本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表 述的任何观点均精准地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法，结论不受任何第三方的授意或影响。我们所得报酬的 任何部分无论是在过去、现在及将来均不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------------------------------------|----------|-------|---------------------------------------| | 投资建议的评级标准 | | 评级 | 说明 | | 评级标准为报告发布日后的 6 个月内公司股价（或行业 | | 买入 | 相对同期基准指数涨幅在 15% 以上 | | 指数）相对同期基准指数的相对市场表现。其中 A 股市 | | 增持 | 相对同期基准指数涨幅在 5%~15% 之间 | | 场以沪深 300 指数为基准；新三板市场以三板成指（针 | 股票评级 | 持有 | 相对同期基准指数涨幅在 -5%~+5% 之间 | | ...

证券研究报告 | 公司点评 事件：2024 年 12 月 20 日，联影医疗发布公告，拟以自有资金 2849 万元 投资联影智能，取得其增资后 0.28%的股权，同时联影集团、上海联和拟 以自有资金分别取得联影智能增资后 2.00%、1.79%的股权。本次交易结 束后，联影智能估值约为 100 亿元。 风险提示：研发失败风险；产业化不及预期风险；国际化开拓不及预期等。 作者 财务报表和主要财务比率 2026E 25861 13306 2829 107 250 4078 5290 5633 145 3088 847 1552 31494 6330 9 2539 3782 657 0 657 6987 24 824 13910 10272 24483 31494 2023A 11411 5879 69 1770 561 1729 -149 -43 586 -6 110 0 2142 11 10 2142 164 1978 3 1974 2241 2.40 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 国盛证券有限责任公司（以下简称"本公司"）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户 使用。本公司不会因 ...

证券研究报告 | 行业周报 建筑装饰 力较大区域地方国企。部分省份此前债务风险较高，化债压力大，需要投入 较多财政资源来压降隐性债务，因此整体资金面相对更加紧张。这些区域的 基建类国企普遍回款偏慢，应收账款规模快速增长，资产负债表明显大幅承 压，减值对业绩影响大。明年债务置换额度大规模落地，可以将原本受制于 化债压力的财政空间腾出来，同时大幅节约地方利息支出（5 年节约 6000 亿），此外财政部明确化债目标之一是《 推动解决地方各类《 三角债'问题"， 因此预计会有部分资金安排用于政府欠款偿还，有望显著改善这些区域企业 回款，已减值部分可冲回，业绩具备反转高弹性，同时将显著修复资产负债 表，促 PB 估值加速修复，可重点关注陕建股份、龙建股份、重庆建工等应 收款项占净资产比例偏高的企业。 1、 建筑装饰：定量测算明年基建投资增速有多少？》 2024-12-15 2、 建筑装饰：当前时点如何看鸿路钢构市值空间？》 2024-12-08 3、 建筑装饰：2025 年策略：养精蓄锐 内外兼修》 2024-12-02 2024 12 22 年 月 日 投资建议：明年财政加码驱动基建景气向上，经济大省及政策支持地区有 ...

证券研究报告 | 行业研究简报 gszqdatemark gszqdatemark IEA：2024 年全球煤炭需求创新高，预计 2027 年保持小幅增长 本周全球能源价格回顾。截至 2024 年 12 月 20 日，原油价格方面， 布伦特原油期货结算价为 72.94 美元/桶，较上周下跌 1.55 美元/桶（- 2.08%）；WTI 原油期货结算价为 69.46 美元/桶，较上周下跌 1.83 美 元/桶（-2.57%）。天然气价格方面，东北亚 LNG 现货到岸价为 13.79 美元/百万英热，较上周上涨 0.17 美元/百万英热（+1.20%）；荷兰 TTF 天然气期货结算价 43.70 欧元/兆瓦时，较上周上涨 2.63 欧元/兆 瓦时（+6.4%）；美国 HH 天然气期货结算价为 3.75 美元/百万英热， 较上周上涨 0.47 美元/百万英热（+14.3%）。煤炭价格方面，欧洲 ARA 港口煤炭（6000K）到岸价 106.9 美元/吨，较上周下跌 2.3 美元/吨（- 2.1%）；纽卡斯尔港口煤炭（6000K）FOB 价 127.4 美元/吨，较上周 下跌 3.3 美元/吨（-2.6%）；IPE ...

gszqdatemark 构建生态环境监测管理网络,推动无废城市建设以资源集约促进污染降 低。1、12 月 19 日，生态环境部发布《生态环境监测条例（草案征求意见 稿）》。《条例》在总则中提出构建生态环境监测格局。明确生态环境监 测包括生态环境质量监测和污染源监测两大部分，并分别就两大部分展开 说明相关制度要求和组织体系。同时介绍保障措施，包括监测数据质量保 障、监督管理措施和法律责任。推荐关注环境监测龙头聚光科技。2、生态 环境部固体废物与化学品管理技术中心等五部门联合发布《"无废城市" 建设项目指导目录（2025 年版）》。《目录》强调无废城市建设各项具体 工作必须符合国家行业相关规范标准，满足下游企业对产品的成分和质量 要求，体现国家对固废处置工作的质量成效的要求更加严格，以资源节约 高效利用促进城乡污染降低。政策利好固废处理行业，推荐关注危废处理 龙头高能环境、惠城环保。 宏观利率处于历史低位，关注高股息资产与成长性标的。现阶段宏观利率 处于历史低位，我们看好技术能力突出、现金流优异的公司及低估值高分 红的优质国企，重点推荐：1）受益碳中和，需求空间打开的资源化赛道： 危废龙头高能环境；中标重大危废 ...

P.14 请仔细阅读本报告末页声明 2024 12 22 年 月 日 gszqdatemark 风险提示 原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策 不及预期。 P.15 请仔细阅读本报告末页声明 2024 12 22 年 月 日 gszqdatemark 免责声明 国盛证券有限责任公司（以下简称"本公司"）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户 使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引 致的任何损失负任何责任。 本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本 报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在 不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之 ...

分析师 杨凡仪 执业证书编号：S0680522070008 邮箱：yangfanyi@gszq.com 增持（维持） gszqdatemark 电力设备 核心推荐：协鑫科技、天顺风能、三星医疗，福斯特，宁德时代。 行业走势 -20% -10% 0% 10% 20% 30% 2023-12 2024-04 2024-08 2024-12 电力设备 沪深300 分析师 杨润思 执业证书编号：S0680520030005 邮箱：yangrunsi@gszq.com 分析师 林卓欣 相关研究 请仔细阅读本报告末页声明 | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |---------------|---------------|---------------|-------|-------------|------------------|-------|-------|-------|------------|-------| | 股票 \n代码 | 股票 \n名称 | 投资 \n评级 | 2023A | EPS \n2024 ...

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沥青：截至 2024 年 12 月 20 日，华东地区沥青市场主流价为 3870 元/吨，环比上周持 平，较 2023 年同期同比+120 元/吨，同比+3.2%。 图表33：华东地区各型号碳纤维主流报价（万元/吨） 图表34：华东地区大/小丝束碳纤维主流报价（万元/吨） | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |------------------------------------------|-------|-------------|--------|-------|------------------------------------|-----------------------------------------|-------|-------|--------------|-------|---------------------------------------------| | | | | | | | | | | | | | | 1500 | | 产量 ( 吨） | 开工率 | ...

证券研究报告 | 行业周报 2024 12 22 年 月 日 2024W51：本周新房成交同比+13.3%，11 月更多城市房价跌幅收窄 途中。2、地产作为早周期指标，具备指向性作用，配置地产相当于配置经 济风向标。3、行业竞争格局改善逻辑依旧适用，拿地和销售表现优异的依 然是头部国央企和少量混合所有制及民企，品质房企有望在未来的格局中 更加受益。4、我们上年提出"只看好一线+2/3 二线+极少量城市"依然 奏效，这个城市组合在销售前期偶尔反弹时表现更好也得到了印证。5、供 给侧政策，收储、妥善处置闲置土地等政策有新变化，依然是观察落地最 重要的方向，且可以预见，一二线仍然更受益。基于以上，我们认为 2024- 2025 仍然是以政策为核心主导力量，板块主做政策 beta，节奏和仓位控 制更重要，配置方向可选：（1）基本面 alpha 公司：A 股的滨江集团、招 商蛇口、保利发展、华发股份、建发股份；H 股的绿城中国、越秀地产、 华润置地、中国海外发展、建发国际集团；（2）受益于化债和去库存的地 方城投类企业：城投控股、北京城建等等；（3）物业属于跟涨：华润万象 生活、保利物业、中海物业、绿城服务、招商积余等 ...