证券研究报告 固收定期报告 / 2026.02.10 分析师 孙彬彬 SAC 证书编号：S0160525020001 sunbb@ctsec.com 分析师 隋修平 SAC 证书编号：S0160525020003 suixp@ctsec.com 联系人 许帆 xufan@ctsec.com 宏观 | 2026 年地方两会的几点关注 相关报告 1. 《负债属性决定信用选择》 2026-02- 08 2. 《转债 | 节前红包行情仍可期待》 2026-02-08 3. 《期货｜短线或延续反弹》 2026-02- 08 核心观点 请阅读最后一页的重要声明！ ❖ 2026 年地方两会相继召开，"十五五"开局之年宏观目标有哪些关注 点： ❖ 第一，我们预计今年全国 GDP 增长目标依旧在 5%左右。一是重点省 市方面，2026 年北京、上海、江苏、山东经济增速目标均保持不变，广东下 调至 4.5-5%。二是部分省市披露了"十五五"期间平均增速目标，基本都在 5%左右。对于 2026 年经济增长的表述，强调"提质增效"。山东省还提到 "进一步全面深化改革上当好排头兵，努力建设北方地区经济重要增长极"、 浙江省提到"为全国 ...

最近 12 月市场表现 分析师 石韬 SAC 证书编号: S0160525040001 shitao@ctsec.com 相关报告 行业投资策略周报 / 2026.02.09 核心观点 遺信行业周报 ■ 证券研究报告 因 投资评级:看好(维持) 请阅读最后一页的重要声明! 周行情:本周大盘指数起伏较大,通信指数本周涨幅大幅弱于上证指 ex 数和深证成指。本周（2026.2.2~2026.2.6 ）上证综指下跌 1.27%，深证 成指下跌 2.11%，申万通信指数本周累计下跌 6.95%，跑输沪深 300 指数 5.61 个百分点。 细分行业: 受海外技术路线加快替代影响，通信设备板块跌幅明显大 � 于通信服务板块。本周( 2026.2.2~2026.2.6 )申万通信板块二级子行业中, 通信设备板块跌幅最大，累计跌幅达 7.92%，明显大于通信服务板块跌幅 2.66%，本周两个子版块均处于下跌趋势。 行业重点信息: 1 ) Coherent 发布 2026 财年第二季度财报，公司实现营 * 收 16.9 亿美元，同比增长 17%，主要得益于数据中心和通信部门的强劲需 求。2 ) Lumentum 发布 202 ...

房地产行业根環居报 ■ 证券研究报告 0 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 1. 《房地产行业跟踪周报》 2026-02- 03 2. 《现实不弱,预期增强,逢低布局》 2026-01-31 3. 《 房地产行业跟踪周报 》 2026-01- 27 上周房地产板块（中信）涨跌幅 0.0%,同期沪深 300、万得全 A 指数涨跌幅 分别为-1.3%、-1.5%，超额收益分别为 1.3%、1.4%。29 个中信行业板块 中房地产位列第 15 名 。 ( 1 ) 新房市场: 上周(2026/1/31-2026/2/6)36 城新房成交面积 139.2 万 � 方,环比-2.9%，同比+175.7%。2026年 2 月 1 日至 2 月 6 日累计成交 120.4 万方,同比+257.9%。今年截至 2 月 6 日累计成交 679.8 万方,同比 -16.2%。 （２）二手房市场:从二手房成交看,上周(2026/1/31-2026/2/6)15 城二 * 手房成交面积 164.4 万方, 环比-3.6%，同比+245.8%。2026 年 2 月 1 日 至 2 月 6 日累计成交 153.5 万方,同比 ...

立足香港加码内地,高端住宅与商写并驱 主持 设(00683) 房地产开发 / 公司深度研究报告 / 2026.02.09 ■ 证券研究报告 因 投资评级:买入(首次) | 基本数据 | 2026-02-09 | | --- | --- | | 收盘价(港币) | 24.90 | | 流通股本(亿股) | 14.51 | | 每股净资产(港币) | 71.84 | | 总股本(亿股) | 14.51 | 请阅读最后一页的重要声明! SAC 证书编号: S0160525090002 fangca@ctsec.com 分析师 何裕佳 SAC 证书编号: S0160525090001 hevi@ctsec.com 陈思宇 分析师 SAC 证书编号: S0160525090008 chensy04@ctsec.com 相关报告 核心观点 盈利预测 | 11 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 市神(港市) | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | 营业收入(百万) | 13,090 | 19.499 | 1 ...

The see a see a see a least to the of the states of 行业专题报告 / 2026.02.08 ■ 证券研究报告 因 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 27% 12% 035410 分析师 唐佳 SAC 证书编号: S0160525110002 tangjia@ctsec.com 联系人 周勃宇 zhouby@ctsec.com 相关报告 1. 《模型密集发布,国产算力需求有望加 速》 2026-02-02 2. 《AI 需求持续引领，先进晶圆代工有望 2026-02-02 大放异彩 》 3.《CPU 专题报告一:配套内存模组向 MRDIMM 发展,看好 MRCD 芯片与 MDB 芯片环节》 2026-02-01 核心观点 | 表 1. 重点公司投资评级 | | | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 代码 | 公司 | 总市值（亿 | 收盘价 | | EPS (元) | | | PE | | 投资评级 | | | ...

2025 年增速喜人, 瞄准年轻时尚客群 -- 朗云县(002345) □ 证券研究报告 | 妙 投资评级:买入(维持) | | --- | | 基本数据 | 2026-02-06 | | --- | --- | | 收盘价(元) | 13.56 | | 流通股本(亿股) | 8.67 | | 每股净资产(元) | 3.99 | | 总股本(亿股) | 8.89 | 最近 12 月市场表现 分析师 耿荣晨 SAC 证书编号：S0160525070002 gengrc@ctsec.com 分析师 杨澜 SAC 证书编号：S0160525080003 yanglan@ctsec.com 相关报告 1. 《Q3 珠宝主业利润+81.5%，盈利迈入 上升拐点》 2. 《新品迭代+跨界合作双轮驱动,深化时 尚非遗》 3.《业绩高增, 品牌势能向上, 景气度延续》 2025-08-27 核心观点 密利频则 | 市神（人民币） | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入(百万元) | 5,900 ...

全年业绩超预期， 投资金需求大幅释放 下来自投价(605599) 饰品 / 公司跟踪研究报告 / 2026.02.07 ■ 证券研究报告 | 妙 投资评级:买入(上调) | | --- | | 基本数据 | 2026-02-06 * | | | --- | --- | --- | | 收盘价(元) | 28.06 | | | 流通股本(亿股) | 7.78 | | | 每股净资产(元) | 5.35 | | | 总股本(亿股) | 7.78 | 家 | 最近 12 月市场表现 分析师 耿荣晨 SAC 证书编号：S0160525070002 gengrc@ctsec.com 分析师 杨澜 SAC 证书编号：S0160525080003 yanglan@ctsec.com 相关报告 1. 《三季度业绩+23%，毛利率修复》 2025-10-29 2. 《文化 IP 驱动增长, 践行非遗传承》 2025-09-01 3. 《上半年收入高增,业绩稳中有进》 2025-08-28 核心观点 盈利 饲观 数据来源：wind 数据，财通证券研究所（以 2026 年 02 月 06 日收盘价计算） 请阅读最后一页的重要声明! ...

本周市场调整,指增组合全面回暖 ■ 证券研究报告 88 स्थिती SAC 证书编号: S0160525060003 miaolk@ctsec.com 韩的 SAC 证书编号: S0160525060004 hangian@ctsec.com 张毅 分析师 SAC 证书编号: S0160525080008 zhangmiao@ctsec.com 相关报告 1.《本月重点推荐非银、通信、有色、机械、 电子 》 2026-02-03 2. 《本周市场震荡,指增组合涨跌互现 》 2026-02-02 3.《 本周指增组合表现回暖 》 2026-01- 24 量化选股策略周报/ 2026.02.07 核心观点 我们基于深度学习框架构建 alpha 和风险模型，打造 AI 体系下的低 ex 频指数增强策略: � 风险提示: 因子失效风险，模型失效风险，市场风格变动风险。 请阅读最后一页的重要声明! 本周市场指数表现:截至 2026-02-06,本周上证指数下跌 1.27%,深证 � 成指下跌 2.11%，沪深 300 下跌 1.33%，市场调整微盘股逆势上涨。 � 本周指数增强基金表现:截至 2026-02-06,本 ...

Investment Rating - The investment rating for Weichai Power is upgraded to "Buy" [2][7]. Core Views - The power energy sector is driving a dual enhancement in profit valuation for engine companies, with significant revenue and profit growth observed in overseas engine companies' power generation segments [7]. - The company is expected to achieve substantial revenue growth, with projected revenues of RMB 233.71 billion, RMB 249.96 billion, and RMB 269.94 billion for 2025, 2026, and 2027 respectively [6][7]. - The net profit forecast for the company is RMB 12.02 billion, RMB 14.26 billion, and RMB 16.36 billion for the same years, indicating a strong growth trajectory [6][7]. - The company’s earnings per share (EPS) is projected to increase from RMB 1.38 in 2025 to RMB 1.88 in 2027, reflecting a positive outlook on profitability [6][7]. Financial Performance Summary - Revenue growth rates are expected to be 8.4%, 7.0%, and 8.0% for 2025, 2026, and 2027 respectively, following a significant growth of 22.2% in 2023 [6][8]. - The net profit growth rates are forecasted at 5.4%, 18.6%, and 14.8% for the years 2025 to 2027, showcasing a robust profit expansion [6][8]. - The company’s return on equity (ROE) is projected to improve from 12.9% in 2025 to 15.4% in 2027, indicating enhanced efficiency in generating profits from shareholders' equity [6][8].

Core Insights - The report maintains a positive investment rating for the light industry sector, indicating a favorable outlook for potential investments [2][5] - The electronic cigarette industry in China is experiencing significant growth, with the leading brand, RELX, showing a revenue increase of 45.60% year-on-year for the first three quarters of 2025, alongside improvements in gross margin to 29.30% and net margin to 23.00% [5][27] - The industry is undergoing a transformation due to stringent regulations, leading to increased market concentration and providing opportunities for compliant and technologically advanced companies [5][27] Company Overview - The company, RELX Technology, focuses on the research, design, and sales of consumer-grade electronic vapor products, primarily through a comprehensive offline distribution and "brand store+" retail model [8][12] - The management team consists of experienced professionals with backgrounds in fast-moving consumer goods and technology, enhancing the company's strategic direction and operational management [11] Financial Performance - The company's financial data indicates a robust recovery, with a significant increase in net profit for the first three quarters of 2025, reflecting a strong operational performance [16][18] - The sales expense ratio has decreased significantly, contributing to improved profitability metrics [21] Industry Situation - The domestic electronic cigarette market is undergoing consolidation due to strong regulatory measures, with a comprehensive control system established for production, sales, and taxation [27] - Internationally, the market shows regional differentiation, with emerging markets becoming key growth areas while facing high entry barriers in developed regions [28] Competitive Advantages - The company has established a competitive edge through early compliance with regulations, a strong R&D framework supported by multiple laboratories and patents, and a robust supply chain management strategy [29][30] - The dual strategy of deepening domestic compliance while expanding into international markets positions the company favorably against competitors [29]