燃料油日报 | 2025-04-16 原油端波动减小，高低硫价差维持低位区间 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收涨2.33%，报2937元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约夜盘收涨1.28%，报3393 元/吨。 原油价格从低位反弹后进入震荡态势，价格波动逐步减小，短期市场情绪有所缓和，但来自宏观面的巨大不确定 性仍未消退，需要保持谨慎。就燃料油自身基本面来看，强弱格局并未完全逆转，高低硫价差仍处于低位区间。 虽然近期高硫油市场结构出现调整，前期现货紧张的状态缓解。但中期来看，支撑因素仍存，重油偏紧的矛盾将 抑制高硫燃料油的供应增长。此外，随着夏季临近，中东、埃及等地电力需求将迎来季节性提升，且由于天然气 短缺的问题，埃及、伊朗与伊拉克预计会使用更多高硫燃料油来替代天然气，为燃料油带来额外的消费增量，埃 及采购已经有显著提升的迹象。与此同时，低硫燃料油市场短期压力有限。但站在中期视角，其需求份额被替代 的趋势并未逆转，5月地中海ECA生效后或面临进一步的冲击。 策略 高硫方面：震荡 低硫方面：震荡 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 宏观风险、关税风险、原油价格大幅波动等； 2025年期货市 ...

苯乙烯日报 | 2025-04-16 下游硬胶方面：EPS生产利润351元/吨（+10元/吨），PS生产利润-99元/吨（+10元/吨），ABS生产利润1001元/吨（+32 元/吨）。EPS开工率47.09%（-6.52%），PS开工率61.10%（-3.50%），ABS开工率67.65%（-0.95%），下游开工季节 性低位。 市场分析 纯苯方面，纯苯美韩价差处于低位，韩国纯苯发往中国压力持续；己内酰胺及苯胺检修期拖累纯苯需求，PA6以及 MDI库存压力偏大，而苯乙烯进入4月份检修集中期亦拖累纯苯需求，纯苯加工费偏弱。苯乙烯方面，检修增多， 苯乙烯港口库存延续回落，苯乙烯加工利润有所反弹，短期亦反映进口美国乙烷高关税裂解的苯乙烯装置的停车 担忧，后续关注中国对美国乙烷的关税政策，而中期5月随着苯乙烯开工回升，中期苯乙烯生产利润有重新回落压 力，因此基本面看驱动偏弱。但近期价格波动主要为关税政策驱动，关注关税政策动态。 策略 苯胺及CPL拖累纯苯需求 苯乙烯观点 市场要闻与重要数据 纯苯方面：纯苯港口库存14.20万吨（+0.15万吨）；纯苯CFR中国加工费194美元/吨（-21美元/吨），纯苯FOB韩国加 ...

氯碱日报 | 2025-04-16 现货止跌回暖，烧碱盘面震荡上行 氯碱观点 上游生产利润：兰炭价格605元/吨（+0）；电石价格3030元/吨（-25）；电石利润256元/吨（-25）；PVC电石法生产 毛利-781元/吨（-54）；PVC乙烯法生产毛利-628元/吨（+6）；PVC出口利润6.8美元/吨（-3.9）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存45.2万吨（-0.2）；PVC社会库存45.1万吨（-0.3）；PVC电石法开工率79.00%（-1.16%）； PVC乙烯法开工率65.00%（-3.36%）；PVC开工率75.00%（-1.87%）。 下游订单情况：生产企业预售量56.0万吨（-6.1）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2425元/吨（+24）；山东32%液碱基差-19元/吨（-24）。 现货价格：山东32%液碱报价770元/吨（+0）；山东50%液碱报价1390元/吨（+0）。 上游生产利润：山东烧碱利润1381元/吨（+0）；山东氯碱综合利润（0.8吨液氯）534.0元/吨（+0.0）；山东氯碱综 合利润（1吨PVC）-17.95元/吨（+15.00）；西北氯碱综合利润（1吨 ...

液化石油气日报 | 2025-04-16 成本提升，需求转弱 市场分析 1、\t4月15日地区价格：山东市场，4970—5050；东北市场，4650—4850；华北市场，4970—5170；华东市场， 4900—5065；沿江市场，5100—5480；西北市场，4700—5030；华南市场，5100—5180。数据来源：卓创资讯 2、\t2025年5月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷600美元/吨，涨8美元/吨，丁烷575美元/吨，涨9美元/吨，折合 人民币价格丙烷4762元/吨，涨62元/吨，丁烷4564元/吨，涨71元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年5月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷600美元/吨，涨8美元/吨，丁烷575美元/吨，涨9美元/吨，折合 人民币价格丙烷4762元/吨，涨62元/吨，丁烷4564元/吨，涨71元/吨。（数据来源：卓创资讯） 现货方面，主流价格稳定，沿江市场仍有小幅下跌，市场产销温和，下游仍有观望。国际油价方面，前期受关税 风波影响大跌，现进入震荡状态。供应方面，现阶段海外供应充裕，但受关税影响，但成本将增加且未来供应有 所缩紧。需求方面，天气转暖燃烧需求持续下 ...

持货报盘谨慎，交投偏弱 橡胶观点 市场要闻与数据 化工日报 | 2025-04-16 期货方面，昨日收盘RU主力合约14710元/吨，较前一日变动-370元/吨。NR主力合约12510元/吨，较前一日变动-255 元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格14550元/吨，较前一日变动-300元/吨。青岛保税区泰混14450元/吨， 较前一日变动-230元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1750美元/吨，较前一日变动-20美元/吨。青岛保税区印尼20号 标胶1690美元/吨，较前一日变动-20美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12000元/吨，较前一日变动+0元/吨。 浙江传化BR9000市场价11700元/吨，较前一日变动-200元/吨。 近期市场资讯： 中汽协会数据显示，2025年3月乘用车产销分别完成257.4万辆和246.8万辆，环比分别增长44.2%和36%，同比分别 增长14.4%和10.4%。1-3月，乘用车产销分别完成651.3万辆和641.9万辆，同比分别增长16.1%和12.9%。 市场分析 天然橡胶： 现货及价差：2025-04-15，RU基差-160元/吨（+70），RU主力与 ...

聚烯烃日报 | 2025-04-16 市场交投清淡，聚烯烃延续弱势 市场分析 价格与基差方面，L主力合约收盘价为7191元/吨（-73），PP主力合约收盘价为7124元/吨（-65），LL华北现货为7470 元/吨（+0），LL华东现货为7500元/吨（+0），PP华东现货为7320元/吨（+20），LL华北基差为279元/吨（+73），LL 华东基差为309元/吨（+73）， PP华东基差为196元/吨（+85）。 上游供应方面，PE开工率为83.2%（+0.8%），PP开工率为79.0%（+2.7%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为643.6元/吨（-7.0），PP油制生产利润为203.6元/吨（-7.0），PDH制PP生产利润为 -28.3元/吨（-35.9）。 进出口方面，LL进口利润为-204.9元/吨（+3.5），PP进口利润为-317.2元/吨（+3.4），PP出口利润为67.4美元/吨（-0.4）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为37.5%（-3.0%），PE下游包装膜开工率为48.1%（+0.3%），PP下游塑编开工率 为47.6%（+0.0%），PP下游BOPP膜开工率为61.8% ...

新能源及有色金属日报 | 2025-04-16 目前国内原生以及再生铅产量在4月间或将逐步恢复，但下游蓄电池企业受淡季影响及铅价波动，部分企业成品库 存偏高，复产力度有限。因此就基本面而言，当下铅品种并不乐观，但目前有色板块整体在黄金的带动下呈现相 对偏强格局的情况下，铅价或暂时以震荡格局为主。 现货方面：2025-04-15，LME铅现货升水为-21.91美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化-100元/吨至16725 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 75元/吨至40.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化-75元 /吨至16825元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化-125元/吨至16725元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易 日变化-100元/吨至16725元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元/吨，废电动车电池较前一交易日变化 75元/吨至10175元/吨，废白壳较前一交易日变化175元/吨至10050元/吨，废黑壳较前一交易日变化150元/吨至10375 元/吨。 期货方面：2025-04-15，沪铅主力合约开于16785元/吨，收于16825元/ ...

宏观日报 | 2025-04-15 关注上游商品价格受关税冲突影响 中观事件总览 生产行业：关注以旧换新政策推进。 1）据商务部，今年以来，我国电动自行车以旧换新进度持续加快，覆盖范 围持续扩大，截至4月11日，电动自行车以旧换新交售旧车、换购新车各352.6万辆；已有超350万名消费者申请了 电动自行车以旧换新补贴，累计申请补贴达24.1亿元。 服务行业：关注养老政策推进。 1）民政部、人力资源社会保障部近日印发关于加快推进养老服务技能人才职业 技能等级认定工作的实施意见。实施意见要求，到"十五五"末，取得职业技能等级证书的养老护理员占比达到80% 以上，取得职业技能等级证书的其他养老服务技能人才数量显著提升。未来几年养老产业有望迈入爆发期，养老 用品、养老医疗、养老娱乐、养老金融等银发经济细分领域市场需求有望进一步释放。 数据来源：央视新闻，iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）能源：国际油价受关税影响持续震荡。2）有色：铜、锌、镍受关税影响价格震荡。3）建材：水泥、建 材价格持续回落。 中游：1）化工：PTA开工率回升；PX开工率近期回落；聚酯、尿素开工率处今年高位。2）基建：沥青开工率来 到 ...

市场分析 1、\t4月14日地区价格：山东市场，4950—5050；东北市场，4650—4850；华北市场，4970—5170；华东市场， 5065—5150；沿江市场，5200—5480；西北市场，4700—5030；华南市场，5150—5250。数据来源：卓创资讯 2、\t2025年5月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷592美元/吨，涨2美元/吨，丁烷566美元/吨，涨1美元/吨，折合 人民币价格丙烷4700元/吨，涨17元/吨，丁烷4493元/吨，涨9元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年5月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷592美元/吨，稳定，丁烷566美元/吨，跌1美元/吨，折合人民 币价格丙烷4700元/吨，涨2元/吨，丁烷4493元/吨，跌7元/吨。（数据来源：卓创资讯） 现货方面，国内LPG主流价格稳定，沿江市场有所下跌，市场成交尚可，厂家产销无忧，下游仍观望为主。供应 方面，进口丙烷受关税影响，对美国LPG资源采购将通过替代货源来补充，但缺口在短期难以完全填补，成本将 增加且供应有所缩紧。需求方面，受利润影响PDH装置开工率预计持续减少，与此同时燃烧需求也将季节性下滑。 液化石油 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-04-15 库存方面：2025-04-14，SMM铅锭库存总量为6.7万吨，较上周同期变化-0.29万吨。截止4月14日，LME铅库存为 257325吨，较上一交易日变化4975。 策略： 单边：中性 套利：暂缓 目前国内原生以及再生铅产量在4月间或将逐步恢复，但下游蓄电池企业受淡季影响及铅价波动，部分企业成品库 存偏高，复产力度有限。因此就基本面而言，当下铅品种并不乐观，但目前有色板块整体在黄金的带动下呈现相 对偏强格局的情况下，铅价或暂时以震荡格局为主。 风险 现货市场成交相对一般 铅价陷入震荡格局 市场要闻与重要数据 现货方面：2025-04-14，LME铅现货升水为-23.07美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化125元/吨至16825 元/吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 25元/吨至40.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化150 元/吨至16900元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化125元/吨至16850元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交 易日变化100元/吨至16825元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至-25元 ...