.. 风险点：海外货币政策调整超预期、地缘政治冲突超预期、特朗普非常规出牌 一、一周行情回顾及展望 南华外汇（美元兑人民币）周报 对等关税的"开端" 周骥 （投资咨询证号：Z0017101） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 2025年4月7日 主要观点 我们认为，本轮关税落地并非风险出清节点，或是开启更复杂的博弈周期。接下来，美元兑人民币的短 期汇率波动将取决于"两度"的空间：1）非美国家谈判意愿度；2）特朗普政府让步空间度。通过我们对一 季度"关税与汇率"两者间的关联程度来看，当前市场定价逻辑或有所转变——相较于贸易伙伴反应，市场 更聚焦关税对美国本土经济的反噬效应。展望后市，我们维持二季度美元兑人民币汇率波动加剧的研判，后 续需关注各国与美国在贸易上的谈判进程和美国贸易政策的反复情况。本周，预计运行区间为7.23-7.34。长 期视角下，人民币汇率双向波动、弹性增强的制度改革方向具有持续性，但在短期外部冲击尚未完全消退的 过渡期，保持汇率在均衡水平上的基本稳定具有现实必要性。 . 1.1 外汇市场行情回顾 人民币汇率三大指数方面，截至北京时间2025年4月7日，CFETS、 SDR、BI ...

甲醇产业风险管理日报 2025/04/03 张博（投资咨询证号：Z0021070） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 甲醇价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 甲醇 | 2400-2600 | 18.49% | 42.6% | | 聚丙烯 | 7200-7500 | 6.49% | 6.3% | | 塑料 | 7500-7800 | 6.93% | 1.4% | source： 南华研究 甲醇套保策略表 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | （%） | 区间 | | 库存管 理 | 跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空甲醇期货来锁定 利润，弥补企业的生产成本 | MA2505 | 卖出 | 25% | 2450-25 50 15 ...

尿素产业风险管理日报 2025/04/03 张博（投资咨询证号：Z0021070） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 尿素价格区间预测 | | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | --- | | 尿素 | 1800-2000 | 19.65% | 20.1% | | 甲醇 | 2400-2600 | 18.49% | 42.6% | | 聚丙烯 | 7200-7500 | 6.49% | 6.3% | | 塑料 | 7500-7800 | 6.93% | 1.4% | source： 南华研究 尿素套保策略表 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | （%） | 区间 | | 库存管 理 | 产成品库存偏高，担心尿素价格下 跌 | | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空尿素期货来锁 ...

股指日报 股指期货日报 2025年4月2日 王梦颖（Z0015429）、廖臣悦 (F03120676) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 先涨后跌，成交额持续下降 市场回顾 今日股指涨跌不一，中小盘股指收涨，大盘股指收跌。从资金面来看，两市成交额减少1577.74医院。期指方 面，IF、IH放量下跌，IC缩量上涨，IM放量上涨。 的驱动，政策面在月底召开政治局会议前处于空窗期，政策利好驱动有所减弱。因此近期股指方面更多需要 关注外围风险的变化，一方面美国经济衰退担忧一定程度利好外资流入A股，另一方面关税政策或影响美国通 胀问题加剧，使美联储未来货币政策不确定性增加，一定程度影响国内降准降息节奏，同时关税政策力度加 大也会打击全球经济预期，对市场风险偏好形成压制，今晚美国总统特朗普将公布对等关税政策，关税政策 温和或强硬预计对短期指数走势有比较大的影响。 策略推荐 重要资讯 1. 美国3月ISM制造业PMI由前值50.3下滑至49，陷入萎缩区间 2. 白宫称4月2日关税宣布后即生效，卡尼警告加拿大将反制，墨西哥寻求保留美墨加协议豁免，冯德莱恩： 欧盟准备反击，已计划对美国关税进行报复。摩根大通： ...

南华商品指数：农产品板块上涨，其他版块下跌 2025-04-02 17:18:06 摘要：依照相邻交易日的收盘价计算，今日南华综合指数下跌-0.06%。板块指数中，只有南华农产品指数，上涨 0.85%，其余板块均是下跌，跌幅最大的板块是南华贵金属指数，跌幅为-0.37%，跌幅最小的板块是南华黑色指 数，跌幅为-0.21%。 主题指数中，涨幅最大的主题指数是油脂油料指数，上涨1.36%，涨幅最小的主题指数是经济 作物指数，涨幅为0.38%，跌幅最大的主题指数是能源指数，跌幅为-0.55%，跌幅最小的主题指数是迷你综合指 数，跌幅为-0.1%。 商品期货单品种指数中，涨幅最大的单品种指数是锡，上涨3.51 王怡琳 南华商品指数日报 2025年4月2日 南华指数小组 曹扬慧 (Z0000505) 赵 搏(F03103098) 王怡琳 (F03118352) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 | | | | 南华商品指数市场数据 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | 今收盘 | 昨收辑 | 点数 | 日 ...

南华期货铜风险管理报告 2025年4月2日 南华有色金属研究团队 肖宇非 投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 铜价格波动率（日度） | 最新价格 | 近20交易日收盘最大值 | 近20交易日收盘最小值 | 当前波动率 | 当前波动率历史百分位 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 80430 | 82000 | 77510 | 13.59% | 53.1% | source： 南华研究,同花顺 source： 利多因素： 利空因素： 1. 溢价仍存，精废价差少许偏高。 1. 供给端偏紧，铜矿现货TC负值，冶炼厂减产压力增加。 2. 美关税政策影响现货供给，拉高COMEX铜价，同时影响沪铜。 3. 下游接受程度增加。 2. 下游尚未完全消化目前价格。 3. 黄金价格潜在的回调风险。 铜期货盘面数据（日度） | | 单位 | 最新价 | 日涨跌 | 日涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪铜主力 | 元/吨 | 80430 | 0 | 0% | | 沪铜连一 | 元/吨 | 80430 | ...

白糖产业风险管理日报 2025/04/01 边舒扬（投资咨询证号：Z0012647 ） 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 白糖近期价格区间预测 | 价格区间预测（月度） | 当前波动率（20日滚动） | 当前波动率历史百分位（3年） | | --- | --- | --- | | 5800-6000 | 7.92% | 2.4% | source： 南华研究 白糖风险管理策略建议 | 行为导 | 情景分析 | 现货敞 | 策略推荐 | 套保工具 | 买卖方 | 套保比例 | 建议入场 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 向 | | 口 | | | 向 | （%） | 区间 | | 库存管 | 产成品库存偏高，担心糖价下跌 | 多 | 为了防止存货叠加损失，可以根据企业的库存情况，做空郑糖期货来锁定 利润，弥补企业的生产成本 | SR2505 | 卖出 | 25% | 6070-610 0 | | 理 | | | 卖出看涨期权收取权利金降低成本，若糖价上涨还可以锁定现货卖出价格 | SR505C6 100 | 卖出 | 50 ...

股指日报 股指期货日报 2025年4月1日 1. 白宫：特朗普将于4月2日决定最终关税政策，对等关税计划不会包含任何豁免条款，对股市所受关税计划 影响"不以为然"。 核心观点 王梦颖（Z0015429）、廖臣悦 (F03120676) 投资咨询业务资格:证监许可【2011】1290号 缩量震荡 重要资讯 市场回顾 今日股指涨跌不一，除上证50收跌外其余指数均收涨。从资金面来看，两市成交额回落892.63亿元。期指方 面。IH缩量下跌，其余各品种均缩量上涨。 今日股指涨跌不一，中小盘股指小幅反弹。从最新公布的经济数据来看，国内经济仍处于弱复苏态势，短期 内基本面预计难有超预期利好，政策面，在月底召开政治局会议前处于政策空窗期，政策利好驱动有所减 弱。海外方面，一方面美国经济衰退担忧一定程度利好外资流入A股，另一方面美国总统特朗普将于周三公布 对等关税政策，关税政策或影响美国通胀问题加剧，美联储未来货币政策不确定性增加，一定程度影响国内 降准降息节奏，同时关税政策力度的加大也会打击全球经济预期，对市场风险偏好形成压制。当前两市成交 额中枢持续下降，市场观望情绪较浓，短期预计指数区间震荡。 策略推荐 source： ...

南华铜日报 2025年4月1日 铜：小幅回落，符合预期 南华有色金属研究团队 肖宇非 投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 点评 铜：小幅回落，符合预期 【盘面回顾】沪铜指数在周一小幅回落，报收在7.98万元每吨，上海有色现货升水15元每吨。 【产业表现】据业内人士称，中国铜原料联合谈判小组（CSPT）小组今日（3月31日）召开季度会议，决定 不为2025年第二季度铜精矿加工费用(TC/RCs)设定现货采购指导价。今年第一季度敲定的铜精矿现货采购指 导加工费TC/RC为25美元/吨及2.5美分/磅。 【核心逻辑】铜价在近期冲高回落，超出预期。造成铜价波动的主要原因依然来自美国铜关税预期。美国彭 博社日前报道称，包括托克集团、嘉能可集团和贡渥集团在内的大宗商品贸易商，都正在将大量原定发往亚 洲的铜改道发往美国。其中一些知情人士表示，由于数量巨大，贸易商不得不在新奥尔良和巴尔的摩预订额 外的仓储空间，以容纳这些货物。能源交易商摩科瑞估计，约有50万吨铜正在运往美国，远高于每月约7万吨 的正常进口量。铜价的冲高回落主要得益于多头的减仓，沪铜整体持仓从61万手减少到57万手 ...

南华锡日报 2025年4月1日 锡：缅甸地震或造成超涨 南华有色金属研究团队 肖宇非 投资咨询证号：Z0018441 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1290号 点评 锡：缅甸地震或造成超涨 【核心逻辑】缅甸在3月28日突发7.9级地震，震中位于北纬21.85度，东经95.95度，离缅甸主要锡矿区尚有 一段距离。目前尚未有锡矿坍塌新闻流出，不过如此高的地震等级，锡矿难免受到影响。根据佤邦中央经济 计划委员会发布的草案，曼相矿区将在4月1日举行复工复产座谈会。该地震的爆发，极大概率延后座谈会的 举行，也将推迟实际复产时间。短期来看，锡价波动率或难以降低，绝对价格或小幅回落，因缅甸地震对价 格造成了超涨，料将会吐部分非理性涨幅。 锡期货盘面数据（日度） 单位 最新价 日涨跌 日涨跌幅 【盘面回顾】沪锡指数在周一高开低走，最终稳定在了28.2万元每吨。 【产业表现】基本面保持稳定。 | 沪锡主力 | 元/吨 | 282350 | 0 | 0% | | --- | --- | --- | --- | --- | | 沪锡连一 | 元/吨 | 282350 | 0 | 0% | | 沪锡连三 | 元/吨 | 28 ...