交银国际研究 行业更新 行业评级 2024年5月7日 互联网行业月报 领先 4 月游戏月报：休闲新手游表现亮眼，腾讯/网易老游戏释放增长潜力  根据Sensor Tower/七麦数据/点点数据，2024年4月，我们跟踪的本土手 行业与大盘一年趋势图 游流水同比增4%。 行业表现 MSCI中国指数 25% 20% 腾讯：老游戏持续贡献流水增量。1）本土流水同比增13%/11亿元（人民 15% 10% 币，下同），《王者荣耀》受运营策略调整带动环比波动趋缓，同比净增 5% 5亿元，《金铲铲》/《英雄联盟手游》贡献3/3亿元流水增量。2）海外 -0 5% % 流水同比增8亿元/38%，主要受Supercell游戏驱动，其中，《荒野乱斗》 -10% -15% 受益于玩法优化及商业模式重构，4月流水再创新高，达7.5亿元。 -20% -25% 5/23 9/23 1/24 网易：《第五人格》流水创新高。1）本土维持同比稳健增长（+21%/5亿 资料来源: FactSet 元），《逆水寒》/《世界之外》/《射雕》分别贡献6/1/1亿元，《蛋仔》 受高基数影响流水同比净减5亿元。《第五人格》受电竞赛事带动，流水 谷馨瑜, ...

交银国际研究 行业更新 行业评级 2024年5月7日 医药行业周报 领先 安进新机制减重药快速推进；低估值+重磅事件落地持续催化板块行情  行情回顾：本周（2024/05/01-2024/05/07）恒生指数上涨4.0%，恒生医疗 行业与大盘一年趋势图 保健指数上涨3.7%，在12个指数行业中排名第5位。医疗保健行业跑输 行业表现 恒生指数 5% 大市。子行业表现：医疗保健技术（+5.9%），生命科学工具和服务 0% （+5.5%），生物科技（+4.5%），制药（+3.9%），医疗保健提供商与服 -5% -10% 务（+3.4%），医疗保健设备与用品（+1.5%）。 -15% -20%  安进计划迅速推进减肥疗法进入3期临床试验。安进公司高管在1季度财 -25% -30% 报的电话会议上表示，AMG 133（GLP-1R激动/GIPR抑制）的2期临床试 -35% 5/23 9/23 1/24 验中期分析取得积极结果，并将迅速推进这款疗法进入3期临床试验。此 资料来源: FactSet 前在Nature Metabolism上发表的 Ⅰ 期临床试验结果显示，肥胖患者只需每 月一针，接受高剂量 AMG 133 ...

交银国际研究 行业更新 行业评级 2024年5月3日 医药行业周报 领先 胰岛素接续集采降价温和、推动国产替代；看好板块估值持续修复  行情回顾：本周（2024/04/24-2024/04/30）恒生指数上涨5.6%，恒生医疗 行业与大盘一年趋势图 保健指数上涨6.5%，在12个指数行业中排名第3位。医疗保健行业跑赢 行业表现 恒生指数 大市。子行业表现：医疗保健技术（+13.0%），医疗保健设备与用品 5% （+12.7%），生物科技（+9.3%），制药（+8.8%），生命科学工具和服务 0% -5% （+8.6%），医疗保健提供商与服务（+0.4%）。 -10% -15%  胰岛素集采接续竞标整体降价温和，国产替代有望加速：4月23日，胰岛 -20% 素集采接续采购在上海开标。据国家医保局消息，共有13家企业的53个 -25% -30% 产品参与本次接续采购，49个产品获得中选资格，中选率92%，中选价格 -35% 降幅整体温和，在首轮集采价格基础上降低了3.8%。甘李药业的 6 款胰岛 5/23 9/23 1/24 5/24 资料来源: FactSet 素产品在全部中标，且在首轮集采的价格基础上进行 ...

交银国际研究 行业更新 2024年5月3日 科技行业 4 月报：1 季度业绩喜忧参半，低空经济政策密集出台  4月科技企业陆续公布1季度业绩。从指数表现看，全球范围内，代表科技 行业的MSCI信息科技指数跌5.6%，跑输MSCI全球2.2个百分点，在所有行业 王大卫,PhD,CFA 中表现最差。从子行业看，主要受软件服务和半导体产品设备行业拖累。 Dawei.wang@bocomgroup.com 我们认为，这或是因为美国股市之前与人工智能相关的股票短期调整有 (852)37661867 关。A股方面，Wind信息技术指数跌1.8%，相较沪深300指数升1.9%，跑输 童钰枫 3.7个百分点，同样受软件服务和半导体产品设备子行业拖累。港股方面， Carrie.Tong@bocomgroup.com 恒生资讯科技业指数本月上涨10.3%跑赢恒生综合指数，或代表投资者在 (852)37661804 港股情绪提升的条件下开始更多关注成长股。从估值上看，月底除了费城 半导体指数NTM市盈率为26.1倍相较五年平均20.2倍相对较贵以外， NASDAQ100，申万电子，申万半导体等科技行业指数都在合理历史估值范 围之 ...

交银国际研究 公司更新 医药 收盘价 目标价 潜在涨幅 2024年4月29日 人民币32.40 人民币40.00↑ +23.5% 科伦药业 (002422 CH) 2023/1Q24 业绩强劲增长，重点关注原料药和创新业务，上调目标价  各板块齐发力，行业变局中持续录得强劲业绩增速：公司2023年营业收 个股评级 入214.5亿元（人民币，下同；同比+12.7%），扣非净利润23.7亿元（同 买入 比+43.8%），单4Q23营收/扣非净利润分别同比+12.0%/+61.9%。1Q24收 入/扣非净利润分别同比+10.3%/+25.7%，收入维持两位数强劲增长的同时、 利润率持续改善，销售费用的改善尤为明显，2023 全年/1Q24 分别下降 1年股价表现 4.1/3.0ppts至20.7%/17.7%。2023年收入分板块来看：1）大输液板块增长 002422 CH 深证成指 7%，销量同比+10.6%至43.8亿瓶/袋，密闭式输液占比显著提升4.25ppts， 10% 5% 高于此前指引；公司指引2024 年销量达到47-48 亿袋，对应高单位数增 0% 速。2）非输液制剂集采影响逐步出清，1Q24增速 ...