海外宏观环境改善，股指反弹 市场分析 美国经济增速高于初值。国内方面，商务部回应中美经贸磋商新动向表示，中美日内瓦经贸会谈以来，双方在多 个层级就经贸领域各自关切保持沟通。近期中方围绕美方在半导体领域滥用出口管制措施等做法，多次与美方进 行交涉。对于欧盟对华轮胎产品发起反倾销调查，中方将密切关注欧方后续行动，并坚决维护中国企业合法权益。 海外方面，美国第一季度GDP修正值按年率计算萎缩0.2%，较此前公布的初值（萎缩0.3%）略有上调，但仍显示 美国经济在年初遭遇了收缩。消费支出增速大幅下调，创下近两年来的最弱增速。企业利润暴跌2.9%，创下2020 年以来最大跌幅。核心PCE小幅下调至3.4%。 FICC日报 | 2025-05-30 股指反弹。现货市场，A股三大指数高开高走，上证指数涨0.7%收于3363.45点，创业板指涨1.37%。行业方面，板 块指数涨多跌少，计算机、医药生物、电子、国防军工行业领涨，仅美容护理、银行、食品饮料、石油石化行业 收跌。当日沪深两市成交金额升至1.2万亿元。海外市场，美国联邦上诉法院暂停一项阻止特朗普征收全球关税的 裁决，对于暂停期是否会进一步延长，法院尚在考虑之中。此前 ...

宏观日报 | 2025-05-30 风险 流动性快速紧缩风险 关税走向反转，国债期货全线收跌 市场分析 宏观面：（1）宏观政策：5月7日国新办发布会上，央行宣布落实适度宽松政策，推出涵盖数量型、价格型和结构 型在内的一揽子十项措施，包括降准0.5个百分点、政策利率与结构性工具利率分别下调0.1和0.25个百分点、公积 金贷款利率同步下调，同时增设及扩容科技、养老、消费、涉农等领域专项再贷款，强化资本市场支持和创新债 券风险缓释机制，旨在提升信贷投放、稳定市场预期，推动经济高质量发展；5月10日，中美双方在日内瓦举行经 贸高层会谈，为时两天；5月12日，中美联合发布《中美日内瓦经贸会谈联合声明》，声明指出中美双方 "24%的关 税在初始的90天内暂停实施，对这些商品加征剩余10%的关税。" ；5月20日，中国人民银行公布LPR下调：1年期 LPR由3.1%降至3.0%，5年期以上品种由3.6%降至3.5%，为近半年首次下调。同日，多家国有大行与部分股份制银 行同步下调存款挂牌利率，涵盖活期、整存整取及通知存款等多类型产品。此次降息与降存款利率同步实施，延 续了央行5月初提出的 "政策利率—LPR—存款利率" 联 ...

FICC日报 | 2025-05-30 做好端午假期期间风险管理 市场分析 关注经济事实验证。4月国内数据好坏参半，4月出口整体略超预期，但转口支撑的特征明显，叠加中美关税缓和， 短期出口有支撑；但4月投资数据有所走弱，尤其是地产边际压力再增；4月财政收入和支出同步回升，收入主要 收到土地出让金的支撑；同时消费也略有承压。面对关税的下外需压力和内部的稳增长述求，关注财政进一步加 码的可能。中国央行5月23日将开展5000亿元MLF操作。5月9日—12日何立峰副总理于瑞士访问期间与美方举行会 谈，中美日内瓦经贸会谈取得实质进展，双方承诺暂停部分加征关税并建立协商机制。美元贬值和国内积极宏观 政策对人民币升值提供支撑，预期未来走势将更稳定。7月前宏观预计更多围绕经济事实验证展开，尤其关注关税 和谈后是否出现新一轮的"抢出口"。 评级下调叠加财政扩张预期，长端美债利率持续走高，关注潜在的流动性风险。近期穆迪下调美国主权评级至Aa1， 三大评级机构对美债评级均低于3A，加上国会推进大规模减税与扩张性财政法案，美国债务预期持续抬升，引发"卖 美国"交易升温。5月15日美联储主席表示，美联储即将对利率制定框架进行调整，虽 ...

流动性日报 | 2025-05-30 国债板块成交4206.55亿元，较上一交易日变动+56.67%；持仓金额7622.59亿元，较上一交易日变动-7.96%；成交 持仓比为57.35%。 基本金属板块成交2423.58亿元，较上一交易日变动+0.38%；持仓金额3687.46亿元，较上一交易日变动+0.45%；成 交持仓比为93.71%。 贵金属板块成交4461.80亿元，较上一交易日变动+13.42%；持仓金额4379.69亿元，较上一交易日变动-2.06%；成 交持仓比为98.26%。 能源化工板块成交5356.16亿元，较上一交易日变动+21.97%；持仓金额3755.29亿元，较上一交易日变动+0.38%； 成交持仓比为114.82%。 农产品板块成交3190.99亿元，较上一交易日变动+30.27%；持仓金额5254.30亿元，较上一交易日变动+0.26%；成 交持仓比为51.08%。 黑色建材板块成交2497.12亿元，较上一交易日变动+46.98%；持仓金额3372.02亿元，较上一交易日变动+0.19%； 成交持仓比为79.42%。 市场流动性概况 2025-05-29，股指板块成交5675 ...

液化石油气日报 | 2025-05-30 假期临近，下游刚需采购 市场分析 1、\t5月29日地区价格：山东市场，4490—4560；东北市场，4100—4160；华北市场，4450—4580；华东市场， 4380—4700；沿江市场，4700—4980；西北市场，4350—4550；华南市场，4698—4800。数据来源：卓创资讯 2、\t2025年6月下半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷625美元/吨，涨14美元/吨，丁烷565美元/吨，涨2美元/吨，折 合人民币价格丙烷4948元/吨，涨113元/吨，丁烷4473元/吨，涨18元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2025年6月下半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷625美元/吨，涨10美元/吨，丁烷565美元/吨，跌1美元/吨，折 合人民币价格丙烷4948元/吨，涨82元/吨，丁烷4473元/吨，跌6元/吨。（数据来源：卓创资讯） 现货方面，山东区域延续上涨，其余区域主流维稳，端午假期临近，下游刚需采购为主，卖方出货压力有所下降。 供应方面，码头到港量虽有所下降，但海外供应维持充裕；随检修结束，国内炼厂供应预计逐步恢复，整体供应 维持宽松。需求方面，淡季氛围下 ...

EIA原油成品油库存下降，北半球进入需求旺季 1、纽约商品交易所7月交货的轻质原油期货价格下跌90美分，收于每桶60.94美元，跌幅为1.46%；7月交货的伦敦 布伦特原油期货价格下跌75美分，收于每桶64.15美元，跌幅为1.16%。SC原油主力合约收跌1.97%，报453元/桶。 2、美国至5月23日当周EIA原油库存 -279.5万桶，预期11.8万桶，前值132.8万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存 7.5 万桶，前值-45.7万桶；汽油库存 -244.1万桶，预期-52.7万桶，前值81.6万桶；精炼油库存 -72.4万桶，预期48.1万 桶，前值57.9万桶；原油进口-53.2万桶，前值11万桶；原油出口增加79.4万桶/日至430.1万桶/日；战略石油储备（SPR） 库存增加82.0万桶至4.013亿桶，增幅0.2%，为2022年10月21日当周以来最高；除却战略储备的商业原油库存减少 279.5万桶至4.4亿桶，降幅0.63%。（来源：Bloomberg） 3、马来西亚种植与商品部部长Johari Abdul Ghani表示，马来西亚将把地面运输车辆的生物柴油掺混比例从B10提 升至B20。目前马 ...

氯碱日报 | 2025-05-30 山东下游采购价再上调，烧碱盘面底部震荡 市场要闻与重要数据 PVC: 期货价格及基差：PVC主力收盘价4744元/吨（-14）；华东基差-94元/吨（+4）;华南基差-9元/吨（-1）。 现货价格：华东电石法报价4650元/吨（-10）；华南电石法报价4735元/吨（-15）。 上游生产利润：兰炭价格575元/吨（+0）；电石价格2930元/吨（+0）；电石利润180元/吨（+0）；PVC电石法生产毛 利-621元/吨（+37）；PVC乙烯法生产毛利-516元/吨（+10）；PVC出口利润19.8美元/吨（+6.0）。 PVC库存与开工：PVC厂内库存38.7万吨（-1.9）；PVC社会库存37.8万吨（-2.0）；PVC电石法开工率75.71%（+2.52%）； PVC乙烯法开工率71.71%（-1.19%）；PVC开工率74.60%（+1.49%）。 下游订单情况：生产企业预售量60.3万吨（-2.9）。 烧碱： 期货价格及基差：SH主力收盘价2479元/吨（+23）；山东32%液碱基差271元/吨（-23）。 现货价格：山东32%液碱报价880元/吨（+0）；山东50 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-30 库存压力仍较大，工业硅盘面弱势探底 工业硅： 市场分析 2025-05-29，工业硅期货价格偏弱震荡探底，主力合约2507开于7320元/吨，最后收于7215元/吨，较前一日结算变 化（-135）元/吨，变化（-1.84）%。截止收盘，2505主力合约持仓224146手，2025-05-29仓单总数为63868手，较 前一日变化-418手。 供应端：工业硅现货价格弱稳。据SMM数据，昨日华东通氧553#硅在8400-8500（-50）元/吨；421#硅在8900-9300 （-100）元/吨，新疆通氧553价格7800-8000（-50）元/吨，99硅价格在7800-8000（-50）元/吨。昆明、黄埔港、天 津、新疆、上海、西北地区硅价也部分走低。四川地区今日硅价暂稳。 97硅今日价格同样走低。 消费端：据SMM统计，有机硅DMC报价11400-11600（0）元/吨。SMM报道，随着西北单体企业本周装置结束检 修恢复生产，行业单体企业开工率有所上升，但端午节后，开工预计将受部分单体企业检修周期到来继续下降。 SMM统计5月29日工业硅主要地区社会库存共计58 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-30 下游成交寥寥 铅价震荡下跌 市场要闻与重要数据 期权策略：卖出看涨 风险 1、国内供应大幅提升 2、消费不及预期 3、海外流动性收紧 现货方面：2025-05-29，LME铅现货升水为-17.34美元/吨。SMM1#铅锭现货价较前一交易日变化0元/吨至16575元/ 吨，SMM上海铅现货升贴水较前一交易日变化 50元/吨至-20.00元/吨，SMM广东铅现货较前一交易日变化0元/吨 至16600元/吨，SMM河南铅现货较前一交易日变化25元/吨至16575元/吨，SMM天津铅现货升贴水较前一交易日变 化25元/吨至16650元/吨。铅精废价差较前一交易日变化0元/吨至0元/吨，废电动车电池较前一交易日变化50元/吨 至10225元/吨，废白壳较前一交易日变化50元/吨至10100元/吨，废黑壳较前一交易日变化50元/吨至10400元/吨。 期货方面：2025-05-29，沪铅主力合约开于16730元/吨，收于16750元/吨，较前一交易日变化45元/吨，全天交易日 成交37075手，较前一交易日变化4378手，全天交易日持仓45996手，手较前一交易日变化-30 ...

新能源及有色金属日报 | 2025-05-30 不锈钢盘面小幅反弹，现货价格仍偏弱 镍品种 市场分析 2025-05-29日沪镍主力合约2507开于119640元/吨，收于120480元/吨，较前一交易日收盘变化-0.63%，当日成交量 为181192手，持仓量为102540手。 沪镍主力合约夜盘开盘后快速下跌，后半段反弹至前日收盘价附近，日盘开盘小幅下跌获支撑后，振荡向上反弹， 收中阳线。成交量较上个交易日有所增加，持仓量较上个交易日有所减少。美国联邦法院阻止了美国总统特朗普 在4月2日"解放日"宣布的关税政策生效，并裁定特朗普越权。镍矿市场交投氛围较为平静，菲律宾6月资源持续在 售，但受降雨天气影响，装船出货受阻。下游铁厂利润亏损，对镍矿原料采购压价心态难改。印尼方面，印尼方 面，近期传出配额新增至3.2亿吨，镍矿供应紧张6月（一期）内贸基准价下跌0.02美元左右，升水尚在洽谈中。印 尼镍铁生产成本高企，成本亏损下，部分铁厂已有减产意愿。现货市场方面，金川镍早盘报价较上个交易日下调 约1625元/吨，市场主流品牌报价均出现相应下调，日内镍价反弹，精炼镍现货成交一般，但目前精炼镍供应过剩 格局不改，市场情绪 ...