿拉格齐表示,基于上一轮谈判达成的共识,伊朗将在日内瓦与美方恢复对话, 并决心在最短时间内达成一项公平合理的协议。API数据显示，美国原油库存意外大增超千万桶，然 油价在升至阶段性高位后仍然表现偏强。美国持续保持军事威慑，目前冲突整体仍处于可控范围， 未来美伊局势走向仍将主导油价波动。 【责金属】 隔夜贵金属有所回落。白宫关于伊朗问题表态称特朗普的首要选择始终是通过外交途径解决问题, 但在必要时也会准备动用致命或力。特朗普新征收的10%的全球关税开始生效,自宫正在制定行政令 以提高税率。短期地缘谈判和关税政策均处于关键节点，贵金属等待进一步驱动。 【铜】 隔夜铜价走高，市场权衡国内节后旺季消费强弱并评估美国关税风险。短线价格博弈在中短期均线 密集区。昨日国内上海铜升水250元，广东贴水150元，SMM节后首份库存报告增加15.49万吨至50万 吨以上，增幅斜率与往年近似。2602合约交割,延续近月合约跨期反套策略,单边铜价有调至MA60 日均线以吸引买盘的可能。 【铝】 隔夜沪铝延续震荡。昨日华东、中 ...

| | | | | 操作评级 | 2026年02月24日 | | --- | --- | --- | | 是一 | | 董甜甜 高级分析师 | | | ☆☆☆ | F0302203 Z0012037 | | 豆粕 | ☆☆☆ | 吴小明 首席分析师 | | 豆油 | な☆☆ | | | 棕櫚油 | ☆☆☆ | F3078401 Z0015853 | | | | 宋腾 高级分析师 | | 菜粕 | ななな | | | 菜油 | ☆☆☆ | F03135787 Z0021166 | | 玉米 | ななな | 010-58747784 | | 生猪 | ★☆☆ | gtaxinstitute@essence.com.cn | | 鸡蛋 | ★☆☆ | | 【豆一】 【大豆&豆粕&菜粕】 美国时间周二，总统特朗普新推出的10%的全球关税开始生效,这标志着白宫开始采取行动,以延续特朗普的贸 易议程，日前特朗普威胁要将税率提高至15%、但截至10%的税率生效之时，尚未正式发布行政令提高税率。今 日美豆受此拖累走弱，连粕亦跟随下跌。春节假期美豆延续偏强格局，短期美豆出口数据以及压榨数据表现较 好,继续提振美豆价格。对于26 ...

| | | | Millio | 国投期货 | 黑色金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2026年02月24日 | | 螺纹 | ☆☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ☆☆☆ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | ☆☆☆ | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ☆☆☆ | | | 證件 | ★☆☆ | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | な女女 | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【钢材】 今日盘面继续下挫。春节期间建材需求基本停滞，螺纹表需降至冰点，产量维持低位，累库幅度低于往年同期。热卷需求同步 回落，产量相对平稳，库存继续累积。由于钢厂利润欠佳，下游承接能力不足，铁水产量维持相对低位。从下游行业看，地产 投资降幅继续扩大，春节期间新房销售欠佳，基建、制造业投 ...

| | | | Mille | 国投期货 | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2026年02月24日 | | 棉花 | ★☆☆ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | な女女 | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | な女女 | 胡华轩 高级分析师 | | 苹果 | な女女 | F0285606 Z0003096 | | 木材 | ☆☆☆ | | | 天然橡胶 | な女女 | 黄维 高级分析师 | | 20号胶 | な女女 | F03096483 Z0017474 | | 丁二烯橡胶 ★☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | (棉花&棉纱) 今天棉花大幅增仓上涨，现货基差稳中略增;假期美棉有所上涨，叠加国内节后商品整体偏强的表观,对于郑棉也有所推动。 国内商业库存消化良好,未来棉花供给偏紧的预期仍在延续,尤其是新疆商业库存降速较快。截至一月底,国内棉花商业库存 为578.87万吨，同比增加4.2万吨，其中新疆商业库存为445.81万吨，同比减少10.25 ...

| | 国际大博 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2026年02月24日 | | 尿素 | 女女女 | 甲醇 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 纯苯 | なな女 | 苯乙烯 | ★☆★ | F3011557 Z0011355 | | 聚丙烯 | なな女 | 塑料 | ☆☆☆ | | | PVC | なな女 | 烧碱 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | PX | ★☆☆ | PTA | ★☆★ | F3003295 Z0011425 | | 乙二醇 | な女女 | 短纤 | ★☆★ | 周小燕 高级分析师 | | 玻璃 | ななな | 纯碱 | ☆☆☆ | F03089068 Z0016691 | | 瓶片 | ★☆☆ | 丙烯 | ★☆☆ | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 Z0023574 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚烯烃】 两烯期货主力 ...

| | | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【原油】 春节期间,国际油价持续走高,布伦特原油主力合约逼近72美元/桶,WTI原油最高触及67美元/桶,均创下2025 年8月以来新高。本轮上涨始于美伊第二轮谈判后局势未缓反趋紧张,地缘风险升温：随后2月20日EIA数据显示 美国原油及汽油库存超预期去库,进一步强化了涨势。当前美伊对峙持续升级,油价在阶段性高位维持强势, 节后内盘SC期货有所补涨。美国保持军事威慑但目前冲突整体仍在可控范围。若后续局势演变为有限打击或全 面失控，原油有望获得更高地缘溢价。未来两周将是美伊走向关键窗口，地缘政治脉冲仍将主导油价波动。 【燃料油&低硫燃料油】 | | | | 原油 | ★☆★ | | --- | --- | | 燃料油 | ★☆★ | | 低硫燃料油 ★☆☆ | | | 沥青 | ★☆☆ | 能源日报 2026年02月24日 王盈敏 中级分析师 F3066912 Z0016785 李海群 中级分析师 F03107558 Z0021515 【星级说明】红色星级代表预判趋势性上涨,绿色星级代表预判趋势性下跌 ★☆☆ 一颗星 ...

操作评级 贵金属 女女女 贵金属日报 不可作为投资依据,转载请注明出处 美元的持续反弹可能也将遏制贵金属反弹空间,白银的大幅波动主要体现的是波动率的双向扫动,无明确有 力的逻辑驱动,预计在伊朗事宜落地前偏强震荡,而落地后偏弱震荡。美联储方面继续观察美国经济数据, 特别是非农和通胀数据及相应联储官员评论。 节中宏观局势带动金银拉升, 铂、把投资溢价空间再打开。全球包主要供应商诺尔里斯克2026年纪产量预期 同比下调11%，把基本面向好修复。节后广期所铂把高开震荡，但市场等待非农数据等以研判美联储降息动 线,资金入场情谨慎,盘面增仓有限。技术面看,外盘钩把中线上行趋势未证伪,但反弹20日均线暂承压, 短期方向性稍欠明朗,观望以待明朗。 美国与伊朗之间的军事冲突风险正以前所未有的速度攀升。五角大楼罕见地向特朗普总统发出了严厉警告， 明确指出针对伊朗的旷日持久的军事行动将带来难以估量的风险，包括美军及其盟友的严重伤亡、防空系统 的耗尽以及兵力的不堪重负。据报道,正在研究的打击方案范围极广,从有限的打击到旨在推翻政权的为期 数天的空袭行动,每一种选择都伴随着巨大的代价。几乎在同一时间,美国国务院下令从美国驻贝鲁特大使 ...

| | | | 原油 | ★☆★ | | --- | --- | | 燃料油 | ★☆★ | | 低硫燃料油 ★☆☆ | | | 沥青 | ★☆☆ | 能源日报 2026年02月24日 王盈敏 中级分析师 F3066912 Z0016785 李海群 中级分析师 F03107558 Z0021515 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【原油】 春节期间,国际油价持续走高,布伦特原油主力合约逼近72美元/桶,WTI原油最高触及67美元/桶,均创下2025 年8月以来新高。本轮上涨始于美伊第二轮谈判后局势未缓反趋紧张,地缘风险升温：随后2月20日EIA数据显示 美国原油及汽油库存超预期去库,进一步强化了涨势。当前美伊对峙持续升级,油价在阶段性高位维持强势, 节后内盘SC期货有所补涨。美国保持军事威慑但目前冲突整体仍在可控范围。若后续局势演变为有限打击或全 面失控，原油有望获得更高地缘溢价。未来两周将是美伊走向关键窗口，地缘政治脉冲仍将主导油价波动。 【燃料油&低硫燃料油】 | | | 春节假期期间,受美伊冲突持续发酵推动,外盘原油期货大幅上涨。今日开盘后,燃料油与低 ...

| | | 铁矿 今日盘面下跌。 供应方面，全球发运环比大幅增加，国内港口库存处于历史高位，市场对于铁矿供应过剩的担忧较重。需 求方面，节前铁水产量低位小幅增加，预计节后维持复产趋势，并目经过假期的消耗后也存在一定补库需求。整体来看，铁矿 石需求存在边际改善的预期，但是由于供应过剩的压力相对更大，盘面价格依然承压，未来继续关注节后终端需求的恢复情况 和商品市场整体情绪的变化。 【焦炭】 日内价格继续下行。焦化利润一般，日产微降。焦炭库存小幅增加，贸易商采购意愿一般。整体来看，碳元素供应充裕，下游 铁水维持淡季水平，钢材利润水平一般，对于原材料压价情绪仍浓。焦炭盘面升水，焦煤盘面对蒙煤升水，市场对"反内 卷关干策策有一定预期，在市场整体情绪影响下，大概率宽幅震荡为主。 本报告版权属于国投期货有限公司 不可作为投资依据,转载请注明出处 1 【焦煤】 | Millio | 国投期货 | 黑色金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2026年02月24日 | | 螺纹 | ☆☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 ...

| | | 国产大豆期货方面表现为减仓小幅回调。国产大豆现货方面较之节前小幅上涨。国产大豆和进口大豆价差在2月 份快速扩大之后，今日从高位开始回调。美盘太豆价格从近期的高点回落，春节期间美国生柴政策预期乐观以 及美豆新作平衡表供需结构同比收紧，外盘表现偏强。不过美国关税政策存在抗动,虽然最高法院驳回了美国 总统此前的关税计划,但随后美总统宣布将全球进口商品临时关税提高至15%,因此对于美豆的出口需求方面产 生了新的变数。后续持续关注政策端的导向。 【大豆&豆粕&菜粕】 美国时间周二，总统特朗普新推出的10%的全球关税开始生效,这标志着白宫开始采取行动,以延续特朗普的贸 易议程，日前特朗普威胁要将税率提高至15%、但截至10%的税率生效之时，尚未正式发布行政令提高税率。今 日美豆受此拖累走弱，连粕亦跟随下跌。春节假期美豆延续偏强格局，短期美豆出口数据以及压榨数据表现较 好,继续提振美豆价格。对于26/27年度美豆的供需平衡表展望,显示出大豆面积同比增加,单产处于历史高 位，出口和压榨均同比增长，大豆期末库存微增，库存消费比同比下降，奠定了新一年度的供需结构同比收紧 的状态,美国市场呈现油强于粕的状态。 【豆油& ...