丙烯期货周报 大宗商品研究所 温健翔 从业资格证号： F03118724 投资咨询资格证号： Z0022792 第二章 核心逻辑分析和数据追踪 GALAXY FUTURES 1 综合分析与交易策略 【综合分析】 目录 第一章 综合分析与交易策略 本周丙烯负荷继续上升，本周丙烯开工负荷在79.31%，环比上升1.51%，丙烷及混烷脱氢周度开工在74.46%，环比上升 4.25%。丙烯工厂库存高位，巨正源共计120万吨、滨华新材料60万吨PDH装置12月重启， 恒通化工、青海盐湖共计34 万吨MTO装置近期重启。国内丙烯负荷整体预计高位，丙烯进 口减少，下游整体需求弹性仍显弱。下游产品价格走势整 体偏弱，工厂入市采购积极性降 低，市场整体交投气氛趋弱。高库存压制下，价格向上驱动不强。 【交易策略】 GALAXY FUTURES 3 丙烯基差走强 单边：丙烯价格受制于库存高企，目前供应端国内丙烯负荷仍然高位，上方空间有限，逢高做空。 套利：观望。 期权：卖看涨期权。 GALAXY FUTURES 2 目录 第一章 综合分析与交易策略 第一章 综合分析与交易策略 第二章 核心逻辑分析和数据追踪 第二章 核心逻辑分析和 ...

纯苯苯乙烯产业链期货周报 研究员：隋斐 期货从业证号：F3019741 投资咨询证号：Z0017025 第二章 核心逻辑分析 4 第一章 综合分析与交易策略 2 第三章 周度数据追踪 17 GALAXY FUTURES 1 综合分析与交易策略 【综合分析-纯苯】 【交易策略】 单边：震荡偏弱，逢高做空 套利：空纯苯多苯乙烯 目录 目录 | 第一章 第一章 | 综合分析与交易策略 综合分析与交易策略 | 2 2 | | --- | --- | --- | | 第二章 第二章 | 核心逻辑分析 核心逻辑分析 | 8 4 | | 第三章 | 周度数据追踪 | 16 | 裂解价差回落 汽油库存上升 调油热度减退 GALAXY FUTURES 3 单位：百万桶 美国汽油裂解价差 美国汽油库存 单位：美元/桶 200 210 220 230 240 250 260 270 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 10 20 30 40 50 60 70 1/1 2/1 3/1 4/1 5 ...

聚酯产业链期货周报 研究员：温健翔 从业资格证号： F03118724 投资咨询资格证号： Z0022792 目录 第一章 综合分析与交易策略 2 第二章 核心逻辑分析 5 | | | 目录 GALAXY FUTURES 1 目录 第一章 综合分析与交易策略 GALAXY FUTURES 2 综合分析与交易策略 | 品种 | 逻辑分析 | 交易策略 | | --- | --- | --- | | | 供应方面，福佳大化一套70万吨线3月26日停车，预计近期重启，中化泉州80万吨/年PX装置11月底检修，计划1月25附近重 | | | | 启；外盘方面沙特Satorp70万吨PX装置按计划重启中，预计近期出产品。亚洲歧化效益不佳对PX实际供应影响有限，目前PX | 单边：震荡偏弱 | | PX&P | 利润良好，开工维持高位，供需格局维持偏紧。 | 套利：1-5反套 | | TA | 本月下旬四川能投100万吨、逸盛宁波220万吨PTA检修装置计划重启，PTA开工率预期提升，下游聚酯产销相对平淡，终端采 | 期权：卖出虚值 | | | 购意向偏弱，聚酯加工费压缩。终端内需市场进入淡季，近期织造开机率环比下滑，新 ...

研究员：沈忱 CFA 期货从业证号：F3053225 投资咨询证号：Z0015885 目录 第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 2 国债期货周报：重要会议落地，盘面波动加大 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 第二部分 相关数据追踪 12 GALAXY FUTURES 1 227/82/4 228/210/172 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 内容摘要 ◼【综合分析】 逻辑梳理：本周部分月度宏观数据密集公布，整体有喜有忧。其中金融数据方面，新型政策性金融工具带动企业部门融资需求上升是 最大亮点，但基数抬升等因素共同作用下，M1增速则继续放缓。相较于基本面数据而言，市场关注点更多集中在重要会议的内容上 。周四公布的中央经济工作会议通稿内容未超预期。财政政策方面，"保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量"的表述降低了明 年财政在"量"上大幅加码的概率。而货币政策适度宽松的基调不变，且将"灵活高效运用降准降息等多种政策工具"，明年政策利率调 降仍然可期。不过，周五上 ...

中国成品油周报 研究员：童川 期货从业证号：F3071222 投资咨询证号：Z0017010 目录 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 | 第一章 | 综合分析 | 2 | | --- | --- | --- | | 第二章 | 核心逻辑分析和数据追踪 | 4 | 辅 助 色 GALAXY FUTURES 1 137/137/137 246/206/207 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 综合分析 ◼ 市场概况： 供应端，本周全国炼厂开工70.8%，环比上行0.2%，主营开工小幅回升，广州石化常减压检修回归；地炼开工小幅下跌，新增江苏新海石化焦化 装置检修。汽油主营及地炼产量均下行，柴油主营产量上行地炼回落。柴汽比上行0.02至1.48。需求端，市场情绪偏谨慎，汽油车单中下游采购 积极性不高；柴油船单车单受低价支撑而提升，产销率上行。汽柴均未达产销平衡。库存，商业库存汽柴油均累库。汽油1074万吨，环比+28 万吨（+2.7%）；柴油1239万吨，环比+25万吨（+1.8%）。地炼库 ...

股指期货周报：海外波动影响情绪 研究员：孙锋 期货从业证号：F0211891 投资咨询证号：Z0000567 第二部分 周度数据追踪 5 目录 第一部分 周度核心要点分析及策略推荐 2 GALAXY FUTURES 1 一周要闻 GALAXY FUTURES 2 中共中央政治局召开会议指出，明年经济工作要坚持稳中求进、提质增效，继续实施更加积极的财政政策和适度宽 松的货币政策，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，切实提升宏观经济治理效能。 中央经济工作会议12月10日至11日在北京举行。会议指出，明年经济工作在政策取向上，要坚持稳中求进、提质 增效，发挥存量政策和增量政策集成效应，加大逆周期和跨周期调节力度，提升宏观经济治理效能。要继续实施更 加积极的财政政策。继续实施适度宽松的货币政策。 美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至3.5%至3.75%之间，符合预期。美联储点阵图预测显示在 2026年和2027年各有一次25个基点的降息。美联储主席鲍威尔表示，美联储一直在朝着中性利率方向调整，目前 已处于中性利率区间的上端，尚未就一月事宜做出决定。 中国11月CPI同比上涨0.7 ...

期 货 眼 ·日 迹 每日早盘观察 银河期货研究所 2025 年 12 月 15 日 0 / 48 研究所 期货眼·日迹 | 股指期货：海外波动影响情绪 3 | | --- | | 国债期货：重要会议落地，盘面波动加大 4 | | 蛋白粕：国际大豆仍然承压 | 粕类小幅回落 5 | | --- | --- | | 白糖：国际糖价走强 | 国内糖价震荡 5 | | 油脂板块：油脂整体震荡偏弱 7 | | | 玉米/玉米淀粉：现货回落，盘面高位震荡 7 | | | 生猪：现货维持稳定 | 盘面小幅回落 8 | | 花生：大型油厂开始收购，花生盘面高位震荡 9 | | | 鸡蛋：需求表现一般 | 蛋价稳中有落 10 | | 苹果：库存较低 | 苹果基本面偏强 11 | | 棉花-棉纱：新棉销售较好 | 棉价震荡偏强 12 | | 钢材：钢铁出口管理范围扩大，钢价震荡运行 13 | | --- | | 双焦：底部震荡，关注交易逻辑的变化 13 | | 铁矿：偏空思路对待 14 | | 铁合金：成本有支撑，需求存压制 15 | | 金银：宏观不确定性提升 | 金银波动放大 16 | | --- | --- | | 铂钯 ...

宏观不确定性提升 金银波动放大 研究员：王露晨 CFA 期货从业证号：F03110758 投资咨询资格证号：Z0021675 目录 第一章 综合分析及交易策略 2 | | | 第三章 贵金属基本面数据追踪 13 GALAXY FUTURES 1 227/82/4 228/210/172 181/181/181 87/87/87 文 字 色 基 础 色 辅 助 色 137/137/137 246/206/207 了无差别的普跌。 期货盘面：周内，黄金总体持稳并小幅上破，白银连续刷新历史高点但在周五晚间回落。其中，伦敦金震荡走强，一度触及4353美元关口， 最终收于4299美元/盎司，周涨幅2.41%。伦敦银将新高刷至64.66美元，尽管周五因获利了结有所回调，但全周仍涨6.21% 。国内沪金主力 合约收报970.66元/克，周涨幅1%，沪银主力合约创新高至15192元/千克，周涨幅8.8% 。 68/84/105 210/10/16 221/221/221 208/218/234 宏观不确定性提升 金银波动放大 ◼【综合分析】 美国宏观面：上周美国宏观面主要围绕美联储12月议息会议展开，市场经历了从预期消化到落 ...

铜周报：交割风险提高，铜价再创新高 研究员： 王伟 期货从业证号：F03143400 投资咨询资格证号：Z0022141 第三章 铜基本面分析及周度数据跟踪 5 GALAXY FUTURES 1 综合分析及操作策略 n 宏观面 目录 第一章 综合分析及交易策略 2 第二章 内外盘价格走势 4 美联储12月如期降息并进行技术性扩表，同时鲍威尔发表鸽派言论，美元下跌，对有色金属价格形成支撑。明年5月鲍威尔任期结束，哈塞特成为热门人选，后续市场预期 2026年美国货币政策仍保持宽松。国内12月经济会议定调2026年财政、货币政策相对宽松，宏观情绪进一步回暖。 n 铜矿 n 废铜 n 精铜 11月SMM中国电解铜产量环比增加1.15万吨，环比增幅百分之1.05，同比增幅百分之9.75。一到11月累计，产量同比增加128.94万吨，增幅为百分之11.76。Smm预计12 月电解铜环比上升6.57万吨。 n 消费 从终端来看，国内需求边际走弱，房地产继续拖累市场，光伏、空调排产出现大幅下滑，后期市场主要支撑来源于两网订单、汽车、储能电池，下游对高价接受度不足，价格 突破9万/吨以后，下游消费明显减弱，临近年底，未点价的下 ...

橡胶板块2025年12月第2周报 潘盛杰 研究所 化工研究团队负责人 投资咨询从业证号：Z0014607 橡胶：云南天胶全面停割，合胶仓单增仓明显 ◼【综合分析】 现货价格：本周天然橡胶和顺丁橡胶市场表现各异。天然橡胶人民币市场均价走弱，上海全乳胶均价14750元/吨，跌幅0.64%；山东市场 STR20#混合胶均价14367元/吨，跌幅1.21%。相比之下，国内顺丁橡胶市场价格偏强，华北地区BR9000市场价格为10150元/吨，较上周 上涨150元/吨；华北地区BR9000均价约10070元/吨，较上周上涨40元/吨。 需求方面：山东轮胎企业全钢胎开工负荷为63.58%，较上周走高0.59个百分点，较去年同期走高6.36个百分点。胶价先跌后涨，工厂逢低 刚需补货，但整体采购情绪一般。 库存方面：青岛地区天然橡胶总库存增长，截至12月5日，总库存48.48万吨，较上期增加0.98万吨，涨幅2.06%。高顺顺丁橡胶库存窄幅走 高，涨幅1.87%。周内监测样本内装置茂名石化延续检修，振华新材料负荷提升缓慢，裕龙石化装置重启但暂未出料，周内工厂库存整体走 高为主。 ◼【策略推荐】 1.单边：RU主力05合约观望， ...