Core Viewpoint - In 2024, Apple is expected to experience an "innovative year" as stated by CEO Tim Cook, driven by the launch of Vision Pro and new AI systems [1] Group 1: 3C Device Demand - The demand for 3C devices is anticipated to remain relatively stable in 2024, primarily due to Apple's focus on software iterations rather than significant hardware upgrades [1] - The newly released AI systems and the MR series are expected to lay a solid foundation for a new cycle of innovation in the future [1] Group 2: Future Outlook - Looking ahead to 2025 and beyond, there is optimism regarding the demand for 3C devices as hardware module iterations accelerate and production line automation continues to advance [1] - The expectation is that the demand for 3C devices may enter an upward cycle, supported by new products and hardware iterations [1]

Core Viewpoint - CITIC Securities research report indicates a slight contraction in the funding environment is expected in January, but no significant tightening is anticipated, with a focus on local government bond issuance, bank performance at the beginning of the year, central bank stance, and large banks' liability pressure [1] Group 1: Monetary Policy Outlook - The first quarter is entering a monetary easing window, with attention on the possibility of central bank reserve requirement ratio (RRR) cuts and interest rate reductions, which may lead to a further decline in the central tendency of funding rates [1] - Short-term concerns include potential marginal contraction in the funding environment and increased volatility due to exchange rate pressures and demands to prevent capital outflows [1] Group 2: Market Behavior - With the current inverted yield curve in the money market, the cost-effectiveness of borrowing has improved, leading to an expected increase in the scale of lending from money market funds [1] - The supply-demand relationship for non-bank funding is likely to ease, and the funding stratification may return to a more relaxed state similar to the period from April to June of last year [1]

证券时报e公司讯，中信建投研报指出，国补带动下，2024年12月至今大电表现稳健，线下市场高速增 长。 扫地机线上线下销售量及销售额均实现翻倍增长，洗地机实现双位数增长。 投资建议：1）推荐受益于以旧换新带来结构明显改善的黑电行业；2）推荐业绩稳健，受益以旧换新增 长的白电龙头；3）两轮车板块新国标出炉后，将迎来政策催化。 冰箱、洗衣机、电视销售量及销售额均实现双位数增长，空调销售额同比上升100.27%，销售量同比上 升87.12%；线上空调仍实现双位数增长，销售额同比上升34.27%，销售量同比上升28.08%。 国补期间清洁电器景气提升显著。 ...

证券时报网讯，中信建投研报称，CES2025即将召开，本次展会预计重点围绕AI与消费电子产品、汽 车、智能家居等领域的融合展开。 芯片厂商预计将密集发布一系列新品，PC整机厂商也积极推进产品创新，推动AIPC产业加速落地。 汽车领域传统车企发布多项智能化新品，自动驾驶及零部件企业将展示技术和产品最新进展，覆盖高级 驾驶辅助系统（ADAS）到完全无人驾驶领域。 智能家居方面得益于科技巨头赋能，家居产品智能化水平提升，预计带来更多新体验。 建议关注：1）AIPC：芯片及整机产品密集发布；2）智能驾驶：整车厂智能化以及自动驾驶解决方案 最新进展将发布；3）关注AI终端方向。 校对：王锦程 ...

校对：王锦程 证券时报网讯，中信建投研报称，1）白电板块依旧是最基本盘的配置，白电行业受益以旧换新，上半 年基本面无忧，并且公司估值普遍在相对低的位置，板块整体估值仍有上行空间；2）黑电预计将明显 受益于产品结构的改善，预计黑电上游面板和下游产品公司均存在机会；3）两轮车行业将受益于以旧 换新和新国标落地；2024年景气度均较低，以旧换新政策进一步优化流程，有望带来需求改善；同时关 注行业整合并购的机会和新技术带来的主题机会。 ...

特朗普2.0确实带来不确定性，但外部因素是次要矛盾，其影响节奏，不影响趋势。 从金融市场看，特朗普交易演绎至今，美债利率已达高位且较充分反馈再通胀及乐观基本面预期；本周 港股及中概股整体稳定，近期并无从基本面出发的充分理由促使A股持续调整。 且国内政策依然值得期待，央行四季度例会释放择机降息降准信号，"两重两新"加码，后续若政策实质 性落地，市场有望随之企稳并展开进攻行情，回调是布局机会。 关注行业：电子、通信、有色、非银、银行、建筑、食品等。 证券时报e公司讯，中信建投研报表示，或受微观流动性，汇率调整，政策真空、业绩预告及特朗普带 来的不确定性等预期综合扰动，短期市场弱于预期。 中信建投认为，牛市底层逻辑未被破坏，扭转通缩目标依旧明确。 ...

2024年，我国经济发展的质量，进一步突破升级。一是发展新质生产力，科技创新和产业创新深度融 合、成效显著，培育人工智能、航空航天、新材料、新储能、人形机器人、分子药物、微纳制造、物联 网等重点产业，年内推进建设33家国家和国地共建制造业创新中心，累计突破关键共性技术672项、申 请发明专利7077项、孵化企业182家、实现技术成果转化690项。二是提升经济的效率和可持续性，可持 续、绿色发展，经济的资源利用效率持续提升，制造业国家级绿色工厂占比提升2个百分点至近20%， 全国工业增加值单位用水量同比节约2.7%，单位能耗和污染物排放等指标持续优化。三是改革开放持 续深化，各项政策部署纲举目张，从新型工业化、信息化、城镇化、农业现代化到共建"一带一路"，经 济各个领域的积极因素不断培育、潜力后劲持续增强、发展实绩逐步显现。 2024年，中国经济交出了一份高质量发展成绩单，2025年，有利中国经济运行的积极因素正在集聚。中 信建投证券首席经济学家黄文涛预计，我国经济将乘风破浪，继续前进。 黄文涛指出，2024年，我国经济发展的基础，进一步扎实巩固。一是总的增长，预计全年国内生产总值 增长5%左右，继续在全球主要 ...

美债利率（黄金传统持有成本）对金价仍产生影响，但或延续2023—2024年"跟涨不跟跌，涨多跌少"的 交易新规律。 证券时报e公司讯，中信建投研报指出，2025年黄金交易节奏上，考虑实际利率的"非对称影响"。 美联储货币宽松的节奏以及通胀路径的演绎，仍将牵引黄金的交易节奏。 过去三年，美元和美国基本面持续强劲的核心原因是，通过大财政和资金回流提振美国资产，但也相应 加剧了美国和非美市场的割裂，形成了美元与非美资产之间反差。 特朗普的诸多政策主张有可能固化或进一步强化大财政、科技创新和全球资金再平衡，演绎 MAGA2.0。 MAGA2.0的脆弱性在于，美国债务负担偏高以及，全球贸易体系脆弱性。 中长期视角下，金价中枢仍将受益于以央行购金为代表的避险买盘的支撑。 ...

证券时报e公司讯，中信建投研报称，以提振消费为重点扩大国内有效需求，食品饮料行业有望迎来景 气拐点，业绩及估值均有望得以继续提升。 白酒板块有望随着国内经济提振及居民消费激活，商务场景及大众消费景气度回升，重回消费升级通 道，龙头酒企盈利能力有望加速修复。 当前白酒板块估值整体仍处于低位，长期投资价值凸显。 此外，随着政策刺激力度加码，顺周期餐饮链有望率先受益于预期改善。 持续看好：1）休闲零食、饮料行业保持高景气度，微信小店新渠道为行业内公司带来重要增量机会； 2）结合持续复苏的餐饮渠道，建议关注具有拓新品、管理层换届或改革预期的调味品、啤酒及餐饮链 标的，同时当前糖蜜市场价格环比进一步下降，对于酵母企业提升利润弹性有较大帮助。 3）原奶周期拐点渐近，礼赠场景有望修复，乳制品继续结构升级，叠加高股息，性价比凸显。 ...

Group 1 - The core viewpoint is that the extreme high interest rate environment and risks in the U.S. commercial real estate sector have previously depressed market risk appetite and valuation for small and medium-sized banks, but these factors have now reversed or improved, yet some quality small and medium-sized banks still lag in valuation compared to expected ROE improvements [1] - The current upward operating cycle in the U.S. banking industry focuses on banks whose valuations lag behind fundamental improvements, with the ongoing preventive interest rate cuts being most beneficial for both bank performance and valuation [2] - Selection criteria for banks include those with advantages in deposits during the interest rate cut cycle, minimal drag from investment income, potential for increased non-interest income, low commercial real estate risks, and light burdens from other asset risks, targeting small and regional banks with the greatest expected discrepancies [3]