【冠通研究】 宏观情绪仍偏弱，短期低位弱势震荡 制作日期：2025 年 4 月 8 日 【策略分析】 宏观情绪仍偏弱，短期低位弱势震荡 今日黑色系延续弱势，焦煤主力高开低走，跌幅扩大。国内矿山复产加快，蒙煤 通关车辆回升，进口煤资源充足，口岸库存高位运行。下游钢焦企业开工继续回 升，焦企一轮提涨；国内焦煤竞拍价格上涨，出货好转，但是海外资源价格仍承 压，蒙古国大塔矿二季度蒙 5#原煤坑口价格较一季度下调 10.5 美金/吨左右。 短期看，焦煤供需双增，现货市场情绪有所回暖，但需求端缺乏弹性，供需宽松 格局难有明显转变；近期受宏观风险冲击，加之钢材减产消息扰动，盘面继续走 低，考虑到焦煤估值偏低，基本面变动有限，预计焦煤短期低位弱势震荡为主。 【期货行情】 焦煤 2505 小时 K 数据来源：博易，冠通期货 期货方面：焦煤主力 JM2505 合约高开低走，最终收盘于 926 元/吨，-45.5 元/ 吨，涨跌幅-4.68%。成交量 32.69 万手，持仓 26.44 万手，-17763 手，今日焦煤 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 2505 合约前二十 ...

【冠通研究】 沥青：低开上行 制作日期：2025年4月8日 【策略分析】 逢高做空 供应端，上周沥青开工率环比回落1.0个百分点至25.7%，较去年同期低了0.8个百分点，沥青开 工率继续回落，基本与近年同期最低位相当。据隆众资讯数据，3月份预计排产238.6万吨，环比增 加27.8万吨，增幅为13.2%。上周沥青下游各行业陆续复工，开工率继续反弹，但其中道路沥青开工 环比持平于19%，开工率仍然偏低，恢复缓慢。政府工作报告表示拟安排地方政府专项债券4.4万亿 元，比上年增加5000亿元，要加快各项资金下达拨付，尽快形成实际支出，关注形成的沥青实物工 作量的进度。上周山东地区部分炼厂月底执行合同出货，出货量增加明显，全国出货量环比增加 0.87%至24.40万吨，但仍处于低位。沥青炼厂库存存货比上周环比减少，连续两周环比下降，仍处于 近年来同期的最低位，受新一轮冷空气影响，沥青实际需求仍有待恢复。特朗普签署行政命令，自4 月2日起，美国将可能对从任何直接或间接进口委内瑞拉石油的国家进口的所有商品征收25%的关税， 委内瑞拉原油出口至中国受限，另外特朗普政府命令全球石油码头公司必须在5月27日之前结束在委 内瑞 ...

制作日期：2025 年 4 月 8 日 【策略分析】 成材跌幅扩大，短期弱势震荡 【冠通研究】 成材跌幅扩大，短期弱势震荡 贸易冲突引起的市场悲观情绪尚未消退，今日早盘黑色系开盘下行，叠加钢材减 产消息扰动，炉料端大幅下挫，成本支撑下移，成材跌幅亦扩大。成材基本面表 现中性偏弱，螺纹需求回升斜率偏缓，库存去化缓慢；热卷需求有见顶迹象，库 存去化态势较好，但国际贸易形势恶化叠加买单出口调查加严，中长期热卷出口 有边际走弱预期。我们认为成材需求和铁水产量见顶风险逐渐加大，产业链上下 游整体压力加大；近几日宏观风险加大带动黑色系整体偏弱运行，但考虑到黑色 系估值相对偏低，产业矛盾暂时有限，短期建议低位震荡思路对待。后续重点关 注出口需求边际变动以及国内宏观政策措施。RB2510 下方关注 3000 附近、HC2510 关注 3100 附近。 【期现行情】 螺纹 2510 小时 K 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 数据来源：博易大师，冠通期货 期货方面：螺纹钢主力 RB2510 开盘 3158 元/吨，收盘于 3101 元/吨，-38 元/吨， 涨跌幅-1. ...

【冠通研究】 近月贴水幅度加大，5-9 正套继续持有 制作日期：2025 年 4 月 8 日 【策略分析】 近月贴水幅度加大，5-9 正套继续持有 铁矿石 2509 小时 K 数据来源：博易，冠通期货 期货方面：铁矿石主力 I2509 合约高开后增仓下行，最终收盘于 693 元/吨，-25 元/吨，涨跌幅-3.48%。成交量 57.2 万手，持仓 49.42 万手，+88032 手，今日铁 投资有风险，入市需谨慎。 本公司具备期货交易咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明。 1 矿石 2509 合约前二十名多头持仓为 306454 手，+35138 手，前二十名空头持仓 为 322442 手，+49501 手，多增空增。 【基本面跟踪】 产业方面：外矿方面，3 月 31 日-4 月 6 日，全球铁矿石发运总量 2921.9 万吨， 环比减少 265.9 万吨。澳洲发运量 1659.2 万吨，环比减少 327.2 万吨，其中澳 洲发往中国的量 1453.1 万吨，环比减少 73.9 万吨。巴西发运量 733.9 万吨，环 比增加 72.5 万吨。中国 47 港铁矿石到港总量 2359.1 万吨，环比减少 13 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层 资讯早间报 制作日期: 2025/04/08 隔夜夜盘市场走势 1. 国际油价全线下跌,美油５月合约跌 1.66%,报 60.96 美元/桶。布油 6 月合 约跌 1.77%,报 64.42 美元/桶。 2. 国际贵金属期货收盘涨跌不一, COMEX 黄金期货跌 1.21%报 2998.8 美元/盎 司,COMEX 白银期货涨 2.93%报 30.085 美元/盎司。 3. 伦敦基本金属多数收跌, LME 期铜涨 0.28%报 8714 美元/吨, LME 期锌跌 0.9% 报 2646 美元/吨,LME 期镍跌 1.37%报 14440 美元/吨,LME 期铝跌 0.59%报 2373.5 美元/吨,LME 期锡跌 5.67%报 33020 美元/吨,LME 期铅跌 1.2%报 1888.5 美元/吨。 4. 芝加哥期货交易所（CBOT）农产品期货主力合约集体收涨, 大豆期货涨 0.77% 报 984.5 美分/蒲式耳;玉米期货涨 0.92%报 464.5 美分/蒲式耳, 小麦期货涨 1.32%报 536 美分/蒲式耳。 5. 国内商品期货 ...

早盘速递 2025/4/8 板块表现 重点关注 原油、玻璃、沪铜、尿素、PTA、沪金 夜盘表现 -8.00 -7.00 -6.00 -5.00 -4.00 -3.00 -2.00 -1.00 0.00 板块涨跌幅（%） 非金属建材, 4.00% 贵金属, 22.63% 油脂油料, 13.78% 煤焦钢矿, 14.77% 能源, 2.41% 化工, 14.28% 谷物, 1.81% 农副产品, 2.88% 商 品 各 板 块 资 金 占 比 -25.0% -20.0% -15.0% -10.0% -5.0% 0.0% 5.0% -8.00% -6.00% -4.00% -2.00% 0.00% 2.00% 4.00% 商品期货主力合约夜盘涨跌幅 涨跌幅 增仓比率（右轴） 第 1 页，共 3 页 热点资讯 1、 美国总统特朗普7日表示，他不会暂停所谓的"对等关税"政策。特朗普当天在白宫与到访的以色列总理内塔尼亚胡会谈后 对媒体表示，他眼下没有暂停关税政策的考虑，许多经济体的领导人正寻求与其谈判。他认为，强行执行关税政策和进行谈 判，这两件事并不矛盾。 2、 美联储今年只会再召开六次会议，而交易商目前预计年底前将有 ...

地址：北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层(100020) 冠通每日交易策略 制作日期: 2025年4月7日 热点品种 主要商品主力合约涨跌幅与增仓比率 TTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTTT 世运營運營運營運營運營運營運營運營運營運營運營業貸款 您獲得借錢 a by 電氣裝置 裝置 裝潢 資訊 資訊 資訊 資訊 資訊 資訊 資訊 資訊 資 尿素: 周一盘面开盘受国内外贸易冲突影响跳空低开,但关税政策对尿素影响偏小,益 面交易主要受国内基本面影响。现货方面,清明假期内,下游需求跟进不足,市 场价格下滑,新单成交略显缓慢。基本面来看,供给端,目前属于春季检修期间, 上游工厂多发临检,本周仍有三家工厂有检修计划,供应端压力有缓解。需求端, 上周盘面拉涨,现货并未跟进,下游需求以刚需跟进为主。东北区域尿素入库数 量高位下滑,农需备肥零星跟进,复合肥原料价格高企工厂利润压缩,终端走货 不畅,企业成品库存增加,工厂开工负荷降低。三聚氰胺开工率稳中上移,工业 需求依然维持刚性。库存去化顺畅,一季度以来尿素库存保持去化,为盘面带来 支撑。整体来说,尿素目前受宏观影响较弱,需求端环比走弱,供 ...

【冠通研究】 宏观利空带动商品整体下挫，短期焦煤低位震荡 制作日期：2025 年 4 月 7 日 【策略分析】 宏观利空带动商品整体下挫，短期焦煤低位震荡 美国对多国加征关税，中国反制，国际贸易形势恶化，节后首个交易日国内股期 两市跳空低开消化利空，焦煤主力大幅低开后震荡上行。环保限产影响减弱，国 内矿山开工率抬升明显，进口煤资源充足，口岸库存高位运行。下游钢焦企业开 工继续回升，焦企一轮提涨；国内焦煤竞拍价格上涨，出货好转，但是海外资源 价格仍承压，蒙古国大塔矿 2025 年第二季度蒙 5#原煤坑口价格较 2025 年一季 度下调 10.5 美金/吨左右。短期看，焦煤供需双增，现货市场情绪有所回暖，但 需求端缺乏弹性，供需宽松格局难有明显转变；节后首日大幅下挫消化利空情绪， 考虑到目前焦煤估值偏低，基本面变动有限，我们预计焦煤短期低位震荡为主。 【期货行情】 焦煤 2505 小时 K 数据来源：博易，冠通期货 供应方面：3 月 28 日-4 月 3 日当周，国内 523 家样本矿山炼焦煤开工率 6.32%， 环比+1.56 个百分点；精焦煤日均产量 76.86 万吨，环比+0.98 万吨。4 月 5 日 甘 ...

早盘速递 2025/4/7 热点资讯 1、 自美国政府宣布关税以来，标普500指数在两天内下跌了10%以上，纳指下跌了11%以上。根据美国个人投资者协会（AAII） 的最新调查，悲观情绪（定义为对未来六个月股价下跌的预期）在最近一周上升了9.8%，达到61.9%。这是有记录以来的第三 高水平，也是自2009年3月5日以来的最低水平。 2、 国务院关税税则委员会公告称，自2025年4月10日12时01分起，对原产于美国的进口商品加征关税。有关事项如下：对原产 于美国的所有进口商品，在现行适用关税税率基础上加征34%关税；现行保税、减免税政策不变，此次加征的关税不予减免。 3、 美联储主席鲍威尔表示，美联储对美国总统特朗普征收的关税范围感到震惊，这意味着关税对经济的影响将比之前认为的 要大。鲍威尔称，关税上调幅度很明显将远超预期，经济影响也可能如此，包括通胀上升和经济增长放缓。这些影响的规模和 持续时间仍不确定。美联储有条件等一等，再考虑是否调整政策；经济增长疲软、通胀上升相互抵消，将使美联储维持对2025 年降息两次的预期。 第 3 页，共 3 页 4、 美国3月季调后非农就业人口增22.8万人，预期增13.5 ...

地址： 北京市朝阳区朝阳门外大街甲 6 号万通中心 D 座 20 层 资讯早间报 制作日期: 2025/04/07 隔夜夜盘市场走势 1. 国际贵金属期货大幅收跌, COMEX 黄金期货跌 2.1%报 3056.1 美元/盎司, 周 跌 1.87%，COMEX 白银期货跌 7.65%报 29.525 美元/盎司，周跌 15.19%。 2. 国际油价全线大跌, 美油５月合约跌 6.92%报 62.32 美元/桶, 周跌 10.15%; 布油 6 月合约跌 5.93%报 65.98 美元/桶，周跌 9.32%。 3. 伦敦基本金属全线下跌, LME 期铜跌 6.86%报 8690 美元/吨,周跌 11.28%; LME 期锌跌 1.39%报 2670 美元/吨, 周跌 6.55%; LME 期镍跌 6.84%报 14640 美元 /吨，周跌 10.62%; LME 期铝跌 2.89%报 2387.5 美元/吨,周跌 6.28%; LME 期锡 跌 5.42%报 35005 美元/吨,周跌 3.35%; LME 期铅跌 2.05%报 1911.5 美元/吨, 周跌 5.63%。 4. 芝加哥期货交易所（CBOT）农 ...