| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 原油 | 回调 | 美国加征关税，油价回调。美国对等关税靴子落地，美国对多数贸易伙伴加征关税；EIA | | | | 显示美国原油库存累库；美国继续制裁伊朗和委内瑞拉。SC【540-550】 | | LPG | 回调 | 液化气跟随油价回调。基本面多空交织，厂内库存下降，港口库存上升，商品量下降； | | | | 近期下游利润回落，下游开工预计回落。PG【4550-4650】 | | L | 震荡 | 现货跌势放缓，上中游库存显著去化，二季度装置检修力度加强，盘面区间震荡，空单 | | | | 止盈，关注关税扰动。中长期，装置投产压力偏高，逢高布空。L【7620-7760 | | PP | 4 反弹 | 月装置检修旺季，成本端关注丙烷反制裁预期变动，预计短期延续偏强震荡。中长期， | | | | 装置投产压力偏高，限制上行空间。PP【7315-7415】 | | PVC | 震荡 | 仓单重新注册，盘面维持升水结构，现价持稳，基差走强，低位震荡。4-5 月常规春检即 | | | | 将开启，回调偏多。关注春检力度及 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 黄金 | 强势 | 靴子落地，对等关税幅度超预期，一个不确定性结束，新的不确定性开启，各 国将开启报复，博弈加剧，未来特朗普变数仍然较大，长期不确定困扰仍在， | | | | 中长期看全球旧秩序破坏，黄金配置价值长存，长多可介入【720-754】 | | | | 短期来看，对等关税打压工业品需求，虽然中期来看白银需求受多国刺激经济、 | | 白银 | 高位震荡 | 美国欧洲中国等货币政策预期宽松等影响有增量，短期需求有反复，白银或有 | | | | 压力，短期关注 8300 附近支撑是否有效，如果跌破继续调整。【8300-8550】 | | 铜 | 承压回落 | 特朗普关税冲击增加，美国数据疲软，经济衰退和需求不足担忧重现，短期多单止 盈落袋增加，铜延续回落，跌破 8 万整数关口支撑，建议投机等待充分回调后再背 | | | | 靠均线入场，中长期铜上行趋势仍在，沪铜关注区间【78000-80000】 | | 锌 | 回落 | 有色板块回调，海外锌矿复产，锌精矿加工费继续上移，锌震荡回落，前期高位空 | | | | ...

巴西大豆产量展望基本维持稳定。阿根廷方面，未来十五天降雨恢复至正常水平以上。4 月美国将 对中国加征 10%关税，中国发起反制，对美豆加征 10%的关税。美豆贸易争端暂告一段落。 国内市场方面，本周国内港口及大豆、豆粕库存环比下降。但 4 月国内大豆进口开始放量，4-6 月 月均进口 1000 万吨以上，供应环境趋于逐步宽松缓解。 Mysteel：截至 2025 年 03 月 28 日，全国港口大豆库存 255.75 万吨，环比上周减少 4.80 万吨；同 比去年减少 172.64 万吨。125 家油厂大豆库存为大豆库存 247.92 万吨，较上周减少 3.88 万吨，减幅 1.54%， 同比去年减少 63.42 万吨，减幅 20.37%；豆粕库存 74.8 万吨，较上周减少 0.12 万吨，减幅 0.16%，同 比去年增加 43.52 万吨，增幅 139.13%。 由于美豆地区未来十五天降雨充沛，短期豆粕缺乏更多利多驱动，警惕短线整理甚至调整风险。受 美生柴政策提振，阿根廷降雨不足影响，豆粕昨日温和反弹，但看多追多操作仍需谨慎对待。近月合约 需要注意大豆 4 月进口到港逐步放量的预期下，期现回归的走弱风险。 ...

| 期货价格 | 最新 | 涨跌 | 期货价格 | 最新 | 涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 螺纹01 | 3276 | -7 | 热卷01 | 3419 | 2 | | 螺纹05 | 3166 | -4 | 热卷05 | 3352 | -7 | | 螺纹10 | 3247 | -8 | 热卷10 | 3382 | -10 | | 现货价格 | 最新 | 涨跌 | 现货价格 | 最新 | 涨跌 | | 唐山普方坯 | 3050 | 0 | 张家港废钢 | 2150 | 0 | | 螺纹:唐山 | 3300 | 20 | 热卷:天津 | 3310 | 0 | | 螺纹:上海 | 3240 | 0 | 热卷:上海 | 3360 | 0 | | 螺纹:杭州 | 3250 | 20 | 热卷:杭州 | 3390 | 0 | | 螺纹:广州 | 3490 | 10 | 热卷:广州 | 3360 | 0 | | 螺纹:成都 | 3330 | 10 | 热卷:成都 | 3430 | 0 | | 基差 | 最新 | 涨跌 | 基差 | 最新 | 涨跌 | | 螺纹01 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 螺纹钢 | 中期弱势 | 螺纹产量继续上升，铁水产量环比继续增加，目前铁水产量已处于同期偏 | | | | 高水平，在钢厂利润仍然不错的背景下，钢厂生产积极性较高。而需求端 | | | | 仍然处于较疲弱的状态，建筑钢材日成交有所回升，但需观察持续性，整 | | | | 体供需趋于宽松的矛盾有增强可能，中期走势偏弱。【3130，3200】 | | 热卷 | 中期偏弱 | 热卷基本面目前体现为供需两旺的状态，库存正常去化。禁止"买单出口" | | | | 或对后期钢材出口产生较大影响，叠加反倾销等预期，基本面有继续宽松 | | | | 的倾向，中期维持偏弱运行。【3300，3380】 | | 铁矿石 | 正套参与 | 本期发货环比增加，到货明显回落，港口小幅增库，钢厂去库，铁矿基本 | | | | 面阶段性好转。关注下游旺季成色，关税落地关键时点，扰动增加，短期 | | | | 矿价震荡偏强运行。操作上 5-9 正套参与，09 合约逢高空配【760,820】 | | 焦炭 | 低位运行 | 焦企出现提涨，提涨幅度不大 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 原油 | 盘整 | 市场等待美国 4 月 2 日对等关税靴子落地，油价高位盘整。美伊关系紧张；美国 1 月原 | | | | 油超预期下降；API 显示美国原油库存累库；美国继续制裁伊朗和委内瑞拉。SC【545-560】 | | LPG | 震荡 | 成本端油价走强，基本面多空交织，区间整理。成本端油价走强；基本面多空交织，厂 | | | | 内库存下降，港口库存上升，商品量下降；下游利润回落。PG【4550-4650】 | | L | 偏弱 | 现货下跌，供给充足，上游面临较高的去库压力，震荡偏弱。中长期，装置投产压力偏 | | | | 高，逢高布空。L【7620-7760】 | | PP | 震荡 | 停车比例下降，短期跟随成本端表现坚挺，多头可逐步逢高止盈。中长期，装置投产压 | | | | 力偏高，限制上行空间，反弹偏空。PP【7300-7400】 | | | | 烧碱跌价，氯碱一体化成本支撑好转，盘面升水，短期检修量偏少，盘面低位震荡。4-5 | | PVC | 震荡 | 月常规春检即将开启，回调偏多。关 ...

| 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及投机支撑阻力 | | --- | --- | --- | | 豆粕 | 蓄势趋弱 | 巴西大豆产量展望基本维持稳定。阿根廷方面，未来十五天降雨有再度降雨不足的 | | | | 可能。4 月美国将对中国加征 10%关税，中国发起反制，对美豆加征 10%的关税。 | | | | 美豆贸易争端暂告一段落。美豆种植意向面积公布结果同比环比调减，但美豆期末 | | | | 库存高于预期。国内市场方面，本周国内港口及大豆、豆粕库存环比下降。但 4 月 | | | | 国内大豆进口开始放量，4-6 月月均进口 1000 万吨以上。由于美豆地区未来十五天 | | | | 降雨充沛，短期豆粕缺乏更多利多驱动，警惕短线整理甚至调整风险。近月合约需 | | | | 要注意大豆 4 月进口到港逐步放量的预期下，期现回归的走弱风险。主力【2780， | | | | 2860】 | | | | 美对加籽加征关税利空加籽下跌。国内市场本周沿海油厂菜籽及菜粕库存环比下 | | | | 降，压力边际改善。中国对加拿大菜粕菜油加征 100%关税，但未包含菜籽，且可 | | 菜粕 | 短线下跌 | 交割菜粕途 ...

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | 黄金 | 强劲 | 靴子即将落地，对等关税幅度或超预期，避险情绪高涨，俄乌谈判停滞，博弈 加剧，未来特朗普变数仍然较大，长期不确定困扰仍在，中长期看全球旧秩序 | | | | 破坏，黄金配置价值长存，长多可介入【715-744】 | | 白银 | 高位震荡 | 白银需求受多国刺激经济、美国欧洲中国等货币政策预期宽松等影响有增量， 但是短期情绪过度反应，短期需求面有反复，商品属性比重较多，白银品种弹 | | | | 性大，关注 8550 附近表现，如果冲破，则新的交易空间打开。【8350-8550】 | | 铜 | 承压回落 | 特朗普关税冲击增加，美国数据疲软，经济衰退和需求不足担忧重现，短期多单止 盈落袋增加，铜延续回落，跌破 8 万整数关口支撑，建议投机等待充分回调后再背 | | | | 靠均线入场，中长期铜上行趋势仍在，沪铜关注区间【79000-81000】 | | 锌 | 回落 | 有色板块回调，海外锌矿复产，锌精矿加工费继续上移，锌震荡回落，前期高位空 单继续持有，部分可止盈落袋，中长期看， ...

1. Report Industry Investment Rating No relevant content provided. 2. Core Views of the Report - Steel products (including rebar and hot-rolled coil) are expected to run weakly in the medium term. Rebar production continues to rise, and demand remains weak. Hot-rolled coil may face challenges in exports, and its fundamentals tend to be looser [1][4][5]. - Iron ore's fundamentals have improved, and the price is expected to be strong in the short term. It is recommended to participate in the 5 - 9 positive spread and short the 09 contract on rallies [1][8][9]. - Coke is expected to run weakly in the medium term due to long - standing over - capacity issues and unresolved coking coal supply contradictions [1][11][12]. - Coking coal is expected to run weakly as supply pressure persists, and the oversupply situation is difficult to change [1][14][15]. - Ferroalloys (including ferromanganese and ferrosilicon) are expected to run weakly. Ferromanganese has high production and limited demand growth, while ferrosilicon may face increased export competition [1][18][19]. 3. Summary by Variety Steel Products Rebar - **Core View**: Weak operation. Production is rising, demand is weak, and the contradiction between supply and demand may intensify. The medium - term price range is [3100, 3180] [1]. - **Price Data**: Futures prices for rebar 01, 05, and 10 are 3271 (-10), 3159 (-38), and 3247 (-10) respectively. Spot prices vary in different regions, such as 3280 in Tangshan (unchanged), 3210 in Shanghai (-20) [2]. Hot - Rolled Coil - **Core View**: Weak operation. The current fundamentals show strong supply and demand, but exports may be affected, and the fundamentals tend to be looser. The medium - term price range is [3300, 3380] [1]. - **Price Data**: Futures prices for hot - rolled coil 01, 05, and 10 are 3408 (-14), 3342 (-32), and 3379 (-25) respectively. Spot prices also vary by region, e.g., 3300 in Tianjin (-10), 3350 in Shanghai (-20) [2]. Iron Ore - **Core View**: Positive spread participation. The fundamentals have improved in the short term, and the price is expected to be strong. It is recommended to participate in the 5 - 9 positive spread and short the 09 contract on rallies. The price range is [750, 810] [1][8][9]. - **Price Data**: Futures prices for iron ore 01, 05, and 09 are 712 (-13), 773 (-13), and 732 (-15) respectively. Spot prices of different iron ore powders also have corresponding changes [6]. Coke - **Core View**: Weak operation in the medium term. Although the supply - demand data shows little contradiction, there are long - standing over - capacity issues and unresolved coking coal supply contradictions [1][11][12]. - **Price Data**: Futures prices for coke 1 - month, 5 - month, and 9 - month contracts are 1687.0 (-17.5), 1582.5 (-35.0), and 1640.0 (-21.0) respectively. Spot prices in different regions remain unchanged [10]. Coking Coal - **Core View**: Weak operation. Supply pressure persists, and the oversupply situation is difficult to change [1][14][15]. - **Price Data**: Futures prices for coking coal 1 - month, 5 - month, and 9 - month contracts are 1115.5 (-24.5), 988.5 (-35.5), and 1059.0 (-21.5) respectively. Spot prices in some regions are stable, while others have small changes [13]. Ferroalloys Ferromanganese - **Core View**: Weak operation. Production remains high, demand growth is limited, and the supply pressure is still high. The price range is [6000, 6350] [1]. - **Price Data**: Futures prices for ferromanganese 01, 05, and 09 are 6204 (-12), 6070 (-6), and 6144 (2) respectively. Spot prices vary in different regions [17]. Ferrosilicon - **Core View**: Weak operation. Some regions have increased production cuts and maintenance, and export competition may intensify. The price range is [5900, 6100] [1]. - **Price Data**: Futures prices for ferrosilicon 01, 05, and 09 are 6100 (-6), 5972 (-44), and 6006 (-26) respectively. Spot prices in different regions also have corresponding changes [17].

中辉有色观点 | 品种 | 核心观点 | 主要逻辑及价格区间 | | --- | --- | --- | | | | 特朗普将最终决定对等关税，不会有豁免条款，避险情绪高涨，俄乌谈判停滞， | | 黄金 | 强劲 | 博弈加剧，未来特朗普变数仍然较大，长期不确定困扰仍在，中长期看全球旧 | | | | 秩序破坏，黄金配置价值长存，长多可介入【715-744】 | | | | 白银跟随黄金强势，目前白银需求受多国刺激经济、美国欧洲中国等货币政策 | | 白银 | 强势震荡 | 预期宽松等影响有增量，不过短期需求面有反复，商品属性比重较多，白银品 种弹性大，关注 8550 附近表现，如果冲破，则新的交易空间打开。【8350-8550】 | | 铜 | 延续回落 | 特朗普关税冲击增加，美国数据疲软，经济衰退和需求不足担忧重现，短期多单止 盈落袋增加，铜延续回落，跌破 8 万整数关口支撑，建议投机等待充分回调后再背 | | | | 靠均线入场，中长期铜上行趋势仍在，沪铜关注区间【79000-82000】 | | 锌 | 回落 | 有色板块回调，海外锌矿复产，锌精矿加工费继续上移，锌震荡回落，前期高位空 单继续持有， ...