液化石油气日报 | 2025-12-03 市场驱动有限，盘面维持震荡运行 市场分析 策略 单边：中性，短期观望为主 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 油价波动、宏观政策、关税政策、港口装船延迟、炼厂装置检修超预期等。 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 1、\t12月2日地区价格：山东市场，4410-4500；东北市场，4000-4150；华北市场，4250-4470；华东市场，4220-4470； 沿江市场，4600-4980；西北市场，4350-4480；华南市场，4400-4600。（数据来源：卓创资讯） 2、\t2026年1月上半月中国华东冷冻货到岸价格丙烷580美元/吨，跌13美元/吨，丁烷570美元/吨，跌13美元/吨，折 合人民币价格丙烷4520元/吨，跌99元/吨，丁烷4442元/吨，跌99元/吨。（数据来源：卓创资讯） 3、\t2026年1月上半月中国华南冷冻货到岸价格丙烷573美元/吨，跌13美元/吨，丁烷563美元/吨，跌13美元/吨，折 合人民币价格丙烷4466元/吨，跌99元/吨，丁烷4388元/吨，跌99元/吨。（数据来源：卓创资讯 ...

石油沥青日报 | 2025-12-03 终端需求疲软，现货延续跌势 市场分析 1、12月2日沥青期货下午盘收盘行情：主力BU2601合约下午收盘价2916元/吨，较昨日结算价下跌72元/吨，跌幅 2.41%；持仓136104手，环比下跌14100手，成交222484手，环比上涨57910手。 2、卓创资讯重交沥青现货结算价：东北，3156—3500元/吨；山东，2880—3470元/吨；华南，2980—3150元/吨； 华东，3100—3300元/吨。 沥青盘面维持弱势震荡运行，筑底尚未完成。现货方面，昨日华北、山东、华东、华南以及川渝地区沥青现货价 格均出现下跌，其余地区沥青现货价格大体企稳。就沥青自身基本面而言，尽管原油价格整体走势偏强，但沥青 市场情绪较弱，需求端持续疲软，局部过剩压力仍存，施压沥青现货价格。虽然有部分冬储合同释放，但逆转弱 势还需要更多利好因素刺激。 策略 单边：中性，等待市场筑底 跨期：无 跨品种：无 期现：无 期权：无 风险 原油价格大幅波动、宏观风险、海外原料供应风险、沥青终端需求变动、装置开工负荷变动等 石油沥青日报 | 2025-12-03 2025年期货市场研究报告 第1页 ...

科威特发货仍未恢复，高低硫价差再度回升 市场分析 上期所燃料油期货主力合约日盘收跌0.2%，报2469元/吨；INE低硫燃料油期货主力合约日盘收涨0.63%，报3035 元/吨。 原油价格从低位小幅反弹，但中期油市供过于求的预期在逐步兑现，如果俄乌和平协议顺利达成，则地缘情绪溢 价或进一步消退，成本端对燃料油单边价格存在一定压制。 就燃料油自身基本面而言，当前整体市场矛盾有限。其中，高硫燃料油市场结构处于调整阶段，下方支撑来自于 炼厂端的增量需求。低硫燃料油方面，市场整体供应依然相对充裕，但局部存在减量。昨日我们在报告中提到阿 祖尔炼厂装置检修时间延长，科威特11月到目前跟踪到的船运发货量依旧为零，短期低硫燃料油市场支撑仍存， 高低硫基差再度回升，但预计空间有限。 燃料油日报 | 2025-12-03 宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动等、发电端需求超预期、欧佩克增产幅度不及预期、船燃需 求超预期 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 高硫方面：短期中性，中性偏空 低硫方面：短期中性，中性偏空 跨品种：无 跨期：无 期现：无 期权：无 风险 | 图1：新加坡 ...

Group 1: Report Investment Ratings - The investment strategy for the soybean meal market is cautiously bearish [4] - The investment strategy for the corn market is neutral [6] Group 2: Core Views - After the Sino - US trade policy game, the short - term focus of the domestic soybean meal market is on China's actual procurement of US soybeans. There is still uncertainty about whether the demand side of the new - season US soybeans can meet expectations [3] - In the corn market, due to the temperature drop in Northeast China, the low moisture content and good quality of new - season corn, farmers are more likely to hold back sales when prices fall. Meanwhile, the competition among buyers is intensifying, which supports the current corn price [5] Group 3: Market News and Key Data (Soybean Meal) - Futures: The closing price of the soybean meal 2601 contract was 3045 yuan/ton, up 6 yuan/ton (+0.20%) from the previous day; the rapeseed meal 2601 contract was 2423 yuan/ton, unchanged from the previous day [1] - Spot: In Tianjin, the soybean meal spot price was 3080 yuan/ton, down 10 yuan/ton, with a spot basis of M01 + 35, down 16 from the previous day; in Jiangsu, it was 3020 yuan/ton, unchanged, with a spot basis of M01 - 25, down 6; in Guangdong, it was 3010 yuan/ton, unchanged, with a spot basis of M01 - 35, down 6. In Fujian, the rapeseed meal spot price was 2600 yuan/ton, unchanged, with a spot basis of RM01 + 177, unchanged [1] - Market Information: StoneX estimated Brazil's 2025/26 soybean production at 1.772 billion tons, a 0.9% reduction from its November forecast. As of October 23, US current - market - year soybean export sales net increased by 1449800 tons, up 31% from the previous week and 57% from the four - week average. US soybean export shipments were 1388200 tons, down 20% from the previous week but up 48% from the four - week average. As of last Thursday, Brazil's 2025/26 soybean planting area reached 89% of the expected area, up 8 percentage points from the previous week but still lower than last year's 91% [2] Group 4: Market News and Key Data (Corn) - Futures: The closing price of the corn 2601 contract was 2243 yuan/ton, up 7 yuan/ton (+0.31%) from the previous day; the corn starch 2511 contract was 2546 yuan/ton, up 4 yuan/ton (+0.16%) [4] - Spot: In Liaoning, the corn spot price was 2150 yuan/ton, unchanged, with a spot basis of C01 + 52, up 3 from the previous day; in Jilin, the corn starch spot price was 2600 yuan/ton, unchanged, with a spot basis of CS01 + 54, down 4 [4] - Market Information: StoneX estimated Brazil's 2025/26 corn production at 1.344 billion tons, a 0.6% reduction from its November forecast. As of October 23, US current - market - year corn export sales net increased by 1805300 tons, down 36% from the previous week and 7% from the four - week average. US corn export shipments were 1332500 tons, down 6% from the previous week and 8% from the four - week average [4] Group 5: Market Analysis (Soybean Meal) - After the Sino - US trade policy game, the short - term focus of the domestic soybean meal market is on China's actual procurement of US soybeans. With an additional 10% import tariff on US soybeans and the decline in South American soybean premiums, the competitiveness of US soybeans is weakened. The procurement progress of US soybeans and the price difference between North and South American soybeans need to be closely monitored [3] Group 6: Market Analysis (Corn) - In Northeast China, the rapid temperature drop, low moisture content, and good quality of new - season corn make it easier for farmers to store. When prices fall, farmers are less willing to sell. At the same time, with sufficient funds of traders and the participation of futures - cash companies in the acquisition, the competition among buyers is intensifying, which supports the current corn price [5] Group 7: Strategies - For the soybean meal market, the strategy is cautiously bearish [4] - For the corn market, the strategy is neutral [6]

新能源及有色金属日报 | 2025-12-03 几内亚GIC矿业恢复运营预期提高 重要数据 铝现货方面：SMM数据，华东A00铝价21710元/吨，较上一交易日变化-20元/吨，华东铝现货升贴水-50元/吨， 较上一交易日变化0元/吨；中原A00铝价21580元/吨，现货升贴水较上一交易日变化0元/吨至-180元/吨；佛山 A00铝价录21610元/吨，较上一交易日变化-30元/吨，铝现货升贴水较上一交易日变化-10元/吨至-145元/吨。 铝期货方面：2025-12-02日沪铝主力合约开于21870元/吨，收于21910元/吨，较上一交易日变化130元/吨，最 高价达21940元/吨，最低价达到21755元/吨。全天交易日成交177992手，全天交易日持仓258440手。 库存方面，截止2025-12-02，SMM统计国内电解铝锭社会库存59.6万吨，较上一期变化0.0万吨，仓单库存66833 吨，较上一交易日变化0吨，LME铝库存535900吨，较上一交易日变化-2000吨。 氧化铝现货价格：2025-12-02SMM氧化铝山西价格录得2825元/吨，山东价格录得2760元/吨，河南价格录得 2850元/ ...

油料日报 | 2025-12-03 豆一贸易商挺价信心足，花生需求端谨慎观望 大豆观点 市场分析 期货方面，昨日收盘豆一2601合约4123.00元/吨，较前日变化-3.00元/吨，幅度-0.07%。现货方面，食用豆现货基差 A01-23，较前日变化+3，幅度32.14%。 市场资讯汇总：当前东北产区新季大豆价格持稳为主。基层余粮逐步见底，农户普遍持粮惜售，对当前价格形成 底部支撑。从贸易环节来看，市场流通节奏相对平缓，多数粮商已完成前期订单履约，当前购销活跃度不高，买 卖双方观望情绪较浓。综合来看，在供需相对平衡的格局下，预计短期内大豆价格将平稳运行。黑龙江哈尔滨市 场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.05元/斤，较前一日平；黑龙江双鸭山宝清市场国标一等蛋白39%蛋白 中粒塔粮装车报价2.05元/斤，较前一日平；黑龙江佳木斯富锦市场国标一等蛋白39%蛋白中粒塔粮装车报价2.03 元/斤，较前一日平；黑龙江齐齐哈尔讷河市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.17元/斤，较前一日平； 黑龙江黑河嫩江市场国标一等蛋白41%蛋白中粒塔粮装车报价2.16元/斤，较前一日平；黑龙江绥化海伦市场国标 一等蛋 ...

昨日三大油脂价格震荡，油脂盘面分化，受季节性减产周期到来，叠加近期低价刺激消费，棕榈油库存累库增幅 放缓，棕榈油价格震荡走强。 策略 油脂日报 | 2025-12-03 油脂观点 市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2601合约8720.00元/吨，环比变化+68元，幅度+0.79%；昨日收盘豆油2601合约8288.00 元/吨，环比变化+0.00元，幅度+0.00%；昨日收盘菜油2601合约9745.00元/吨，环比变化-25.00元，幅度-0.26%。现 货方面，广东地区棕榈油现货价8660.00元/吨，环比变化+40.00元，幅度+0.46%，现货基差P01-60.00，环比变化-28.00 元；天津地区一级豆油现货价格8440.00元/吨，环比变化+0.00元/吨，幅度+0.00%，现货基差Y01+152.00，环比变 化+0.00元；江苏地区四级菜油现货价格10030.00元/吨，环比变化-40.00元，幅度-0.40%，现货基差OI01+285.00， 环比变化-15.00元。 油脂走势分化，盘面持续震荡 近期市场咨询汇总：据外媒报道，印尼中央统计局（BPS）数据显示，截至10月该国棕榈油出口实现 ...

FICC日报 | 2025-12-03 美联储12月降息概率提升。近期多位美联储官员密集释放各派信号，12月降息概率由11月20日的不足30%跳升至 70%以上。美联储主席热门人选、联储理事沃勒主张12月降息；以往紧跟鲍威尔的旧金山联储主席戴利表示，担心 劳动力市场突然恶化，支持12月降息。基本面方面，美国9月季调后非农就业人口录得增长11.9万人，为4月以来最 大增幅，但失业率上升、薪资增速下降。美国11月标普全球综合PMI初值为54.8，四个月来最高，服务业PMI增长 加快，制造业PMI增长放缓。美国11月ISM制造业指数从48.7降低至48.2，创四个月最大降幅、已连续九个月低于 50这一荣枯分水岭，制造商仍难以摆脱长期来的低迷。调美国劳工统计局宣布因停摆期间数据收集工作停滞，将 不再单独发布10月就业报告，部分数据将合并至11月报告发布；不会发布10月CPI通胀报告，11月CPI数据安排在 12月18日发布，第三季度GDP初值将于12月23日公布。美联储主席候选人同样对后续货币政策节奏有着重大影响， 特朗普称"已决定新美联储主席人选"，白宫经济顾问哈塞特称市场对今年底前选定美联储主席的消息反应积极。 ...

聚烯烃日报 | 2025-12-03 供需弱势压制反弹空间 市场要闻与重要数据 价格与基差方面，L主力合约收盘价为6831元/吨（+28），PP主力合约收盘价为6410元/吨（+13），LL华北现货为6750 元/吨（+0），LL华东现货为6880元/吨（+0），PP华东现货为6350元/吨（+0），LL华北基差为-81元/吨（-28），LL 华东基差为49元/吨（-28）， PP华东基差为-60元/吨（-13）。 上游供应方面，PE开工率为84.5%（+1.8%），PP开工率为78.1%（-0.1%）。 生产利润方面，PE油制生产利润为316.1元/吨（+4.5），PP油制生产利润为-453.9元/吨（+4.5），PDH制PP生产利润 为-596.6元/吨（-35.0）。 进出口方面，LL进口利润为44.1元/吨（+3.0），PP进口利润为-230.6元/吨（+2.9），PP出口利润为-22.4美元/吨（-0.4）。 下游需求方面，PE下游农膜开工率为49.0%（-0.9%），PE下游包装膜开工率为50.7%（-0.2%），PP下游塑编开工率 为44.1%（-0.1%），PP下游BOPP膜开工率为62.6% ...

农产品日报 | 2025-12-03 纸浆强势反弹，郑糖依旧偏弱 棉花观点 市场要闻与重要数据 期货方面，昨日收盘棉花2601合约13800元/吨，较前一日变动+35元/吨，幅度+0.25%。现货方面，3128B棉新疆到 厂价14817元/吨，较前一日变动+54元/吨，现货基差CF01+1017，较前一日变动+19；3128B棉全国均价14980元/吨， 较前一日变动+44元/吨，现货基差CF01+1180，较前一日变动+9。 近期市场资讯，截至11月28日，印度棉花累计上市量折皮棉约85.0万吨。1日2025/26年度印度棉花上市量折皮棉约 3.0万吨，主要来自安得拉邦、马哈拉施特拉邦及古吉拉特邦。据悉，1日印度棉花公司（CCI）抛储约9.8万吨。具 体来看，2025/26年度S-6竞拍底价仍在51400卢比/坎地，折美金约73.40美分/磅。据悉，CCI新年度累计籽棉收购量 折皮棉在23.8万吨，较11月20日增加15.3万吨。此外，CCI上年度陈棉库存在14.5万吨。 市场分析 昨日郑棉期价震荡反弹。国际方面，USDA大幅上调2025/26年度全球棉花产量，而全球棉花消费量仅微幅上调， 使得全球棉花期末 ...