铝&氧化铝产业链周度报告 国泰君安期货研究所·王蓉（首席分析师/所长助理） 投资咨询从业资格号：Z0002529 日期：2026年1月25日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铝：高位震荡，边际仍有偏向上动能 ◆ 沪铝目前在24000-25000区间内偏盘整，近期微观供需持续羸弱，但宏观风偏整体乐观，尽管阶段性有欧美贸易战的 扰动，但随后伴随特朗普TACO交易再来，短期地缘政治担忧亦很快消散，再叠加美国经济数据强劲，也提振了风险 偏好，美股亦收复本周上半旬失地。传统大金属亦跟随市场风偏向好，而进一步获取了边际向上动能。后续市场应 持续关注以ETF等指数类为代表的配置资金持续进入有色市场的流量变化。 ◆ 短期周度级别的微观需求上，仍偏弱。截至1月22日，铝锭社库较上周累库1.9万吨至76.8万吨。截至1月23日， SMM华东现货贴水小幅收窄至-150元/吨，华南现货贴水亦收窄至-110元/吨。下游方面，截至1月23日铝板带箔周度 总产量环比继续回落，2026年初迄今累计同比下降-1.31%；截至1月22日，铝型材开工环 ...

螺纹钢&热轧卷板周度报告 黑色分析师：李亚飞 投资咨询号：Z0021184 日期：2026年01月25日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 螺纹&热卷观点：成本需求博弈，钢价宽幅震荡 ◼ 逻辑：成本需求博弈，钢价宽幅震荡 | 2026/1/23 | | | 供应（万吨） | | | | | | | 需求（万吨） | | | | | 库存 | | | | 现货 | 主力 | 05-10 | 现货 | 盘面 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 当周值 | | | 环差 | | 同差 | | 当周值 | | 环差 | | 同差 | | 当周值 | | 环差 | | 同差 | 价格 | 基差 | 价差 | 利润 | 利润 | | 铁水 | 228 . | 1 | ...

硅铁&锰硅产业链周度报告 国泰君安期货研究所 黑色金属 李亚飞 投资咨询从业资格号： Z0021184 金园园 （联系人）从业资格号：F03134630 日期： 2026年1月25日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 硅铁&锰硅观点：成本预期上移，价格重心震荡抬升 | 基本面 | 条 目 | | | | | 硅铁(宁夏） | | | | | | 锰硅 | | （内蒙古） | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 当期值 | | 环 | 比 | 同 | 比 | | | 当期值 | | 环 | 比 | 同 | 比 | | 供 应 | 周产量 | （周） | 9 . | 84 | -0 . | 30% | -8 . | 80% | | 19 . | 32 | | 0 . | 29% | -4 . | 05% | | | 进口数量 | ...

二 〇 二 六 年 度 2026 年 1 月 25 日 生猪：旺季需求预期将落地，供应矛盾显现 | 周小球 | 投资咨询从业资格号：Z0001891 | zhouxiaoqiu@gtht.com | | --- | --- | --- | | 吴昊 | 投资咨询从业资格号：Z0018592 | wuhao8@gtht.com | 报告导读： （1）本周市场回顾（1.19-1.25） 现货市场，生猪价格震荡调整。河南 20KG 仔猪价格 27.35 元/公斤（上周 25.3 元/公斤），本周河南 生猪价格 13.28 元/公斤（上周 13.18 元/公斤），全国 50KG 二元母猪价格 1559 元/头（上周 1559 元/ 头）。供应端，集团企业恢复计划出栏量，南北方散户仍有惜售情绪，出栏意愿增量；需求端，下游屠宰 旺季亏损，宰量整体下降。根据卓创资讯数据，本周全国出栏平均体重 124.5KG（上周 124.58KG），出栏 均重环比下降 0.06%。 期货市场，生猪期货价格弱势运行。本周生猪期货 LH2603 合约最高价为 12140 元/吨，最低价为 11400 元/吨，收盘价为 11565 元/吨（上周 ...

二 〇 二 六 年 度 2026 年 1 月 25 日 碳酸锂：去库现实叠加供需改善预期，短期延 续高位运行 邵婉嫕 投资咨询从业资格号：Z0015722 shaowanyi020696@gtjas.com 刘鸿儒 投资咨询从业资格号：Z0023466 liuhongru028781@gtjas.com 报告导读： 本周价格走势：大幅走强，突破前高 本周碳酸锂期货大幅上行，2605 合约收于 181520 元/吨，周环比上涨 35320 元/吨，2607 合约收于 182640 元/吨，周环比上涨 35700 元/吨，现货周环比上涨 13000 元/吨至 171000 元/吨。SMM 期现基差 （2605 合约）走弱 22320 元/吨至-10520 元/吨，富宝贸易商升贴水报价-1390 元/吨，周环比持平。2605- 2607 合约价差-1120 元/吨，环比走弱-380 元/吨。 供需基本面：去库格局延续，海外矿端成本抬升 供给：国内锂盐厂逐步进入季节性检修阶段，海外矿端成本抬升显著。尼日利亚新版矿业权益金政策 落地，针对锂矿权益金抬升，推高开采成本。数据层面，国内周度碳酸锂产量为 22217 吨，较上 ...

国泰君安期货·有色及贵金属 周报合集 国泰君安期货研究所·有色及贵金属团队 王 蓉 投资咨询从业资格号：Z0002529 wangrong2@gtht.com 季先飞 投资咨询从业资格号：Z0012691 jixianfei@gtht.com 刘雨萱 投资咨询从业资格号：Z0020476 liuyuxuan@gtht.com 王宗源 （联系人）从业资格号：F03142619 wangzongyuan@gtht.com 2026年01月25日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 1 06 铅：缺乏驱动，价格震荡 07 锡周报 铂金：交易重心成功上移，钯金：跟随上涨 Special report on Guotai Junan Futures 2 2 CONTENTS 01 黄金：上调目标位至5500 白银：关注整数位压力 02 03 铜：美元回落和长期基本面向好，支撑价格持续偏强 铝：高位震荡，边际仍有偏向上动能 氧化铝：底部小盘整，仍持续持有高位空思路 04 铸造铝合金：价格高位震荡，下游逢低补库 05 锌：供应偏弱， ...

国泰君安期货·能源化工 C3产业链周度报告 国泰君安期货研究所 日期：2026年1月25日 陈鑫超 投资咨询从业资格号：Z0020238 赵书岑（联系人） 期货从业资格号：F03147780 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint CONTENT 总结 01 LPG部分 02 丙烯部分 03 价格&价差 供应 需求&库存 价格&价差 平衡表 供应 需求 下游库存 Special report on Guotai Junan Futures 2 本周LPG观点：短期地缘扰动偏强 供应 国产方面，液化气总商品量52.9万吨，较上周环比增加2.1%；其中，民用气商品量22.8万吨（+5.8%），醚后商品量16.4万吨（-1.7%）；当前， 国内民用气商品量处于历史同期低位，而醚后碳四商品量维持在24、25年水平。成本方面，美国寒潮预期造成HH天然气价格大幅上涨，带动 LPG走势坚挺上行；国际市场供应方面，美国港口大雾反复，对发运造成影响，中东现货供应维持偏紧，同时市场担忧伊朗地缘局势变化对LPG 出口供应造成影响，FEI、CP纸 ...

金银周报 国泰君安期货研究所 有色及贵金属 刘雨萱投资咨询从业资格号：Z0020476 日期：2026年1月25日 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint Special report on Guotai Junan Futures 强弱分析：黄金偏强、白银偏强 黄金：上调目标位至5500；白银：关注整数位压力 价格区间：1050-1200元/克、25000-26000元/千克 Special report on Guotai Junan Futures 数据来源：Wind、国泰君安期货研究所 2 ◆ 本周伦敦金回升7.27%，伦敦银回升9.03%。金银比从前周的50.6回落至50.3，10年期TIPS回升至1.92%，10年期名义利率回落至4.24%（2 年期3.6%），美元指数录得97.5。 ◆ 本周地缘政治进一步升级，目前"亚伯拉罕·林肯"号航母及其打击群正在向波斯湾推进，其核心任务是制定针对伊朗的一揽子打击方案，等待 总统的最终批准。这表明美国对伊朗的强硬姿态并非仅仅停留在口头威胁，而已进入实质性的军事准备阶段。同 ...

Special report on Guotai Junan Futures 1 Guotai Junan Futures all rights reserved, please do not reprint 铜：美元回落和长期基本面向好，支撑价格持续偏强 强弱分析：偏强，价格区间：98000-110000元/吨 Special report on Guotai Junan Futures 2 COMEX和LME价差稍有回升至90美元/吨左右 铜冶炼亏损扩大 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 3500 2024-01 2024-02 2024-03 2024-04 2024-05 2024-06 2024-07 2024-08 2024-09 2024-10 2024-11 2024-12 2025-01 2025-02 2025-03 2025-04 2025-05 2025-06 2025-07 2025-08 2025-09 2025-10 2025-11 2025-12 2026-01 美元/吨 COMEX铜价-LME铜价 -60 -40 -20 0 20 40 ...

二 〇 二 六 年 度 2026 年 01 月 25 日 棕榈油：基本面无新增利空，炒作题材不断 豆油：美豆题材不足，油粕比交易上行 李隽钰 投资咨询从业资格号：Z0021380 lijunyu@gtht.com 报告导读： 上周观点及逻辑： 棕榈油：月初 MPOB 报告兑现利空落地、B50 风险初现后基本面几无新增利空，同时美国生柴政策趋 近落地、印尼印度加税等炒作话题频发，寒潮、地缘等问题发酵带动原油价格上行，马来逐步兑现 1 月减 产，棕榈油季节性做多情绪高涨，棕榈油 05 合约周涨 3.39%。 豆油：缺乏南美天气炒作，美豆上方驱动有限，跟随油脂板块上行为主，同时油粕比偏多交易思路强 化，豆油 05 合约周涨 1.45%。 本周观点及逻辑： 棕榈油：虽然在给到中国进口利润的情况下的上涨暗示着基本面无实际改善，但当前几乎无可能新增 的利空消息，年前伴随着寒潮的到来炒作一些无法证伪的题材的交易思路偏多，而前期对于马来高库存现 实市场已充分交易，新的趋势性利空需要看到 1-2 月产量仍在 160 及 150 万吨以上水位运行，但在 1 月 SPPOMA 仍显示减产幅度 16%，ITS 前 20 日出口环比增 ...