今 日 早 评 重点品种： 【短评-螺纹钢】4月14日，国内建材市场价格多数上涨， 唐山迁安普方坯出厂价稳报2960元/吨。全国主要城市螺纹钢均 价3300元/吨，较上个交易日上涨3元/吨。评：金融和外贸等多 项数据显示，我国一季度经济开局良好，不过由于美国滥施关 税，将导致全球商品贸易量萎缩，二季度我国出口面临—定压 力。随着外部利空消息集中释放，钢市或重回基本面。短期来 看，下游需求表现一般，钢厂因盈利下滑也无扩张意愿，社会 库存继续下降。整体来看，基本面压力不大，钢价或延续小幅 反弹。 【短评-原油】欧佩克月报：将2025年全球经济增长预测由 3.1%下调至3%，将2026年全球经济增长预测由3.2%下调至 3.1%；预计2025年全球石油需求将增加130万桶/日，较上个月 的预测减少15万桶/日，明年全球石油日均需求将增加128万 桶，较上个月的预测减少15万桶/日；3月份欧佩克整体原油日 均产量2678万桶，比2月份日均减少7.8万桶。OPEC将2025年非 OPEC合作宣言参与国的石油供应增长预测从100万桶/日下调至 90万桶/日，2026年也从100万桶/日下调至90万桶/日。评：欧 佩克下调 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-铁矿石】Mysteel统计全国45个港口进口铁矿石库 存总量14341.02万吨，环比降127.39万吨，45港日均疏港量 318.05万吨，环比增0.49万吨；全国47个港口进口铁矿库存为 14831.02万吨，环比降112.39万吨；日均疏港量330.35万吨， 环比增0.83万吨。评：近期矿价受宏观影响，波动加剧，暂时 有企稳迹象。后期来看，供给端海外发运回落，预计未来几周 到港量环比上升，同比增长有限，供给压力较小；需求端钢企 如期复产，但下游钢材需求受关税政策扰动，需求持续性有待 进一步观察。在供给增量不明显，需求回升的基本面下，港口 库存小幅去化。综合来看，短期矿石基本面健康，但宏观扰动 加剧，矿价将更多受宏观因素影响，建议单边谨慎操作，预计 09合约震荡偏弱。 【短评-黄金】美国总统特朗普在社交媒体上表示，没有任 何国家能够因为对美国实行不公平的贸易逆差和非货币性关税 壁垒而"逃脱惩罚"。并没有宣布任何"关税豁免"。它们只 是被归入了不同的关税"类别"。正在关注半导体和整个电子 供应链。评：关税现缓和迹象，市场关注美联储后续动作，来 捕捉降息线索。短期恐慌情绪 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-原油】EIA短期能源展望报告：预计2025年美国石 油需求为2040万桶/日，较之前预测的2050万桶/日有所下调； 预计2026年需求为2050万桶/日，此前为2060万桶/日。预计 2025年美国原油日产量为1351万桶，低于此前预计的1361万 桶；预计2026年产量为1356万桶，此前预估为1376万桶。美国 国务院：周六与伊朗的会议将决定伊朗方面是否认真，消息人 士称，伊朗考虑与美国达成临时核协议。评：美国能源信息署 下调全球石油需求预测，国际油价再次大跌，伊核协议谈判阶 段性进展也施压了油价。整体上，供需偏空。关注伊朗与美国 谈判进展及5月5日OPEC+6月的产量政策。高位偏空策略，适度 提防地缘。 【短评-甲醇】江苏太仓甲醇市场价2520元/吨，上升55元/ 吨；中国甲醇港口样本库存56.98万吨，周下降4.63万吨；甲醇 样本生产企业库存31.43万吨，周上升0.28万吨，样本企业订单 待发25.46万吨，周增加3.12万吨；甲醇产能利用率86.21%，周 上升2.51%；青海中浩60万吨/年甲醇装置检修结束；下游总产 能利用率75.06%，周上升0.16% ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-铁矿石】03月31日-04月06日中国47港铁矿石到港 总量2359.1万吨，环比减少13.2万吨；中国45港铁矿石到港总 量2188.7万吨，环比减少54.9万吨；北方六港铁矿石到港总量 1085.4万吨，环比增加35.9万吨。评：供给端未来几周到港量 环比上升，同比增长有限；需求端钢企盈利情况好转，铁水小 幅回升，根据最新检修复产计划，日均铁水产量有望升至240万 吨以上。综合来看，短期矿石基本面健康，宏观扰动加剧，矿 价受宏观因素影响更大。中长期矿石供应过剩格局不改，远月 合约估值偏高，预计2509合约价格震荡偏弱，5-9价差走扩，前 期多单可获利平仓。 【短评-黄金】加拿大财政部宣布，对美国汽车对等征收 25%关税措施将于美国东部时间4月9日零时1分生效。美国哈佛 大学经济学教授、美国前财政部长劳伦斯·萨默斯表示，由于 特朗普政府正在实施的关税措施，美国目前可能正朝着经济衰 退的方向发展，可能导致约200万美国人失业，每个家庭将面临 至少5000美元的收入损失。评：市场短期恐慌情绪尚未消退， 贵金属的避险属性依然较弱，黄金依然处于震荡寻底过程中。 白银受国际风险偏好 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-黄金】高盛在最新发布的研报中表示，将未来12个 月美国经济陷入衰退的概率从此前的35%大幅提升至45%，同时 将美国2025年四季度GDP增长预测从之前的1.0%下调至仅0.5%。 评：关税博弈依然进行中，没有缓和的迹象，市场对经济衰退 预期增加，避险情绪依然存在。贵金属方面，黄金节日期间受 原油及白银等大宗商品的影响同步下跌，黄金表现的是流动性 危机和商品属性，后续黄金的避险属性将进一步加强，依然维 持偏多判断。白银受国际风险偏好打压，阶段性或跟随黄金波 动，但白银的基本面偏空。关注美国CPI数据，市场或交易降息 预期。 【短评-原油】特朗普表示不会暂停关税政策，全球各国与 美国的关税博弈仍有待进一步观察， 从美方表态来看4月9日之 前美国很难与其他国家就关税谈判达成一致；全球油价暴跌导 致俄罗斯乌拉尔原油价格跌至50美元/桶；沙特阿美将5月份旗 舰阿拉伯轻质原油的官方售价（OSP）下调了2.30美元。评：短 期原油受OPEC+5月超预期供应增加和关税政策对全球经济的影 响，承压运行。中期关注美国方面对俄罗斯制裁及对伊朗可能 采取军事行动的言论能否落实及OPEC+6月的产 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-甲醇】 江苏太仓甲醇市场价2560元/吨，下降13元 /吨；中国甲醇港口样本库存61.61万吨，周下降15.77万吨；甲 醇样本生产企业库存31.15万吨，周减少1.62万吨；样本企业订 单待发22.33万吨，周减少1.28万吨；甲醇产能利用率86.21%， 周上升2.51%；青海中浩60万吨/年甲醇装置检修结束；下游总 产能利用率75.06%，周上升0.16%。评：成本端煤炭价格预期偏 弱，当前甲醇利润尚可，国内甲醇开工预期高位运行，下游需 求逐渐恢复，本周甲醇港口继续大幅去库，外轮卸货速度不及 预期，江苏地区各主流码头提货良好。内地甲醇市场维稳运行 为主，企业竞拍成交尚可，港口甲醇市场基差维稳，现货买气 一般。预计甲醇05合约短期震荡运行，上方压力2470一线，建 议观望或短线做空。 【短评-原油】贝克休斯公布的数据显示，截止4月4日的一 周，美国在线钻探油井数量489座，为2024年6月份以来最高， 比前周增加5座；比去年同期减少19座；根据OPEC网站4月3日发 布的声明，OPEC+组织同意在5月份向市场增加41.1万桶/日的石 油供应，增幅是原计划的三倍，且还将到 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-黄金】美国总统特朗普在白宫签署两项关于所谓 "对等关税"的行政令，宣布美国对贸易伙伴设立10%的"最低 基准关税"，该关税将于美国东部时间4月5日凌晨0时01分生 效。评：关税政策落地，通胀预期或持续上升，利多贵金属。 避险及通胀均有利于贵金属，但黄金不可过分看多。贵金属震 荡偏多，等待美国就业数据指引。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1492元/吨，价格暂 稳；纯碱开工83.8%，环比上日持平；金山、江苏井神检修结 束，盐湖、青海昆仑设备恢复；连云港碱业110万吨/年新产能 预期一季度投产；纯碱厂家总库存163万吨，环比下降3.42%； 浮法玻璃开工率75.42%，周度-0.34%；全国浮法玻璃均价1269 元/吨，环比上日+2元/吨；全国浮法玻璃样本企业总库存 6701.2万重箱，环比下降3.52%。评：浮法玻璃开工较稳，华东 市场交投一般，企业出货价多向稳，需求边际未有改善，加工 厂在订单弱及回款差双重压力下操作谨慎，刚需拿货为主。国 内纯碱市场走势弱，装置运行稳定，下游需求低价补库，维持 正常库存,贸易商相对谨慎，成交一般。预计纯碱05合约短期震 荡运行，上方压力 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-原油】美国石油学会数据显示，截止2025年3月28 日当周，美国商业原油库存增加603.7万桶；同期美国汽油库存 减少162.8万桶；馏分油库存减少1.1万桶。评：市场为美国周 三公布关税计划做准备，隔夜盘面小幅调整。整体上，补偿性 减产，对超产行为的惩罚性措施，确保增产过程中不因成员国 违规导致供应失控，可延后供应实质增加的时间。对伊朗、委 内瑞拉或俄罗斯的制裁是当前供应端主要担忧的因素。制裁威 胁仍在，保持逢低做多思路。 【短评-焦炭】Mysteel煤焦事业部调研全国30家独立焦化 厂吨焦盈利情况，全国平均吨焦盈利-50元/吨；山西准一级焦 平均盈利-26元/吨，山东准一级焦平均盈利-8元/吨，内蒙二级 焦平均盈利-98元/吨，河北准一级焦平均盈利24元/吨。评：供 应端，焦炭继续提降声音弱化，目前焦企利润依旧不佳，随着 前期焦炉检修结束，部分焦企提产，焦炭供应小幅增加。需求 端，铁水产量高位继续增加，钢厂补库意愿提升，上游继续小 幅去库。总体来看，旺季现实负反馈发生概率较低，下游仍有 补库需求，焦炭基本面矛盾边际缓解，但中长期需求预期不 佳，反弹高度有限。需求支撑有限 ...

今 日 早 评 重点品种： 【短评-螺纹钢】3月31日，国内钢材市场偏弱运行，唐山 迁安普方坯资源出厂含税跌10报3030元/吨。国内4家钢厂下调 建筑钢材出厂价20-30元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震 螺纹钢均价3342元/吨，较上个交易日下跌23元/吨。评：综合 来看，钢材需求复苏偏慢，且不稳定，而供给继续扩张，市场 情绪谨慎，贸易商优惠出货，考虑到节前下游有补库预期，短 期钢价弱势震荡为主，难以深跌。 姓名：蒯三可 邮箱：kuaisanke@nzfco.com 期货从业资格号：F3040522 期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞 邮箱：congyanfei@nzfco.com 期货从业资格号：F3020240 期货投资咨询从业证书号:Z0015666 电话：400-822-1758 【短评-黄金】美联储巴尔金表示，不急于降息，正如美联 储主席所说，拭目以待情况如何发展。美联储威廉姆斯表示， 关税的全面影响可能会在很长一段时间内逐步显现，需要关注 数据以衡量关税的影响。货币政策的定位一直非常恰当，美联 储当前的政策水平处于有利地位，预计经济将继续增长，但增 速将低于去年。评 ...

1. Report Industry Investment Rating No relevant content provided. 2. Core Viewpoints of the Report - The current profit of some soda ash enterprises is slightly in the red, and the production start - up shows a high - level increase. The domestic soda ash production start - up is expected to recover this week. The downstream demand for soda ash is expected to be relatively stable, with the expected output of downstream float glass decreasing and the daily melting volume of downstream photovoltaic glass increasing. Against the background of a slight improvement in the supply - demand relationship of soda ash, the inventory of soda ash enterprises has decreased from a high level, but it is difficult to achieve continuous inventory reduction. It is expected that the soda ash price will fluctuate in the near term, with the upper pressure on the 05 contract at the 1410 level. It is recommended to short at high levels in the short term and pay attention to stop - losses [2][24]. 3. Summary by Relevant Catalogs 3.1 Chapter 1: Market Review - The domestic soda ash market has shown a weak and fluctuating trend, with lukewarm trading. The weekly soda ash output was 690,200 tons, a week - on - week increase of 37,900 tons or 5.81%. The comprehensive capacity utilization rate of soda ash was 82.38%, a week - on - week increase of 4.52%. The inventory of soda ash manufacturers was 1.63 million tons, a decrease of 57,800 tons. The pending orders of soda ash enterprises showed a downward trend, remaining at more than 8 days, a decrease of more than 2 days [8]. 3.2 Chapter 2: Analysis of Price Influencing Factors 3.2.1 Supply - side Analysis - As of March 27, the comprehensive capacity utilization rate of soda ash was 82.38%, a week - on - week increase of 4.52%. The theoretical profit of the Chinese dual - ton soda ash by the combined - alkali method was 211.60 yuan/ton, a week - on - week decrease of 47.50 yuan/ton. The theoretical profit of the Chinese ammonia - alkali method soda ash was - 52.21 yuan/ton, a week - on - week increase of 0.12 yuan/ton [11]. 3.2.2 Demand - side Analysis - As of March 27, the daily melting volume of national photovoltaic glass was 91,790 tons/day. It is expected that the industry's inventory will continue to decline this week. The national float glass output was 1.1083 million tons, a week - on - week decrease of 0.15% and a year - on - year decrease of 10.14%. The average capacity utilization rate of the float glass industry decreased by 0.12 percentage points week - on - week. The output is expected to decrease this week [15]. 3.2.3 Inventory Analysis - As of March 27, the total inventory of domestic soda ash manufacturers was 1.63 million tons, a week - on - week decrease of 57,800 tons or 3.42%. Among them, the inventory of light soda ash was 842,400 tons, a week - on - week decrease of 4,800 tons, and the inventory of heavy soda ash was 787,600 tons, a week - on - week decrease of 53,000 tons [18]. 3.2.4 Position Analysis - As of March 28, the long positions of the top 20 members of the soda ash 2505 contract were 549,206, an increase of 35,919, and the short positions were 728,129, an increase of 55,353. The net positions of the top 20 members were bearish [21]. 3.3 Chapter 3: Market Outlook and Investment Strategy - The current profit of some soda ash enterprises is slightly in the red, and the production start - up shows a high - level increase. The domestic soda ash production start - up is expected to recover this week. The downstream demand for soda ash is expected to be relatively stable, with the expected output of downstream float glass decreasing and the daily melting volume of downstream photovoltaic glass increasing. Against the background of a slight improvement in the supply - demand relationship of soda ash, the inventory of soda ash enterprises has decreased from a high level, but it is difficult to achieve continuous inventory reduction. It is expected that the soda ash price will fluctuate in the near term, with the upper pressure on the 05 contract at the 1410 level. It is recommended to short at high levels in the short term and pay attention to stop - losses [24].