数据来源：聚源 -29% -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2024-04 2024-08 2024-12 建筑材料 沪深300 建筑材料 2025 年 04 月 13 日 对等关税利空落地，内需刺激值得期待 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 行业走势图 相关研究报告 《建材出口区域多元化，"对等关 税"实际影响有限 —行业周报》- 2025.4.6 《新一轮地产优化政策出台，重视建 材布局机会—行业周报》-2025.3.30 《楼市成交量价齐升，重视建材布局 机会—行业周报》-2025.3.23 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 对等关税利空落地，内需刺激值得期待 4 月 9 日特朗普"对等关税"落地，对建材板块主要影响在于玻纤及制品，2024 年 我国玻纤及制品出口量达 202 万吨，占总产量比重达 26.7%，我国每年出口到美国 的货物在 5300 亿美元左右，假设出口降为 0，将影响国内 GDP1.5 个百分点，为实 现 5%的 GDP 增长目标，必然需要扩大投资和刺激消费，扩张内需。随着宏观组合 政策效应持续释放 ...

REITs 业 研 2025 年 04 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -19% -10% 0% 10% 19% 29% 2024-04 2024-08 2024-12 沪深300 中证reits全收益 相关研究报告 《汇添富上海地产租赁住房REIT正 式上市，保障房 REIT 表现持续优异 —行业周报》-2025.4.6 《首单消费公募 REITs 拟扩募，保 障房 REIT 单周表现优异—行业周 报》-2025.3.30 《支持消费、文化旅游等领域项目发 行 REITs，能源 REIT 单周表现优异 —行业周报》-2025.3.23 华泰紫金苏州恒泰 REIT 披露询价公告，保障房 REIT 表现持续优异 ——行业周报 qidong@kysec.cn 证书编号：S0790522010002 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064 华泰紫金苏州恒泰 REIT 披露询价公告，保障房 REIT 表现持续优异 202 ...

非银金融 行 业 研 究 非银金融 ——行业周报 2025 年 04 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -19% 0% 19% 38% 58% 77% 2024-04 2024-08 2024-12 非银金融 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《央行和汇金积极稳股市，关注券商 一季报业绩改善—行业点评报告》 -2025.4.8 《关税事件带来不确定性，1 季度 A 股 开 户 数 增 长 明 显 — 行 业 周 报 》 -2025.4.6 《第三家互联网券商呼之欲出，重视 行业 beta 弹性—行业点评报告》 -2025.3.31 券商 1 季报超预期，稳股市政策下看好券商板块机会 | 高超（分析师） 卢崑（分析师） 唐关勇（联系人） | | --- | | gaochao1@kysec.cn lukun@kysec.cn tangguanyong@kysec.cn | | 证书编号：S0790520050001 证书编号：S0790524040002 证书编号：S0790123070030 | |  周观点：券商 1 季报超预期，稳股市政策下看好券商板块机会 | | 美国关税事件影 ...

传媒 2025 年 04 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -24% -12% 0% 12% 24% 36% 2024-04 2024-08 2024-12 传媒 沪深300 相关研究报告 多模态 AI 突破不止，政策暖风持续助力 IP、体验消费 ——行业周报 | 方光照（分析师） | 田鹏（分析师） | 肖江洁（联系人） | | --- | --- | --- | | fangguangzhao@kysec.cn | tianpeng@kysec.cn | xiaojiangjie@kysec.cn | | 证书编号：S0790520030004 | 证书编号：S0790523090001 | 证书编号：S0790124070035 | 国产大模型能力继续跃升，AI 校对/AI 游戏等应用不断深化，继续布局 AI 4 月 10 日，商汤发布原生多模态通用大模型日日新 SenseNova V6，其采用 6000 亿参数 MoE 架构，实现文本、图像和视频的原生融合，在纯文本任务和多模态 任务中的多项指标均已超越 GPT-4.5、Gemini 2.0 Pro，在多模态和语言深度推 ...

非银金融 行 业 研 究 非银金融 2025 年 04 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 -19% 0% 19% 38% 58% 77% 2024-04 2024-08 2024-12 非银金融 沪深300 数据来源：聚源 相关研究报告 《央行和汇金积极稳股市，关注券商 一季报业绩改善—行业点评报告》 -2025.4.8 《关税事件带来不确定性，1 季度 A 股 开 户 数 增 长 明 显 — 行 业 周 报 》 -2025.4.6 《第三家互联网券商呼之欲出，重视 行业 beta 弹性—行业点评报告》 -2025.3.31 券商 1 季报超预期，稳股市政策下看好券商板块机会 ——行业周报 | 高超（分析师） 卢崑（分析师） 唐关勇（联系人） | | --- | | gaochao1@kysec.cn lukun@kysec.cn tangguanyong@kysec.cn | | 证书编号：S0790520050001 证书编号：S0790524040002 证书编号：S0790123070030 | |  周观点：券商 1 季报超预期，稳股市政策下看好券商板块机会 | | 美国关税事件影 ...

2025 年 4 月 13 日 金融工程研究团队 魏建榕（首席分析师） 证书编号：S0790519120001 张 翔（分析师） 证书编号：S0790520110001 傅开波（分析师） 证书编号：S0790520090003 高 鹏（分析师） 证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师） 证书编号：S0790522020001 胡亮勇（分析师） 证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师） 证书编号：S0790522070003 盛少成（分析师） 证书编号：S0790121070009 苏 良（分析师） 证书编号：S0790121070008 何申昊（分析师） 证书编号：S0790524070009 陈 威（研究员） 证书编号：S0790123070027 蒋 韬（研究员） 证书编号：S0790123070037 相关研究报告 《 鸿 蒙 板 块 的 资 金 行 为 监 测 》 -2024.10.26 《 AIGC 板 块 的 资 金 行 为 监 测 》 -2024.11.24 《 芯 片 板 块 的 资 金 行 为 监 测 》 -2024.12.28 《 机 器 人 板 块 的 资 ...

煤炭 2025 年 04 月 13 日 贸易摩擦升级内需有望发力，否极泰来重视煤炭配置 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-04 2024-08 2024-12 煤炭 沪深300 相关研究报告 《美国关税超预期致市场趋于避险， 重视煤炭攻守兼备 —行业周报》- 2025.4.6 《港口煤价止跌暂稳，否极泰来重视 煤炭配置—行业周报》-2025.3.30 《高长协一体化煤企年报业绩稳，否 极泰来重视煤炭配置—行业周报》- 2025.3.23 张绪成（分析师） zhangxucheng@kysec.cn 证书编号：S0790520020003 本周要闻回顾：贸易摩擦升级内需有望发力，否极泰来重视煤炭配置 本周港口煤价企稳，其中 CCTD 动力煤 Q5500 报价 676 元/吨，环比持平，秦皇岛 港 Q5500 山西产动力末煤报价 665 元/吨，环比持平，港口煤价已连续两周持平。 从供给端来看，截至 4 月 6 日，晋陕蒙三省 442 家煤矿开工率 81.7%，环比下跌 0.4 个百分点；截至 4 月 11 日，环渤海港 ...

煤炭 2025 年 04 月 13 日 贸易摩擦升级内需有望发力，否极泰来重视煤炭配置 ——行业周报 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -36% -24% -12% 0% 12% 24% 2024-04 2024-08 2024-12 煤炭 沪深300 煤炭股稳健红利投资逻辑：当前国内经济运行偏弱，海外面临特朗普上台之后关税 政策打压，美国处于降息周期且国内利率也进入下行通道，煤炭稳健红利仍可配 置，此外保险资金已在 24 年 11 月底完成考核，当前已开始新的布局期，煤炭等红 利板块且国资背景风险小，或成为险资布局的首选方向。煤炭股周期弹性投资逻 辑：3 月两会召开之后，无论动力煤还是炼焦煤价格均处于低位，随着供需基本面 的持续改善，两类煤种有望企稳反弹，其中动力煤存在区间内弹性而炼焦煤是完全 弹性；当前宏观政策已表现力度很大，市场更期待政策落地后反映在需求上的真实 效果，2025 年"两会"之后，政策方案落实以及开春施工季的来临，煤炭的需求 和价格均有望体现出向上趋势，煤炭股周期属性将显现。煤炭板块有望迎来重新布 局的起点：一是宏观政策利多和资本市场支持力度。2024 年 9 月 24 ...

商贸零售 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -29% -14% 0% 14% 29% 43% 58% 2024-04 2024-08 2024-12 商贸零售 沪深300 相关研究报告 《关注老铺黄金、毛戈平等高端消费 国潮品牌—行业周报》-2025.4.6 《业绩密集披露，关注高增持续兑现 及 结 构 优 化 的 标 的 — 行 业 周 报 》 -2025.3.30 《潮宏基订货会火热举办，高端新品 受到加盟商欢迎 — 行 业 周 报 》 -2025.3.23 关税冲击持续，关注内需优质渠道和产品龙头 ——行业周报 | 黄泽鹏（分析师） | 陈思（联系人） | | --- | --- | | huangzepeng@kysec.cn | chensi@kysec.cn | | 证书编号：S0790519110001 | 证书编号：S0790124070031 | chensi@kysec.cn 证书编号：S0790124070031 2025 年 04 月 13 日 关税冲击持续，关注聚焦内需市场的优质零售渠道和差异化消费品牌 "对等关税"冲击之下，建议关注内需优质渠道和产品龙头。（1）优 ...

房地产 ——行业周报 | qidong@kysec.cn | | --- | | 证书编号：S0790522010002 | 2025 年 04 月 13 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 -17% 0% 17% 34% 50% 2024-04 2024-08 2024-12 房地产 沪深300 相关研究报告 《新房成交面积同比增长，南京全市 范围取消限售—行业周报》-2025.4.6 《2025 年 1-3 月百强销售金额点评： 1-3 月百强销售同比收缩，保利数据领 跑百强榜—行业点评报告》-2025.4.1 《新房成交面积环比增长，杭州土拍 市场火热—行业周报》-2025.3.30 新房成交面积同环比下降，探索建立可持续城市更新 机制 齐东（分析师） 胡耀文（分析师） 杜致远（联系人） huyaowen@kysec.cn 证书编号：S0790524070001 duzhiyuan@kysec.cn 证书编号：S0790124070064 核心观点：新房成交面积同环比下降，探索建立可持续城市更新机制 本周我们跟踪的 68 城新房成交环比下降，同比下降，20 城二手房成交面积环比 下降 ...