| --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|---------------------------------------------|-------|--------------------------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | 研究咨询部 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 国内经济一季度开局良好 ——国信期货宏观周报 | | 中东地缘冲突不确定性凸显 | | | | | | | 2024-04-21 | | | | | | | | | | 1 周度回顾 目 录 CONTENTS 研究咨询部 三期货有限责任公、 UOSEN 周度回顾 0415-0421 1.1 周度回顾（0415-0421） 研究咨询部 ⚫ 周一，4月15日。根据美国商务部数据，美国3月零售销售环比0.7%，预期0.4%，前值 由0.6%修正为0.9%。近日，包括美联储主席在内的美联储委员关于货币政策相关言论再 度"放鹰"，其中，拥有 ...

1 周度回顾 2 高频数据 研究咨询部 周度回顾 0408-0414 ⚫ 周三，4月10日。惠誉国际信用评级公司发布报告，维持中国主权信用评级不变，但将评 级展望由"稳定"调整为"负面"。根据财政部网站消息，财政部有关负责同志就惠誉下 调我主权信用评级展望有关问题答记者问表示，适当的财政赤字有利于发挥政府举债融资 积极作用，保持对经济社会高质量发展的必要支撑。 ⚫ 周三，4月10日。根据美国劳工部数据，美国3月CPI同比3.5%，预期3.4%，前值3.2%； 美国3月核心CPI同比3.8%，预期3.7%，前值3.8%。4月11日，美国3月PPI同比2.1%， 前值1.6%。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 5 研究咨询部 目 录 4 周度关注 "有限责任公" 1.1 周度回顾（0408-0414） 研究咨询部 数据来源：财政部等 国信期货 ⚫ 周五，4月12日。根据海关总署数据，以美元计，1-3月出口累计8075亿美元；与去年同 期相比增长1.5%；从单月来看，以美元计，3月出口2796.8亿美元，同比下跌7.5%。 ⚫ ...

23-12- 商 品 市 场 ( 0401- 0403 ），原油上涨 2.39%； 沪 金 上 涨 1.92% ; 生 猪 上 涨 0.27% ; 螺 纹 上 涨 1.49%。 数据来源:wind 研究咨询部 1 周度回顾 目 录 CONTENTS 研究咨询部 周度回顾 0401-0407 ⚫ 周二，4月2日。根据新华社报道，国家主席习近平应约同美国总统拜登通电话。两国元首 就中美关系以及双方共同关心的问题坦诚深入交换了意见。另商务部新闻办公室消息，应 美方邀请，商务部国际贸易谈判代表兼副部长王受文于4月2日至5日访美，与美国商务部 副部长拉戈共同主持召开中美商贸工作组第一次副部长级会议。4月3日，财政部新闻办公 室消息，经中美双方商定，美财政部部长珍妮特·耶伦将于4月4日至9日访华。 ⚫ 周三，4月3日。根据中国人民银行官网消息，中国人民银行货币政策委员会2024年第一 季度（总第104次）例会于3月29日在北京召开。 免责声明：本报告以投资者教育为目的，不构成任何投资建议。 4 数据来源：wind 国信期货 研究咨询部 , , , L ] SEN | --- | --- | --- | --- | --- ...

Economic Indicators - The official manufacturing PMI for March is 50.8%, up 1.7 percentage points from February's 49.1%, indicating a return to expansion after five months of contraction[12] - The production index in March is 52.2%, and the new orders index is 53.0%, both showing strong expansion[12] - The non-manufacturing business activity index rose to 53.0%, the highest level in nearly nine months[12] Industrial Profit and Inventory - Profits of industrial enterprises totaled 9140.6 billion yuan in January-February, a year-on-year increase of 10.2%[6] - Industrial product inventory increased by 2.4% year-on-year as of the end of February, indicating a continued bottoming out trend[6] Currency and Trade - The USD/JPY exchange rate fell to a nearly 34-year low, reaching a peak of 151.9705 on March 27[11] - The U.S. PCE price index for February is 2.5%, aligning with expectations, indicating stable inflation levels[11] Real Estate Market - The land transaction area in 100 major cities increased to 1422.81 million square meters, showing a recovery trend[25] - The average wholesale price of pork remains stable at 20.46 yuan/kg, while vegetable prices have declined to 5.06 yuan/kg[21] Monetary Policy - The People's Bank of China conducted a net monetary injection of 828 billion yuan during the week ending March 29[31] - The report suggests ongoing adjustments in real estate policies to meet changing supply and demand dynamics[68]

国信期货宏观季报 ⚫ 主要结论 人民币汇率仍将坚持合理均衡。受非美央行货币政策调整影响，美元指 数相对走强，人民币汇率有所走贬。综合去年 3 月出口高基数对弱势人民币 的要求以及贬值预期对吸引外资的不利影响，预计短期内在岸美元兑人民币 或仍将在 7.20 上下波动。中长期，美联储降息时点和幅度，将决定人民币汇 率挑战 7.0 重要关口。 | --- | --- | |---------------------------------------------------------|-------| | | | | 独立性申明： | | | 作者保证报告所采用的数据均来自合 | | | 规渠道， 分析逻辑基于本人的职业理 | | | 解，通过合理判断 并得出结论，力求 | | | 客观、公正，结论不受任何第三方的 授意、影响，特此声明。 | | | --- | --- | |------------------|----------------------------------------------------------------------------------------------------- ...

研究咨询部 目 录 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|--------------------|-------|------------------------|------------|-------|-------| | | | | | | | | | | | | | | | | | 研究咨询部 | | | | | | | | | | | | | | | | | 头部房企债务受关注 | | 资本市场政策改革牛可期 | | | | | | ——国信期货宏观周报 | | | | | | | | | | | | | | | | | | | 2024-03-17 | | | | | | | | | | | 3 大类资产 CONTENTS 研究咨询部 Part1 第一部分 周度回顾 0311-0317 ⚫ 周一，3月11日。根据万科企业股份有限公司（简称"万科A"）公告，全资子公司万科 地产（香港）有限公司于2018年发行的6.30亿美元中期票据于2024年3月11日到期，公 司于2024年3月8日将合计6.47亿美元存入于代理行指定 ...

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Economic Indicators - In February 2024, the balance of pledged supplementary loans (PSL) from major banks remained stable at CNY 3.40 trillion[7] - The official manufacturing PMI for February was 49.1%, a decrease of 0.1 percentage points from January, remaining below the growth line for five consecutive months[7] - The Caixin manufacturing PMI for February was 50.9%, an increase of 0.1 percentage points from January, indicating expansion for four consecutive months[7] Real Estate Market - As of February 28, 2024, 276 cities across 31 provinces have established urban financing coordination mechanisms, proposing approximately 6,000 real estate projects with over CNY 200 billion in loans approved[15] - The total land transaction area in 100 major cities was 1,196.73 million square meters, maintaining a regular level[43] Commodity Prices - The wholesale price of pork slightly decreased to CNY 20.14 per kilogram, while vegetable prices fell to CNY 5.49 per kilogram, and fruit prices remained stable at CNY 7.26 per kilogram[19] - The Baltic Dry Index (BDI) rose to 2,203 points, indicating an upward trend in shipping rates[48] Stock Market Performance - Major A-share indices saw increases, with the Shanghai Composite Index rising by 0.74% and the Shenzhen Component Index increasing by 4.03%[53] - The yield on 2-year government bonds increased by 0.85%, while the yield on 30-year bonds decreased by 3.46%[71] Foreign Trade - The China Containerized Freight Index (CCFI) rose to 1,352.40 points, reflecting an increase in shipping costs[66]

国信期货研究 Page 1 节前降准节后降息均超预期 物价和货币供应改善 1 月物价同比水平仍然不佳，由于冰冻雨雪天气以及春节消费，物价环 比均有所好转。1 月社融存量同比增速超过 M2 同比增速 0.8 个百分点，且 M1 增速较好；1 月社融增量为 6.50 万亿元，为单月新增历史最高值；总体反映 出季节性因素的利好，叠加人行货币政策操作的推动作用，货币供给结构性 问题得到改善。1 月官方制造业 PMI 较去年 12 月略有回升，但处于荣枯线下 方，仍待改善；生产指数保持扩张且中型企业表现优异，但是购进价格和出 厂价格双双回落、新出口订单已连续 10 个月处于荣枯线下方。"新一轮大规 模设备更新和消费品以旧换新"将启动，在当前"有效需求不足"的大背景 下，可带动部分企业投资和居民消费。 财政政策方面。根据 Wind，地方政府新增专项债发行情况，2023 年 1 月和 2 月分别发行 4911.84 亿元和 3357.53 亿元，2024 年 1 月发行 567.81 亿元；截至 2024 年 2 月 25 日数据显示，2 月计划发行规模为 3465.88 亿元。 本月地方政府新增专项债发行有所加速，有助于 ...