隔夜美糖震荡。巴西方面，10月上半月巴西中南部的生产数据偏中性。本榨季的生产逐渐进入尾声，10月上半月的甘蔗压榨量 同比基本持平。制糖比方面，环比也明显回落，同比依然小幅增加。国内方面，郑糖走势相对偏强。有消息称国内可能会对糖 浆进口进行管制，郑糖下方存在一定支撑，关注后续政策能否落地。从交易逻辑来看，市场的交易重心特向下榨季的估产。天 气方面,进入7月份之后广西降雨情况较好,降雨量较往年偏多。从遥感数据来看，目前广西甘蔗植被指数同比有所增加， 25/26榨季广西的食糖产量预期相对较好,关注后续天气情况和甘蔗长势。综合来看,预计糖价将维持弱势。 (苹果) 期价大幅下跌。从交易逻辑来看，市场的交易逻辑逐渐由冷库入库量转向销售预期。入库方面，山东地区人库进度偏慢。不 过，由于果农和贸易商看涨热情较高，新李度冷库苹果的期初库存仍然存在不确定性。另外，由于今年苹果质量较差。但是价 格较高，贸易商和采农惜售的情绪较高，可能会影响后期的去库速度,因此后期的去库情况是未来的主要交易点。综合来看, 苹果价格偏高,利多相对不足,关注入库情况,操作上暂时观望。 本报告版权属于国投期货有限公司 | | | | Millio | 国 ...

国投期货 商品量化CTA周度跟踪 国投期货研究院 金融工程组 2025/11/4 0.95 16/5202 14/202 2025/11 数据来源:wind,国投期 大类信号强度 考 ने 型 र्गे मि रूह 需求 库存 价差 利润 ■ 上周因子强度 ■ 当周因子强度 >国投期竞 数据来源:wind,国投期货 净值曲线 需求 大拳合成 价表 但给 =利用 7.8 6.8 5.8 4.8 3.8 2.8 1.8 黑色板块短周期动量下降 商品本周空头占比有所回升,主要表现 为黑色板块因子强度下降,农产品有所 回升。目前,截面偏强的板块是有色和 农产品,截面偏弱的是黑色和能源。具 体来看,黄金时序动量边际有所回升, 白银的持仓量降幅较小,截面两端分化 收窄。有色板块持仓量因子边际回升, 长周期动量继续上行,截面上的铜偏 强,氧化铝偏弱。黑色板块,铁矿螺纹 持仓量出现下降,反映出利好兑现之后 情绪转谨慎,焦煤截面偏强。能源化板 块短周期动量截面分化扩大,化工板块 处于截面偏空端。农产品方面,截面出 现反转，豆油短周期动量边际小幅下 降,豆粕出现上升,短期豆粕截面偏强 | | 上周收益(%) | 当月收益(%) ...

| | 国投斯特 | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2025年11月04日 | | 两烯 | | 女女女 聚丙烯 | ☆☆☆ | 庞春艳 首席分析师 | | 塑料 | ☆☆☆ | 纯苯 | なな女 | F3011557 Z0011355 | | 苯乙烯 | ☆☆☆ | РХ | ☆☆☆ | | | PTA | 女女女 | 乙二醇 | ★☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | 短纤 | 女女女 | 瓶片 | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 甲醇 | なな女 | 尿素 | ☆☆☆ | 周小燕 高级分析师 | | PVC | ★☆☆ | 烧碱 | ☆☆☆ | F03089068 Z0016691 | | 纯碱 | ★☆☆ | 玻璃 | な女女 | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚烯烃】 两烯期货主力合约日内下行收跌。 ...

| 《》》 國控期货 | | 能源 日报 | | --- | --- | --- | | 操作评级 | | 2025年11月04日 | | 原油 | な女女 | 高明宇 首席分析师 | | 燃料油 | ☆☆☆ | F0302201 Z0012038 | | 低硫燃料油 文文文 | | 李海群 中级分析师 | | 沥青 | ★☆☆ | F03107558 Z0021515 | | 液化石油气 立☆☆ | | | | | | 王盈敏 中级分析师 | | | | F3066912 Z0016785 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【原油】 原油本周以来呈现震荡走势,上周日OPEC+议产会议略超预期,明年一季度暂停增产体现出该组织对下跌风险的 管理，但按照目前的增产路径四季度及明年一季度市场供需盈余仍面临边际放大。石油市场中期过剩压力并未 结束交易,但短期中东原油月差及现货升贴水震荡偏强,体现出围绕俄罗斯、委内瑞拉的重油地缘风险仍存, 短期油价以震荡走势看待,关注地缘风险再度获得定价后的空头配置组合入场机会。 【燃料油&低硫燃料油 ...

| | | | SDIC FUTURES | 操作评级 | 2025年11月04日 | | --- | --- | --- | | 螺纹 | ☆☆☆ | 曹颖 首席分析师 | | 热卷 | ☆☆☆ | F3003925 Z0012043 | | 铁矿 | ★★★ | 何建辉 高级分析师 | | 焦炭 | な女女 | F0242190 Z0000586 | | 焦煤 | ☆☆☆ | | | 證硅 | な女女 | 韩惊 高级分析师 | | 硅铁 | 女女女 | F03086835 Z0016553 | | | | 李啸尘 高级分析师 | | | | F3054140 Z0016022 | | | | 010-58747784 | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 今日盘面继续回落。螺纹表需环比好转，产量同步回升，库存继续回落。热卷需求保持良好，产量小幅上升，库存继续回落。 铁水产量高位回落，下游承接能力不足，随着钢厂利润下滑，产业链负反馈压力仍有待缓解，关注唐山等地环保限产持续性. 从下游行业看，地产投资继续大幅下滑，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体依然偏弱，钢材出口 ...

| | 国授期货 snic | 有色金属周度观点 | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 国投期货 | 研究院有色金属团队 | | | 2025/11/4 | | 序号 | 品种 | 主要观点(最新逻辑变化) | | | | | | 但距离绕来海后反映的临界战仍有一定空间。随一上海铜贴水5元、广东贴水10元。3) 海外:印尼向阿曼矿业发放40万矿吨销隔矿出口许 | | | | | | 关注回调都性。1)情绪:上周内外深价创高后目调,沪锡加祝减仓。中美贸易紧张局势降温,美国政府延续停摆。染少指标指引。美联储 兑现第二次降息,未释放跨源态度。且对12月动作诗开放态度。国内10月制达业预回落到荣格线下方、英国ISM陆业指数连续八个月娄翁 。2)国内供震:供求两弱。系料精加工费低速。且达紧紧矿拉纳港因政治压力关闭,1月幸神向中国出口钢节奏可能下滑。除资分与新能源 半导体相关的板块。传统捐清费高价压力下点价需求有限。不过轻历去年Q2,现货端被动适应性有所提高。因内社库累序到20万吨上方, | | | | 1 | 铜 | | | | | | | 可,该矿今年生产一般,短期可能释放一 ...

操作评级 贵金属 女女女 贵金属日报 隔夜贵金属延续震荡。美国10月1SM制造业PM148.7略低于预期49.5和前值49.1。近期美联储多位官员讲话反 对12月降息体现内部分歧,美国政府停摆仍处于博弈阶段,本周非农数据可能难产。市场等待新的驱动出 现,贵金属构筑高位震荡平台,暂时保持观望。白银方面,近期随着美元指数反弹,市场风险偏好有所减 弱,倾向于谨慎看待，金银比可能重新出现上行过程。 美联储上周如期降息25个基点至3.75%-4.00%区间,这是年内第二次降息,却也是主席鲍威尔首次明确表 示"今再次降息并非板上钉钉"。交易员对12月降息的预期概率从一周前的近100%骤降至65.3%，直接导致 不尊息黄金失去利率下行支撑。鲍威尔上周强调，通胀仍高于2%目标，经济虽放缓但仍在稳步增长，进一步 宽松需谨慎。 鹤派代表、理事米兰周一重申大幅降息主张，认为当前政策"限制性过强",住房等利率敏感行业疲弱、民 间信贷市场压力显现,股市繁荣并不能证明货币政策已足够宽松。他甚至主张以50个基点幅度逐步降息，直 至远低于当前的中性利率。反观鹰派,芝加哥联储主席古尔斯比对通胀"感到紧张",指出通胀四年半来持 续高于目标,且2 ...

2025/11/4 12:37 企业微信截图_17622310079817.png (2702×4287) file:///C:/Users/sunff/AppData/Local/Temp/企业微信截图_17622310079817.png 1/1 | | | | 有年会喜重要的意外贴水 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 国投期货有色金属团队 | | | | 2025/11/4 | | SMM 1#电解铜-平均价 铜 | | 涨跌 | SMM平水铜升贴水 | 涨跌 | | 86590 | | -250 | -45 | -15 | | SMM A00铝-平均价 | | 涨跌 | SMM A00铝升贴水 | 涨跌 | | 21440 铝 | | O | -10 | -10 | | 氧化铝(山西) | | 涨跌 | 澳洲氧化铝FOB-平均价 ( 美元 ) | 涨跌(美元 ) | | 2840 | | -5 | 318 | -1 | | SMM 1#铅锭-平均价 | | 涨跌 | SMM 1#铅锭对当月期货10:15升贴水 | 涨跌 | | 17250 铝 | | 25 | ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年11月04日 【原油】 隔夜国际油价震荡，石油市场仍在延续9月以来的快速累库，四季度以来累库幅度2.8%包括原油累 库5.9%、成品油去库2.1%，上游原油的累库集中在在途环节，随着油轮陆续到港过剩压力将在原油 陆上库存中有更明显的体现。上周日OPEC+议产会议略超预期，明年一季度暂停增产体现出该组织 对下跌风险的管理,但按照目前的增产路径四季度及明年一季度市场供需盈余仍面临边际放大。石 油市场中期过剩压力并未结束交易,但短期中东原油月差及现货升贴水震荡偏强,体现出围绕俄罗 斯、委内瑞拉的重油地缘风险仍存，短期油价以震荡走势看待，关注地缘风险再度获得定价后的空 头配置组合入场机会。 【责金属】 隔夜贵金属延续震荡。 美国10月1SM制造业PM148.7咯低于预期49.5和前值49.1。近期美联储多位 官员讲话反对12月降息体现内部分歧，美国政府停摆仍处于博弈阶段，本周非农数据可能难产。市 场等待新的驱动出现，贵金属构筑高位震荡平台，暂时保持观望。 【铜】 隔夜伦铜尾盘走低，市场评估年底铜消费，美国ISM制造业PMI连续第八个月萎缩， ...

gtaxinstitute@essence.com.cn 综合晨报 2025年11月04日 【原油】 隔夜国际油价震荡，石油市场仍在延续9月以来的快速累库，四季度以来累库幅度2.8%包括原油累 库5.9%、成品油去库2.1%，上游原油的累库集中在在途环节，随着油轮陆续到港过剩压力将在原油 陆上库存中有更明显的体现。上周日OPEC+议产会议略超预期，明年一季度暂停增产体现出该组织 对下跌风险的管理,但按照目前的增产路径四季度及明年一季度市场供需盈余仍面临边际放大。石 油市场中期过剩压力并未结束交易,但短期中东原油月差及现货升贴水震荡偏强,体现出围绕俄罗 斯、委内瑞拉的重油地缘风险仍存，短期油价以震荡走势看待，关注地缘风险再度获得定价后的空 头配置组合入场机会。 【责金属】 隔夜贵金属延续震荡。 美国10月1SM制造业PM148.7咯低于预期49.5和前值49.1。近期美联储多位 官员讲话反对12月降息体现内部分歧，美国政府停摆仍处于博弈阶段，本周非农数据可能难产。市 场等待新的驱动出现，贵金属构筑高位震荡平台，暂时保持观望。 【铜】 隔夜伦铜尾盘走低，市场评估年底铜消费，美国ISM制造业PMI连续第八个月萎缩， ...