Investment Rating - The report assigns an "Accumulate" rating for the company for the first time [1]. Core Views - The company is a leading player in China's general aviation sector, deeply integrated with CNOOC, with 67.66% of its 2023 revenue coming from this major client [2][11]. - The low-altitude economy is supported by government policies, with the market expected to reach 2 trillion yuan by 2030, driven by various factors [2][18]. - The company's traditional business remains stable while low-altitude operational services are poised for growth, with plans for eVTOL commercialization [2][3]. - Revenue projections for 2024-2026 are 2.209 billion, 2.443 billion, and 2.779 billion yuan, with net profits of 279 million, 312 million, and 372 million yuan respectively [2][4]. Summary by Sections Company Overview - The company is a benchmark in general aviation operations in China, controlled by CITIC Group, and has expanded its business scope through various subsidiaries [11]. - It has a strong focus on offshore oil services, with significant revenue from CNOOC, and is also involved in emergency rescue, land aviation, and aviation maintenance [14][15]. Market Potential - The low-altitude economy is in its early stages in China but is accelerating, with a projected market size of 2 trillion yuan by 2030 [2][18]. - The global general aviation market is primarily dominated by North America and Europe, with Asia holding about 15% [2][26]. Financial Performance - The company has shown stable revenue growth, with a CAGR of 6.68% from 2018 to 2023, and a 2023 revenue of 1.970 billion yuan, up 9.6% year-on-year [16]. - The net profit for 2023 was 239 million yuan, reflecting a 23.11% increase from the previous year [16]. - The company maintains a gross margin above 20%, with a net margin of 12.1% in 2023 [16][17].

汽车 / 行业专题报告 / 2024.09.24 汽车行业 2024 年三季报业绩前瞻 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -22% -16% -10% -4% 2% 8% 汽车 沪深300 上证指数 分析师 邢重阳 SAC 证书编号：S0160522110003 xingcy01@ctsec.com 分析师 李渤 SAC 证书编号：S0160521050001 libo@ctsec.com 相关报告 1. 《《电动自行车安全技术规范（征求意 见稿）》点评》 2024-09-20 2. 《汽车行业周报》 2024-09-18 3. 《8 月份中国车市运行回顾》 2024- 09-18 海外需求强劲增长，出海+智能化为投资主线 核心观点 证券研究报告 ❖ 海外需求持续强劲，出口企业有望受益： 1-8 月汽车行业整体产销分别完 成 1867.4 万辆和 1876.6 万辆，同比分别增长 2.5%和 3%。分市场来看，1-8 月 汽车国内销量 1499.2 万辆，同比下降 1.8%，汽车出口 377.3 万辆，同比增长 28.3%，海外市场需求继续保持强劲增长。我们认为海外市场的强劲需求有望 带动出口型 ...

汽车 / 行业点评报告 / 2024.09.24 乐道 L60 订单超预期点评 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -22% -16% -10% -4% 2% 8% 汽车 沪深300 上证指数 分析师 邢重阳 SAC 证书编号：S0160522110003 xingcy01@ctsec.com 分析师 李渤 SAC 证书编号：S0160521050001 libo@ctsec.com 相关报告 1. 《2 月份中国车市运行回顾》 2024- 03-12 2.《2 月新能源汽车行业洞察》 2024- 03-05 L60 订单超预期，有望打造爆款车型 核心观点 证券研究报告 ❖ 事件：9 月 23 日下午，根据乐道公众号信息，乐道 L60 订单超预期，首批交 付时间预计将于 9 月 23 日推送至用户。 ❖ L60 订单超预期，公司将投入资源拉升产能：由于乐道汽车上市后订单超 预期，公司或将拉通所有的核心合作伙伴共同拉升产能，有望缩短交付日期。 ❖ 2024 年底乐道与蔚来有望共用 1000 台以上的三代和四代换电站：目前 蔚来有超过 2500 个换电站，预计到 2024 年底，乐道可以和蔚来共用 1 ...

汽车行业周报 汽车 / 行业投资策略周报 / 2024.09.24 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -22% -16% -10% -4% 2% 8% 汽车 沪深300 上证指数 分析师 邢重阳 SAC 证书编号：S0160522110003 xingcy01@ctsec.com 分析师 李渤 SAC 证书编号：S0160521050001 libo@ctsec.com 相关报告 1. 《《电动自行车安全技术规范（征求意 见稿）》点评》 2024-09-20 2. 《汽车行业周报》 2024-09-18 3. 《8 月份中国车市运行回顾》 2024- 09-18 新产品推出叠加消费刺激政策有望促进销量提升 证券研究报告 核心观点 ❖ 板块表现： 9 月 18 日-9 月 20 日沪深 300 指数涨幅 0.95%，申万行业指数中，一级行业汽 车相对收益为 0.01%，二级行业中，汽车零部件相对收益 0.51%，汽车服务相 对收益为 0.31%，摩托车及其他相对收益为 0.11%，乘用车相对收益为-0.84%， 商用车相对收益为-0.14 %。 子行业观点： 乘用车：据乘联分会数据，9 月 1-1 ...

房地产开发 / 行业投资策略周报 / 2024.09.23 房地产行业周报（2024 年第 38 周） 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -37% -30% -22% -14% -6% 2% 房地产开发 沪深300 上证指数 分析师 欧阳之光 SAC 证书编号：S0160524070001 oyzg@ctsec.com 分析师 吴梦茹 SAC 证书编号：S0160524060001 wumr@ctsec.com 相关报告 1. 《房地产行业周报（2024 年第 37 周）》 2024-09-20 2. 《房地产行业周报（2024 年第 36 周）》 2024-09-08 3. 《房地产行业周报（2024 年第 35 周）》 2024-09-02 ❖ 投资建议：本周新房和二手房成交环比和同比下跌，多地持续优化购房政 策。我们认为在政策的持续支持下，销售会逐步修复，尤其是高能级城市将 率先修复。我们看好前期在核心区域提前布局、以及在融资端具备更强信用 优势的房企，此外，建议关注拥有城中村改造经验的地方性国企，建议关注： 招商蛇口、保利发展、越秀地产、中海地产、华发股份、建发股份、滨江集 团、龙湖集团 ...

Group 1: Market Performance - The construction materials sector has seen a market performance decline of 37% over the last 12 months, compared to a 30% decline in the CSI 300 index[2] - In September, new home sales in 30 cities totaled 2.95 million square meters, a month-on-month decrease of 6% and a year-on-year decrease of 18%[5] - The second-hand housing market showed a total transaction of 2.46 million square meters in 15 cities, with a month-on-month decrease of 4% but a year-on-year increase of 31%[5] Group 2: Demand and Supply Dynamics - Cement demand is affected by weather fluctuations, with prices expected to continue fluctuating due to insufficient demand support[3] - The average price of cement has seen a decrease of 0.8% nationwide in the latest week, with a significant drop in demand due to increased rainfall in eastern and central China[16] - The glass market is facing an oversupply issue, leading to a continued decline in prices, with prices dropping by 1-5 yuan per weight box[16] Group 3: Investment Recommendations - Long-term investment is recommended for consumer-end materials such as Weixing New Materials, Beixin Building Materials, and Tubao[6] - For rebound opportunities, attention is suggested for business-end materials like Dongfang Yuhong, Sankeshu, and Mona Lisa[6] - Other related stocks to watch include Qingniao Fire Protection and Sait New Materials[6] Group 4: Risks - Risks include potential declines in the real estate market, intensified industry competition, and macroeconomic downturns[23]

化工行业周报 基础化工 / 行业投资策略周报 / 2024.09.23 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -27% -21% -15% -10% -4% 2% 基础化工 沪深300 上证指数 分析师 梅宇鑫 SAC 证书编号：S0160524070002 meiyx@ctsec.com 分析师 毕春晖 SAC 证书编号：S0160522070001 bich@ctsec.com | --- | --- | |------------------|------------| | | | | 相关报告 | | | 《化工行业周报》 | 2024-09-10 | | | | | 《化工行业周报》 | 2024-09-03 | | 《化工行业周报》 | 2024-08-27 | 原油价格大涨，百龙创园拟发行可转债 证券研究报告 核心观点 ❖ 本周行情：本周市场综合指数整体上行，上证综指报收 2736.81，本周上涨 1.21%，深证指数本周上涨 1.15%，A 股指数上涨 1.21%；其中化工板块上涨 1.08%。 ❖ 化工公司行情：本周涨幅前五的股票为：江天化学（+22.97%）、华软科技 （+19. ...

公用事业 / 行业投资策略周报 / 2024.09.23 全社会用电量数据公布，周均来水波动提升 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -15% -9% -3% 3% 9% 15% 公用事业 沪深300 上证指数 分析师 张一弛 SAC 证书编号：S0160522110002 zhangyc02@ctsec.com 相关报告 1. 《绿证核发量激增，碳市场行业范围 扩大》 2024-09-17 2. 《绿证 CCER 衔接机制出台，充分明 确市场边界》 2024-09-12 3. 《绿电环境溢价增值，绿证市场建设 提速》 2024-09-11 公用事业周报(2024.09.16-2024.09.21） 核心观点 证券研究报告 ❖ 8 月全社会用电量数据发布：国家能源局发布 8 月份全社会用电量等数据。 全社会用电量 9649 亿千瓦时，同比增长 8.9%。分产业看，第一产业 149 亿千 瓦时，同比增长 4.6%；第二产业 5679 亿千瓦时，同比增长 4.0%；第三产业 1903 亿千瓦时，同比增长 11.2%；城乡居民生活用电量 1918 亿千瓦时，同比 增长 23.7%。 ❖ 上海市发布 20 ...

证券Ⅱ / 行业投资策略周报 / 2024.09.23 风控指标落地，提升优质券商资金使用效率 ——证券基金行业周度跟踪 证券研究报告 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -21% -16% -11% -6% -1% 4% 证券Ⅱ 沪深300 分析师 许盈盈 SAC 证书编号：S0160522060002 xuyy02@ctsec.com 分析师 刘金金 SAC 证书编号：S0160524050001 liujj01@ctsec.com 相关报告 1. 《《证券公司保荐业务规则》修订点 评》 2024-09-21 2. 《证券公司风控指标正式稿落地点 评 》 2024-09-21 3. 《指数化趋势构建公募代销新格局— —1H2024 公募基金销售保有规模分析》 2024-09-19 证券基金行业周度跟踪（2024.9.16-9.22） 核心观点 ❖ 本周券商观点：《证券公司风险控制指标管理办法》正式稿对股票和宽基类 ETF 相关风险控制指标计算标准予以优化，以引导券商在投资端、融资端、交 易端发力，同时差异化充实可用稳定资金，以支持合规稳健的优质证券公司适 度提升资本使用效率，以上政策调整预计有 ...

轻工制造 / 行业投资策略周报 / 2024.09.22 换新需求有望提振，美联储降息落地 投资评级:看好(维持) 最近 12 月市场表现 -33% -26% -20% -13% -6% 0% 轻工制造 沪深300 分析师 吕明璋 SAC 证书编号：S0160523030001 lvmz@ctsec.com 联系人 何栋 hedong@ctsec.com 相关报告 1. 《前 8 月家具出口额同比+9.9%，各 地家居补贴落地》 2024-09-16 2. 《天津江苏跟进补贴，关注相关家居 转债》 2024-09-15 3. 《8 月家具社零同比-3.7%，增速环比 下行》 2024-09-14 核心观点 轻工行业周报 证券研究报告 本周行情回顾：本周（2024.9.18-2024.9.20）申万轻工指数收报 1558.63 点， 周涨跌幅为+1.72%，跑赢沪深 300 指数 0.40pct，在 31 个申万一级行业中排名 第 14。本周轻工制造细分板块普涨，家居用品/造纸/文娱用品/包装印刷分别 +2.42%/+2.29%/+1.28%/+0.36%。 8 月家具类社零同比-3.7%，期待换新提振需求。据 ...