| | 操作评级 | 2025年11月03日 | | --- | --- | --- | | 铜 | な女女 | 肖静 首席分析师 | | | | F3047773 Z0014087 | | 铝 | ななな | | | | | 刘冬博 高级分析师 | | 氧化铝 | な女女 | F3062795 Z0015311 | | 铸造铝合金 文文文 | | | | | | 吴江 高级分析师 | | | ☆☆☆ | F3085524 Z0016394 | | 铝 | な女女 | | | | | 张秀睿 中级分析师 | | 镇及不锈钢 ☆☆☆ | | | | | | F03099436 Z0021022 | | 锡 | な女女 | | | | | 孙芳芳 中级分析师 | | 碳酸锂 | ななな | F03111330 Z0018905 | | 工业硅 | ななな | | | 多晶硅 | ☆☆☆ | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【铜】 铜价创高有基本面供损题材支撑,同时资金配置兴趣较高。中短线出于对高铜价压抑消费的担忧,市场对铜价 持续创高持不同看 ...

今日盘面继续回落。螺纹表需环比好转，产量同步回升，库存继续回落。热卷需求保持良好，产量小幅上升，库存继续回落。 铁水产量高位回落，下游承接能力不足，随着钢厂利润下滑，产业链负反馈压力仍有待缓解，关注唐山等地环保限产持续性. 从下游行业看，地产投资继续大幅下滑，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体依然偏弱，钢材出口维持高位、需求预期 偏弱，市场心态谨慎，盘面承压回落，整体仍以低位区间震荡为主，淡季临近关注需求边际变化以及内需刺激政策推进情况, 【铁矿】 铁矿 今日盘面下跌，近期基差震荡。供应端，本期全球发运环比回落，仍然处于同期高位。澳巴发运均有所下滑，其中巴西发 运仍然处于同期高位，澳洲则基本处于往年同期水平附近。国内到港量本期大幅增加并创下年内新高。需求端，上周铁水产量 下降明显，钢厂盈利率再创年内新低，未来存在进一步减产压力。中美贸易协定取得进展，出口走弱担忧缓解，国内重要会议 召开，短期铁矿石盘面连续反弹后，市场有一定利好兑现的倾向，我们预计铁矿高位偏弱震荡为主。 【焦炭】 | | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年11月03日 | | --- | --- | --- | ...

| | 能源 日报 | | --- | --- | | 操作评级 | 2025年11月03日 | | | 高明宇 首席分析师 | | آ | F0302201 Z0012038 | | 女 | 李海群 中级分析师 | | آ | F03107558 Z0021515 | | 17 | 王盈敏 中级分析师 | | | F3066912 Z0016785 | 010-58747784 gtaxinstitute@essence.com.cn 【原油】 石油市场仍在延续9月以来的快速累库,四季度以来累库幅度2.8%包括原油累库5.9%、成品油去库2.1%，上游原 油的累库集中在在途环节,随着油轮陆续到港过剩压力将在原油陆上库存中有更明显的体现。周日OPEC+议产会 议略超预期,明年一季度暂停增产体现出该组织对下跌风险的管理,但按照目前的增产路径四季度及明年一季 度市场供需盈余仍面临边际放大。石油市场中期过剩压力并未结束交易。 但短期中东原油月差及现货升贴水震 荡偏强,体现出围绕俄罗斯、委内瑞拉的重油地缘风险仍存,短期油价以震荡走势看待,关注地缘风险再度获 得定价后的空头配置组合入场机会。 【燃料油&低硫燃料油】 近 ...

| //// > 国投期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年11月03日 | | 丙烯 | 女女女 | 聚丙烯 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 塑料 | なな女 | 纯苯 | ☆☆☆ | F3011557 Z0011355 | | 苯乙烯 | ☆☆☆ | PX | ☆☆☆ | | | PTA | ななな | 乙二醇 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | 短纤 | なな女 | 瓶片 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 甲醇 | なな女 | 尿素 | ななな | 周小燕 高级分析师 | | PVC | ★☆☆ | 烧碱 | ☆☆☆ | F03089068 Z0016691 | | 纯碱 | ★☆☆ 玻璃 | | ☆☆☆ | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚烯烃】 两烯期货主力合约 ...

| | 操作评级 | 2025年11月03日 | | --- | --- | --- | | 豆一 | ☆☆☆ | 杨蕊霞 农产品组长 | | 豆油 | ★☆☆ | F0285733 Z0011333 | | | | 吴小明 首席分析师 | | 棕櫚油 | ★☆☆ | F3078401 Z0015853 | | 豆粕 | ★☆☆ | 董甜甜 高级分析师 | | 莱粕 | ★★☆ | F0302203 Z0012037 | | 薬油 | ★☆☆ | 宋腾 高级分析师 | | 玉米 | ★☆☆ | F03135787 Z0021166 | | 生猪 | な☆☆ | | | 鸡蛋 | な女女 | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【豆一】 豆一价格接近前期平台高点，价格展现出高位盘整的状态。现货方面收购价格稳定运行。国产大豆和进口大豆价差缩小,因为 基于中美贸易预期转好。进口大豆转强。目前海外大豆市场主要围绕美豆贸易预期转好，美盘大豆价格反弹，美豆离岸升贴水 价差跟巴西大豆升贴水价差缩小，中国进口大豆成本上升。国内大豆盘面压榨利润虽然进行了小幅的 ...

| | | | Millio | 国投期货 | 软商品日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年11月03日 | | 棉花, | ☆☆☆ | 曹凯 首席分析师 | | 纸浆 | ☆☆☆ | F03095462 Z0017365 | | 白糖 | な女女 | 胡华轩 高级分析师 | | 苹果 | ☆☆☆ | F0285606 Z0003096 | | 木材 | 女女女 | | | 20号胶 | ☆☆☆ | 黄维 高级分析师 | | 天然橡胶 | ななな | F03096483 Z0017474 | | 丁二烯橡胶 ☆☆☆ | | | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | (棉花&棉纱) 今天郑棉小幅上涨，棉花现货销售基差持稳；2025/26北疆机采4129/30B/杂3.5内主流可成交销售基差在CF01+900ˇ1000为主, 局部低于900，疆内自提。北疆将棉收购基本结束，南疆仍在进行中，南疆将棉收购价格高于北疆：截至11月1号，全国棉花累 计检验量为184.4万吨。上周现货成交仍然一般，下游 ...

大宗商品周度报告 2025年11月3日 宏观情绪有所反复 商品短期或震荡运行 ●行情回顾：商品市场上周震荡运行，整体收跌0.27%，其中仅黑色板块上 涨1.96%，有色、贵金属、农产品和能化分别下跌0.36%、0.61%、 0.62%和0.97%。 具体品种收盘价来看，涨幅居前的品种为苹果、铁矿石和焦煤，涨幅分 别为4.38%、3.76%和3%；跌幅较大的品种为甲醇、棕榈油和菜油，跌幅 分别为4.05%、3.92%和3.47%。 化工方面，聚酯品种来看，目前下游需求尚可，中期有转弱预期，中美 经贸及聚酯行业会后，外围缺乏更多利多提振，短期或以震荡为主。建材品 种来看，弱现实格局延续，短期成本抬升，库存有所下降，低估值背景下下 跌空间受限，短期或跟随宏观情绪波动。 农产品方面，美豆受到乐观的贸易预期支撑，价格延续反弹势头，压榨 利润有所修复，粕表现偏强。短期马来西亚棕榈油还没有展现出来季节性减 产的特点，叠加今年马来出口需求疲弱，棕榈油偏疲弱的背景下，油脂回调 风险增加，预计短期粕强于油。 国投期货 胡静怡 投资咨询号 Z0019749 期货从业资格号 F03090299 商品市场20日平均波动率继续上涨，贵金 ...

| Millio | ■控期货 | 责金属日报 | | --- | --- | --- | | | 操作评级 | 2025年11月03日 | | 黄金 | ☆☆☆ | 刘冬博 高级分析师 | | 白银 | ☆☆☆ | F3062795 Z0015311 | | | | 吴江 高级分析师 | | | | F3085524 Z0016394 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 今日贵金属延续震荡。上周美联储如期降息25个基点，宣布12月1日起结束缩表，但鲍威尔表态偏鹰，周内 多位官员讲话反对12月降息,体现美联储内部对政策前景分歧严重,市场预计12月降息概率下降至50%附 近。中美贸易谈判顺利结束，双方互降关税在海事物流、关税暂停期、芬太尼等问题上达成基本共识、贸易 紧张局势有所缓和。两国领导人在釜山会晤，同意加强双方在经贸、能源等领域合作,促进人文交流，两国 元首同意保持经常性交往。宏观情绪风险偏好积极,短期贵金属维持调整构筑高位震荡平台，耐心等待企稳 且波动率下降后的参与机会。关注美国政府停摆问题解决进展，非农等重要经济数据大 ...

安如泰山 信守承诺 黄金税务调整,产业结构重塑 点石成金 11月1日，财政部、税务总局发布《关于黄金有关税收政策的公告》，自2025年11月1日起实施，执行至 2027年12月31日，适用时间以发生实物交割出库的时间为准。《财政部 国家税务总局关于黄金税收政策问题的 通知》（财税〔2002〕142号）第二、四、五条及《财政部 国家税务总局关于黄金期货交易有关税收政策的通 知》（财税〔2008〕5号）自2025年11月1日起废止。 此次公告几个核心问题: 一、会员单位或客户通过上海黄金交易所、上海期货交易所定贵标准黄金，卖出方会员单位或客户销售标准黄 金时,免征增值税。未发生实物交割出库的,交易所免征增值税。 场内交易与国际保持一致,黄金盘面价格不包含增值税,不涉及实物交割的交易所交易不产生影响。 二、发生实物交割出库的,按照规定适用增值税政策。交易所会员单位（指交易所章程注册登记的会员）或容 户（指按照上海黄金交易所章程登记备案的客户，上海期货交易所除上述会员单位范围外的交易主体）从交易 所交割买入标准黄金（指牌号与规格同时符合以下标准的黄金原料：牌号：AU99.99,AU99.95,AU99.9, AU99 ...

Tabl e_Title 2025 年 11 月 3 日 大类资产运行周报（20251027-20251031） 风险提示：美国通胀数据改善不及预期 大类资产运行报告 全球主要资产表现 | | 近一周变动 | | --- | --- | | 新兴市场股市指数 | 0.87% | | Table_Fi rstSto ck 发达市场股市指数 主要资产涨跌幅表现 | 0.44% | | 全球债券指数 | -0.45% | | 全球国债指数 | -0.43% | | 全球信用债指数 姓名 | -0.63% 分析师 | | 美元指数 | 0.80% SAC 执业证书编号：S1111111111111 | | RJ/CRB 商品价格指数 | Xxxxxx @essence.com.cn -0.15% | | | 021-68767839 | | 标普高盛商品全收益指数 | -0.31% | 丁沛舟 高级分析师 期货从业资格号：F3002969 投资咨询从业证书号：Z0012005 dingpz@essence.com.cn 010-58747724 相关报告 大类资产运行周报（20250804 -20250808）-新一 ...