香港交易及結算所有限公司及香港聯合交易所有限公司對本公告的內容概不負責，對其準確性 或完整性亦不發表任何聲明，並明確表示概不就因本公告全部或任何部分內容而產生或因倚賴 該等內容而引致的任何損失承擔任何責任。 根據不同投票權架構，我們的股本包括A類普通股及C類普通股。對於提呈我們股東大會的任 何決議案，A類普通股持有人每股可投一票，而C類普通股持有人則每股可投八票，惟法律或 《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》或我們的組織章程大綱及細則另行規定者除外。股東 及有意投資者務請留意投資不同投票權架構公司的潛在風險。我們的美國存託股（每股美國存 託股代表一股A類普通股）於美國紐約證券交易所上市，股份代號為NIO。 1 • 本公司於2026年2月交付20,797輛汽車，同比增長57.6% • 本公司於2026年至今交付47,979輛汽車，同比增長77.3% • 截至2026年2月28日，本公司累計汽車交付量達1,045,571輛 關於蔚來集團 蔚來集團 （於開曼群島註冊成立以不同投票權控制的有限責任公司） （股份代號：9866） 自願公告 2026年2月交付更新資料 於2026年3月1日 － 全球智能電動汽車市場的先 ...

[Table_Page] 宏观经济|定期报告 2026 年 3 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] 怎么看所谓 2028 年"全球智能危机"的观点 宏观周度述评系列（2026.02.24-03.01） [报告摘要 Table_Summary：] 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 1注：未特别说明，报告数据来自 wind，彭博 | [Table_Author] 分析师： | 郭磊 | | --- | --- | | | SAC 执证号：S0260516070002 | | | SFC CE No. BNY419 | | | 021-38003572 | | | guolei@gf.com.cn | | 分析师： | 陈礼清 | | | SAC 执证号：S0260523080003 | | | 021-38003809 | | | chenliqing@gf.com.cn | | 分析师： | 陈嘉荔 | | | SAC 执证号：S0260523120005 | | | 021-38003674 | | | gfchenjiali@gf.com.cn | | 分析师： | 钟林楠 | ...

2026 年 03 月 01 日 策略类●证券研究报告 节后资金逐步回流，海外扰动或有冲击但预计不改板块结构性活跃预期 新股专题 投资要点 新股周观点：随着节后资金逐渐回流，市场做多热情升温，上周新股次新板块整体 表现较为活跃。短线来看，由于周末海外局势变化，不排除或对国内股市略有冲击； 但略微拉长，考虑到新股周期顶部特征尚不显著，在海外扰动逐步消减及两会稳定 预期释放之后，震荡向上活跃周期或仍将继续。只是结构上，由于受制于本轮新股 周期定价指标偏高，标的活跃更有赖于外部政策及事件的不断催化，本轮新股震荡 活跃向上周期预计将更多以结构性演绎为主，分化和较高频轮动或将是常态；建议 灵活把握、适度警惕。 （1）春节后第一个交易周沪深新股次新板块呈现震荡活跃走势；假设以 2025 年 以来上市的沪深新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅 3.7%，实现正收益占 比约 75.8%。 （2）短期略微拉长来看，考虑到自 12 月底前后开启的本轮新股周期顶部特征尚 不显著，尤其是二级新股情绪周期指标刚从偏低位修复向上，我们预期新股板块震 荡向上活跃周期依然正在演绎中；只是相较过往新股活跃周期，本轮新股定价指标 重心上移、其 ...

Key Insights - The report highlights the competitive landscape in the AI sector during the Spring Festival, with major players like ByteDance, Alibaba, and Tencent achieving significant user engagement and interaction through their AI applications [1][8] - The report discusses the advancements in autonomous driving, including legislative support in the US and significant developments from companies like Tesla and Waymo, indicating a growing market for self-driving technology [2][9] - The US Supreme Court's ruling against the "reciprocal tariffs" imposed by the Trump administration is expected to impact trade dynamics significantly, affecting various sectors [3][10] Recent Key Events - ByteDance's AI model generated over 50 million new year avatars and achieved 19 billion interactions during the Spring Festival, showcasing its strong user engagement [1][8] - Alibaba's "Qianwen" app facilitated nearly 200 million orders during the holiday, with a notable user base of older adults successfully utilizing the service [1][8] - Tencent's user engagement metrics reached new highs, with over 50 million daily active users during the Spring Festival, reflecting the effectiveness of its promotional activities [1][8] Market Situation - The Hang Seng Index fell from 27,387 points at the end of January to 26,381 points by February 26, marking a decline of 3.7% [11] - The Hang Seng Technology Index experienced a more significant drop of 10.6% during the same period [11] - Net inflows from southbound trading reached 75.6 billion HKD in February, indicating a positive trend in capital movement [12] Current Investment Recommendations - Focus on growth-oriented real estate and energy companies such as Beike-W, China Qinfa, and Power Development, which are expected to perform well in the current market [21] - Consider companies benefiting from the adjustment of the Hong Kong Stock Connect, like Leshushi, which is positioned for growth in the African hygiene products market [21] - Internet companies like Alibaba and Tencent are recommended due to their advancements in AI and strong market positions [21] Company-Specific Insights - Beike-W (2423.HK) is positioned as a leader in the real estate brokerage sector, with expected net profits of 37.1 billion CNY in 2025, reflecting a growth trajectory despite market challenges [22][24] - China Qinfa (0866.HK) is transitioning away from coal operations in Shanxi and focusing on its growing Indonesian coal business, with projected profits of 6.1 billion CNY by 2026 [25][26] - Leshushi (2698.HK) is a leading player in the African hygiene products market, with a projected net profit growth of 18.5% in 2025, driven by increasing market penetration [35][36] - Alibaba (9988.HK) is enhancing its AI capabilities with the launch of the Qwen3.5 model, which is expected to drive significant revenue growth across its platforms [39][40] - Tencent (0700.HK) is experiencing strong growth in its gaming and advertising segments, with a projected revenue increase to 7,530 billion CNY by 2025 [44][46]

汽车行业周报 车市回归常态，人形机器人首份全产业链标准体系发布 中游制造/汽车 2 月 23 日至 3 月 1 日，汽车行业整体上涨+0.6%。本周，随着春节假期结束， 车市逐步回归常态，部分新车型逐步开启预热。《人形机器人与具身智能标准 体系（2026 版）》正式发布，该体系是我国首个覆盖人形机器人全产业链及全 生命周期的标准顶层设计，为基础共性、关键技术到应用落地提供了统一规范。 宝马在德国工厂启动人形机器人试点项目，将在高压电池组装与零部件生产环 节测试人形机器人。 ❑ 市场板块行情回顾 本周 CS 汽车+0.6%。本周（2 月 23 日至 3 月 1 日，下同）上证 A 指周度涨 跌幅为+2.0%，深证 A 指涨跌幅为+3.1%，创业板涨跌幅为+1.0%。本周各行 业板块上涨居多，涨幅较大的行业板块为 CS 钢铁（+11.8%）、CS 有色金 属（+9.7%）和 CS 基础化工（+6.2%），下跌幅度较大的行业板块为 CS 传 媒（-4.4%）、CS 消费者服务（-4.0%）和 CS 食品饮料（-1.5%）。 汽车产业链各板块行情：本周，汽车行业二级板块多数上涨，其中汽车零部 件和摩托车及其他板块周度 ...

[Table_Page] 投资策略|专题报告 2026 年 3 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] 如何看待港股持续疲软？ ——港股市场策略展望 [Table_Summary] 报告摘要： （1）三月即将迎来解禁小高峰： 11 年年中、15 年下半年、19 年 3 月、 21 年二季度、22 年年中，解禁潮与港股下跌出现在相似时间段。26 年 3 月主要是有色金属、茶饮、汽车、医药等行业的解禁潮，中大型规模 公司将解禁 872 亿港元，高于去年年末的解禁高峰。由于港股通账户并 不能够参与打新，享受稀缺性公司的上市红利，却需要承受限售股解禁 带来的风险，这可能确实是南向资金对于 2026 年港股的主要担忧之一。 （2）港股年报业绩披露期限临近，存在业绩利空压力：财年与自然年一 致的港股公司需要在 3 月 31 日前披露年报业绩初步公告。 （3）次要因素—地缘政治摩擦升级：尽管美伊军事冲突升级，但对港股 冲击或有限，因假期全球风险偏好并未恶化，非美资产普遍走强；全球 资金更多通过增配油气对冲风险而非抛售股票。 ⚫ 何时能够利空出尽？ 观察窗口期：3 月中下旬，上述压制因素高峰过去，可能会利空出尽 ...

蔚来与博世签署战略合作协议 [Table_Industry] 汽车 股票研究/[Table_Date] 2026.03.01 票 研 究 行 业 跟 踪 报 告 证 券 研 究 报 告 请务必阅读正文之后的免责条款部分 汽车行业周报（2026/2/20-2026/2/27） | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘一鸣(分析师) | 021-23154145 | liuyiming@gtht.com | S0880525040050 | | 张予名(研究助理) | 021-23154145 | zhangyuming@gtht.com | S0880125042241 | 本报告导读： 近一周，申万汽车指数上涨 1%，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数上涨 2%，商用车指数下跌 3%。蔚来与博世签署战略合作协议。 投资要点： 2026.02.28 汽车《1 月重卡"开门红"，同环比均有增长》 2026.02.25 汽车《速腾聚创 25 年大幅减亏，特斯拉首辆 Cybercab 下线》2026.02.23 汽车《 ...

近一周，申万汽车指数上涨 1%，新能源整车指数相对持平，汽车零部件指数上涨 2%，商用车指数下跌 3%。蔚来与博世签署战略合作协议。 投资要点： 2026.02.28 汽车《1 月重卡"开门红"，同环比均有增长》 2026.02.25 汽车《速腾聚创 25 年大幅减亏，特斯拉首辆 Cybercab 下线》2026.02.23 汽车《全新理想 L9 Livis引领线控底盘新阶段》 2026.02.08 汽车《AI 应用重要阵地，Robotaxi 还看中国》 2026.02.04 股票研究/[Table_Date] 2026.03.01 票 研 究 蔚来与博世签署战略合作协议 [Table_Industry] 汽车 汽车行业周报（2026/2/20-2026/2/27） | [姓名table_Authors] | 电话 | 邮箱 | 登记编号 | | --- | --- | --- | --- | | 刘一鸣(分析师) | 021-23154145 | liuyiming@gtht.com | S0880525040050 | | 张予名(研究助理) | 021-23154145 | zhangyuming@gt ...

[Table_Page] 宏观经济研究报告 2026 年 3 月 1 日 证券研究报告 [Table_Title] 广发宏观 高频数据下的 2 月经济：数量篇 | 分析师： [Tabl | 郭磊 | 分析师： | 贺骁束 | | --- | --- | --- | --- | | e_Author] | SAC 执证号：S0260516070002 | | SAC 执证号：S0260517030003 | | | SFC CE.no: BNY419 | | | | | 021-38003572 | | 021-38003589 | | | guolei@gf.com.cn | | hexiaoshu@gf.com.cn | | | 请注意，贺骁束并非香港证券及期货事务监察委员会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 | | | [Table_Summary] 报告摘要： 2 月长江商学院中国企业经营状况指数（BCI）为 52.4，略低于 1 月的 53.7，但高于去年 4-12 月读数。这意味 着 1-2 月经济景气度处于积极开局的状态，可能和去年四季度广义财政资源下达较为集中、今年释放服务消费 潜力等政策 ...

2026 年 2 月 28 日 行业点评 看好/维持 特斯拉的 V3 时刻：OptimusV3&星舰 V3 证券分析师：刘虹辰 电话：010-88321818 E-MAIL：liuhc@tpyzq.com 分析师登记编号：S1190524010002 报告摘要 事件：近期，特斯拉 OptimusV3 进入亮相发布时间窗口，SpaceX 星 舰 V3 的飞行测试也已进入倒计时，同时 xAI 打造特斯拉宏大 AI 战略，加 速 FSD、Robotaxi、 Optimus 持续进化，特斯拉 AI 生态飞轮螺旋上升。 特斯拉的 V3 时刻：OptimusV3&星舰 V3。特斯拉 Optimus V3 进入亮 相发布时间窗口，并计划年内启动大规模量产，2027 年预计面向公众销 售。并且特斯拉已将弗里蒙特工厂的 Model S/X 产线改造为 Optimus 专 用产线，中期规划年产能达 100 万台。另据彭博，SpaceX 计划秘密提交 IPO 申请，估值或超 1.75 万亿美元，目标今年 6 月上市，今年 2 月初， SpaceX 与 xAI 宣布完成合并，新公司的估值达到 1.25 万亿美元。2025 年 Spa ...